华药再引资：棋局还没开始
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华药称，此次再度融资不会影响其与帝斯曼的合作关系。
(肖志飞 摄)
华药近日宣布，集团将再次引入战略投资者，并谋求生物制药板块重组上市；而此前华药与帝斯曼的合资事宜仍迟迟未得到国家发改委的批复
日前举行的“2007中国石家庄国际投资贸易洽谈会”上，华药集团低调登场，召开“招商信息发布会”，拟就“整体引入战略投资者”和“生物制药重组”两个项目寻求投资者合作。
华药人士透露：这次再度引入战略合作者，前者主要在集团层面，针对业内资本；后者则是谋求生物制药板块的重组上市；帝斯曼将不再增持。2年前，华药集团与帝斯曼公司签署正式协议，拟向帝斯曼出让25%的股权，但该合资项目迟迟未获发改委批准。
业内人士分析：华药此举一则是华药集团两家参股股东谋求退股，而控股股东河北省国资委希望能稀释股权，形成多股东治理的局面；二则是合资迟迟未获批准，而河北省国资委希望加快国有制药集团的改革进度，这也是继上半年联想控股出资8.7亿元全面收购石药集团后，河北省国有制药巨头的又一重要举措；三是华药近年来经营状况整体向好，利用中国资本市场火爆的机会，将生物制药单独上市融入更多资金也是理所当然的选择。
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开放式引资
华药的第二次引入战略投资者，除了不能控股这一先决条件，一切都还属于开放式选择中。日前，华药集团董事长常幸表示：华药集团的引资不设年销售额多大或行业是否与医药相关等规模和背景方面的限制，是完全开放式的。主要条件为：首先，与华药集团的战略发展目标一致；其次，不能占据控股地位。
目前，华药集团的股本结构是河北省国资委持有61.36%的股权，此外，建设银行河北省分行持有24.52%，华融资产管理公司持有14.12%的股权。2006年7月份，华药集团通过实施债转股项目，将上述金融机构5.2亿元的债权转为对企业的股权。而这两家金融机构现在希望能够退出。
但如果现在这两家金融机构将华药的股权退还给河北省国资委，那华药集团又变成了省国有独资公司。河北省国资委希望通过引进新的投资者改变独资结构，实现多股东治理。
常幸表示：“每个有意向的企业都可以来谈，目前已经有一些意向投资者与华药开始接触。”常幸强调：华药的改制跟刚刚被联想并购的石药是完全不一样的，只是涉及资本层面，用于增资扩股。至于出让多少股权？华药集团资本运作部部长王学恭表示：“这次是在帝斯曼参股基础上的再次引资，由于牵涉到控股权，具体会出让多少股份还没有确定下来，这要看与投资者谈判的结果。”
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此外，华药集团旗下生物制药资产主要是华药集团新药研究开发公司和金坦生物技术股份公司两部分。前者承担着国家和华药集团的重大新产品、新技术研究开发任务，其中华药集团持股77.8%，上市公司华北制药持股20.1%；而后者是由华药集团与英属茂业生物技术公司合资组建，主要从事高科技、高附加值生物技术产品的研发、生产与销售，是目前中国拥有生物制药品种最多的企业之一。目前两者是单独运行。
华药集团期望将两家公司进行整合，成立一家新公司，单独引进财务投资者后，以达到整合上市的目的，与正在进行的上市公司华北制药的定向增发无关。
日前，华北制药发布公告表示，将通过非公开发行股票的方式，募集不超过10.5亿元的资金，而所募集资金将被用于培养基级白蛋白项目的新建及部分项目的改、扩建。华北制药准备向不超过10个特定对象的境内投资者发行8000万～12000万股；募资完成后，大股东华药集团的持股比例将有所下降，但控股地位仍保持不变。
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帝斯曼处境
因为华药集团开始再度“整体引入战略投资者”，所以有关人士质疑华药与帝斯曼之间的战略合作的可续性。
华药发布公告：与帝斯曼的合资事宜正在进行中。国家发改委委托的中国国际工程咨询公司已完成了对合资项目的评估报告，现正在履行内部审核程序。帝斯曼中国总裁蒋惟明则表示：与华药仍将继续合作，共同建立发展我们的战略合作伙伴关系。华药再度引进业内合作伙伴的计划并不会影响帝斯曼和华北制药现有的战略合作关系。
2005年10月，华药集团宣布与帝斯曼进行整体合作：一是帝斯曼收购华药集团25%的股权；二是出资2亿元，以每股3.55元的价格收购上市公司7.64%的股权；三是与华药在维生素、抗感染药物和制剂三个板块组建合资公司，分别持有49%的股权。
但是发改委迟迟不予批复，目前各层面的参股都处于停滞中，帝斯曼并没有介入合资企业的管理，帝斯曼承诺注入的产品及相关专利技术也还没有实施。
据悉，今年年底之前，发改委有可能批复。但目前的状况与2年前有所不同，最大的不同在于目前华北制药的股价已逾7元，远超过原定的出售价格每股3.55元。帝斯曼能否以原来的价格获得华北制药的股份？参股华药集团25%的计划是否会因新战略投资者的加入而有所变化？对此，华药相关人士表示：“股价上升了，出售价格应该有变化，最后还要看双方协商的结果。原来帝斯曼要参股25%，但是具体持股多少还得看集团资产评估的结果。目前国家发改委正对合资项目进行审核，只有审核完成后才会有结果。”, http://www.100md.com(郭望)