寻找未来行业并购热点
2015年是并购大年。美国调查公司Dealogic统计，2015年全球已宣布的并购交易总规模达到4.63万亿美元，超过2007年的4.6万亿美元，成为有史以来并购活动最为活跃的一年。其中，全球医疗保健行业总计宣布的并购交易规模达6775亿美元，创历史新高，较去年增长64%。
而从2015年国内政策层面的改革看，也为医药行业的并购整合提供了相对有利的环境。CFDA南方医药经济研究所的数据显示，2015年1-10月，中国药企并购金额达到1000亿元，同比增长约80%，已公告的并购案例数达260起，其中约有10%为海外并购。
总体上，产能过剩、产品同质化严重、制药及流通企业“散多小”良莠不齐是目前中国医药市场的显著特性。在新一轮改革中，中小药企可能面临生死考验，而大型药企或需思考如何借机扩大自身的产业版图。未来，药企的并购整合将以更理性、更有序的态势展开。
提升产业集中度
回顾《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，其中提出，“十二五”末生物医药产业总产值达到3.6万亿元。到2015年，形成基因工程药物、新型疫苗、抗体药物、化学新药、现代中药等为代表的一批具有国际水平的新药开发平台，制药技术和装备研制水平大幅提升。30个以上自主知识产权新药投放市场，200个以上药品制剂进入国际主流市场，产业集中度大幅提升。
实际上，由于新药的研发成本日渐增长，一些制药企业走上了并购式创新的道路，通过不断收购拥有潜力的在研期和开发后期药物的小公司，以获取该公司的技术或有前景的药物。另一面则是，国外部分医药巨头重视“瘦身强体”所带来的竞争力提高，通过剥离其不太擅长的业务领域，以便更加专注于新药业务的开发与销售，也成为新的趋势。
另外值得一提的是，为了化解医药行业产能过剩等问题，并提高药品质量，我国政策层面目前已陆续出台相关文件，支持推动医药行业的兼并重组。比如，通过实施新版GMP提高行业准入门槛；开展药物临床试验数据自查核查等。
只有在研发、生产中坚持高标准的企业才能在这场政策洗牌中“剩者为王”。在“千人计划”专家、江苏诺佰奥生物医药股份有限公司董事长郑维义博士看来，目前国内的制药企业数量太多，通过大洗牌对行业进行整合，有利于产业的进一步完善和发展。
未来并购热点
中国证券网的数据显示，截止2015上半年，医药上市公司的并购重组案例达149起，较去年同期的109起增长36%。从标的资产来看，以化药、中药生产为主的制药领域并购案高达47起，约占上半年并购案总数的三成。
而梳理2015年以来细分领域的并购不难发现，生物技术、医疗设备、医疗服务、移动医疗等细分领域的并购也有明显增长。比如以BAT为代表的产业资本在移动医疗领域频频发力。“5年前很少有机构或创业者看到互联网与医疗所蕴藏的机会，但2015年互联网医疗无疑迎来发展机会，包括对医疗服务解决供需关系方面所作的贡献和对这个领域的冲击，从这个角度来讲机会是明明白白摆在投资者面前的。”天津海达创投执行总经理刘杰在接受媒体采访时说。
在政策助推下，医疗器械领域的并购同样也越来越热。从国际医疗器械巨头的发展路径来看，不断做大做强主要是走重组并购的路线。目前中国的医疗器械产业也在复制外资巨头的成长路线。兴业证券研报显示，外延并购是医疗器械行业发展的重要特点，乐普医疗、凯利泰、新华医疗等通过并购均取得较快的业绩增速。
清科研究中心分析认为，未来生物技术及医疗健康行业仍是热点。目前，我国县级公立医院改革已全面铺开，城市公立医院改革已在100个城市试点，并将于2017年全面推行。一些公立医院将进行股份制改造，大量的资金会再次流入到医疗行业，助推医疗行业的并购整合；其次，实施新版GMP提高行业准入门槛，很多药企因不能获得新版GMP认证而关闭，其中存在一些优质企业，上市药企会继续抢占并购标的；再次，对于我国医药企业来说，药品研发审批程序繁琐且缓慢，新药研发需要投入大量的科研成本和时间成本，相较而言，并购则更加便捷，以上因素将助推我国医疗行业并购未来的发展。
而随着资本运作步入新时代，未来行业并购整合的战略可能会有一系列变化。有分析认为，由于收购价格高企以及优质标的日益稀缺，以增厚利润为主的大体量并购难度较大；就企业战略而言，传统企业向新兴领域的并购或风起云涌，比如互联网医疗、新技术新模式如基因测序、细胞治疗、干细胞等；海外并购等可能成为新的发展方向。 (■ 刘卉)
