医药行业经济运行态势(1)
预计2008年二季度，医药行业净利润将增长50%以上，投资价值进一步显现。从总体来看，医药行业在未来6个月内增长明确，并且增幅也是相对明确。“新医改”或成为投资催化剂，最近安徽阜阳“手足病”事件也将会加速“医改”出台进程。预计，随着医改的扩容及行业监管政策带来的产业集中度的提高，仍将处于高位景气中。
2008年一季度，医药制造业增长快速，工业总产值增长速度比前两个月提高，与上年同期相比，行业增长速度大幅度上升。子行业中，中药饮片加工业增长速度比上年同期有所调整，其他子行业的工业增速均比上年同期大幅度提高。一季度，医药制造业工业总产值累计实现1652.94亿元，同比增长27.97%，增速比上年同期提高9.37个百分点，增速提高明显。子行业中，化学药品原药制造业和化学药品制剂制造业工业增速分别比上年同期提高11.7和9.14个百分点，中药饮片加工业的增长速度比上年同期下降8.87个百分点，中成药制造业和生物制品业工业增速分别比上年同期提高12.06和9.23个百分点。
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一、总体运行情况
(一)总体生产情况
2008年一季度，医药制造业增长快速，工业总产值增长速度比前两个月提高，与上年同期相比，行业增长速度大幅度上升。子行业中，中药饮片加工业增长速度比上年同期有所调整，其他子行业的工业增速均比上年同期大幅度提高。一季度，医药制造业工业总产值累计实现1652.94亿元，同比增长27.97%，增速比上年同期提高9.37个百分点，增速提高明显。子行业中，化学药品原药制造业和化学药品制剂制造业工业增速分别比上年同期提高11.7和9.14个百分点，中药饮片加工业的增长速度比上年同期下降8.87个百分点，中成药制造业和生物制品业工业增速，分别比上年同期提高12.06和9.23个百分点。一季度，医药制造业工业增加值同比增长18.4%，增速比上年同期提高3.6个百分点。
(二)产品销售情况
全行业产品销售收入增速同比大幅度提升。1～2月医药制造业累计销售收入完成960.56亿元，同比增长32.11%，增速比上年同期大幅度提高16.17个百分点。子行业中，各个子行业的销售收入增长速度均比上年同期大幅度上升。
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(三)企业总体经营情况
2008年1～2月，医药行业利润增速出现较大幅度上升，反映出行业赢利能力提高的势头。全行业的亏损企业亏损额增长速度出现下降，减亏形势较好，促进了行业经济效益增长。
2008年1～2月，医药工业完成销售收入977.76亿元，同比增长32.111%，完成利润总额86.52亿元，同比增长57.06%。利润增幅超过收入增幅的原因，是收入占比(占59%)较大的化学药品子行业利润增幅，大大超过其他子行业。从具体子行业运营数据看，化学原料药子行业销售收入和利润总额同比分别增长33.54%、66.07%，利润增速远远超于收入增速，其原因是大宗原料药如VA、VB5、VC、VE、青霉素工业盐、地塞米松等价格上涨所致。化学制剂子行业销售收入和利润总额,同比分别增长31.04%、59.68%，主要受益于医改新政带来的行业集中度提高、药品市场扩容、大规模药品降价暂停等影响。中药饮片子行业销售收入和利润总额同比分别增长40.09%、36.08%，该子行业销售收入基数较小，但销售收入增速在所有子行业中最快。主要是行业监管使得产业集中度提升。随着2008年GMP认证的开始实施，产业集中度有望进一步提高。中成药子行业销售收入和利润总额同比分别增长25.81%、30.98%，生物药子行业销售收入和利润总额同比分别增长32.27%、41.94%。中成药、生物药子行业利润增速快于收入增速，主要是期间费率的增速低于收入增速，销售利润率提高。医疗器械子行业销售收入和利润总额同比分别增长25.81%、30.98%，医改背景下，国家对新农合及社区医疗机构的投入，对该行业构成利好。
