创投热“退烧”了？
中国的小药企，尤其是创新型的小药企研发资金短缺几乎是通病，因此，近年来风险投资等业外资本对医药行业的投入往往以此为突破口。而另一方面，具潜力的品种或药企被发掘成功的案例也并不鲜见，它们一旦获得成功即实现上市、再融资等，对于投资方的回报也是非常丰厚的。
但是这一创投热潮在2007年上半年出现了“退烧”的迹象。据了解，今年一季度，美国风险投资商在中国仅完成18宗交易，注资1.37亿美元，较2006年各季度均有所下滑；一季度风险投资的募资表现也明显下滑，只有四家创投机构募资成功，披露金额共计3.56亿美元，比去年同期下降了60.7%。何故？
8月29日，美国著名高科技风险投资杂志《红鲱鱼》评选的“2007亚洲最具潜力科技创投公司100强”在港出炉，其中，专业生产临床诊断试剂的北京科美东雅等生物医药企业在列。《红鲱鱼》出身硅谷，其评选以“高科技创新型”、“未上市”为特色，其宗旨就是帮助最好的创新型企业找到合适的风险投资，因发现雏形中的GOOGLE而声名大噪，受到风险投资家们的看重。
, http://www.100md.com
“红鲱鱼亚洲100强”的首度评选于2005年在上海揭晓，今年已是第三届，行业跨度也正式延伸至生物制药领域。其目的是评选出在亚洲高科技领域最具前瞻性的100名未上市公司，并把他们推向世界；评选依据包括科技创新、管理团队、市场现状、投资情况、消费需求和财务状况。2005年有11家中国企业上榜，2006年增加到33家，2007年已增至41家。历届“红鲱鱼亚洲100强”中不乏成功融资、上市或并购的药企案例，如2005年入选的药明康德，2006年入围的赛百诺。
但如果这些创业公司一直都是风险投资者的主要目标，那么为什么单从数据上看，这些投行对于中国医药企业的投入又呈观望态度呢？笔者认为原因有三：
其一，前两年的风投行情十分火热。《红鲱鱼》的主编就提出：投资者将过多的钱投向了过多的公司，风险投资人对企业的热情越过了理性边界。而目前风险资本投资正进入成熟期，投入趋向慎重。
其二，通过境外IPO的渠道进行资金退出是这些资本更为青睐的方式，而大量中国药企到海外上市就是突出的表现。
, 百拇医药
一方面，对于急需资金的创新型小药企来说，海外上市从中介进场到上市完成期间的时间是可预测的，公开招股资金到位也很快，在操作上比以往更加易行；通过海外上市，还可以提高其产品在当地市场的知名度，提高市场份额；引进海外战略投资者，也可以提高企业的管理水平。
另一方面，海外主要交易市场对中国的上市资源异常热情。4月份纳斯达克推出纳斯达克中国指数；欧交所称“这里没有萨班斯法案”，纽交所则反击“萨班斯法案将有调整”；港交所称两地往来“感觉就像串门一样方便”；伦交所声称“最简单、最容易达到的标准就是AIM标准”；中国企业在新加坡的上市公司被称为“龙筹股”；等等。
其三，正是这种热情推高了估值，使得投行们普遍认为：现在价钱太高了。投行人士表示：“有些还没有任何销售业绩的公司一开始就要募集1000万美元，这在2005年、2006年是很典型的现象。那时候，太多的风险投资去争夺同一个项目。”
今年一季度，美国风险投资商在中国仅完成18宗交易，注资1.37亿美元，较2006年各季度均有所下滑；一季度风险投资的募资表现也明显下滑。, 百拇医药(郭望)
但是这一创投热潮在2007年上半年出现了“退烧”的迹象。据了解，今年一季度，美国风险投资商在中国仅完成18宗交易，注资1.37亿美元，较2006年各季度均有所下滑；一季度风险投资的募资表现也明显下滑，只有四家创投机构募资成功，披露金额共计3.56亿美元，比去年同期下降了60.7%。何故？
8月29日，美国著名高科技风险投资杂志《红鲱鱼》评选的“2007亚洲最具潜力科技创投公司100强”在港出炉，其中，专业生产临床诊断试剂的北京科美东雅等生物医药企业在列。《红鲱鱼》出身硅谷，其评选以“高科技创新型”、“未上市”为特色，其宗旨就是帮助最好的创新型企业找到合适的风险投资，因发现雏形中的GOOGLE而声名大噪，受到风险投资家们的看重。
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“红鲱鱼亚洲100强”的首度评选于2005年在上海揭晓，今年已是第三届，行业跨度也正式延伸至生物制药领域。其目的是评选出在亚洲高科技领域最具前瞻性的100名未上市公司，并把他们推向世界；评选依据包括科技创新、管理团队、市场现状、投资情况、消费需求和财务状况。2005年有11家中国企业上榜，2006年增加到33家，2007年已增至41家。历届“红鲱鱼亚洲100强”中不乏成功融资、上市或并购的药企案例，如2005年入选的药明康德，2006年入围的赛百诺。
但如果这些创业公司一直都是风险投资者的主要目标，那么为什么单从数据上看，这些投行对于中国医药企业的投入又呈观望态度呢？笔者认为原因有三：
其一，前两年的风投行情十分火热。《红鲱鱼》的主编就提出：投资者将过多的钱投向了过多的公司，风险投资人对企业的热情越过了理性边界。而目前风险资本投资正进入成熟期，投入趋向慎重。
其二，通过境外IPO的渠道进行资金退出是这些资本更为青睐的方式，而大量中国药企到海外上市就是突出的表现。
, 百拇医药
一方面，对于急需资金的创新型小药企来说，海外上市从中介进场到上市完成期间的时间是可预测的，公开招股资金到位也很快，在操作上比以往更加易行；通过海外上市，还可以提高其产品在当地市场的知名度，提高市场份额；引进海外战略投资者，也可以提高企业的管理水平。
另一方面，海外主要交易市场对中国的上市资源异常热情。4月份纳斯达克推出纳斯达克中国指数；欧交所称“这里没有萨班斯法案”，纽交所则反击“萨班斯法案将有调整”；港交所称两地往来“感觉就像串门一样方便”；伦交所声称“最简单、最容易达到的标准就是AIM标准”；中国企业在新加坡的上市公司被称为“龙筹股”；等等。
其三，正是这种热情推高了估值，使得投行们普遍认为：现在价钱太高了。投行人士表示：“有些还没有任何销售业绩的公司一开始就要募集1000万美元，这在2005年、2006年是很典型的现象。那时候，太多的风险投资去争夺同一个项目。”
今年一季度，美国风险投资商在中国仅完成18宗交易，注资1.37亿美元，较2006年各季度均有所下滑；一季度风险投资的募资表现也明显下滑。, 百拇医药(郭望)