造系：如火如荼的财富运动
在资本市场上，往往把两三家以上存在某种关联或者由共同的自然人控制的上市公司群称为“某某系”。这些系族公司，不仅在资本市场上是“最活跃分子”，而且也是医药行业里很强势的力量。翻看近年医药行业的发展过程，系族的身影并不鲜见，比如名噪一时的华源系和三九系。
然而，这些资本大玩家非但没有成为真正的资本大赢家，反倒成为医药行业第一轮并购失败的代表者。如今，情况开始变化，民营药企开始唱主角。
从若即若离到热情演绎
郭广昌和他的复星系无疑是今年的医药行业里最大的热门。自7月19日，复星国际在香港联交所上市，融资净额超过百亿港元，复星国际掌门人郭广昌的身价亦大幅提升，郭广昌持有复星国际58%的股权，以上市首日收盘价计，郭广昌拥有的复星国际的价值超过了300亿港元。
郭广昌只是一个例子。此外，朱保国主导着健康元、丽珠集团两家上市公司，风头正劲；张思民的海王系旗下也拥有多家上市公司；汪力成因掌控着华立药业、华立科技、昆明制药、武汉健民等四家A股上市公司，资本控制力备受关注；除了这些业内已经熟识的名字外，魏东的涌金系控制着九芝堂、千金药业，修刚依靠一家“金诚实业”将两家上市公司吉林敖东、S延边路的控制权揽入怀中，丘兆忠的恒隆国际控股了马应龙……以医药为主营业务的民营企业家自身的财富身价也开始数以百倍地增长。在让人眩目的资本运作游戏背后，财富效应正施展着魔力，医药民营企业家们正在演绎着新一轮的造系运动。
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在另一方面，越来越多的民营药企老总们开始热衷于将他们的企业在沪深两市上市，或者引入风险投资去海外上市，而在这之前几年里，虽然行业里聚集着大量优秀的民营企业，但他们与资本市场仍保持着若即若离的状态。
此一时，彼一时
就目前医药行业的系族公司而言，按其发展路径大致可分为三类：一种是为实业发展、产业扩张服务的资本运作，如复星系等；第二种是为实现多元化投资的资本运作，如华立系等；第三种是完全为了追求投资收益的资本运作，比如广发系下的吉林敖东。
医药企业的造系热，尤其是民营企业家们的热衷投入，只不过是中国资本市场财富效应下众生相里的一组具像。观察近年来各种机构推出的中国财富榜都会发现，排名前列的富豪均是在几年前或者近几年准确地投资某些项目，埋下资本的种子，到现在，这些富豪们凭借着“种子”的勃发，使自己的财富迅速放大。
当然，医药民营企业家们之所以能够引发这种热潮，既需要医药项目自身盈利能力的提高，也需要时机和资本市场认可。同样是复星旗下的企业，同样是郭广昌，2007年复星国际的上市获得了超过两百倍的认购，融资额度更是令人咋舌；而在4年前的2003年3月，上海复地集团(复星旗下房地产企业)赴港上市的最后关头，因截至认购时仍未取得足额认购而突然终止招股行动，后来延期到2004年上市。
, 百拇医药
中国民企概念在香港市场备受追捧使复星系的际遇完全不同，而国内民营医药资本或者说是非官方、非行政资源集中的医药资本，利用资本市场迅速崛起的现象越来越普遍，并成为趋势。又是什么使得情况在发生改变呢？
业内人士分析：划分这一变化的时间分水岭是2006年。从2006年开始，之前卧床5年之久的股市在宏观经济持续高增长的背景下终于爆发，这又给了医药民营资本家们兑现财富的机会。富豪们在资本市场上财富裂变源自于股改的历史性机遇，大小非的解禁和上市公司控制权的争夺，使得富人在资本市场上的每一次出手都特别引人注目。
换一个角度，这其实是整个社会资本流动的一种变化，而一部分主营业务为医药的民营企业家正是把握了这种变化所带来的机遇，才成了今天的资本大玩家。
财技与扎堆
也有分析人士认为：与前几年相比，民营药企家们的财技越来越好，无论是积累财富、认知财富，还是运作财富的技巧水平都更加高超。有人将此定义为“民营企业的内生式增长”。
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与原来单纯依赖官方资源、政府资源、权力资本积累财富的过程相比，从2006年开始，很多民营药企更多出现的是内增型增长。他们通过资本市场，控股、参股上市公司，进行股权投资，并将投资收益再投入去控制各种资源，实现财富的裂变式聚集。由此，很多原来地区性的民营企业迅速扩张版图，逐渐摆脱或弱化了靠地域性政府政策的发展模式。
与以往医药行业的增长不同的是，进入2007年，医药企业的投资收益成为企业盈利的重要亮点，多元化的投资为他们的财务报表带来了惊人的财务回报，同时也足以为他们的资本扩张带来丰富的想象力。
2004年4月，复星投资豫园商城及老庙黄金共同注资于招金矿业，2006年12月，招金矿业在H股市场IPO，筹资25亿港元；而同月在深圳上市的海翔药业则使复星的投资在3年内增值10倍。此外，复星医药参股的中环股份也于2007年4月完成IPO。接下来，业内早有传闻复星旗下的德邦证券也会在今年完成IPO。
