吉林敖东进入新一轮成长期
9月下旬，吉林敖东发布2004年第三季度业绩预增提示性公告称，经初步测算，预计公司2004年第三季度净利润较上年同期增长幅度超过100%。d!pf, 百拇医药
这是今年以来吉林敖东连续第三次发布揭示其盈利显现高成长摹霸ぴ觥碧?br>示性公告。d!pf, 百拇医药
事实上，翻开吉林敖东与2004年第一季度报告同时披露的2003年年度报告，其在经历2001年、2002年两年短暂调整后，已经露出明显的复苏迹象。而今年三个季报净利润持续高增长表明，吉林敖东已然延续了这种复苏的良好势头，并进入新的一轮高成长周期。其标志是：主营业务收入稳步增长，主营业务利润显著扩大，净利润大幅提升；经营费用、管理费用、财务费用等“三费”得到有效控制，资产负债率维持在低水平。d!pf, 百拇医药
那么，在宏观经济调控的背景下，医药行业景气指数呈现少有的下降趋势，为什么吉林敖东能够逆风飞扬呢？d!pf, 百拇医药
■产权改革“纲举目张”d!pf, 百拇医药
吉林敖东的前身为国营延边敦化鹿场，1985年被吉林省政府确定为梅花鹿养殖及鹿制品系列产品定点专业厂，1992年5月以鹿场为主体改组成立延边敖东集团，1993年3月由延边敖东集团发起联合省内部分企业法人改制设立股份制公司，1996年10月公开发行股票1，360万股并成功上市。d!pf, 百拇医药
应该说，吉林敖东上市多年，其绩优股的形象一直牢牢铭刻在投资者的脑海里，即使中途出现业绩波动亦未曾改变。d!pf, 百拇医药
可是，吉林敖东高层心里比谁都清楚，随着体制改革不断深入，吉林敖东国有控股的产权体制的弊端越来越突出，不仅阻碍生产发展，而且导致管理人才、经营骨干严重流失；虽然吉林敖东高层试图在国有控股产权体制框架内作出一些机制上的改变，但反映在内部管理上、经营业绩上效果并不明显。于是，吉林敖东高层从经验教训中体会到，光对内部管理体制作小修小补，对于根本扭转经营被动局面显然无济于事，必须从产权体制入手方能“纲举目张”。d!pf, 百拇医药
2002年10月，正值全国企业产权改革渐入高潮之际，吉林敖东以MBO为特征的产权改革浮出水面。d!pf, 百拇医药
由敦化市江通创业投资有限公司等13家法人和22位自然人共同发起设立的敦化金诚实业有限责任公司(简称金诚实业)，与吉林敖东第一大股东延边朝鲜族自治州国有资产经营总公司(简称延边国资)签订股权转受让协议，延边国资将所持吉林敖东国有股7，116.2万股中的3，800万股以每股5.1元转让给金诚实业。转让后，金诚实业以16.26%成为吉林敖东第一大股东，而原控股股东延边国资则退居次席。
由于金诚实业自然人中大部分为吉林敖东现任高管及骨干，因此，这次国有股部分转让被传媒普遍认为是一次成功的医药类国有控股公司MBO试验。m7:, 百拇医药
从实践看，MBO给吉林敖东带来的变化是积极的，其中最突出的是，管理与决策更能够顺应市场经济的要求，迎合市场竞争的需要。近年来，吉林敖东为稳定队伍、调动员工热情而采取的激励措施均一一落实，从而充分调动了全体员工的积极性、主动性和创造性。m7:, 百拇医药
■管理创新“锦上添花”m7:, 百拇医药
资料显示，吉林敖东产权体制改革与管理体制改革一开始就是缜密构思、配套进行的，并且从时间上看，吉林敖东主动推进的管理体制改革还先于产权体制改革。m7:, 百拇医药
或许从2001年第一轮成长周期结束、经营业绩下滑中得到警示，吉林敖东检视内部管理体制发现，集团长期实行的直接管理模式越来越难以渗透到全资子公司或控股子公司，集团及二级公司都抱怨承受巨大的经营压力，经营绩效却达不到预期目标。吉林敖东经调研分析得出结论，直接管理虽然能够有效控制资源、规避风险、协调目标，但这种“大包大揽”抑制了二级公司的主观能动性，阻碍了二级公司的潜能发挥，助长了二级公司依附于集团的惰性，而集团亦陷于繁琐的日常大小事务中，无法专注集团发展的重大战略，束缚了吉林敖东的发展。m7:, 百拇医药
