找准切入点是关键——本土药企实施跨国研发发展战略分析
随着全球竞争日趋激烈，跨国研发已提上我国制药业发展的议事日程。但具体怎样实施跨国研发发展战略，则是令企业深感困惑之事。分析最适当的方式，寻找最适宜的切入点目前已成当务之急。z[+!;4, 百拇医药
■把握价值链转移方式z[+!;4, 百拇医药
跨国研发发展战略是指制药企业研发价值链环节的跨国转移的战略。目前，制药企业实现研发价值链环节跨国转移的方式有两种。z[+!;4, 百拇医药
——跨国直接投资与引入风险投资相结合。新药研发集高风险、高投入和高回报为一体，与风险投资的特征完全吻合。发达国家新兴制药企业超常规的发展模式多数得到了风险投资的支持。风险投资不仅给企业带来资金，还将参与企业的管理，带来先进的管理经验。z[+!;4, 百拇医药
目前，我国的风险投资机制尚未完全建立，资本市场不规范，风险资本的退出机制不完善，制药企业在国内很难吸引到国际风险资本。因此，我国制药企业唯有走出国门，在风险投资机制完善的国家和地区设立研发子公司，选取一些具有自主知识产权的新药项目吸引风险资本。由于风险资本通常只把资金投向能够获得自主知识产权的新药项目，所以制药企业新药项目的选题方向必须以此为标准。我国制药企业新药跨国研发的方向应是选取最具有技术比较优势的中药进行研究，重视这一新药开发的宝贵资源，利用现代科学技术进行中药研究，将中药的精华用西方先进技术武装起来。z[+!;4, 百拇医药
——运用杠杆收购的方式实现跨国并购。目前世界上80%的跨国投资是通过跨国并购进行的。我国制药企业可以通过兼并、收购发达国家的制药企业和生物技术企业，借此获取国外先进的、稀缺的新药研制技术资源。z[+!;4, 百拇医药
我国药企在发达国家进行并购时，可运用一些在并购活动中扮演重要角色的金融工具，如杠杆收购。杠杆收购是指通过举债融资的方式完成对一家公司的收购。其价值在于以小吃大，能够通过债务杠杆的作用控制一家比自己大许多倍的企业。发达国家的资本市场都设有许多专门为杠杆收购提供融资帮助的杠杆收购基金，借助这些基金，我国制药企业可以兼并欧、美处于创业阶段的、规模较大的生物技术公司。z[+!;4, 百拇医药
■以香港作为“操练场”z[+!;4, 百拇医药
鉴于我国制药工业在全球竞争中的弱势地位，可以预测，我国制药企业在实施跨国研发发展战略的过程中一定会遇到重重阻力，主要表现在两个方面：z[+!;4, 百拇医药
——缺乏启动资金。企业海外经营需要投入大量资金，在发达国家设立研发机构必须达到当地法规的最低要求，仅建立一个符合国际GLP标准的实验室需要耗费巨额资金。西方理论还认为，企业必须取得垄断优势才能进行跨国经营，要求企业必须规模巨大从而产生规模经济优势。而我国制药企业规模较跨国埔?br>企业相去甚远。1999年，中国最大的制药企业华北制药的资产总额仅是美国默克公司的1/57。e)aq, 百拇医药
——缺乏当地政策支持。以引入风险资本实现跨国直接投资的方式开展跨国研发活动，虽无需投入巨额资金，但是在西方发达国家往往缺乏当地政策扶持，不易获得成功。因此，以中药作为跨国研发的选题方向虽然可以拥有自主知识产权，但是由于中西医理论体系存在巨大差异，中药项目不一定能立即得到西方风险资本职业经理的认同，也难以说服风险投资者，当地政府更不会采取扶持政策，这都使得企业在海外将面临引资失败的风险。e)aq, 百拇医药
考察世界著名跨国企业的国际化发展历程，不难发现“先易后难，逐步升级”的原则几乎是跨国经营通用的公式，跨国经营的区域选择大多遵循了“由近及远，先熟悉后陌生”的路线。企业跨国研发的主要目的是为新药项目融资，因此，这一地点必须具有良好的融资环境；在选取中药作为制药企业跨国新药研发方向的前提之下，具有中医药文化背景的地点应为首选。e)aq, 百拇医药
可考虑选取我国香港作为跨国研发的“操练场”。具有良好融资环境和政策环境的香港理应成为最佳选择。香港是国际金融中心之一，金融市场非常成熟，内地企业通过香港筹措国际资金成本较低。香港的创业板市场为风险投资的退出提供了途径，通过上市，使企业、风险投资者都能获得丰厚的利润，吸引了很多国际风险资本流入香港。香港资本市场体系发达，制药企业在香港设立研发型高科技创业企业，有多层次的资本市场参与企业的成长过程，有助于顺利实现风险资本与技术的高效结合，提高科研成果的转化率。香港政府通过制定“中药港计划”对中药产业进行扶持，为中药新药研发提供基础设施及科研配合，统筹和协调各项支援措施及资金，鼓励更多企业参与投资中药项目的开发，把风险基金增加对中药项目的投资作为重要的工作目标。因此，我国香港应是制药企业进行跨国研发“热身”演练的最佳场所。e)aq, 百拇医药
我国制药企业如能在香港成功地吸引到风险投资，研发出自己的“重磅炸弹”药物，极有可能实现爆炸式成长，在较短时间内发展成为以新药研究为基础的制药企业。在积累了一定资本之后，企业可向发达国家进军，顺利实施跨国研发发展战略，在化学药、生物药领域取得突破，缔造出一批我国自己的跨国制药企业。e)aq, 百拇医药