而从2015年国内政策层面的改革看，也为医药行业的并购整合提供了相对有利的环境。CFDA南方医药经济研究所的数据显示，2015年1-10月，中国药企并购金额达到1000亿元，同比增长约80%，已公告的并购案例数达260起，其中约有10%为海外并购。
总体上，产能过剩、产品同质化严重、制药及流通企业“散多小”良莠不齐是目前中国医药市场的显著特性。在新一轮改革中，中小药企可能面临生死考验，而大型药企或需思考如何借机扩大自身的产业版图。未来，药企的并购整合将以更理性、更有序的态势展开。
提升产业集中度
回顾《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，其中提出，“十二五”末生物医药产业总产值达到3.6万亿元。到2015年，形成基因工程药物、新型疫苗、抗体药物、化学新药、现代中药等为代表的一批具有国际水平的新药开发平台，制药技术和装备研制水平大幅提升。30个以上自主知识产权新药投放市场，200个以上药品制剂进入国际主流市场，产业集中度大幅提升。
实际上，由于新药的研发成本日渐增长，一些制药企业走上了并购式创新的道路，通过不断收购拥有潜力的在研期和开发后期药物的小公司，以获取该公司的技术或有前景的药物。另一面则是，国外部分医药巨头重视“瘦身强体”所带来的竞争力提高，通过剥离其不太擅长的业务领域，以便更加专注于新药业务的开发与销售，也成为新的趋势。
另外值得一提的是，为了化解医药行业产能过剩等问题，并提高药品质量，我国政策层面目前已陆续出台相关文件，支持推动医药行业的兼并重组。比如，通过实施新版GMP提高行业准入门槛；开展药物临床试验数据自查核查等。
只有在研发、生产中坚持高标准的企业才能在这场政策洗牌中“剩者为王”。在“千人计划”专家、江苏诺佰奥生物医药股份有限公司董事长郑维义博士看来，目前国内的制药企业数量太多，通过大洗牌对行业进行整合，有利于产业的进一步完善和发展。
未来并购热点
中国证券网的数据显示，截止2015上半年，医药上市公司的并购重组案例达149起，较去年同期的109起增长36%。从标的资产来看，以化药、中药生产为主的制药领域并购案高达47起，约占上半年并购案总数的三成。
而梳理2015年以来细分领域的并购不难发现，生物技术、医疗设备、医疗服务、移动医疗等细分领域的并购也有明显增长。比如以BAT为代表的产业资本在移动医疗领域频频发力。“5年前很少有机构或创业者看到互联网与医疗所蕴藏的机会，但2015年互联网医疗无疑迎来发展机会，包括对医疗服务解决供需关系方面所作的贡献和对这个领域的冲击，从这个角度来讲机会是明明白白摆在投资者面前的。”天津海达创投执行总经理刘杰在接受媒体采访时说。
在政策助推下，医疗器械领域的并购同样也越来越热。从国际医疗器械巨头的发展路径来看，不断做大做强主要是走重组并购的路线。目前中国的医疗器械产业也在复制外资巨头的成长路线。兴业证券研报显示，外延并购是医疗器械行业发展的重要特点，乐普医疗、凯利泰、新华医疗等通过并购均取得较快的业绩增速。
清科研究中心分析认为，未来生物技术及医疗健康行业仍是热点。目前，我国县级公立医院改革已全面铺开，城市公立医院改革已在100个城市试点，并将于2017年全面推行。一些公立医院将进行股份制改造，大量的资金会再次流入到医疗行业，助推医疗行业的并购整合；其次，实施新版GMP提高行业准入门槛，很多药企因不能获得新版GMP认证而关闭，其中存在一些优质企业，上市药企会继续抢占并购标的；再次，对于我国医药企业来说，药品研发审批程序繁琐且缓慢，新药研发需要投入大量的科研成本和时间成本，相较而言，并购则更加便捷，以上因素将助推我国医疗行业并购未来的发展。
而随着资本运作步入新时代，未来行业并购整合的战略可能会有一系列变化。有分析认为，由于收购价格高企以及优质标的日益稀缺，以增厚利润为主的大体量并购难度较大；就企业战略而言，传统企业向新兴领域的并购或风起云涌，比如互联网医疗、新技术新模式如基因测序、细胞治疗、干细胞等；海外并购等可能成为新的发展方向。 (■ 刘卉)