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总体而言，证券或房地产成为参股的民营企业家掘金最多的行业，而交叉持股则成为医药企业间接获得收益的重要方式。实际上，在人民币不断升值和房地产市场聚变升温的背景下，地产和金融成为了自2006年以来大牛市的主力板块，也是市场各方关注度最高的两个板块。
如吉林敖东2006年实现净利润3.88亿元，同比增长了250.99%；但其中营业利润仅增长13.20%，而投资收益大幅增长至890.65%，达到3.33亿元，投资收益几乎完全来自持有广发证券27.14%的股权。而至2007年，由于广发证券股份有限公司盈利增幅较大，其第一、二大股东辽宁成大和吉林敖东同时发布业绩大幅预增公告：两公司投资收益较去年同期大幅度上升，中报净利润均较去年同期相比上升800%~900%。
新的选择
随着鑫富药业、广济药业等一家家药企股价的大幅上涨，这些公司的高管身价在以成百上千万元的速度递增。
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8月2日，鑫富药业董事、总经理林关羽以及董事长过鑫富的妻子、公司前监事吴彩莲，各自通过二级市场抛售了155.3552万股和27.044万股鑫富药业的发起人股；依据深证所提供的数据，他们抛售的每股价格约为78元，而据推算，其持股成本仅1.4576元。按照78元的减持价格，仅林关羽获利率超过52倍，可兑现资产10.92亿元。兴业证券的注册分析师盛海认为，鑫富药业总经理及前高管抛售股份的行为，反映出原始股股东愿意在资本市场兑现纸上富贵的心理。
许中(化名)是浙江一家拟上市制药类公司的高管，最近他正为一件事情而发愁。原来，这家公司计划在一两年内登陆A股市场，目前已进入上市辅导期，公司股东大会和董事会给了许中等部分高管买入公司内部职工股的机会，许中有机会认购到500万股公司原始股。这无疑是一个天大的机会。但是到哪里去筹六七百万的现金呢？许中为此苦恼了好一阵子。不过在高人的指点下，许中和公司几位高管最后还是在公司规定的时间内融到了入股的资金，代价是将来要支付对方超过15%的年利息。但是他认为，如果上市可获成功，这样的代价是值得的，资本的催化作用最终将他们带到一个更高的财富峰值上。
资本市场这种“一夜暴富”的神话，正刺激着越来越多的未上市企业高管面临新的选择。, http://www.100md.com(郭望)
然而，这些资本大玩家非但没有成为真正的资本大赢家，反倒成为医药行业第一轮并购失败的代表者。如今，情况开始变化，民营药企开始唱主角。
从若即若离到热情演绎
郭广昌和他的复星系无疑是今年的医药行业里最大的热门。自7月19日，复星国际在香港联交所上市，融资净额超过百亿港元，复星国际掌门人郭广昌的身价亦大幅提升，郭广昌持有复星国际58%的股权，以上市首日收盘价计，郭广昌拥有的复星国际的价值超过了300亿港元。
郭广昌只是一个例子。此外，朱保国主导着健康元、丽珠集团两家上市公司，风头正劲；张思民的海王系旗下也拥有多家上市公司；汪力成因掌控着华立药业、华立科技、昆明制药、武汉健民等四家A股上市公司，资本控制力备受关注；除了这些业内已经熟识的名字外，魏东的涌金系控制着九芝堂、千金药业，修刚依靠一家“金诚实业”将两家上市公司吉林敖东、S延边路的控制权揽入怀中，丘兆忠的恒隆国际控股了马应龙……以医药为主营业务的民营企业家自身的财富身价也开始数以百倍地增长。在让人眩目的资本运作游戏背后，财富效应正施展着魔力，医药民营企业家们正在演绎着新一轮的造系运动。
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在另一方面，越来越多的民营药企老总们开始热衷于将他们的企业在沪深两市上市，或者引入风险投资去海外上市，而在这之前几年里，虽然行业里聚集着大量优秀的民营企业，但他们与资本市场仍保持着若即若离的状态。
此一时，彼一时
就目前医药行业的系族公司而言，按其发展路径大致可分为三类：一种是为实业发展、产业扩张服务的资本运作，如复星系等；第二种是为实现多元化投资的资本运作，如华立系等；第三种是完全为了追求投资收益的资本运作，比如广发系下的吉林敖东。
医药企业的造系热，尤其是民营企业家们的热衷投入，只不过是中国资本市场财富效应下众生相里的一组具像。观察近年来各种机构推出的中国财富榜都会发现，排名前列的富豪均是在几年前或者近几年准确地投资某些项目，埋下资本的种子，到现在，这些富豪们凭借着“种子”的勃发，使自己的财富迅速放大。
当然，医药民营企业家们之所以能够引发这种热潮，既需要医药项目自身盈利能力的提高，也需要时机和资本市场认可。同样是复星旗下的企业，同样是郭广昌，2007年复星国际的上市获得了超过两百倍的认购，融资额度更是令人咋舌；而在4年前的2003年3月，上海复地集团(复星旗下房地产企业)赴港上市的最后关头，因截至认购时仍未取得足额认购而突然终止招股行动，后来延期到2004年上市。
