中医药产业资本运作得失析
目前我国有中药工业企业1300多家，2001年实现工业总产值600亿元，同比增长15.38%，低于医药行业的平均发展水平：2001年中药出口5.3亿美元，同比下降1.67%，其中中药材提取物下降24.37%，成为医药行业出口下降幅度最大的一类。
与进出口的不景气相比，中药在资本市场的表现是非常活跃的。在1992年～2001年的十年中，进入资本市场的中药企业有20余家，融资总额超过200亿元，此外，还有一批制药和非制药企业通过参股或收购的方式进入中医药领域，如香港和记黄埔、新世界在内地中医药领域的投资也非常活跃，前者投资一亿元与上海雷允上合资成立了新公司，后者在云南、四川、北京进行了一系列与中医药相关的投资。随着资本的涌入，中医药领域长期存在的低层次重复发展的问题就越来越突出，中医药产业发展中的问题越来越多，投资机会变得越来越少，为了寻求企业成长空间，许多中药企业将目光转向了化学制药和生物技术，如太极集团发展化学制药、东阿阿胶、广州药业投资生物技术领域等。
从近几年中医药行业资本运作的内涵看，主要呈现以下几个特点：
, 百拇医药
(一)抓住两个源头是中医药产业发展的基础
药材资源和品种资源的研究与发展是中医药产业发展的基础。我国有5000多种中药材资源，但大部分野生资源已越来越少，如甘草、天麻等，许多已到了无药可采的地步，如新疆的天山雪莲。而人工种植的中药材又存在药效不稳定、农药残留与重金属超标的问题，因此，加快中药材GAP种植基地的建设，已成为近几年中医药产业发展中的首要问题，许多中药企业如同仁堂、迪康药业、太极集团等，都开始建设符合GAP标准的中药材基地，但规模与收益都还不大。随着产业规模的扩大以及国际贸易中对天然药物的要求，地道药材的需求越来越突出，因此企业在加快建设国内药材种植基地的同时，还应该将眼光放在国外，以减少对我国资源的过份依赖，特别是以后进行国际业务拓展的企业，地奥集团在越南的投资就是一个好的例子。
品种资源是我国中医药产业发展的另一个源头，我国几千年的中医药历史沉淀了十多万个古方，许多是经过长期的实践并被证明有效的，我国近几十年中医药产业的发展也没有偏离这个基础，日本也是一样。但我国对部分古方的研究还远远落后于日本，这也是导致我国中医药产品出口长期徘徊不前的一个主要原因。
, 百拇医药
从投资的角度来，对独特的药材资源和品种资源的投资是安全而且必要的，从2001年医药行业上市公司产品群的毛利率看，以云南白药、阿胶为代表的资源与品种优势群的毛利率在65%以上。而以生产脉络宁为主的金陵制药，由于受药材资源石斛制约的影响，近两年呈现低速增长甚至下降的趋势。
而加强对传统古方和经验方的研究，将极大提高产品的赢利能力，如已经畅销十年的地奥心血康和这两年迅速增长的丹参滴丸，都来自于对药材资源和品种资源的研究与发展，前几年蓬勃发展的清开灵注射液就来自于对传统古方安宫牛黄丸的研究。许多上市公司围绕品种资源进行了一系列的资本运作，也获得了成功，如太极集团收购桐君阁，成功从其几百个产品中挖掘出鼻窦炎口服液，2000年实现收入5147.4万元，一举盘活经营不善的重庆中药。我国大部分药材资源还处在低水平开发与利用层次，众多品种资源库包括藏药、蒙药、维药等的现代化研究还处于起步阶段，在相当长的一个时期内，资源的垄断与高效利用，应该是资本关注的核心。
(二)控制两个终端是中医药产业健康发展的重要途径
, http://www.100md.com
中药的最终消费者是患者，而医院和药店是沟通产品与消费者的唯一通道，也是整个中医药产业链的两个终端。从国内外的许多情况看，只有控制好这两个终端，才能实现中医药产业的健康发展。
