回归医药主业 三九医药除沉痼
5月28日，三九医药(000999)在深圳举行业绩说明及投资者见面会。见面会上，关联方尤其是公司大股东占用上市公司资金问题、公司未来的发展战晕?br>题，成为投资者最为关注的两大焦点。2q, http://www.100md.com
■解决占款问题2q, http://www.100md.com
关联方尤其是大股东占用上市公司资金给三九医药带来巨大经营风险。2004年末，关联方占款39.40亿元，占公司总资产的54.90%。其中，三九药业占款27.69亿元，占70%；三九集团占款4.79亿元，占12%。并且，公司2004年年报披露，由于公司董事会确信该笔债权可以全部收回，不需计提坏账准备。对关联方组合还款方案的可行性，公司非常有信心，认为成功的可能性较大，而且预计可能在一年半内解决。2q, http://www.100md.com
■回归医药主业2q, http://www.100md.com
三九医药自2000年上市以来，分别于2001年和2004年有两次大的业绩下降。2005年第一季度公司业务实现同比大幅增长，这主要得益于2004年下半年公司对销售框架进行调整，一季度主要产品感冒灵、正天丸等实现快速增长，甚至出现断货现象。2q, http://www.100md.com
在此次见面会上，三九医药方面表示，在解决大股东占款问题后，将以医药产业为主，集中精力做好主业，剥离非医药产业，并调整公司组织架构，对销售体系进行规划。2q, http://www.100md.com
目前公司医药(包括制造和流通)业务在公司收入中约占86%，但是由于医药流通子公司的经营状况较差，公司已有意转让部分医药流通子公司，因此医药制造业在公司收入及利润中所占比重将有较大幅度上升，公司计划医药制造业的收入比重从目前的53%提高到85%。2q, http://www.100md.com
公司业务回归医药主业的另一项措施是剥离非医药主业。截至2004年底，公司控股公司56家、参股公司10余家。公司将逐步对所属资产进行正本清源，计划转让深圳三九数字健康管理等多家公司。此外，公司还精简业务部门，由原来的20个缩减为9个；减少管理人员，由原来的135人减为88人。2q, http://www.100md.com
目前，公司医药产品中处方药与非处方药的销售比例为1∶2，公司将对销售体系进行调整。2q, http://www.100md.com
第一，针对处方药与非处方药不同的销售特点，将销售队伍分为处方药与非处方药两个部门。处方药销售网络覆盖全国17000家医院中的1500家，包括全部三甲医院约800多家；非处方药覆盖全国连锁药店的60%以上，单体药店12%左右。2q, http://www.100md.com
第二，针对产品的销售特点，对产品施行不同策略。如皮炎平主要以OTC销售终端为主，由于医保目录内药品降价会对该产品销售产生负面影响，2004年公司主动将其撤出医保目录。2q, http://www.100md.com
第三，对产品进行归类，针对不同生命周期的产品实行不同销售策略。如公司将产品分为核心品种、成长品种和种子品种。虽然2004年核心产品的销售稍有下降，但公司决定未来将几个核心产品做得更大，并逐渐推出新的储备产品及老产品的新剂型。2q, http://www.100md.com
第四，销售地图及库存管理的有效结合。公司对其下游经销商的库存进行管理，以销定产，防止窜货以及因货物积压在渠道所导致销售虚增的发生。2q, http://www.100md.com
文/中信证券 姚杰 中国工商银行 李晖2q, http://www.100md.com
(股市有风险，入市须慎重。本版股评文章均属作者个人观点，仅供参考，据此投资责任自负。)(姚杰；李晖 )
■解决占款问题2q, http://www.100md.com
关联方尤其是大股东占用上市公司资金给三九医药带来巨大经营风险。2004年末，关联方占款39.40亿元，占公司总资产的54.90%。其中，三九药业占款27.69亿元，占70%；三九集团占款4.79亿元，占12%。并且，公司2004年年报披露，由于公司董事会确信该笔债权可以全部收回，不需计提坏账准备。对关联方组合还款方案的可行性，公司非常有信心，认为成功的可能性较大，而且预计可能在一年半内解决。2q, http://www.100md.com
■回归医药主业2q, http://www.100md.com
三九医药自2000年上市以来，分别于2001年和2004年有两次大的业绩下降。2005年第一季度公司业务实现同比大幅增长，这主要得益于2004年下半年公司对销售框架进行调整，一季度主要产品感冒灵、正天丸等实现快速增长，甚至出现断货现象。2q, http://www.100md.com
在此次见面会上，三九医药方面表示，在解决大股东占款问题后，将以医药产业为主，集中精力做好主业，剥离非医药产业，并调整公司组织架构，对销售体系进行规划。2q, http://www.100md.com
目前公司医药(包括制造和流通)业务在公司收入中约占86%，但是由于医药流通子公司的经营状况较差，公司已有意转让部分医药流通子公司，因此医药制造业在公司收入及利润中所占比重将有较大幅度上升，公司计划医药制造业的收入比重从目前的53%提高到85%。2q, http://www.100md.com
公司业务回归医药主业的另一项措施是剥离非医药主业。截至2004年底，公司控股公司56家、参股公司10余家。公司将逐步对所属资产进行正本清源，计划转让深圳三九数字健康管理等多家公司。此外，公司还精简业务部门，由原来的20个缩减为9个；减少管理人员，由原来的135人减为88人。2q, http://www.100md.com
目前，公司医药产品中处方药与非处方药的销售比例为1∶2，公司将对销售体系进行调整。2q, http://www.100md.com
第一，针对处方药与非处方药不同的销售特点，将销售队伍分为处方药与非处方药两个部门。处方药销售网络覆盖全国17000家医院中的1500家，包括全部三甲医院约800多家；非处方药覆盖全国连锁药店的60%以上，单体药店12%左右。2q, http://www.100md.com
第二，针对产品的销售特点，对产品施行不同策略。如皮炎平主要以OTC销售终端为主，由于医保目录内药品降价会对该产品销售产生负面影响，2004年公司主动将其撤出医保目录。2q, http://www.100md.com
第三，对产品进行归类，针对不同生命周期的产品实行不同销售策略。如公司将产品分为核心品种、成长品种和种子品种。虽然2004年核心产品的销售稍有下降，但公司决定未来将几个核心产品做得更大，并逐渐推出新的储备产品及老产品的新剂型。2q, http://www.100md.com
第四，销售地图及库存管理的有效结合。公司对其下游经销商的库存进行管理，以销定产，防止窜货以及因货物积压在渠道所导致销售虚增的发生。2q, http://www.100md.com
文/中信证券 姚杰 中国工商银行 李晖2q, http://www.100md.com
(股市有风险，入市须慎重。本版股评文章均属作者个人观点，仅供参考，据此投资责任自负。)(姚杰；李晖 )