39健康网转让显多重迷局
自2005年底以来，业内就不断传出三九拟将旗下39健康网股权转让的消息。目前有消息称，隐秘进行多时的39健康网股权转让已经尘埃落定，IDG以3000万元轻取39健康网。究竟是什么变数使得网站转让一波三折，为什么IDG与三九都对这一股权转让采取回避态度？业内人士认为，对于39健康网而言，之所以隐晦是因为此次转让绕过国资委与三九债权委员会，直接从高交所挂牌出让。而对于IDG来说，价格显然是其低调的重要原因。
自2005年底以来，业内就不断传出三九拟将旗下39健康网股权转让的消息。这既是三九集团清理资产、瘦身重组的一个重要举措，也将决定这一最初被当作“中国健康第一门户”打造的健康网站最终花落谁家。最新的猜测发生在今年5月初。
当时，业内有消息传出：隐秘进行多时的39健康网股权转让已经尘埃落定，IDG以3000万元轻取39健康网。但记者就这一消息向IDG求证时，IDG负责技术创业投资的人士称：“39健康网的股权转让请向三九求证。”三九医药方面人士则称：“我们对39健康网的股权转让已经在进行过程中，但对象不是IDG。”
, 百拇医药
但据媒体报道，IDG在4月28日确实与三九集团签订股权转让协议，从而获得了三九医药在39健康网所有的65%股权，取得39健康网的绝对控股权。
究竟是什么变数使得网站转让一波三折，如此戏剧化？为什么IDG与三九都对这一股权转让采取回避态度？
波折与隐衷
IDG并不是第一家对39健康网表示兴趣的企业，但显然是其中戏份最重的一个角色。盛富资本高级副总裁刘国宏告诉记者：最初的谈判对象并非IDG，英联投资(一家境外创业投资基金，曾投资过蒙牛乳业)等多家风险投资基金表达过对39健康网的兴趣。但自39健康网的“外嫁”愿望确定之后，IDG是真正走上台面的谈判者。
从2005年5月开始，IDG逐渐接触三九方面的人士，提出对三九集团旗下子公司“深圳三九数字健康管理有限公司”及其主营业务39健康网单独重组的计划。
, 百拇医药
整个谈判过程是在很隐秘的情况下进行的，不仅外界不得而知内情，连39健康网的管理层也被基本架空，没有多少话语权。关于价格、具体转让股份的比例、高层管理人员的安置争议不断，加上大股东三九集团目前负债累累，涉及关系复杂，使得谈判一再搁浅。今年3月，IDG传出消息：“国资委那关很难过，IDG现在已基本决定退出。”
一个月后峰回路转。三九集团4月12日在深圳高交所发布的《深圳三九数字健康管理有限公司部分资产和负债转让公告》称：深圳三九数字健康管理有限公司现意向转让其部分资产和负债，该部分资产与负债的评估净值为1733.64万元，转让报价为人民币3000万元。交易公告公布的截止日期为4月25日，截止日期前提出受让的只有IDG一家公司。
随后，IDG的有关人士约见了39健康网的管理团队，表达了对于现行管理团队的支持，也提出了相当诱人的巨额投入计划。以IDG多年在互联网领域的风险投资实力和资历，他们的承诺让人们对39健康网信心百倍，并且相信这已经是一项只欠签约的协议。
, 百拇医药
但是此后，没有庆祝，也没有发布消息的记者会，双方似乎对协议都采取了低调回避的态度。对于39健康网而言，之所以隐晦也是因为此次转让绕过国资委与三九债权委员会，直接从高交所挂牌出让，而且在时间很短的情况下就完成了交易。
价格是决定因素？
而对于IDG来说，价格显然是其低调的重要原因。39健康网人士透露：最初三九的报价是5000万元，100%的股权。而IDG也比较属意100%股份整体收购的做法。
但2003年三九医药为了收缩战线，从原先的100%控股减持至65%，将39健康网35%的股份作价140万元卖给了一家名为深圳市威博数码科技有限公司的民营企业。另外IDG是一家境外风险投资公司，全资控股中国一家网络公司，彼时还有一些政策壁垒。因此，三九提出谈判的主题是：卖掉三九医药持有的65%股份，从而使收购方达到绝对控股。
, 百拇医药 IDG就此杀价，提出的收购价格为3000万元。这一价格使得三九内部人士有贱卖的感觉。
有关工商资料显示，三九数字健康管理有限公司目前注册资本为400万元。无论是从注册资本还是以35%股权卖给威博数码的140万元，3000万元并不算低。但三九的人士认为：网站的价格绝不能够以注册资本为标尺，网站的最大价值在于无形资产。
39健康网曾是赵新先极力推动的项目。“那几年，三九对网站的投入有3亿～5亿元。39健康网目前拥有医院级企业会员3600多家，注册医生个人会员10万多人。虽然业绩难以与预期相比，但在2005年39健康网实现营收1500万元，2006年达到2000万元，实现盈利没有问题。39健康网的价值至少应该在1亿元以上。”上述人士说。
武汉新兰德分析师余凯分析说：最近一年，越来越多的风险资本投入到医药健康类网站中。2006年，由于“医改”等因素的影响，医药健康类网站对于投资者来说很有吸引力。由此看来，价格偏低一说也不无道理。
但可以肯定的是，价格绝不会是惟一的原因，主要因素还有国资委与三九债权委员会的态度、三九集团所担负的巨额债务、39健康网高层的MBO意图……