文/郭艳(郭艳 )
■把握价值链转移方式z[+!;4, 百拇医药
跨国研发发展战略是指制药企业研发价值链环节的跨国转移的战略。目前，制药企业实现研发价值链环节跨国转移的方式有两种。z[+!;4, 百拇医药
——跨国直接投资与引入风险投资相结合。新药研发集高风险、高投入和高回报为一体，与风险投资的特征完全吻合。发达国家新兴制药企业超常规的发展模式多数得到了风险投资的支持。风险投资不仅给企业带来资金，还将参与企业的管理，带来先进的管理经验。z[+!;4, 百拇医药
目前，我国的风险投资机制尚未完全建立，资本市场不规范，风险资本的退出机制不完善，制药企业在国内很难吸引到国际风险资本。因此，我国制药企业唯有走出国门，在风险投资机制完善的国家和地区设立研发子公司，选取一些具有自主知识产权的新药项目吸引风险资本。由于风险资本通常只把资金投向能够获得自主知识产权的新药项目，所以制药企业新药项目的选题方向必须以此为标准。我国制药企业新药跨国研发的方向应是选取最具有技术比较优势的中药进行研究，重视这一新药开发的宝贵资源，利用现代科学技术进行中药研究，将中药的精华用西方先进技术武装起来。z[+!;4, 百拇医药
——运用杠杆收购的方式实现跨国并购。目前世界上80%的跨国投资是通过跨国并购进行的。我国制药企业可以通过兼并、收购发达国家的制药企业和生物技术企业，借此获取国外先进的、稀缺的新药研制技术资源。z[+!;4, 百拇医药
我国药企在发达国家进行并购时，可运用一些在并购活动中扮演重要角色的金融工具，如杠杆收购。杠杆收购是指通过举债融资的方式完成对一家公司的收购。其价值在于以小吃大，能够通过债务杠杆的作用控制一家比自己大许多倍的企业。发达国家的资本市场都设有许多专门为杠杆收购提供融资帮助的杠杆收购基金，借助这些基金，我国制药企业可以兼并欧、美处于创业阶段的、规模较大的生物技术公司。z[+!;4, 百拇医药
■以香港作为“操练场”z[+!;4, 百拇医药
鉴于我国制药工业在全球竞争中的弱势地位，可以预测，我国制药企业在实施跨国研发发展战略的过程中一定会遇到重重阻力，主要表现在两个方面：z[+!;4, 百拇医药
——缺乏启动资金。企业海外经营需要投入大量资金，在发达国家设立研发机构必须达到当地法规的最低要求，仅建立一个符合国际GLP标准的实验室需要耗费巨额资金。西方理论还认为，企业必须取得垄断优势才能进行跨国经营，要求企业必须规模巨大从而产生规模经济优势。而我国制药企业规模较跨国埔?br>企业相去甚远。1999年，中国最大的制药企业华北制药的资产总额仅是美国默克公司的1/57。e)aq, 百拇医药
——缺乏当地政策支持。以引入风险资本实现跨国直接投资的方式开展跨国研发活动，虽无需投入巨额资金，但是在西方发达国家往往缺乏当地政策扶持，不易获得成功。因此，以中药作为跨国研发的选题方向虽然可以拥有自主知识产权，但是由于中西医理论体系存在巨大差异，中药项目不一定能立即得到西方风险资本职业经理的认同，也难以说服风险投资者，当地政府更不会采取扶持政策，这都使得企业在海外将面临引资失败的风险。e)aq, 百拇医药
考察世界著名跨国企业的国际化发展历程，不难发现“先易后难，逐步升级”的原则几乎是跨国经营通用的公式，跨国经营的区域选择大多遵循了“由近及远，先熟悉后陌生”的路线。企业跨国研发的主要目的是为新药项目融资，因此，这一地点必须具有良好的融资环境；在选取中药作为制药企业跨国新药研发方向的前提之下，具有中医药文化背景的地点应为首选。e)aq, 百拇医药
可考虑选取我国香港作为跨国研发的“操练场”。具有良好融资环境和政策环境的香港理应成为最佳选择。香港是国际金融中心之一，金融市场非常成熟，内地企业通过香港筹措国际资金成本较低。香港的创业板市场为风险投资的退出提供了途径，通过上市，使企业、风险投资者都能获得丰厚的利润，吸引了很多国际风险资本流入香港。香港资本市场体系发达，制药企业在香港设立研发型高科技创业企业，有多层次的资本市场参与企业的成长过程，有助于顺利实现风险资本与技术的高效结合，提高科研成果的转化率。香港政府通过制定“中药港计划”对中药产业进行扶持，为中药新药研发提供基础设施及科研配合，统筹和协调各项支援措施及资金，鼓励更多企业参与投资中药项目的开发，把风险基金增加对中药项目的投资作为重要的工作目标。因此，我国香港应是制药企业进行跨国研发“热身”演练的最佳场所。e)aq, 百拇医药
我国制药企业如能在香港成功地吸引到风险投资，研发出自己的“重磅炸弹”药物，极有可能实现爆炸式成长，在较短时间内发展成为以新药研究为基础的制药企业。在积累了一定资本之后，企业可向发达国家进军，顺利实施跨国研发发展战略，在化学药、生物药领域取得突破，缔造出一批我国自己的跨国制药企业。e)aq, 百拇医药
文/郭艳(郭艳 )