06年医药行业投资策略(3)
中药工业稳定发展。前3季度完成增加值345亿元，同比增长21.26%；完成销售收入740亿元，同比增长22.28%，实现利润66.74亿元，同比增长16.24%。中药工业得到国家政策扶持，而且我国中药具有国际比较优势。目前，中药暂未受到药品降价的较大冲击，保持了较高的毛利率水平。但随着药品价格矛盾的日益凸现，低端的普通中成药难以避免受到药品降价的冲击。在市场方面，慢性病和疑难病对中药将保持非常稳定的需求，该类细分市场对制药企业的学术推广能力要求较高，掌握医院营销渠道、具强大学术推广能力的企业将赢得竞争对手逐步萎缩的市场份额。
生物制药工业继续保持大幅增长。前3季度生物制药工业完成销售收入209亿元，同比增长30.66%，实现利润21.15亿元，同比增长31.55%。今年6 月1 日实施的《疫苗流通和预防接种管理条例》打开了计划免疫外有价二类疫苗这一新的生物预防医药产品市场，扩大了生物制药的市场规模。由于近期世界范围内疫病暴发趋于活跃，疫苗以及生物诊断试剂等生物制药工业在2006年还将获得较大的发展机会，收入及利润增幅预计可以超出30%。
医疗器械工业利润大幅下降。前3季度，医疗器械工业完成销售收入221亿元，同比增长22.6%；完成工业增加值84亿元，同比增长22.43%，比上半年回落10个百分点；实现利润17.12亿元，同比下降18.51%。由于我国医疗器械技术水平偏低，同质化竞争比较激烈，全行业在收入增长的同时，利润却出现下滑。
2.3中药及化学制剂药盈利能力稳定在较高水平
2005年，医药各子行业毛利率变动不大，中成药及化学制剂药毛利率处于较高水平，化学原料药毛利率较低，且稍有下滑，生物制品业的毛利率不能体现出高科技应有的水平，只是与行业平均水平持平。
3、国内医药上市公司经营情况分析
3.1医药上市公司收入及利润增长差强人意
2005年前3季度，医药上市公司总体收入增长14%，利润却同比下降1.41%，说明上市公司在行业内并不具备总体的竞争优势，公司素质差别较大。其中中成药公司表现较为平稳，这和我国中药具有很好的市场基础和比较优势相关。
表1：2005年前三季度医药上市公司收入及利润同比增长情况(%)
收入增长主营利润增长净利润增长
医药行业 13.93 6.72-1.41
化学药14.57 8.640.17
中成药14.83 9.6915.17
生物制药 10.74 2.62-5.74
医药商业 14.83 2.79-2.96
医疗器械 -2.73 -5.89 -19.18, 百拇医药
生物制药工业继续保持大幅增长。前3季度生物制药工业完成销售收入209亿元，同比增长30.66%，实现利润21.15亿元，同比增长31.55%。今年6 月1 日实施的《疫苗流通和预防接种管理条例》打开了计划免疫外有价二类疫苗这一新的生物预防医药产品市场，扩大了生物制药的市场规模。由于近期世界范围内疫病暴发趋于活跃，疫苗以及生物诊断试剂等生物制药工业在2006年还将获得较大的发展机会，收入及利润增幅预计可以超出30%。
医疗器械工业利润大幅下降。前3季度，医疗器械工业完成销售收入221亿元，同比增长22.6%；完成工业增加值84亿元，同比增长22.43%，比上半年回落10个百分点；实现利润17.12亿元，同比下降18.51%。由于我国医疗器械技术水平偏低，同质化竞争比较激烈，全行业在收入增长的同时，利润却出现下滑。
2.3中药及化学制剂药盈利能力稳定在较高水平
2005年，医药各子行业毛利率变动不大，中成药及化学制剂药毛利率处于较高水平，化学原料药毛利率较低，且稍有下滑，生物制品业的毛利率不能体现出高科技应有的水平，只是与行业平均水平持平。
3、国内医药上市公司经营情况分析
3.1医药上市公司收入及利润增长差强人意
2005年前3季度，医药上市公司总体收入增长14%，利润却同比下降1.41%，说明上市公司在行业内并不具备总体的竞争优势，公司素质差别较大。其中中成药公司表现较为平稳，这和我国中药具有很好的市场基础和比较优势相关。
表1：2005年前三季度医药上市公司收入及利润同比增长情况(%)
收入增长主营利润增长净利润增长
医药行业 13.93 6.72-1.41
化学药14.57 8.640.17
中成药14.83 9.6915.17
生物制药 10.74 2.62-5.74
医药商业 14.83 2.79-2.96
医疗器械 -2.73 -5.89 -19.18, 百拇医药