天坛生物：年报业绩乏善可陈
在沪深A股市场的生物板块中，天坛生物(600161)是投资者公认的“白马”级领袖，公司既是深沪两市唯一一家主营生物制品的上市公司，也是目前卫生部直属的中国生物制品总公司所属6大生物制品企业中唯一上市的公司。然而,公司上周提交给广大投资者的2001年度“成绩单”却乏善可陈，市场也以小阴线作出了回应。e#rg, 百拇医药
2001年度报告期内，天坛生物实现主营业务收入1.55亿元，比上年同期增长12.32%；实现净利润3435万元,比上年同期下降4.66%。按照公司现有总股本19200万股计，实现每股收益0.18元，比上年同期下降10%。天坛生物100%的收入和利润来源于生物制药，85%以上的收入和95%以上的利润来源于疫苗产品，两大传统拳头产品基因乙肝疫苗和冻干风疹疫苗合计实现销售收入为1.17亿元，在国内市场占有50%～70%的份额。e#rg, 百拇医药
天坛生物的基因工程乙肝疫苗是从美国默克引进的酵母表达产品，与国外产品相比，该公司的产品有价格上的优势，天坛生物生产的乙肝疫苗每份20元左右，而国外高达60元。在国内，天坛生物与深圳泰康公司平分基因乙肝疫苗市场，前者有可能收购深圳泰康的股权，从而垄断国内基因乙肝疫苗市场。国家规定从2000年底停止使用血液乙肝疫苗，从2001年起全部使用基因乙肝疫苗，自2002年起，将乙肝疫苗纳入全国儿童计划免疫范围，这很可能增加天坛生物乙肝疫苗的销售量，但同时政策统一定价又很可以降低疫苗的价格，这就给该项目2002年总体效益的增长带来了诸多变数。e#rg, 百拇医药
天坛生物的其他产品还有血液制品和水痘疫苗，但产生的效益十分有限。由于目前国内生产血液制品的厂家较多，而且还有大量进口产品，所以在这方面的优势不如基因工程乙肝疫苗和冻干风诊疫苗。e#rg, 百拇医药
公司新建的水痘疫苗生产车间为了能够生产多个基础工艺相同的产品。因此工程量加大，工期推迟，现正在建设中，没有产生效益。此外，天坛生物最有想象前景的“863”项目“人血代用品”目前还只是一种概念，没有给带来利润，该公司也没有大举开展人血代用品的项目建设，估计2002年内也难以产生效益。e#rg, 百拇医药
天坛生物的年报还披露，疫苗类产品等大部分产品将面临GMP认证，将在一定程度上影响生产任务完成，加大产品成本。加之该公司最初主管领导均为老科学家，比较缺乏市场敏锐性，在营销宣传和资本运作方面明显不如海王生物。因此，在疫苗国内市场竞争加剧，政府计划定价的背景下，天坛生物传统产品价格可能下滑，而近期难有新产品带来明显收益，天坛生物2002年的业绩增长也难以乐观。
2001年度报告期内，天坛生物实现主营业务收入1.55亿元，比上年同期增长12.32%；实现净利润3435万元,比上年同期下降4.66%。按照公司现有总股本19200万股计，实现每股收益0.18元，比上年同期下降10%。天坛生物100%的收入和利润来源于生物制药，85%以上的收入和95%以上的利润来源于疫苗产品，两大传统拳头产品基因乙肝疫苗和冻干风疹疫苗合计实现销售收入为1.17亿元，在国内市场占有50%～70%的份额。e#rg, 百拇医药
天坛生物的基因工程乙肝疫苗是从美国默克引进的酵母表达产品，与国外产品相比，该公司的产品有价格上的优势，天坛生物生产的乙肝疫苗每份20元左右，而国外高达60元。在国内，天坛生物与深圳泰康公司平分基因乙肝疫苗市场，前者有可能收购深圳泰康的股权，从而垄断国内基因乙肝疫苗市场。国家规定从2000年底停止使用血液乙肝疫苗，从2001年起全部使用基因乙肝疫苗，自2002年起，将乙肝疫苗纳入全国儿童计划免疫范围，这很可能增加天坛生物乙肝疫苗的销售量，但同时政策统一定价又很可以降低疫苗的价格，这就给该项目2002年总体效益的增长带来了诸多变数。e#rg, 百拇医药
天坛生物的其他产品还有血液制品和水痘疫苗，但产生的效益十分有限。由于目前国内生产血液制品的厂家较多，而且还有大量进口产品，所以在这方面的优势不如基因工程乙肝疫苗和冻干风诊疫苗。e#rg, 百拇医药
公司新建的水痘疫苗生产车间为了能够生产多个基础工艺相同的产品。因此工程量加大，工期推迟，现正在建设中，没有产生效益。此外，天坛生物最有想象前景的“863”项目“人血代用品”目前还只是一种概念，没有给带来利润，该公司也没有大举开展人血代用品的项目建设，估计2002年内也难以产生效益。e#rg, 百拇医药
天坛生物的年报还披露，疫苗类产品等大部分产品将面临GMP认证，将在一定程度上影响生产任务完成，加大产品成本。加之该公司最初主管领导均为老科学家，比较缺乏市场敏锐性，在营销宣传和资本运作方面明显不如海王生物。因此，在疫苗国内市场竞争加剧，政府计划定价的背景下，天坛生物传统产品价格可能下滑，而近期难有新产品带来明显收益，天坛生物2002年的业绩增长也难以乐观。