医药经济报2006年 第62期, 百拇医药(郭望)
自2005年底以来，业内就不断传出三九拟将旗下39健康网股权转让的消息。这既是三九集团清理资产、瘦身重组的一个重要举措，也将决定这一最初被当作“中国健康第一门户”打造的健康网站最终花落谁家。最新的猜测发生在今年5月初。
当时，业内有消息传出：隐秘进行多时的39健康网股权转让已经尘埃落定，IDG以3000万元轻取39健康网。但记者就这一消息向IDG求证时，IDG负责技术创业投资的人士称：“39健康网的股权转让请向三九求证。”三九医药方面人士则称：“我们对39健康网的股权转让已经在进行过程中，但对象不是IDG。”
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但据媒体报道，IDG在4月28日确实与三九集团签订股权转让协议，从而获得了三九医药在39健康网所有的65%股权，取得39健康网的绝对控股权。
究竟是什么变数使得网站转让一波三折，如此戏剧化？为什么IDG与三九都对这一股权转让采取回避态度？
波折与隐衷
IDG并不是第一家对39健康网表示兴趣的企业，但显然是其中戏份最重的一个角色。盛富资本高级副总裁刘国宏告诉记者：最初的谈判对象并非IDG，英联投资(一家境外创业投资基金，曾投资过蒙牛乳业)等多家风险投资基金表达过对39健康网的兴趣。但自39健康网的“外嫁”愿望确定之后，IDG是真正走上台面的谈判者。
从2005年5月开始，IDG逐渐接触三九方面的人士，提出对三九集团旗下子公司“深圳三九数字健康管理有限公司”及其主营业务39健康网单独重组的计划。
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整个谈判过程是在很隐秘的情况下进行的，不仅外界不得而知内情，连39健康网的管理层也被基本架空，没有多少话语权。关于价格、具体转让股份的比例、高层管理人员的安置争议不断，加上大股东三九集团目前负债累累，涉及关系复杂，使得谈判一再搁浅。今年3月，IDG传出消息：“国资委那关很难过，IDG现在已基本决定退出。”
一个月后峰回路转。三九集团4月12日在深圳高交所发布的《深圳三九数字健康管理有限公司部分资产和负债转让公告》称：深圳三九数字健康管理有限公司现意向转让其部分资产和负债，该部分资产与负债的评估净值为1733.64万元，转让报价为人民币3000万元。交易公告公布的截止日期为4月25日，截止日期前提出受让的只有IDG一家公司。
随后，IDG的有关人士约见了39健康网的管理团队，表达了对于现行管理团队的支持，也提出了相当诱人的巨额投入计划。以IDG多年在互联网领域的风险投资实力和资历，他们的承诺让人们对39健康网信心百倍，并且相信这已经是一项只欠签约的协议。
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但是此后，没有庆祝，也没有发布消息的记者会，双方似乎对协议都采取了低调回避的态度。对于39健康网而言，之所以隐晦也是因为此次转让绕过国资委与三九债权委员会，直接从高交所挂牌出让，而且在时间很短的情况下就完成了交易。
价格是决定因素？
而对于IDG来说，价格显然是其低调的重要原因。39健康网人士透露：最初三九的报价是5000万元，100%的股权。而IDG也比较属意100%股份整体收购的做法。
但2003年三九医药为了收缩战线，从原先的100%控股减持至65%，将39健康网35%的股份作价140万元卖给了一家名为深圳市威博数码科技有限公司的民营企业。另外IDG是一家境外风险投资公司，全资控股中国一家网络公司，彼时还有一些政策壁垒。因此，三九提出谈判的主题是：卖掉三九医药持有的65%股份，从而使收购方达到绝对控股。
, 百拇医药 IDG就此杀价，提出的收购价格为3000万元。这一价格使得三九内部人士有贱卖的感觉。
有关工商资料显示，三九数字健康管理有限公司目前注册资本为400万元。无论是从注册资本还是以35%股权卖给威博数码的140万元，3000万元并不算低。但三九的人士认为：网站的价格绝不能够以注册资本为标尺，网站的最大价值在于无形资产。
39健康网曾是赵新先极力推动的项目。“那几年，三九对网站的投入有3亿～5亿元。39健康网目前拥有医院级企业会员3600多家，注册医生个人会员10万多人。虽然业绩难以与预期相比，但在2005年39健康网实现营收1500万元，2006年达到2000万元，实现盈利没有问题。39健康网的价值至少应该在1亿元以上。”上述人士说。
武汉新兰德分析师余凯分析说：最近一年，越来越多的风险资本投入到医药健康类网站中。2006年，由于“医改”等因素的影响，医药健康类网站对于投资者来说很有吸引力。由此看来，价格偏低一说也不无道理。
但可以肯定的是，价格绝不会是惟一的原因，主要因素还有国资委与三九债权委员会的态度、三九集团所担负的巨额债务、39健康网高层的MBO意图……
医药经济报2006年 第62期, 百拇医药(郭望)