天药股份 皮质激素原料药龙头
●皮质激素类原料药生产工艺复杂，生产周期长，行业进入壁垒较高，市场需求不大但较稳定，被少数厂家垄断。j&vl, 百拇医药
●天药股份在低端产品上占有较强的优势，其地塞米松国内市场占有率为90%，亚洲市场占有率为50%。j&vl, 百拇医药
●凭借技术创新，天药股份将地塞米松产品的成本降低达70%以上，在1998年将法国罗素公司的同类产品挤出了中国市场。j&vl, 百拇医药
●天药股份的出口业务主要通过关联公司进行，一定程度上限制了公司在国外市场上实施自主和有效的营销举措。j&vl, 百拇医药
天药股份是我国目前最大的皮质激素原料类药物的生产基地，公司在国内同行业中处于市场领导者地位，整体市场占有率在44%左右，而主导产品地塞米松在国内的市场占有率达到90%。j&vl, 百拇医药
地塞米松系列作为公司的主导产品，近几年销售额均占其主营收入的50%左右，而实现毛利所占比重超过70%。天药股份的地塞米松产品系列在国内的竞争对手主要是浙江仙居制药和上海华联制药，相比之下，天药股份具有技术、规模和销售渠道等多方面的优势。不过另一方面，巨大的市场占有率也意味着这一产品的市场增长空间有限，该产品的真正利润增长点可能在于生产工艺革新和成本降低。公司的其他产品包括泼尼松系列、倍他米松、可的松系列、氟轻松系列、曲安奈德系列等，其中泼尼松系列占其总收入的24%，是第二大利润支撑点，市场相对稳定，而倍他米松与氢化可的松两个产品具有相对较大的增长空间。j&vl, 百拇医药
天药股份2001年上市的募集资金项目主要集中于扩产技改与新产品投产两大类项目，年报显示，倍他米松一期工程已完成并实现销售3560万元，醋酸氢化可的松技改项目一期已完成并实现销售2808万元，新产品6甲基泼尼松龙也已进入中试阶段，这几个项目显然会成为2002年的利润增长点。j&vl, 百拇医药
天药股份的核心技术“含氟皮质激素类药物的生物脱氢及其化学合成新工艺”和“地塞米松系列产品新工艺”分别获国家科技进步二等奖，正是凭借这一创新技术，公司在1998年将法国罗素公司的地塞米松产品挤出了中国市场。另外，公司主要产品的销售优势明显，以地塞米松系列产品为例，由于天药股份通过母公司天药集团控制了焦作、新郑、涟水等三家皮质激素原料药的下游制剂企业(这三家企业的皮质激素制剂药产量占据了国内50%左右的份额)，再加上母公司天药集团的制剂药生产能力，使公司在地塞米松系列原料药的内销渠道方面占有相当大的优势。j&vl, 百拇医药
作为传统的国有企业，公司在市场开拓能力方面尚存在不足。一方面，公司出口业务主要通过参股40%的关联公司天津天发药业进行，使公司在国外市场上并不能实施自主和有效的营销举措。另一方面，公司的技术体系和销售体系未能有效地整合，而皮质激素类药物销售中的专业性要求非常高，上述缺陷对公司销售增长形成了一定的制约。此外，在产品结构方面，公司产品均为皮质激素原料药，存在一定的单一经营风险。j&vl, 百拇医药
天药股份2001年每股收益为0.51元，每股净资产达到4.76元。公司主营收入为50934万元，基本与上年持平；而净利润之所以能实现同比15%左右的增长，主要依赖于本年度近300万元的股票投资收益以及577万元的委托贷款投资收益。因此整体来说，其2001年的经营业绩与上年相比并无大的增长，这与公司产品在2001年的市场状况是相符合的。j&vl, 百拇医药
公司在年报中披露了2002年的盈利目标：产品销售收入同比增长18%以上，实现利润同比增长20%以上，显然这一业绩水平与2001年相比将有较大的提高。由于2002年是公司利用上市募集资金全力投入技改项目的重要一年，也是公司大力扩大生产经营规模的关键一年，随着部分募集资金项目及新产品的陆续投产，并考虑到公司持续的技术改造与成本控制能力，其2002年的业绩增长是可以预期的。而公司能否完成盈利目标或者实现更高的成长性，则取决于其募集资金项目的进展、销售能力的加强以及人才激励措施的实施情况等多方面的因素。