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与此同时，医药行业亏损规模增长速度大幅度下降。1～2月医药制造业累计亏损企业亏损额同比增长1.76%，比上年同期大幅度下降了3.04个百分点。其中，中药饮片加工制造业的亏损企业亏损额同比增长51.48%，比上年同期大幅度提高，亏损增速明显提高；化学药品制剂制造业、生物制品业亏损同比分别下降7.7%和5.09%。
(四)产品销售成本和费用情况
1～2月医药制造业销售成本增长速度有所提高，略高低于同期销售收入增速，成本上涨压力仍在。1～2月累计销售成本增长速度比同期销售收入增速高0.8个百分点，化学药品原药制造业和生物制品业销售成本增长速度明显低于同期销售收入增速，分别低3.17和1.64个百分点，成本压力较小。中成药制造业和中药饮片加工业累计销售成本增长速度分别比同期销售收入增速高2.27和1.6个百分点，成本上涨压力相对较大。
(五)资产资金运营
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2008年1～2月,医药制造业全行业资产负债率小幅度下降，负债规模相对有所下降。资金方面，应收账款增长速度有所上升，但增速不高。增长特点为：一是行业负债率小幅度下降。1～2月医药制造业资产负债率水平为49.44%，比上年同期下降1.7个百分点。子行业中，生物制品业资产负债率比上年同期提高了2.13个百分点，其他子行业的资产负债率水平均有所下降。二是资金运行状况表现相对稳定，应收账款增速不高。1～2月医药制造业累计应收帐款同比增长13.66%，增长速度比上年同期提高5.42个百分点，远低于销售收入增速的提升幅度。中药饮片加工业的应收帐款增速提高较为明显，生物制品业应收帐款增速有较大下降。
(六)影响医药制造业的相关因素分析
(1)医改提升行业需求。医疗体制改革的目标是坚持公共医疗卫生的公益性质，建立基本医疗卫生制度，为群众提供安全、有效、方便、价廉的基本医疗卫生服务，让人人享有基本医疗卫生服务。这是一项长期的国策，其宗旨是建立起“低水平、广覆盖、社会化、持续化”的社会医疗保障体系。预计，随着医疗保障资金的全面到位，将带来每年2000万元的药品市场扩容。
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(2)政策监管避免无序竞争，行业盈利能力增强。政府在加大医疗服务和保障的同时，同时对药品生产、采购、使用、配送等各环节加大了监管力度，严格企业和药品准入，加强质量监管，从源头上治理我国医药秩序混乱、价格虚高、不公平交易、商业贿赂严重等问题。一系列法规措施的出台和实施，将淘汰劣势企业，优势企业拥有更多的市场份额，行业集中度提高，盈利能力提升。
(3)居民收入水平不断提高，居民健康投入增加。我国自1999年进入老龄化阶段以来，人口老龄化程度不断加重，预计2008年我国65岁以上老人数量占比将达到8.3%，老人的增多会加大对医疗卫生服务的需求。
(七)行业景气现状及走势预测
2007年，医药行业销售收入、净利润增长稳定增长，实现了从低谷中的飞跃。2008年一季度，虽然遇到雪灾、春节长假等客观因素的影响，这种增长态势仍得以延续，行业销售收入、净利润增长在2007年的基础上快速增长。这说明，医药行业的拐点在2007年已经确立，而2008年一季度行业延续并提升了生产经营的景气度。从子行业情况来看，原料药的景气度提升最为明显，利润涨幅达到十年来从未有过的高点。中药制造因遇到产能瓶颈、产品更新换代期或药材涨价压力等问题，因此景气运行较为平稳。与其它消费类公司比较，医药制造业销售收入和利润增速仅次于农副食品加工业，销售利润率仅略次于饮料制造业(烟草制品业除外)，盈利能力和行业成长均属于上乘。从基本面，一季度数据确立了2008年医药行业全年高增长趋势确立。预计2008年二季度，医药行业净利润将增长50%以上，投资价值进一步显现。总体来看，医药行业在未来6个月内增长明确，并且增幅也是相对明确。“新医改”或成为投资催化剂，最近安徽阜阳“手足病”事件也将会加速“医改”出台进程。我们预计，随着医改的扩容及行业监管政策带来的产业集中度的提高，仍将处于高位景气中。, http://www.100md.com
