医院财务管理(一)(3)
第三章 货币时间价值与证券估价
学习目标:
1.了解货币资金时间价值的概念和表现形式。
2.掌握复利终值与现值的计算。
3.掌握年金终值与现值的计算，包括后付年金、先付年金、延期年金、永续年金。
4.掌握计息期小于一年的货币时间价值的计算。
5.理解名义利率和实际利率的关系。
6.掌握债券和股票估价的方法。
本章小结：
1.货币时间价值就是作为一种生产要素所应得的报酬，即扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的那部分平均收益。用公式表示为：货币时间价值=投资收益-风险报酬-通货膨胀贴水。货币时间价值表示方式有绝对数和相对数两种形式，一般是用相对数表示的，即资金时间价值率。实际工作中一般是用扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的利息率来表示，如国库券利率。
2.货币时间价值的计算有单利和复利两种方法，一般使用复利的概念。复利终值和复利现值的计算是资金时间价值计算的基础。复利终值是指若干期后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和；复利现值是以后年份收入或支出资金的现在价值，复利现值的计算就是在已知复利终值倒求本金的方法。
3.年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项，包括后付年金、先付年金、延期年金和永续年金。后付年金的计算是基础，其他年金的计算都建立在后付年金计算基础之上。后付年金终值是一定时期每期期末等额收付款项的复利终值之和，即一系列复利终值之和；后付年金现值是指一定时期内每期期末等额收付款项的现值之和，即一系列复利现值之和。
4.计息期小于一年的情况下，一年内计息次数越多，复利终值越大；反之，一年内计息次数越少，复利终值越小。一年内贴现次数越多，现值越小；反之，一年内贴现次数越少，现值越大。
5.名义利率是一年计息一次的利率，即不考虑年内复利计息的利率。是指每年计息一次时所提供的利息应等于名义利率在每年计息m次时所提供的利息的利率，即对名义利率按每年计息期长短等因素进行调整后的利率。名义利率和实际利率的关系为：(1+实际利率)=[1+(实际利率/m)]m。
6.证券内在价值是将证券投资者获得的现金流量按投资者要求的报酬率折现，计算其现值。由于证券价值主要取决于其现金流入量的时间性因素和不确定性因素，因此证券价值主要由资金时间价值和风险价值构成。其基本计算公式为：PV=∑Ct
/(1+k)t(t=1，2，3，……，n)。债券按还本付息的方式不同主要有非零息债券(分期付息到期还本)、一次还本付息(不计复利)债券、零息债券、半年付息一次的债券和永久债券。股票估价与债券估价原理相同，也是由其未来预期现金流量贴现所决定。股票未来预期的现金流量有二类，一是支付的股利，二是出售股票时的售价。与债券现金流量不同，股票预期现金流量具有更大的不确定性。具体有零成长股票、固定成长股票和非固定成长股票。用贴现现金流量法估计股票的价值，最重要的两个参数是增长率g和贴现率K的估计。, http://www.100md.com
学习目标:
1.了解货币资金时间价值的概念和表现形式。
2.掌握复利终值与现值的计算。
3.掌握年金终值与现值的计算，包括后付年金、先付年金、延期年金、永续年金。
4.掌握计息期小于一年的货币时间价值的计算。
5.理解名义利率和实际利率的关系。
6.掌握债券和股票估价的方法。
本章小结：
1.货币时间价值就是作为一种生产要素所应得的报酬，即扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的那部分平均收益。用公式表示为：货币时间价值=投资收益-风险报酬-通货膨胀贴水。货币时间价值表示方式有绝对数和相对数两种形式，一般是用相对数表示的，即资金时间价值率。实际工作中一般是用扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的利息率来表示，如国库券利率。
2.货币时间价值的计算有单利和复利两种方法，一般使用复利的概念。复利终值和复利现值的计算是资金时间价值计算的基础。复利终值是指若干期后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和；复利现值是以后年份收入或支出资金的现在价值，复利现值的计算就是在已知复利终值倒求本金的方法。
3.年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项，包括后付年金、先付年金、延期年金和永续年金。后付年金的计算是基础，其他年金的计算都建立在后付年金计算基础之上。后付年金终值是一定时期每期期末等额收付款项的复利终值之和，即一系列复利终值之和；后付年金现值是指一定时期内每期期末等额收付款项的现值之和，即一系列复利现值之和。
4.计息期小于一年的情况下，一年内计息次数越多，复利终值越大；反之，一年内计息次数越少，复利终值越小。一年内贴现次数越多，现值越小；反之，一年内贴现次数越少，现值越大。
5.名义利率是一年计息一次的利率，即不考虑年内复利计息的利率。是指每年计息一次时所提供的利息应等于名义利率在每年计息m次时所提供的利息的利率，即对名义利率按每年计息期长短等因素进行调整后的利率。名义利率和实际利率的关系为：(1+实际利率)=[1+(实际利率/m)]m。
6.证券内在价值是将证券投资者获得的现金流量按投资者要求的报酬率折现，计算其现值。由于证券价值主要取决于其现金流入量的时间性因素和不确定性因素，因此证券价值主要由资金时间价值和风险价值构成。其基本计算公式为：PV=∑Ct
/(1+k)t(t=1，2，3，……，n)。债券按还本付息的方式不同主要有非零息债券(分期付息到期还本)、一次还本付息(不计复利)债券、零息债券、半年付息一次的债券和永久债券。股票估价与债券估价原理相同，也是由其未来预期现金流量贴现所决定。股票未来预期的现金流量有二类，一是支付的股利，二是出售股票时的售价。与债券现金流量不同，股票预期现金流量具有更大的不确定性。具体有零成长股票、固定成长股票和非固定成长股票。用贴现现金流量法估计股票的价值，最重要的两个参数是增长率g和贴现率K的估计。, http://www.100md.com