Biogen公司谨慎看涨
Tysabri回归专题报道
2月22日，Biogen公司发展执行副总裁Burt Adekman说，公司在2006年有望并有能力执行某项并购计划，从中获得一些新产品，使公司在未来5年中保持两位数的投资回报率。这是Tysabri事件以来Biogen公司首次表现出强势发展态度。
事实上，这已经不是Biogen公司今年以来第一次引人注目。多发性硬化(MS)药物Tysabri在去年被勒令撤柜之后，Biogen公司因在业绩上依然有出色表现而大出风头。2月15日，美国FDA又同意继续进行Tysabri的临床试验，Biogen公司引起了行业更大的关注。
这是否意味着Biogen已经走出阴影了呢？
实现增长，摆脱困境
失去Tysabri对Biogen公司的打击不可谓不大。这不单是指一支畅销药夭折所导致的利润损失，更是指战略计划受挫而造成递进的产品策略中断。不仅前期大量的研发投资打了水漂，还增加了申请重返市场所需的费用。
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但在这样的情况下，Biogen公司去年第四季度收入增长了8%，调整后的季度收益为每股48美分，季度总收入比上年同期增加4500万美元，超过投资界的普遍预期。季度利润达到5560万美元，即每股16美分，与刚刚受到安全问题打击的2004年第四季度的2870万美元利润相比，Biogen公司的确已经摆脱了困境。
Biogen公司必须依托现有产品来维持状况。现有产品中最关键的是MS药物Avonex和非何杰金淋巴瘤药物Rituxan。
Biogen公司在失去Tysabri之后，没有丧失自己在MS市场上的优势，依靠大力推广固有产品，Avonex销售额增长12%，达到4.13亿美元，在欧洲市场上比公司预期多实现3000万美元的销售额。
Rituxan的销售额比上年同期增长6%，而且刚刚又获得美国FDA的认可，作为另一种早期银屑病的治疗药物使用，并拥有处方优先权，提高了获得利润的能力。
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Biogen公司在2005年稳住阵脚并有所反弹后，今年计划着更大规模的发展。对2006年，Biogen公司计划盈利在每股1.95～2.10美元之间，同时表示，资本消耗将在1.90亿～2.75亿美元之间。这笔费用将很大部分用于并购。公司发展执行副总裁Burt Adekman说，公司的收购目标将不局限在MS或是真菌等范围，可能包括肿瘤、神经系统和风湿性疾病研究方面，也不排斥其他治疗领域。分析人士认为，Biogen公司最终可能会涉足重症看护、抗生素和肠胃紊乱等领域。
在收购问题上，Biogen公司态度坚决。去年因Tysabri的撤柜，Biogen公司已经进行了公司重组，大量裁撤了辅助人员和销售力量，以及17%的工厂，并削减了不少科研经费，节约成本累计2亿美元。而保留下来的核心研发部门将专注于风险大、回报周期长的研究工作。削减了较薄弱的研发力量后，Biogen公司将目光投向其他有竞争优势的研发领域。目的是到2010年能保持10%以上的增长率。Burt Adekman表示，Biogen公司的研发目的性强，只希望获得新的治疗手段，不进行基础研究，或是广泛的药理研究。
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谨慎对待其成长趋势
Biogen公司的股价在去年2月Tysabri撤柜事件中受到严重打击，两个月间跌落40%。从3月以40美元开盘到年终以45.28美元收盘，10个月的时间里增长了13.2%。而从今年2月13日44.10美元开盘到2月24日49.58美元收盘，两周涨幅为12.40%。这期间不仅有公司去年第四季度业绩出色的作用，还有Tysabri有望重返市场消息的作用。
Tysabri重新上市的申请在去年9月提出，美国FDA已经将其列入优先核查序列，从标准的10个月审查期减少到6个月，3月7日和8日将对其命运做出最后判决。投资市场上于是产生投机行为。有分析师认为，Biogen公司的股价将在短期内反弹至一年前的60美元范畴。
不过，在考虑Biogen公司时，不能依靠它去年年终的反弹和Tysabri的回归投机，就认为其成长趋势必然线形上扬。多家评级公司已经将Biogen公司股票评为“持有”或“中等”，甚至是“表现不佳”。
