浅谈医药行业的风险投资策略
针对医药行业产业链条长、关联度高，对医药行业的投资投入高、风险高、回报也高的特点，结合入世后医药行业现状，在进行风险投资过程中应把握好以下几点：
一、选准投资的切入点
在投资项目筛选过程中，应明确值得投资的是一个延展性强的高技术平台，而不仅仅是一个“概念”。不能只因为项目包含国家一类新药的创新概念、纳米技术概念、生化基因药物概念就匆忙介入一个项目，这往往需要不断投入资金并承担较大的风险，却难以看到收益，其产业化、规模化前景也不容乐观。而选择一个高技术平台(例如脂质体、缓控释制剂等新的制剂技术平台；高通量筛选等高效的药物发现平台；大孔树脂吸附、膜分离、超临界CO2萃取等中药现代化技术平台等)切入，能衍生出较大的产品市场价值。技术平台本身的技术延展性，将给投资人带来较高的回报。
二、进行板块式投资
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医药行业从药品研发到实施产业化，产业链条长、关联度高，目前其下游产业还在向保健食品、器材、环保产业、绿色农业等渗透。在进行项目选择与评审时，应有意识按项目在技术上的相互支持程度、生产上的工艺相似性、市场的包容性等系统选择一组项目进行组合投资，使分散的项目通过资本运作构成整体效应，通过优势资源的整合，增强抵御风险的能力，谋求共同发展。具体运作时，在项目组合中确立龙头项目，龙头项目意味着该项目在各方面都相对比较成熟，处于成长期，其本身具有在国内或境外科技板块上市的可能，或者可以借助现有的壳资源进行资产重组。通过龙头项目在资本市场的运作，使相关项目或处于上、下游技术的项目能通过与该项目的融合，形成大的项目集合，达到资本倍增、资本退出的目的。这样既解决了单独项目难以透过资本市场达到资本倍增的目的，也可以通过优化组合，加强整体竞争能力，在产品经营的同时实现资本运营。
三、针对医药行业特点，探索多种退出机制
众所周知，国内风险投资的退出机制尚不完善。而生命科学特别是医药工业的特殊性，为医药行业风险投资采取除了上市之外的多方式退出提供了条件。医药是国家相对垄断的行业，不论是药品生产还是新药、新医疗器械的研发，监控体系均较为完善。由于新药特许生产权的行政垄断性，使得药证作为一种稀缺资源，具有较好的市场环境。在药品研究的各个阶段都可体现其价值，实现产权转让而获得收益，实现资本增值、资本退出的目的。
, 百拇医药
另外，国家的医药生产、经营许可证制度以及GMP和GCP认证制度，也为该行业的进入设置了较高的门槛，鉴于目前国内医药企业生产集中度不高的现状，国家药品监督管理局已基本不受理成立新的药品生产企业的申请，故一些医药行业的战略投资人以及国内外大的医药集团普遍采用整体收购发展态势良好的医药企业的方式，达到其发展和扩张的需要，这也成为风险投资退出的一个较好的方式。
四、联合多家股东，以风险投资基金形式投资医药行业
由于医药行业风险投资周期较长，资金需求较大，在单一投资人无法承受其风险的情况下，应该采取多元化、多阶段投资渠道的办法来支持。
医药投资基金是其中较好的一种操作模式。其优点是：
1.该形式符合国家产业政策。国家制定的医药行业“十五”规划中指出：“十五”期间，要切实加大对新产品研究开发的力度，促进科技成果向现实生产力转化。在今后五年，重点做好的工作之一就是进一步引入风险投资机制，设立医药产业基金，建立健全医药风险投资的市场运作机制，广泛吸纳各种民间资本，共同促进新药科研开发；
2.该运作模式有利于规避投资风险和合理配置资源。对于风险投资公司自身而言，这种投资伙伴式的战略性联盟如实现，可以最大限度地降低各伙伴间的投资风险，同时可有效地整合总体资源，优化各种要素的合理配置，建立资本传递的链条，使风险投资在生命科学领域的投资行为更加健康发展。, http://www.100md.com(郭 莉)