2008年一季度，医药制造业增长快速，工业总产值增长速度比前两个月提高，与上年同期相比，行业增长速度大幅度上升。子行业中，中药饮片加工业增长速度比上年同期有所调整，其他子行业的工业增速均比上年同期大幅度提高。一季度，医药制造业工业总产值累计实现1652.94亿元，同比增长27.97%，增速比上年同期提高9.37个百分点，增速提高明显。子行业中，化学药品原药制造业和化学药品制剂制造业工业增速分别比上年同期提高11.7和9.14个百分点，中药饮片加工业的增长速度比上年同期下降8.87个百分点，中成药制造业和生物制品业工业增速分别比上年同期提高12.06和9.23个百分点。
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一、总体运行情况
(一)总体生产情况
2008年一季度，医药制造业增长快速，工业总产值增长速度比前两个月提高，与上年同期相比，行业增长速度大幅度上升。子行业中，中药饮片加工业增长速度比上年同期有所调整，其他子行业的工业增速均比上年同期大幅度提高。一季度，医药制造业工业总产值累计实现1652.94亿元，同比增长27.97%，增速比上年同期提高9.37个百分点，增速提高明显。子行业中，化学药品原药制造业和化学药品制剂制造业工业增速分别比上年同期提高11.7和9.14个百分点，中药饮片加工业的增长速度比上年同期下降8.87个百分点，中成药制造业和生物制品业工业增速，分别比上年同期提高12.06和9.23个百分点。一季度，医药制造业工业增加值同比增长18.4%，增速比上年同期提高3.6个百分点。
(二)产品销售情况
全行业产品销售收入增速同比大幅度提升。1～2月医药制造业累计销售收入完成960.56亿元，同比增长32.11%，增速比上年同期大幅度提高16.17个百分点。子行业中，各个子行业的销售收入增长速度均比上年同期大幅度上升。
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(三)企业总体经营情况
2008年1～2月，医药行业利润增速出现较大幅度上升，反映出行业赢利能力提高的势头。全行业的亏损企业亏损额增长速度出现下降，减亏形势较好，促进了行业经济效益增长。
2008年1～2月，医药工业完成销售收入977.76亿元，同比增长32.111%，完成利润总额86.52亿元，同比增长57.06%。利润增幅超过收入增幅的原因，是收入占比(占59%)较大的化学药品子行业利润增幅，大大超过其他子行业。从具体子行业运营数据看，化学原料药子行业销售收入和利润总额同比分别增长33.54%、66.07%，利润增速远远超于收入增速，其原因是大宗原料药如VA、VB5、VC、VE、青霉素工业盐、地塞米松等价格上涨所致。化学制剂子行业销售收入和利润总额,同比分别增长31.04%、59.68%，主要受益于医改新政带来的行业集中度提高、药品市场扩容、大规模药品降价暂停等影响。中药饮片子行业销售收入和利润总额同比分别增长40.09%、36.08%，该子行业销售收入基数较小，但销售收入增速在所有子行业中最快。主要是行业监管使得产业集中度提升。随着2008年GMP认证的开始实施，产业集中度有望进一步提高。中成药子行业销售收入和利润总额同比分别增长25.81%、30.98%，生物药子行业销售收入和利润总额同比分别增长32.27%、41.94%。中成药、生物药子行业利润增速快于收入增速，主要是期间费率的增速低于收入增速，销售利润率提高。医疗器械子行业销售收入和利润总额同比分别增长25.81%、30.98%，医改背景下，国家对新农合及社区医疗机构的投入，对该行业构成利好。