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Biogen公司在今年第一季度甚至第二季度所承受的成本压力可能大于去年第四季度。Biogen计划在2006年第一季度花费3000万～4000万美元用于继续去年的公司重组计划，并计划全年花费2亿～3亿美元实现公司“达到有竞争力规模企业”的计划。此外，重新推出Tysabri需要的花费还在不可知中，风险程度还没有定论。
从产品方面看，Avonex和Rituxan对Biogen公司的意义都非常大，若发展顺利，就有望为企业带来客观的收入和长期稳定的发展基础。不过，事实并非如此乐观。
虽然Biogen公司MS产品部门实力较雄厚，Avonex在美国市场上保有相当部分的份额，有可能在2006年继续为公司的获利底线提供保障，但Avonex销售额增长12%，低于其畅销药地位应有趋势，创造的4.13亿美元销售额也比投资界的最低销售预期低。非何杰金淋巴瘤药物Rituxan由Biogen公司和基因泰克公司联合研制推广，虽然刚刚获得优先处方认可，但在实际应用中早已经渗透到市场的方方面面，投资界预期Rituxan的销售额为1.85亿美元，但实际也只有1.82亿美元。
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收购对Biogen公司造成的资金压力更严重。尽管Biogen公司一再压低研发和非核心成本，但为了支付Protein Design实验室并购费用，研发支出增加了35%，达到2.27亿美元。考虑到今年Biogen公司更大规模的收购计划，其资本周转能力的确令人担心。
Tysabri回归所涉及的试验问题将使Biogen公司的资金再增负荷，而Tysabri回归本身也未必会带来预期的利润。美国政府很有可能对该药的使用作出限制条款，比如针对人群有限制、失去处方优先权和在包装上标识副作用等，对药物的销售情况必然造成很大的影响。有业内人士指出，重返市场后的Tysabri如同带上了手铐，预计Tysabri年销售额为7亿美元，不足两年前预期(30亿美元)的25%。
由此，Tysabri带给Biogen公司的不良后果还将持续，后Tysabri的Biogen公司仍然没有完全走出阴影。
医药经济报2006年 第24期, http://www.100md.com(本报特约撰稿人 赵铮)
2月22日，Biogen公司发展执行副总裁Burt Adekman说，公司在2006年有望并有能力执行某项并购计划，从中获得一些新产品，使公司在未来5年中保持两位数的投资回报率。这是Tysabri事件以来Biogen公司首次表现出强势发展态度。
事实上，这已经不是Biogen公司今年以来第一次引人注目。多发性硬化(MS)药物Tysabri在去年被勒令撤柜之后，Biogen公司因在业绩上依然有出色表现而大出风头。2月15日，美国FDA又同意继续进行Tysabri的临床试验，Biogen公司引起了行业更大的关注。
这是否意味着Biogen已经走出阴影了呢？
实现增长，摆脱困境
失去Tysabri对Biogen公司的打击不可谓不大。这不单是指一支畅销药夭折所导致的利润损失，更是指战略计划受挫而造成递进的产品策略中断。不仅前期大量的研发投资打了水漂，还增加了申请重返市场所需的费用。
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但在这样的情况下，Biogen公司去年第四季度收入增长了8%，调整后的季度收益为每股48美分，季度总收入比上年同期增加4500万美元，超过投资界的普遍预期。季度利润达到5560万美元，即每股16美分，与刚刚受到安全问题打击的2004年第四季度的2870万美元利润相比，Biogen公司的确已经摆脱了困境。
Biogen公司必须依托现有产品来维持状况。现有产品中最关键的是MS药物Avonex和非何杰金淋巴瘤药物Rituxan。
Biogen公司在失去Tysabri之后，没有丧失自己在MS市场上的优势，依靠大力推广固有产品，Avonex销售额增长12%，达到4.13亿美元，在欧洲市场上比公司预期多实现3000万美元的销售额。
Rituxan的销售额比上年同期增长6%，而且刚刚又获得美国FDA的认可，作为另一种早期银屑病的治疗药物使用，并拥有处方优先权，提高了获得利润的能力。