一、选准投资的切入点
在投资项目筛选过程中，应明确值得投资的是一个延展性强的高技术平台，而不仅仅是一个“概念”。不能只因为项目包含国家一类新药的创新概念、纳米技术概念、生化基因药物概念就匆忙介入一个项目，这往往需要不断投入资金并承担较大的风险，却难以看到收益，其产业化、规模化前景也不容乐观。而选择一个高技术平台(例如脂质体、缓控释制剂等新的制剂技术平台；高通量筛选等高效的药物发现平台；大孔树脂吸附、膜分离、超临界CO2萃取等中药现代化技术平台等)切入，能衍生出较大的产品市场价值。技术平台本身的技术延展性，将给投资人带来较高的回报。
二、进行板块式投资
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医药行业从药品研发到实施产业化，产业链条长、关联度高，目前其下游产业还在向保健食品、器材、环保产业、绿色农业等渗透。在进行项目选择与评审时，应有意识按项目在技术上的相互支持程度、生产上的工艺相似性、市场的包容性等系统选择一组项目进行组合投资，使分散的项目通过资本运作构成整体效应，通过优势资源的整合，增强抵御风险的能力，谋求共同发展。具体运作时，在项目组合中确立龙头项目，龙头项目意味着该项目在各方面都相对比较成熟，处于成长期，其本身具有在国内或境外科技板块上市的可能，或者可以借助现有的壳资源进行资产重组。通过龙头项目在资本市场的运作，使相关项目或处于上、下游技术的项目能通过与该项目的融合，形成大的项目集合，达到资本倍增、资本退出的目的。这样既解决了单独项目难以透过资本市场达到资本倍增的目的，也可以通过优化组合，加强整体竞争能力，在产品经营的同时实现资本运营。
三、针对医药行业特点，探索多种退出机制
众所周知，国内风险投资的退出机制尚不完善。而生命科学特别是医药工业的特殊性，为医药行业风险投资采取除了上市之外的多方式退出提供了条件。医药是国家相对垄断的行业，不论是药品生产还是新药、新医疗器械的研发，监控体系均较为完善。由于新药特许生产权的行政垄断性，使得药证作为一种稀缺资源，具有较好的市场环境。在药品研究的各个阶段都可体现其价值，实现产权转让而获得收益，实现资本增值、资本退出的目的。
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另外，国家的医药生产、经营许可证制度以及GMP和GCP认证制度，也为该行业的进入设置了较高的门槛，鉴于目前国内医药企业生产集中度不高的现状，国家药品监督管理局已基本不受理成立新的药品生产企业的申请，故一些医药行业的战略投资人以及国内外大的医药集团普遍采用整体收购发展态势良好的医药企业的方式，达到其发展和扩张的需要，这也成为风险投资退出的一个较好的方式。
四、联合多家股东，以风险投资基金形式投资医药行业
由于医药行业风险投资周期较长，资金需求较大，在单一投资人无法承受其风险的情况下，应该采取多元化、多阶段投资渠道的办法来支持。
医药投资基金是其中较好的一种操作模式。其优点是：
1.该形式符合国家产业政策。国家制定的医药行业“十五”规划中指出：“十五”期间，要切实加大对新产品研究开发的力度，促进科技成果向现实生产力转化。在今后五年，重点做好的工作之一就是进一步引入风险投资机制，设立医药产业基金，建立健全医药风险投资的市场运作机制，广泛吸纳各种民间资本，共同促进新药科研开发；
2.该运作模式有利于规避投资风险和合理配置资源。对于风险投资公司自身而言，这种投资伙伴式的战略性联盟如实现，可以最大限度地降低各伙伴间的投资风险，同时可有效地整合总体资源，优化各种要素的合理配置，建立资本传递的链条，使风险投资在生命科学领域的投资行为更加健康发展。, http://www.100md.com(郭 莉)