天士力：拳头产品销量下降 发展前景依然可期
1、着力消除SARS影响4ti, http://www.100md.com
天士力作为中药现代化龙头企业，上半年虽然受到SARS的较大冲击，但通过努力仍然取得了较好的业绩。中报显示，该公司2003年1～6月份共实现主营业务收入40779.8万元、净利润5303.4万元，同比分别增长11.68%、11.43%，实现每股收益0.19元。4ti, http://www.100md.com
公司上半年主营收入及利润仍主要来源于拳头产品复方丹参滴丸。该产品由于剂型先进、吸收快，已成为心血管治疗药物中销售额最大的中药品种，去年实现销售7.7亿元，创下中成药制剂单个品种最高销售记录。但今年中期该产品仅实现销售额26840万元，销量同比下降15.36%。这主要是因为SARS在我国大部分地区肆虐，造成许多地区的医院门诊量大幅下降，复方丹参滴丸作为处方药主要通过医院销售，因此受到的影响较大。同时，公司的另一主打产品养血清脑颗粒也受到较大的冲击，上半年仅实现销售额2099.6万元，而该品种去年全年实现的销售额为8239万元。4ti, http://www.100md.com
针对严峻的市场状况，公司适时推出具有预防SARS作用的新产品藿香正气滴丸和柴胡滴丸，这些产品的热销，部分抵消了SARS对公司业绩的负面影响。特别是藿香正气滴丸，由于剂型新、疗效肯定，在众多传统剂型的同类产品中脱颖而出，上半年实现销售近3000万元，成为继复方丹参滴丸、养血清脑颗粒之后，公司的又一主打品种。4ti, http://www.100md.com
另外，公司还加强了费用控制，通过实施全面预算成本管理和减少了广告投入，使营业费用同比下降了10%。这些措施的实施有效地化解了SARS的负面影响。但值得注意的是，公司的毛利率同比出现大幅下降。今年中期公司的毛利率为63.28%，而上年同期的毛利率为77.6%，同比下降了约14个百分点。这主要由于毛利率高达82%的拳头产品复方丹参滴丸，在主营中的比重由上年的86.8%降为65.8%，而新增的产品毛利率较低，如藿香正气滴丸的毛利率为53.8%，其它新增产品的毛利率仅为10%。下半年随着复方丹参滴丸销售旺季的到来，该产品在收入中所占比例将有所提高，全年公司的毛利率可望明显改善。另外，由于应收账款的增加，公司的经营性现金流同比出现较大下降。4ti, http://www.100md.com
2、创造新的利润增长点4ti, http://www.100md.com
展望公司全年业绩，公司的主打产品复方丹参滴丸具有明显的季节性，由于心血管疾病的高发期在初冬季节，因此下半年特别是4季度是该产品的销售旺季。4ti, http://www.100md.com
根据公司往年的销售规律，第4季度的销量约占全年销量的1/3，因此SARS虽然对公司上半年业绩造成一定的影响，但从全年来看，估计该产品的销售仍有望实现一定的增长，公司在年初承诺的20%业绩增长仍有可能兑现。另外，公司新引进的产品荆花胃康胶丸、水林佳胶囊、萝藤安神片上市反应良好，预计今年10月份这些产品的生产线可以建成，届时将成为公司新的利润增长点。4ti, http://www.100md.com
公司还积极开拓海外市场，目前复方丹参滴丸已先后进入韩国等16个国家和地区销售，并首次以药物身份正式进入俄罗斯处方药目录。虽然目前销售规模较小，但公司开拓国际市场的前景仍被看好。
天士力作为中药现代化龙头企业，上半年虽然受到SARS的较大冲击，但通过努力仍然取得了较好的业绩。中报显示，该公司2003年1～6月份共实现主营业务收入40779.8万元、净利润5303.4万元，同比分别增长11.68%、11.43%，实现每股收益0.19元。4ti, http://www.100md.com
公司上半年主营收入及利润仍主要来源于拳头产品复方丹参滴丸。该产品由于剂型先进、吸收快，已成为心血管治疗药物中销售额最大的中药品种，去年实现销售7.7亿元，创下中成药制剂单个品种最高销售记录。但今年中期该产品仅实现销售额26840万元，销量同比下降15.36%。这主要是因为SARS在我国大部分地区肆虐，造成许多地区的医院门诊量大幅下降，复方丹参滴丸作为处方药主要通过医院销售，因此受到的影响较大。同时，公司的另一主打产品养血清脑颗粒也受到较大的冲击，上半年仅实现销售额2099.6万元，而该品种去年全年实现的销售额为8239万元。4ti, http://www.100md.com
针对严峻的市场状况，公司适时推出具有预防SARS作用的新产品藿香正气滴丸和柴胡滴丸，这些产品的热销，部分抵消了SARS对公司业绩的负面影响。特别是藿香正气滴丸，由于剂型新、疗效肯定，在众多传统剂型的同类产品中脱颖而出，上半年实现销售近3000万元，成为继复方丹参滴丸、养血清脑颗粒之后，公司的又一主打品种。4ti, http://www.100md.com
另外，公司还加强了费用控制，通过实施全面预算成本管理和减少了广告投入，使营业费用同比下降了10%。这些措施的实施有效地化解了SARS的负面影响。但值得注意的是，公司的毛利率同比出现大幅下降。今年中期公司的毛利率为63.28%，而上年同期的毛利率为77.6%，同比下降了约14个百分点。这主要由于毛利率高达82%的拳头产品复方丹参滴丸，在主营中的比重由上年的86.8%降为65.8%，而新增的产品毛利率较低，如藿香正气滴丸的毛利率为53.8%，其它新增产品的毛利率仅为10%。下半年随着复方丹参滴丸销售旺季的到来，该产品在收入中所占比例将有所提高，全年公司的毛利率可望明显改善。另外，由于应收账款的增加，公司的经营性现金流同比出现较大下降。4ti, http://www.100md.com
2、创造新的利润增长点4ti, http://www.100md.com
展望公司全年业绩，公司的主打产品复方丹参滴丸具有明显的季节性，由于心血管疾病的高发期在初冬季节，因此下半年特别是4季度是该产品的销售旺季。4ti, http://www.100md.com
根据公司往年的销售规律，第4季度的销量约占全年销量的1/3，因此SARS虽然对公司上半年业绩造成一定的影响，但从全年来看，估计该产品的销售仍有望实现一定的增长，公司在年初承诺的20%业绩增长仍有可能兑现。另外，公司新引进的产品荆花胃康胶丸、水林佳胶囊、萝藤安神片上市反应良好，预计今年10月份这些产品的生产线可以建成，届时将成为公司新的利润增长点。4ti, http://www.100md.com
公司还积极开拓海外市场，目前复方丹参滴丸已先后进入韩国等16个国家和地区销售，并首次以药物身份正式进入俄罗斯处方药目录。虽然目前销售规模较小，但公司开拓国际市场的前景仍被看好。