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与此同时，医药行业亏损规模增长速度大幅度下降。1～2月医药制造业累计亏损企业亏损额同比增长1.76%，比上年同期大幅度下降了3.04个百分点。其中，中药饮片加工制造业的亏损企业亏损额同比增长51.48%，比上年同期大幅度提高，亏损增速明显提高；化学药品制剂制造业、生物制品业亏损同比分别下降7.7%和5.09%。
(四)产品销售成本和费用情况
1～2月医药制造业销售成本增长速度有所提高，略高低于同期销售收入增速，成本上涨压力仍在。1～2月累计销售成本增长速度比同期销售收入增速高0.8个百分点，化学药品原药制造业和生物制品业销售成本增长速度明显低于同期销售收入增速，分别低3.17和1.64个百分点，成本压力较小。中成药制造业和中药饮片加工业累计销售成本增长速度分别比同期销售收入增速高2.27和1.6个百分点，成本上涨压力相对较大。
(五)资产资金运营
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2008年1～2月,医药制造业全行业资产负债率小幅度下降，负债规模相对有所下降。资金方面，应收账款增长速度有所上升，但增速不高。增长特点为：一是行业负债率小幅度下降。1～2月医药制造业资产负债率水平为49.44%，比上年同期下降1.7个百分点。子行业中，生物制品业资产负债率比上年同期提高了2.13个百分点，其他子行业的资产负债率水平均有所下降。二是资金运行状况表现相对稳定，应收账款增速不高。1～2月医药制造业累计应收帐款同比增长13.66%，增长速度比上年同期提高5.42个百分点，远低于销售收入增速的提升幅度。中药饮片加工业的应收帐款增速提高较为明显，生物制品业应收帐款增速有较大下降。
(六)影响医药制造业的相关因素分析
(1)医改提升行业需求。医疗体制改革的目标是坚持公共医疗卫生的公益性质，建立基本医疗卫生制度，为群众提供安全、有效、方便、价廉的基本医疗卫生服务，让人人享有基本医疗卫生服务。这是一项长期的国策，其宗旨是建立起“低水平、广覆盖、社会化、持续化”的社会医疗保障体系。预计，随着医疗保障资金的全面到位，将带来每年2000万元的药品市场扩容。
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(2)政策监管避免无序竞争，行业盈利能力增强。政府在加大医疗服务和保障的同时，同时对药品生产、采购、使用、配送等各环节加大了监管力度，严格企业和药品准入，加强质量监管，从源头上治理我国医药秩序混乱、价格虚高、不公平交易、商业贿赂严重等问题。一系列法规措施的出台和实施，将淘汰劣势企业，优势企业拥有更多的市场份额，行业集中度提高，盈利能力提升。
(3)居民收入水平不断提高，居民健康投入增加。我国自1999年进入老龄化阶段以来，人口老龄化程度不断加重，预计2008年我国65岁以上老人数量占比将达到8.3%，老人的增多会加大对医疗卫生服务的需求。
(七)行业景气现状及走势预测
2007年，医药行业销售收入、净利润增长稳定增长，实现了从低谷中的飞跃。2008年一季度，虽然遇到雪灾、春节长假等客观因素的影响，这种增长态势仍得以延续，行业销售收入、净利润增长在2007年的基础上快速增长。这说明，医药行业的拐点在2007年已经确立，而2008年一季度行业延续并提升了生产经营的景气度。从子行业情况来看，原料药的景气度提升最为明显，利润涨幅达到十年来从未有过的高点。中药制造因遇到产能瓶颈、产品更新换代期或药材涨价压力等问题，因此景气运行较为平稳。与其它消费类公司比较，医药制造业销售收入和利润增速仅次于农副食品加工业，销售利润率仅略次于饮料制造业(烟草制品业除外)，盈利能力和行业成长均属于上乘。从基本面，一季度数据确立了2008年医药行业全年高增长趋势确立。预计2008年二季度，医药行业净利润将增长50%以上，投资价值进一步显现。总体来看，医药行业在未来6个月内增长明确，并且增幅也是相对明确。“新医改”或成为投资催化剂，最近安徽阜阳“手足病”事件也将会加速“医改”出台进程。我们预计，随着医改的扩容及行业监管政策带来的产业集中度的提高，仍将处于高位景气中。, http://www.100md.com