九州通海外融资决战现代物流
一直不愿对外公开的九州通海外融资案，现在终于尘埃落定。九州通方面日前宣布，经过近两年的境外融资工作，现已成功引进外资6000万美元，并已将九州通集团变更为中外合资经营企业。
九州通集团的境外投资者是通过一家在英属维尔京群岛设立的境外公司以增资方式向九州通集团投资。本次境外投资者包括日本伊藤忠商事株式会社、日本东邦药业、荷兰发展银行、德意志投资开发公司、香港惠发基金、香港惠里基金、日本AI基金。前两家为战略投资者，荷兰发展银行、德意志投资开发公司既是战略投资者也是财务投资者，其余3家为单纯财务投资者。九州通以截至2006年底评估的净资产值为基础与境外公司合资，境外公司投资后占九州通29.63%的股权。
业内人士认为，作为中国民营医药商业企业有史以来引进最大一笔外资的融资案，是跨国资本对国内医药企业投资的一个新的案例，是中国医药产业商业服务领域在整个医疗卫生体制改革大背景下进一步深化整合的标志。而对九州通而言，其竞争力将得到增强，而该融资方式更为其盛传已久的海外上市铺平了道路。
, http://www.100md.com
构建新竞争力
战略投资者和财务投资者联合投资的方式，使得九州通的融资区别于以往的合资案。“同时有基于产业经营的战略投资者和基于资本经营的财务投资者，反映了在目前中国医药商业领域整合过程中，企业需要在多方面获得发展的需要，以及国外产业资本希望借助中国目前的渠道和网络的要求。”业内人士认为。而战略投资者之一日本伊藤忠对于国内医药商业市场觊觎已久，并已屡次试水，寻求国内合作渠道。
九州通方面就此表示，相互利用渠道资源都是日后会考虑的因素，但本次引进的外资目前主要用于集团现代医药物流设施建设以及充实流动资金。“九州通将花3亿元人民币在北京、重庆、沈阳、南昌、广州等5地各建一个现代医药物流基地。”九州通总经理刘兆年向《医药经济报》记者表示。
除了解决民营企业一向困扰的资金需求之渴外，让刘兆年感到满意的是，“本次融资的境外投资者既有战略投资者，也有财务投资者，这对于改善九州通集团的法人治理结构，引进先进管理模式，提高集团整体信息与物流技术水平具有重要意义。”他还表示，对方将派驻董事到九州通进行指导。
, 百拇医药
对于在微利中“挣扎”的医药商业而言，现代物流建设将是降低成本，提高效率与效益的最关键因素之一。此番在物流体系方面的发力，对于以快批模式杀出重围的九州通而言，将重新确立自己新的竞争力。
华夏邓白氏商业信息咨询有限公司分析师陈建伟评价说：“九州通在获得国际资本支持后，会扩大其经营规模和网络，同时从未来上市的角度考虑，其内部管理和经营的规范化水平也会大大提高，会使其获得在产品、经营模式上的新优势，总体来讲会增强其竞争力，从而加剧行业内的竞争剧烈程度。”
“大的企业将会越来越大，小企业将生存困难，行业分化速度加快。”刘兆年说。
海外上市图谋
“我们是一定要上市的，但是在境外还是境内上市还不确定。”尽管九州通方面依旧不愿透露上市的具体细节，但此次融资结果的公布，使得外界对其海外上市有了更多的猜测。
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某业内人士表示：“7家投资机构通过这个英属境外离岸公司进行投资，其实应该属于一种预谋九州通海外上市的基础性步骤。”该人士介绍说，如今业界对于百慕大、英属维尔京群岛和开曼群岛等常被用作离岸公司的注册地已经比较熟悉了，国内有许多民企都是通过在上述地点设立离岸公司,然后以外商投资的身份反向收购国内企业股权或资产，从而达到参股或控股以至上市的目的。目前成熟的做法一般是通过一定的方式把中国本土企业改制成由海外离岸公司来控制的公司，从而实现“海外曲线IPO”。但值得注意的是，目前通过境外离岸公司间接上市的境内目标公司要想变身为中外合资公司，还必须获得商务部门批准，因此一般国有企业在这种方式的操作上不如民营企业灵活。“我觉得九州通应该不外乎就是走同样的路线，以达到境外上市的目的。”该人士强调。
不论九州通采用何种方式上市，其作为从医药商业微利行业中崛起的民营企业，都将具有代表意义。
陈建伟则认为：“目前可以肯定地说，接下来九州通与国际资本合作的重点是在其协助和包装下，在不久的未来上市。而且九州通很可能作为第一家中国医药商业企业跨国上市，其中医药商业、民营的概念将继中国中药、生物制药之后成为又一重要的中国概念。”他分析说，风险投资讲求对目标企业投资后，在一定周期内实现资本的回收和获利，而这种回收和获利则需要通过企业在资本市场上市变现来实现，整个周期一般不超过2年时间。, 百拇医药(康义瑶)
