医药板块下半年投资机会分析
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2003年9月2日
1.医药板块难成投资热点。医药板块由于在市场中所占的规模和权重限制，很难成为带动整个大盘的龙头板块。由于医药个股的流通盘一般都比较小，即便是华北制药也只有11.69亿股的总股本和4.69亿股的流通股，与金融、钢铁、汽车等行业的个股规模不可同日而语，机构投资者在目前市场下较多考虑股票流动性的时候，更关注盘子大、流动性好的个股。同时市场投资者，包括机构投资者，对自己不熟悉的投资领域都有规避的倾向，与传统产业相比，对医药上市公司的价值判断需要更专业的技术，而目前市场对医药类企业的判断缺乏有效的标准，投资者往往难于把握企业的机会和风险，也使部分投资者远离不熟悉、不透明的医药板块。因此医药板块在一定时期内将受到投资者的冷落。医药板块虽然作为整体缺乏影响力，但由于医药行业的成长性，医药板块一直是投资者比较关注的板块，在医药板块具有整体投资价值的时候，市场最终会发掘这一机会的。2.中药板块期望值较大。分析医药板块的规模特点，我们认为未来一年内医药板块作为整体很难有所作为，但由于医药产业良好的发展速度，以及部分企业的业绩将有较大幅度的增长，一些医药个股具有良好的投资价值和投资机会，未来一年我们重点看好中药板块及有重组行为的相关上市公司，相对看淡化学药板块、生物医药板块、医药流通板块。①中药板块。中药的保健功能具有传统的市场基础，而中成药在疾病预防和治疗中所起的作用甚至已经得到世界卫生组织的高度评价，预计下半年中药市场将有比较大的发展。同时中药板块中具有龙头地位的绩优企业，目前市盈率都比较低，这为中药板块整体走强提供了基础，在价值投资不断挖掘的市场理念下，中药板块的投资价值不会长期被低估。②化学药板块。随着维C价格逐步回落，因维C涨价而获益匪浅的医药企业的盈利能力也将回落到较低水平，而制剂企业仍缺乏有效的盈利点。虽然2003年化学药企业业绩的大幅增长基本已成定局，但对盈利能力下降的预期将影响投资者的热情。③生物制药板块。在医药上市公司中，生物医药企业的盈利能力和成长性都比较低,第1季度生物医药上市公司同比增长率仅为4.49%，远低于行业平均的17.17%，平均每股收益仅为0.033元，是行业平均0.055元的60%，低盈利能力和低成长性，与生物医药的产业特征大相径庭，主要因为国内的生物医药上市公司缺乏真正的科技实力和产业化能力，在投资者心目中成为有概念而无实质的鸡肋。④医药流通板块。下半年医药流通企业还将受到非典后遗症、价格下调和外资进入的冲击。由于非典疫情的影响，医药流通企业普遍采购了大量的相关产品，以备不时之需，随着疫情的控制，在流通环节仍滞留比较多的库存产品，而这批库存将占用企业不少的资金，对企业是雪上加霜。在国内许多地区的平价药房旋风，对医药流通企业的价格体系产生巨大冲击，将进一步压缩企业的盈利空间。而随着药品分销业务的放开，外资的进入对医药流通企业产生更大的经营压力。3.重点个股值得关注。预计随着下半年大盘的调整，医药板块的总体市盈率仍有下调的可能，目前部分医药企业已经具有投资价值，在二级市场股价有一定下跌后，重点个股的投资机会将逐步显现。但医药板块受系统风险的影响比较大，投资者应注意。建议重点关注同仁堂、太极集团、东阿阿胶、天士力、金陵药业、恒瑞医药、上实联合等。中药板块成为医药行业中业绩比较突出的部分，同时由于上半年投资者对中药企业的忽视，部分中药生产企业的市盈率都比较低，具有一定的投资价值。在化学药企业中，一些成长性良好的化学药制剂企业如恒瑞医药等，资产质量和盈利能力都比较高，公司在未来两、三年内将保持较好的发展速度。在具有重组可能的个股中，基本面良好、业绩有支撑的个股如上实联合也可关注。, 百拇医药