药店是沟通患者与药品的一个重要渠道，我国中医药行业有许多历经几百年风雨而仍然具有知名度的传统老店，如同仁堂、桐君阁、胡庆余堂、九芝堂等，发扬这些传统老店的风采，是近几年企业发展与资本运作的主要内容，特别是国家鼓励符合GSP的药品连锁企业跨地区经营以后，这种趋势更加明显，如太极集团1999年兼并重庆中药以后，将其更名为桐君阁，并确立了大力发展“桐君阁”连锁店的战略思想，目前“桐君阁”连锁店已发展到一百六十多家，成为国内最知名的商业连锁企业，其他老字号也借助资本运作得到了发展。
“是药三分毒”是我国中医药行业自古以来就有的古训，医药不分家，药品只有在医生的指导下才能发挥药品的真正用途。脱离了医生和专业人士的指导，药品也会变成毒品，如2000年轰动国内外的马兜铃酸事件就是一个好的案例。
, http://www.100md.com
为了真正泓扬我国国粹，必须将中医的发展作为中医药产业发展的重要一环加以考虑。作为国内中医药行业龙头企业的同仁堂，在这方面开始进行尝试性的投资，通过收购崇文门中医院，建设同仁堂医疗基地，实现中医中药的协同发展，这种思路将在今后几年内成为资本的投资模式，也是中医药产业健康发展的一个重要途径。
(三)资本运作是实现产业二次腾飞的必要手段
企业的发展一般分为企业的原始积累阶段和资本扩张阶段，我国大部分企业对于如何进行产品的市场经营和生产管理非常有经验，许多企业都能够将一个好的产品市场做到几亿元，但由此将企业做到十几亿元甚至几十、几百亿元，却没有一个企业有这个能力。而借助资本就能实现企业的跨越式发展。三九集团、太极集团、广州药业等都依靠资本实现了企业的跳跃式发展。
太极集团是国内大型中药企业，通过股票上市，重组重庆中药，控股西南药业，使企业的竞争能力与规模迅速提高。在中医药领域、医药商业领域、化学制药领域等都取得了很大的成就，企业增长速度一直高于同行业水平。
, http://www.100md.com
资本运作的短期行为明显 标准化研究投入不够
我国中医药产品进入国际市场的一个重要障碍就是没有标准，西方对于药品的要求除了在实验室研究、临床实验、药品生产与销售等一系列过程要符合相关标准外，对于天然药物，还应该能够提供稳定而且符合标准的药材。而我国中医药产业目前依然没有一个标准化的规程，目前仅完成70余种药材的标准化工作，对部分生产车间进行了GMP认证工作，而整个中医药产业的标准化工作的任务还非常艰巨。
而无论从进入国际市场的角度还是自身发展的需要来看，标准化工作都是十分必要的。它是传统中医药从经验科学变为现代科学的必经之路，是我国中医药产业发展的唯一途径，也是中医药现代化的真正内涵。
但资本对于这方面的投入仍然不够，众多投资行为都呈现一种短期行为，无论是研究机构还是资本，都热衷于对新产品的追逐，许多项目炒作痕迹明显。过度的短期行为，不利于整个产业的发展，尤其是国外制药巨头正加紧对中医药研究与开发的同时，这种短期行为将最终使我国在中医药领域的资源优势不能转化为产业优势，在知识产权方面再次受制于人。因此引导资本加大对中药标准化的投入非常必要。
面对加入WTO以后我国医药行业所面对的在知识产权方面的尴尬境地，大力发展中医药产业仍然是一个非常积极的应对措施，国家也相继出台了一系列鼓励发展中医药产业的措施，但对于如何发展中医药产业，依然有许多不同的看法。对此我们认为：应该坚持以现代科学技术为手段，抓好两个源头，变资源优势为产业；以标准化为依托，加强中医药理论的研究，实现中医药产业的国际化；继承与发展并重，医药并举，最终实现产业的腾飞。而在整个过程中，资本的地位与作用是不可或缺的。, http://www.100md.com(张仕元)