2002年2月，吉林敖东经过充分咨询酝酿，大胆推出集团由直接管理向间接管理转变的控股型管理体制改革方案。m7:, 百拇医药
其内容包括：(一)将吉林敖东拥有的医药品种经资产评估后作价转让或出售给主要子公司延边药业；(二)将吉林敖东拥有的现有厂房、机器设备等固定资产和无形资产，以有偿使用方式租赁给延边药业；(三)吉林敖东通过对外投资和以现有固定资产、无形资产租赁经营获取收益，集团财务结算、资金管理等原管理模式不变；(四)吉林敖东逐步由传统中药生产型企业向集医药工业、医药商业、医药科研于一体的医药控股型集团新管理模式转变。m7:, 百拇医药
此外，吉林敖东还实行了董事长与总经理“分治”的高层人事变动。m7:, 百拇医药
显然，实行控股型管理模式及所有权与经营权分离，给吉林敖东带来立竿见影的经营变化。m7:, 百拇医药
自2000年至2001年，吉林敖东主营业务收入在3.14亿元至4.46亿元徘徊，净利润分别为8，261.63万元和3，243.75万元，显现高台跳水之势。不过，控股型管理模式使吉林敖东经营形势出现强劲的反转，2002年主营业务收入冲高至5.74亿元，净利润大幅反弹至7，556.2万元；2003年，吉林敖东经营回升势头依然不减，主营业务收入6.74亿元，净利润增加到9，910.08万元。其中，主营业务收入刷新年度历史新高，而净利润与历史最好水平已相差无几。
从今年三个季度的报告及预增公告看，MBO和控股型管理新模式进一步激活了吉林敖东，并有效作用于其经营业绩走势上：第一季度，公司主营业务收入1.93亿元，净利润3，502.17万元(同比增长超过100%)；第二季度，主营业务收入3.44亿元，净利润7，404.37万元(同比增长超过50%)，且应收账款减少，库存下降，资产负债率仅20.31%；第三季度净利润预增100%。这不仅反映吉林敖东经营状况良好，净利润增速加快，而且表明吉林敖东目前靠主营业务收入增长拉动的盈利基础，较之几年前靠投资收益拉动的盈利结构更为健康、更加巩固。k, 百拇医药
■国债资金“推波助澜”k, 百拇医药
深化产权体制及管理体制改革，不仅令吉林敖东实现了产权体制的重要突破，化解了管理体制的淤积阻塞，促进了其主营及盈利快速增长，而且亦为吉林敖东创造了获得更大发展的契机。k, 百拇医药
随着中央政府提出振兴东北老工业基地战略，去年以来，扶持东北老工业基地重点企业或重点项目的国债资金陆续落实。其中，吉林敖东梅花鹿专业化养殖及鹿制品系列产品开发项目获得国债资金13，500万元。这对主营业务正处于强势上升期的吉林敖东来说，无异于一次及时的“燃料补给”。k, 百拇医药
就吉林敖东主营现状及潜力看，目前每年约5亿至6亿元的经营规模显然与鹿制品巨大的需求潜力不相称。k, 百拇医药
而对吉林敖东而言，过去发展主业规模经营的最大障碍在于资金不足，例如，吉林敖东目前主导产品仅有敖东安神补脑液一个产品达3亿元(据2003年年报)，其它产品如梅花鹿茸、健脑灵口服液、颐和春胶囊、人参鹿尾巴精口服液、梅花鹿粉、梅花鹿茸片等则一直无法实现规模化经营，国债资金的到位为其提供了契机。此外，吉林敖东近几年积极围绕梅花鹿开发鹿制品新药及相关新药，如天蛾精口服液、壮肾丸、清咽利喉颗粒、花鹿胃舒胶囊、心痛宁滴丸、血府逐瘀泡腾片、安神补脑软胶囊、金莲花口含片、炎可宁片、通窍鼻炎片、妇科止带片等，这些新药即将投放市场，显示其发展后劲充足，增长潜力巨大。k, 百拇医药