九州通集团的境外投资者是通过一家在英属维尔京群岛设立的境外公司以增资方式向九州通集团投资。本次境外投资者包括日本伊藤忠商事株式会社、日本东邦药业、荷兰发展银行、德意志投资开发公司、香港惠发基金、香港惠里基金、日本AI基金。前两家为战略投资者，荷兰发展银行、德意志投资开发公司既是战略投资者也是财务投资者，其余3家为单纯财务投资者。九州通以截至2006年底评估的净资产值为基础与境外公司合资，境外公司投资后占九州通29.63%的股权。
业内人士认为，作为中国民营医药商业企业有史以来引进最大一笔外资的融资案，是跨国资本对国内医药企业投资的一个新的案例，是中国医药产业商业服务领域在整个医疗卫生体制改革大背景下进一步深化整合的标志。而对九州通而言，其竞争力将得到增强，而该融资方式更为其盛传已久的海外上市铺平了道路。
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构建新竞争力
战略投资者和财务投资者联合投资的方式，使得九州通的融资区别于以往的合资案。“同时有基于产业经营的战略投资者和基于资本经营的财务投资者，反映了在目前中国医药商业领域整合过程中，企业需要在多方面获得发展的需要，以及国外产业资本希望借助中国目前的渠道和网络的要求。”业内人士认为。而战略投资者之一日本伊藤忠对于国内医药商业市场觊觎已久，并已屡次试水，寻求国内合作渠道。
九州通方面就此表示，相互利用渠道资源都是日后会考虑的因素，但本次引进的外资目前主要用于集团现代医药物流设施建设以及充实流动资金。“九州通将花3亿元人民币在北京、重庆、沈阳、南昌、广州等5地各建一个现代医药物流基地。”九州通总经理刘兆年向《医药经济报》记者表示。
除了解决民营企业一向困扰的资金需求之渴外，让刘兆年感到满意的是，“本次融资的境外投资者既有战略投资者，也有财务投资者，这对于改善九州通集团的法人治理结构，引进先进管理模式，提高集团整体信息与物流技术水平具有重要意义。”他还表示，对方将派驻董事到九州通进行指导。
, 百拇医药
对于在微利中“挣扎”的医药商业而言，现代物流建设将是降低成本，提高效率与效益的最关键因素之一。此番在物流体系方面的发力，对于以快批模式杀出重围的九州通而言，将重新确立自己新的竞争力。
华夏邓白氏商业信息咨询有限公司分析师陈建伟评价说：“九州通在获得国际资本支持后，会扩大其经营规模和网络，同时从未来上市的角度考虑，其内部管理和经营的规范化水平也会大大提高，会使其获得在产品、经营模式上的新优势，总体来讲会增强其竞争力，从而加剧行业内的竞争剧烈程度。”
“大的企业将会越来越大，小企业将生存困难，行业分化速度加快。”刘兆年说。
海外上市图谋
“我们是一定要上市的，但是在境外还是境内上市还不确定。”尽管九州通方面依旧不愿透露上市的具体细节，但此次融资结果的公布，使得外界对其海外上市有了更多的猜测。
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某业内人士表示：“7家投资机构通过这个英属境外离岸公司进行投资，其实应该属于一种预谋九州通海外上市的基础性步骤。”该人士介绍说，如今业界对于百慕大、英属维尔京群岛和开曼群岛等常被用作离岸公司的注册地已经比较熟悉了，国内有许多民企都是通过在上述地点设立离岸公司,然后以外商投资的身份反向收购国内企业股权或资产，从而达到参股或控股以至上市的目的。目前成熟的做法一般是通过一定的方式把中国本土企业改制成由海外离岸公司来控制的公司，从而实现“海外曲线IPO”。但值得注意的是，目前通过境外离岸公司间接上市的境内目标公司要想变身为中外合资公司，还必须获得商务部门批准，因此一般国有企业在这种方式的操作上不如民营企业灵活。“我觉得九州通应该不外乎就是走同样的路线，以达到境外上市的目的。”该人士强调。
不论九州通采用何种方式上市，其作为从医药商业微利行业中崛起的民营企业，都将具有代表意义。
陈建伟则认为：“目前可以肯定地说，接下来九州通与国际资本合作的重点是在其协助和包装下，在不久的未来上市。而且九州通很可能作为第一家中国医药商业企业跨国上市，其中医药商业、民营的概念将继中国中药、生物制药之后成为又一重要的中国概念。”他分析说，风险投资讲求对目标企业投资后，在一定周期内实现资本的回收和获利，而这种回收和获利则需要通过企业在资本市场上市变现来实现，整个周期一般不超过2年时间。, 百拇医药(康义瑶)