●天药股份在低端产品上占有较强的优势，其地塞米松国内市场占有率为90%，亚洲市场占有率为50%。j&vl, 百拇医药
●凭借技术创新，天药股份将地塞米松产品的成本降低达70%以上，在1998年将法国罗素公司的同类产品挤出了中国市场。j&vl, 百拇医药
●天药股份的出口业务主要通过关联公司进行，一定程度上限制了公司在国外市场上实施自主和有效的营销举措。j&vl, 百拇医药
天药股份是我国目前最大的皮质激素原料类药物的生产基地，公司在国内同行业中处于市场领导者地位，整体市场占有率在44%左右，而主导产品地塞米松在国内的市场占有率达到90%。j&vl, 百拇医药
地塞米松系列作为公司的主导产品，近几年销售额均占其主营收入的50%左右，而实现毛利所占比重超过70%。天药股份的地塞米松产品系列在国内的竞争对手主要是浙江仙居制药和上海华联制药，相比之下，天药股份具有技术、规模和销售渠道等多方面的优势。不过另一方面，巨大的市场占有率也意味着这一产品的市场增长空间有限，该产品的真正利润增长点可能在于生产工艺革新和成本降低。公司的其他产品包括泼尼松系列、倍他米松、可的松系列、氟轻松系列、曲安奈德系列等，其中泼尼松系列占其总收入的24%，是第二大利润支撑点，市场相对稳定，而倍他米松与氢化可的松两个产品具有相对较大的增长空间。j&vl, 百拇医药
天药股份2001年上市的募集资金项目主要集中于扩产技改与新产品投产两大类项目，年报显示，倍他米松一期工程已完成并实现销售3560万元，醋酸氢化可的松技改项目一期已完成并实现销售2808万元，新产品6甲基泼尼松龙也已进入中试阶段，这几个项目显然会成为2002年的利润增长点。j&vl, 百拇医药
天药股份的核心技术“含氟皮质激素类药物的生物脱氢及其化学合成新工艺”和“地塞米松系列产品新工艺”分别获国家科技进步二等奖，正是凭借这一创新技术，公司在1998年将法国罗素公司的地塞米松产品挤出了中国市场。另外，公司主要产品的销售优势明显，以地塞米松系列产品为例，由于天药股份通过母公司天药集团控制了焦作、新郑、涟水等三家皮质激素原料药的下游制剂企业(这三家企业的皮质激素制剂药产量占据了国内50%左右的份额)，再加上母公司天药集团的制剂药生产能力，使公司在地塞米松系列原料药的内销渠道方面占有相当大的优势。j&vl, 百拇医药
作为传统的国有企业，公司在市场开拓能力方面尚存在不足。一方面，公司出口业务主要通过参股40%的关联公司天津天发药业进行，使公司在国外市场上并不能实施自主和有效的营销举措。另一方面，公司的技术体系和销售体系未能有效地整合，而皮质激素类药物销售中的专业性要求非常高，上述缺陷对公司销售增长形成了一定的制约。此外，在产品结构方面，公司产品均为皮质激素原料药，存在一定的单一经营风险。j&vl, 百拇医药
天药股份2001年每股收益为0.51元，每股净资产达到4.76元。公司主营收入为50934万元，基本与上年持平；而净利润之所以能实现同比15%左右的增长，主要依赖于本年度近300万元的股票投资收益以及577万元的委托贷款投资收益。因此整体来说，其2001年的经营业绩与上年相比并无大的增长，这与公司产品在2001年的市场状况是相符合的。j&vl, 百拇医药
公司在年报中披露了2002年的盈利目标：产品销售收入同比增长18%以上，实现利润同比增长20%以上，显然这一业绩水平与2001年相比将有较大的提高。由于2002年是公司利用上市募集资金全力投入技改项目的重要一年，也是公司大力扩大生产经营规模的关键一年，随着部分募集资金项目及新产品的陆续投产，并考虑到公司持续的技术改造与成本控制能力，其2002年的业绩增长是可以预期的。而公司能否完成盈利目标或者实现更高的成长性，则取决于其募集资金项目的进展、销售能力的加强以及人才激励措施的实施情况等多方面的因素。