毫无疑问，国债资金将为吉林敖东梅花鹿养殖及制品产业化规模化增添动力，并极有可能成为推动吉林敖东新一轮高成长的发动机。k, 百拇医药
文/广义(广义 )
这是今年以来吉林敖东连续第三次发布揭示其盈利显现高成长摹霸ぴ觥碧?br>示性公告。d!pf, 百拇医药
事实上，翻开吉林敖东与2004年第一季度报告同时披露的2003年年度报告，其在经历2001年、2002年两年短暂调整后，已经露出明显的复苏迹象。而今年三个季报净利润持续高增长表明，吉林敖东已然延续了这种复苏的良好势头，并进入新的一轮高成长周期。其标志是：主营业务收入稳步增长，主营业务利润显著扩大，净利润大幅提升；经营费用、管理费用、财务费用等“三费”得到有效控制，资产负债率维持在低水平。d!pf, 百拇医药
那么，在宏观经济调控的背景下，医药行业景气指数呈现少有的下降趋势，为什么吉林敖东能够逆风飞扬呢？d!pf, 百拇医药
■产权改革“纲举目张”d!pf, 百拇医药
吉林敖东的前身为国营延边敦化鹿场，1985年被吉林省政府确定为梅花鹿养殖及鹿制品系列产品定点专业厂，1992年5月以鹿场为主体改组成立延边敖东集团，1993年3月由延边敖东集团发起联合省内部分企业法人改制设立股份制公司，1996年10月公开发行股票1，360万股并成功上市。d!pf, 百拇医药
应该说，吉林敖东上市多年，其绩优股的形象一直牢牢铭刻在投资者的脑海里，即使中途出现业绩波动亦未曾改变。d!pf, 百拇医药
可是，吉林敖东高层心里比谁都清楚，随着体制改革不断深入，吉林敖东国有控股的产权体制的弊端越来越突出，不仅阻碍生产发展，而且导致管理人才、经营骨干严重流失；虽然吉林敖东高层试图在国有控股产权体制框架内作出一些机制上的改变，但反映在内部管理上、经营业绩上效果并不明显。于是，吉林敖东高层从经验教训中体会到，光对内部管理体制作小修小补，对于根本扭转经营被动局面显然无济于事，必须从产权体制入手方能“纲举目张”。d!pf, 百拇医药
2002年10月，正值全国企业产权改革渐入高潮之际，吉林敖东以MBO为特征的产权改革浮出水面。d!pf, 百拇医药
由敦化市江通创业投资有限公司等13家法人和22位自然人共同发起设立的敦化金诚实业有限责任公司(简称金诚实业)，与吉林敖东第一大股东延边朝鲜族自治州国有资产经营总公司(简称延边国资)签订股权转受让协议，延边国资将所持吉林敖东国有股7，116.2万股中的3，800万股以每股5.1元转让给金诚实业。转让后，金诚实业以16.26%成为吉林敖东第一大股东，而原控股股东延边国资则退居次席。
由于金诚实业自然人中大部分为吉林敖东现任高管及骨干，因此，这次国有股部分转让被传媒普遍认为是一次成功的医药类国有控股公司MBO试验。m7:, 百拇医药
从实践看，MBO给吉林敖东带来的变化是积极的，其中最突出的是，管理与决策更能够顺应市场经济的要求，迎合市场竞争的需要。近年来，吉林敖东为稳定队伍、调动员工热情而采取的激励措施均一一落实，从而充分调动了全体员工的积极性、主动性和创造性。m7:, 百拇医药
■管理创新“锦上添花”m7:, 百拇医药
资料显示，吉林敖东产权体制改革与管理体制改革一开始就是缜密构思、配套进行的，并且从时间上看，吉林敖东主动推进的管理体制改革还先于产权体制改革。m7:, 百拇医药
或许从2001年第一轮成长周期结束、经营业绩下滑中得到警示，吉林敖东检视内部管理体制发现，集团长期实行的直接管理模式越来越难以渗透到全资子公司或控股子公司，集团及二级公司都抱怨承受巨大的经营压力，经营绩效却达不到预期目标。吉林敖东经调研分析得出结论，直接管理虽然能够有效控制资源、规避风险、协调目标，但这种“大包大揽”抑制了二级公司的主观能动性，阻碍了二级公司的潜能发挥，助长了二级公司依附于集团的惰性，而集团亦陷于繁琐的日常大小事务中，无法专注集团发展的重大战略，束缚了吉林敖东的发展。m7:, 百拇医药