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Biogen公司在2005年稳住阵脚并有所反弹后，今年计划着更大规模的发展。对2006年，Biogen公司计划盈利在每股1.95～2.10美元之间，同时表示，资本消耗将在1.90亿～2.75亿美元之间。这笔费用将很大部分用于并购。公司发展执行副总裁Burt Adekman说，公司的收购目标将不局限在MS或是真菌等范围，可能包括肿瘤、神经系统和风湿性疾病研究方面，也不排斥其他治疗领域。分析人士认为，Biogen公司最终可能会涉足重症看护、抗生素和肠胃紊乱等领域。
在收购问题上，Biogen公司态度坚决。去年因Tysabri的撤柜，Biogen公司已经进行了公司重组，大量裁撤了辅助人员和销售力量，以及17%的工厂，并削减了不少科研经费，节约成本累计2亿美元。而保留下来的核心研发部门将专注于风险大、回报周期长的研究工作。削减了较薄弱的研发力量后，Biogen公司将目光投向其他有竞争优势的研发领域。目的是到2010年能保持10%以上的增长率。Burt Adekman表示，Biogen公司的研发目的性强，只希望获得新的治疗手段，不进行基础研究，或是广泛的药理研究。
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谨慎对待其成长趋势
Biogen公司的股价在去年2月Tysabri撤柜事件中受到严重打击，两个月间跌落40%。从3月以40美元开盘到年终以45.28美元收盘，10个月的时间里增长了13.2%。而从今年2月13日44.10美元开盘到2月24日49.58美元收盘，两周涨幅为12.40%。这期间不仅有公司去年第四季度业绩出色的作用，还有Tysabri有望重返市场消息的作用。
Tysabri重新上市的申请在去年9月提出，美国FDA已经将其列入优先核查序列，从标准的10个月审查期减少到6个月，3月7日和8日将对其命运做出最后判决。投资市场上于是产生投机行为。有分析师认为，Biogen公司的股价将在短期内反弹至一年前的60美元范畴。
不过，在考虑Biogen公司时，不能依靠它去年年终的反弹和Tysabri的回归投机，就认为其成长趋势必然线形上扬。多家评级公司已经将Biogen公司股票评为“持有”或“中等”，甚至是“表现不佳”。
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Biogen公司在今年第一季度甚至第二季度所承受的成本压力可能大于去年第四季度。Biogen计划在2006年第一季度花费3000万～4000万美元用于继续去年的公司重组计划，并计划全年花费2亿～3亿美元实现公司“达到有竞争力规模企业”的计划。此外，重新推出Tysabri需要的花费还在不可知中，风险程度还没有定论。
从产品方面看，Avonex和Rituxan对Biogen公司的意义都非常大，若发展顺利，就有望为企业带来客观的收入和长期稳定的发展基础。不过，事实并非如此乐观。
虽然Biogen公司MS产品部门实力较雄厚，Avonex在美国市场上保有相当部分的份额，有可能在2006年继续为公司的获利底线提供保障，但Avonex销售额增长12%，低于其畅销药地位应有趋势，创造的4.13亿美元销售额也比投资界的最低销售预期低。非何杰金淋巴瘤药物Rituxan由Biogen公司和基因泰克公司联合研制推广，虽然刚刚获得优先处方认可，但在实际应用中早已经渗透到市场的方方面面，投资界预期Rituxan的销售额为1.85亿美元，但实际也只有1.82亿美元。
, 百拇医药
收购对Biogen公司造成的资金压力更严重。尽管Biogen公司一再压低研发和非核心成本，但为了支付Protein Design实验室并购费用，研发支出增加了35%，达到2.27亿美元。考虑到今年Biogen公司更大规模的收购计划，其资本周转能力的确令人担心。
Tysabri回归所涉及的试验问题将使Biogen公司的资金再增负荷，而Tysabri回归本身也未必会带来预期的利润。美国政府很有可能对该药的使用作出限制条款，比如针对人群有限制、失去处方优先权和在包装上标识副作用等，对药物的销售情况必然造成很大的影响。有业内人士指出，重返市场后的Tysabri如同带上了手铐，预计Tysabri年销售额为7亿美元，不足两年前预期(30亿美元)的25%。
由此，Tysabri带给Biogen公司的不良后果还将持续，后Tysabri的Biogen公司仍然没有完全走出阴影。
医药经济报2006年 第24期, http://www.100md.com(本报特约撰稿人 赵铮)