06年医药行业投资策略(4)
3.2生物制药类盈利能力偏低，中成药类费用控制显效
中成药上市公司总体盈利能力和管理能力都相对较好，但是产品毛利率下降幅度较大，说明价格压力逐步加大；生物制药企业则没有体现出高附加值的特点，表明我国生物制药上市公司总体技术水平偏低。
表2：2005年前三季度医药上市公司财务指标比率(%)
毛利率 营业费用 管理费用 财务费用 期间费用 净利率
医药行业 31.69 12.7410.583.11 26.434.86
化学药 32.17 13.3010.893.11 27.305.50
中成药 43.28 20.3510.682.30 33.337.26
生物制药 14.24 3.48 4.39 -0.037.84 5.19
医药商业 11.73 5.42 4.22 0.57 10.221.39
医疗器械 24.04 8.19 10.381.40 19.975.72
同比增减 毛利率 营业费用 管理费用 财务费用 期间费用 净利率
医药行业 -3.72 -1.10-1.780.48 -2.40-1.30
化学药 -2.48 -0.160.33 0.84 1.02 -0.41
中成药 -4.54 -2.85-3.51-0.33-6.681.59
生物制药 -1.00 -0.430.71 -0.45-0.17-0.63
医药商业 -0.29 -0.270.05 0.02 -0.200.16
医疗器械 -15.51 -2.89-14.51 0.46 -16.94 -3.59
4、2006年医药上市公司投资机会
4.1医药上市公司二级市场表现分析
经过2003、2004年两年对医药上市公司的深入挖掘，医药上市公司价值已经得到投资者认可，价值被低估的情况得到很大改善。进入2005年，医药行业总体估值水平已经达到合理水平，行业总体走势表现一般。2005年上半年，医药指数基本随着大盘指数波动，下半年，由于受到药品降价等多方面负面消息的影响，投资者对医药企业未来盈利能力产生疑虑，医药指数走势明显落后于大盘。, 百拇医药
中成药上市公司总体盈利能力和管理能力都相对较好，但是产品毛利率下降幅度较大，说明价格压力逐步加大；生物制药企业则没有体现出高附加值的特点，表明我国生物制药上市公司总体技术水平偏低。
表2：2005年前三季度医药上市公司财务指标比率(%)
毛利率 营业费用 管理费用 财务费用 期间费用 净利率
医药行业 31.69 12.7410.583.11 26.434.86
化学药 32.17 13.3010.893.11 27.305.50
中成药 43.28 20.3510.682.30 33.337.26
生物制药 14.24 3.48 4.39 -0.037.84 5.19
医药商业 11.73 5.42 4.22 0.57 10.221.39
医疗器械 24.04 8.19 10.381.40 19.975.72
同比增减 毛利率 营业费用 管理费用 财务费用 期间费用 净利率
医药行业 -3.72 -1.10-1.780.48 -2.40-1.30
化学药 -2.48 -0.160.33 0.84 1.02 -0.41
中成药 -4.54 -2.85-3.51-0.33-6.681.59
生物制药 -1.00 -0.430.71 -0.45-0.17-0.63
医药商业 -0.29 -0.270.05 0.02 -0.200.16
医疗器械 -15.51 -2.89-14.51 0.46 -16.94 -3.59
4、2006年医药上市公司投资机会
4.1医药上市公司二级市场表现分析
经过2003、2004年两年对医药上市公司的深入挖掘，医药上市公司价值已经得到投资者认可，价值被低估的情况得到很大改善。进入2005年，医药行业总体估值水平已经达到合理水平，行业总体走势表现一般。2005年上半年，医药指数基本随着大盘指数波动，下半年，由于受到药品降价等多方面负面消息的影响，投资者对医药企业未来盈利能力产生疑虑，医药指数走势明显落后于大盘。, 百拇医药