与进出口的不景气相比，中药在资本市场的表现是非常活跃的。在1992年～2001年的十年中，进入资本市场的中药企业有20余家，融资总额超过200亿元，此外，还有一批制药和非制药企业通过参股或收购的方式进入中医药领域，如香港和记黄埔、新世界在内地中医药领域的投资也非常活跃，前者投资一亿元与上海雷允上合资成立了新公司，后者在云南、四川、北京进行了一系列与中医药相关的投资。随着资本的涌入，中医药领域长期存在的低层次重复发展的问题就越来越突出，中医药产业发展中的问题越来越多，投资机会变得越来越少，为了寻求企业成长空间，许多中药企业将目光转向了化学制药和生物技术，如太极集团发展化学制药、东阿阿胶、广州药业投资生物技术领域等。
从近几年中医药行业资本运作的内涵看，主要呈现以下几个特点：
, 百拇医药
(一)抓住两个源头是中医药产业发展的基础
药材资源和品种资源的研究与发展是中医药产业发展的基础。我国有5000多种中药材资源，但大部分野生资源已越来越少，如甘草、天麻等，许多已到了无药可采的地步，如新疆的天山雪莲。而人工种植的中药材又存在药效不稳定、农药残留与重金属超标的问题，因此，加快中药材GAP种植基地的建设，已成为近几年中医药产业发展中的首要问题，许多中药企业如同仁堂、迪康药业、太极集团等，都开始建设符合GAP标准的中药材基地，但规模与收益都还不大。随着产业规模的扩大以及国际贸易中对天然药物的要求，地道药材的需求越来越突出，因此企业在加快建设国内药材种植基地的同时，还应该将眼光放在国外，以减少对我国资源的过份依赖，特别是以后进行国际业务拓展的企业，地奥集团在越南的投资就是一个好的例子。
品种资源是我国中医药产业发展的另一个源头，我国几千年的中医药历史沉淀了十多万个古方，许多是经过长期的实践并被证明有效的，我国近几十年中医药产业的发展也没有偏离这个基础，日本也是一样。但我国对部分古方的研究还远远落后于日本，这也是导致我国中医药产品出口长期徘徊不前的一个主要原因。
, 百拇医药
从投资的角度来，对独特的药材资源和品种资源的投资是安全而且必要的，从2001年医药行业上市公司产品群的毛利率看，以云南白药、阿胶为代表的资源与品种优势群的毛利率在65%以上。而以生产脉络宁为主的金陵制药，由于受药材资源石斛制约的影响，近两年呈现低速增长甚至下降的趋势。
而加强对传统古方和经验方的研究，将极大提高产品的赢利能力，如已经畅销十年的地奥心血康和这两年迅速增长的丹参滴丸，都来自于对药材资源和品种资源的研究与发展，前几年蓬勃发展的清开灵注射液就来自于对传统古方安宫牛黄丸的研究。许多上市公司围绕品种资源进行了一系列的资本运作，也获得了成功，如太极集团收购桐君阁，成功从其几百个产品中挖掘出鼻窦炎口服液，2000年实现收入5147.4万元，一举盘活经营不善的重庆中药。我国大部分药材资源还处在低水平开发与利用层次，众多品种资源库包括藏药、蒙药、维药等的现代化研究还处于起步阶段，在相当长的一个时期内，资源的垄断与高效利用，应该是资本关注的核心。
(二)控制两个终端是中医药产业健康发展的重要途径
, http://www.100md.com
中药的最终消费者是患者，而医院和药店是沟通产品与消费者的唯一通道，也是整个中医药产业链的两个终端。从国内外的许多情况看，只有控制好这两个终端，才能实现中医药产业的健康发展。