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中国民企概念在香港市场备受追捧使复星系的际遇完全不同，而国内民营医药资本或者说是非官方、非行政资源集中的医药资本，利用资本市场迅速崛起的现象越来越普遍，并成为趋势。又是什么使得情况在发生改变呢？
业内人士分析：划分这一变化的时间分水岭是2006年。从2006年开始，之前卧床5年之久的股市在宏观经济持续高增长的背景下终于爆发，这又给了医药民营资本家们兑现财富的机会。富豪们在资本市场上财富裂变源自于股改的历史性机遇，大小非的解禁和上市公司控制权的争夺，使得富人在资本市场上的每一次出手都特别引人注目。
换一个角度，这其实是整个社会资本流动的一种变化，而一部分主营业务为医药的民营企业家正是把握了这种变化所带来的机遇，才成了今天的资本大玩家。
财技与扎堆
也有分析人士认为：与前几年相比，民营药企家们的财技越来越好，无论是积累财富、认知财富，还是运作财富的技巧水平都更加高超。有人将此定义为“民营企业的内生式增长”。
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与原来单纯依赖官方资源、政府资源、权力资本积累财富的过程相比，从2006年开始，很多民营药企更多出现的是内增型增长。他们通过资本市场，控股、参股上市公司，进行股权投资，并将投资收益再投入去控制各种资源，实现财富的裂变式聚集。由此，很多原来地区性的民营企业迅速扩张版图，逐渐摆脱或弱化了靠地域性政府政策的发展模式。
与以往医药行业的增长不同的是，进入2007年，医药企业的投资收益成为企业盈利的重要亮点，多元化的投资为他们的财务报表带来了惊人的财务回报，同时也足以为他们的资本扩张带来丰富的想象力。
2004年4月，复星投资豫园商城及老庙黄金共同注资于招金矿业，2006年12月，招金矿业在H股市场IPO，筹资25亿港元；而同月在深圳上市的海翔药业则使复星的投资在3年内增值10倍。此外，复星医药参股的中环股份也于2007年4月完成IPO。接下来，业内早有传闻复星旗下的德邦证券也会在今年完成IPO。
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总体而言，证券或房地产成为参股的民营企业家掘金最多的行业，而交叉持股则成为医药企业间接获得收益的重要方式。实际上，在人民币不断升值和房地产市场聚变升温的背景下，地产和金融成为了自2006年以来大牛市的主力板块，也是市场各方关注度最高的两个板块。
如吉林敖东2006年实现净利润3.88亿元，同比增长了250.99%；但其中营业利润仅增长13.20%，而投资收益大幅增长至890.65%，达到3.33亿元，投资收益几乎完全来自持有广发证券27.14%的股权。而至2007年，由于广发证券股份有限公司盈利增幅较大，其第一、二大股东辽宁成大和吉林敖东同时发布业绩大幅预增公告：两公司投资收益较去年同期大幅度上升，中报净利润均较去年同期相比上升800%~900%。
新的选择
随着鑫富药业、广济药业等一家家药企股价的大幅上涨，这些公司的高管身价在以成百上千万元的速度递增。
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8月2日，鑫富药业董事、总经理林关羽以及董事长过鑫富的妻子、公司前监事吴彩莲，各自通过二级市场抛售了155.3552万股和27.044万股鑫富药业的发起人股；依据深证所提供的数据，他们抛售的每股价格约为78元，而据推算，其持股成本仅1.4576元。按照78元的减持价格，仅林关羽获利率超过52倍，可兑现资产10.92亿元。兴业证券的注册分析师盛海认为，鑫富药业总经理及前高管抛售股份的行为，反映出原始股股东愿意在资本市场兑现纸上富贵的心理。
许中(化名)是浙江一家拟上市制药类公司的高管，最近他正为一件事情而发愁。原来，这家公司计划在一两年内登陆A股市场，目前已进入上市辅导期，公司股东大会和董事会给了许中等部分高管买入公司内部职工股的机会，许中有机会认购到500万股公司原始股。这无疑是一个天大的机会。但是到哪里去筹六七百万的现金呢？许中为此苦恼了好一阵子。不过在高人的指点下，许中和公司几位高管最后还是在公司规定的时间内融到了入股的资金，代价是将来要支付对方超过15%的年利息。但是他认为，如果上市可获成功，这样的代价是值得的，资本的催化作用最终将他们带到一个更高的财富峰值上。
资本市场这种“一夜暴富”的神话，正刺激着越来越多的未上市企业高管面临新的选择。, http://www.100md.com(郭望)