2002年2月，吉林敖东经过充分咨询酝酿，大胆推出集团由直接管理向间接管理转变的控股型管理体制改革方案。m7:, 百拇医药
其内容包括：(一)将吉林敖东拥有的医药品种经资产评估后作价转让或出售给主要子公司延边药业；(二)将吉林敖东拥有的现有厂房、机器设备等固定资产和无形资产，以有偿使用方式租赁给延边药业；(三)吉林敖东通过对外投资和以现有固定资产、无形资产租赁经营获取收益，集团财务结算、资金管理等原管理模式不变；(四)吉林敖东逐步由传统中药生产型企业向集医药工业、医药商业、医药科研于一体的医药控股型集团新管理模式转变。m7:, 百拇医药
此外，吉林敖东还实行了董事长与总经理“分治”的高层人事变动。m7:, 百拇医药
显然，实行控股型管理模式及所有权与经营权分离，给吉林敖东带来立竿见影的经营变化。m7:, 百拇医药
自2000年至2001年，吉林敖东主营业务收入在3.14亿元至4.46亿元徘徊，净利润分别为8，261.63万元和3，243.75万元，显现高台跳水之势。不过，控股型管理模式使吉林敖东经营形势出现强劲的反转，2002年主营业务收入冲高至5.74亿元，净利润大幅反弹至7，556.2万元；2003年，吉林敖东经营回升势头依然不减，主营业务收入6.74亿元，净利润增加到9，910.08万元。其中，主营业务收入刷新年度历史新高，而净利润与历史最好水平已相差无几。
从今年三个季度的报告及预增公告看，MBO和控股型管理新模式进一步激活了吉林敖东，并有效作用于其经营业绩走势上：第一季度，公司主营业务收入1.93亿元，净利润3，502.17万元(同比增长超过100%)；第二季度，主营业务收入3.44亿元，净利润7，404.37万元(同比增长超过50%)，且应收账款减少，库存下降，资产负债率仅20.31%；第三季度净利润预增100%。这不仅反映吉林敖东经营状况良好，净利润增速加快，而且表明吉林敖东目前靠主营业务收入增长拉动的盈利基础，较之几年前靠投资收益拉动的盈利结构更为健康、更加巩固。k, 百拇医药
■国债资金“推波助澜”k, 百拇医药
深化产权体制及管理体制改革，不仅令吉林敖东实现了产权体制的重要突破，化解了管理体制的淤积阻塞，促进了其主营及盈利快速增长，而且亦为吉林敖东创造了获得更大发展的契机。k, 百拇医药
随着中央政府提出振兴东北老工业基地战略，去年以来，扶持东北老工业基地重点企业或重点项目的国债资金陆续落实。其中，吉林敖东梅花鹿专业化养殖及鹿制品系列产品开发项目获得国债资金13，500万元。这对主营业务正处于强势上升期的吉林敖东来说，无异于一次及时的“燃料补给”。k, 百拇医药
就吉林敖东主营现状及潜力看，目前每年约5亿至6亿元的经营规模显然与鹿制品巨大的需求潜力不相称。k, 百拇医药
而对吉林敖东而言，过去发展主业规模经营的最大障碍在于资金不足，例如，吉林敖东目前主导产品仅有敖东安神补脑液一个产品达3亿元(据2003年年报)，其它产品如梅花鹿茸、健脑灵口服液、颐和春胶囊、人参鹿尾巴精口服液、梅花鹿粉、梅花鹿茸片等则一直无法实现规模化经营，国债资金的到位为其提供了契机。此外，吉林敖东近几年积极围绕梅花鹿开发鹿制品新药及相关新药，如天蛾精口服液、壮肾丸、清咽利喉颗粒、花鹿胃舒胶囊、心痛宁滴丸、血府逐瘀泡腾片、安神补脑软胶囊、金莲花口含片、炎可宁片、通窍鼻炎片、妇科止带片等，这些新药即将投放市场，显示其发展后劲充足，增长潜力巨大。k, 百拇医药
毫无疑问，国债资金将为吉林敖东梅花鹿养殖及制品产业化规模化增添动力，并极有可能成为推动吉林敖东新一轮高成长的发动机。k, 百拇医药
文/广义(广义 )