药店是沟通患者与药品的一个重要渠道，我国中医药行业有许多历经几百年风雨而仍然具有知名度的传统老店，如同仁堂、桐君阁、胡庆余堂、九芝堂等，发扬这些传统老店的风采，是近几年企业发展与资本运作的主要内容，特别是国家鼓励符合GSP的药品连锁企业跨地区经营以后，这种趋势更加明显，如太极集团1999年兼并重庆中药以后，将其更名为桐君阁，并确立了大力发展“桐君阁”连锁店的战略思想，目前“桐君阁”连锁店已发展到一百六十多家，成为国内最知名的商业连锁企业，其他老字号也借助资本运作得到了发展。
“是药三分毒”是我国中医药行业自古以来就有的古训，医药不分家，药品只有在医生的指导下才能发挥药品的真正用途。脱离了医生和专业人士的指导，药品也会变成毒品，如2000年轰动国内外的马兜铃酸事件就是一个好的案例。
, http://www.100md.com
为了真正泓扬我国国粹，必须将中医的发展作为中医药产业发展的重要一环加以考虑。作为国内中医药行业龙头企业的同仁堂，在这方面开始进行尝试性的投资，通过收购崇文门中医院，建设同仁堂医疗基地，实现中医中药的协同发展，这种思路将在今后几年内成为资本的投资模式，也是中医药产业健康发展的一个重要途径。
(三)资本运作是实现产业二次腾飞的必要手段
企业的发展一般分为企业的原始积累阶段和资本扩张阶段，我国大部分企业对于如何进行产品的市场经营和生产管理非常有经验，许多企业都能够将一个好的产品市场做到几亿元，但由此将企业做到十几亿元甚至几十、几百亿元，却没有一个企业有这个能力。而借助资本就能实现企业的跨越式发展。三九集团、太极集团、广州药业等都依靠资本实现了企业的跳跃式发展。
太极集团是国内大型中药企业，通过股票上市，重组重庆中药，控股西南药业，使企业的竞争能力与规模迅速提高。在中医药领域、医药商业领域、化学制药领域等都取得了很大的成就，企业增长速度一直高于同行业水平。
, http://www.100md.com
资本运作的短期行为明显 标准化研究投入不够
我国中医药产品进入国际市场的一个重要障碍就是没有标准，西方对于药品的要求除了在实验室研究、临床实验、药品生产与销售等一系列过程要符合相关标准外，对于天然药物，还应该能够提供稳定而且符合标准的药材。而我国中医药产业目前依然没有一个标准化的规程，目前仅完成70余种药材的标准化工作，对部分生产车间进行了GMP认证工作，而整个中医药产业的标准化工作的任务还非常艰巨。
而无论从进入国际市场的角度还是自身发展的需要来看，标准化工作都是十分必要的。它是传统中医药从经验科学变为现代科学的必经之路，是我国中医药产业发展的唯一途径，也是中医药现代化的真正内涵。
但资本对于这方面的投入仍然不够，众多投资行为都呈现一种短期行为，无论是研究机构还是资本，都热衷于对新产品的追逐，许多项目炒作痕迹明显。过度的短期行为，不利于整个产业的发展，尤其是国外制药巨头正加紧对中医药研究与开发的同时，这种短期行为将最终使我国在中医药领域的资源优势不能转化为产业优势，在知识产权方面再次受制于人。因此引导资本加大对中药标准化的投入非常必要。
面对加入WTO以后我国医药行业所面对的在知识产权方面的尴尬境地，大力发展中医药产业仍然是一个非常积极的应对措施，国家也相继出台了一系列鼓励发展中医药产业的措施，但对于如何发展中医药产业，依然有许多不同的看法。对此我们认为：应该坚持以现代科学技术为手段，抓好两个源头，变资源优势为产业；以标准化为依托，加强中医药理论的研究，实现中医药产业的国际化；继承与发展并重，医药并举，最终实现产业的腾飞。而在整个过程中，资本的地位与作用是不可或缺的。, http://www.100md.com(张仕元)