华源制药“辣手”重整
决意卖掉“利润奶牛”
华润鼎晖重组华源集团步入收官，虽然纺织先行而医药板块未见动作，但这被业内人士认为，将是新华源医药板块重要平台的集团直属惟一的医药类上市公司华源制药，已默默开始了自身的重整工作。
无奈的抉择
10月的最后两天，正值医药类上市公司忙着发布2006年第三季度财务报告之时。然而，S*ST源药却赶在其三季报发表前匆匆告知投资人，因江山制药股权变动，其将失去原本占据公司业绩60%的江山制药并表权。
华源制药公告表示，因丰原集团已将所持RT公司转让给香港恒元投资有限公司，同时江山制药第二、第三股东EA和RT公司的实际控制人随之产生变化，且EA、RT两方目前正在办理合并江山制药股权的相关手续，合并后所持江山股权将达到52.38%，超过公司目前所持42.05%股权，因此，自9月份开始，公司不能合并江山制药的会计报表。
, http://www.100md.com
数年的江山股权纷争，因为丰原集团的自弃江山之举，迫使原本可以顺利坐稳“江山”头把交椅的华源制药也无奈下马，决意卖掉“利润奶牛”，退出VC业务。
10月30日，华源制药发布公告称，公司董事会拟授权公司经营层进行江山制药股权转让的前期工作。董事会认为，转让江山制药股权既可改善公司现金流状况，又可用于后续的重组股改项目，同时股权转让收益还可弥补部分经营亏损。
卖掉这头占据华源制药半壁江山的“利润奶牛”显然是万不得已，但业内人士指出，随着整个VC行业趋向惨淡，丢弃江山制药已经是目前华源制药不得已而为之的选择。据华源制药三季报显示，由于自2006年9月起，华源制药不能再合并江山制药报表，不仅导致主营业务收入缺失了3,680万元，也造成了公司总资产缩水5.52亿元。
此外，在最新一季的报告期内，公司完成主营业务收入44,271.23万元，净利润为-3,291.91万元，分别比去年同期下降34.91%和增亏231.23万元。其中，公司主要产品VC受国内、国际市场供求关系的影响，销售价格持续下跌，是本报告期主营业务收入同比下降和净利润继续亏损的主要原因之一，其与天然脂肪醇产品的销售利润率都比去年同期下降达13.36个百分点。由此，华源制药董事会要求，在转让江山制药股权的同时，公司经营层要积极研究资产的重组整合，重新定位主业。
, 百拇医药
光大证券分析师袁璐认为，华源重组已成定局，失去江山制药并表权的华源制药或许可以利用这次转机，抛弃非核心业务的VC业务，在重组过程中更加重视核心医药业务。
清扫阻碍
据悉，在华源重组的大棋局中，华源制药将是重组方华润今后打造医药业务的重要平台之一，在今年7月公司管理层大换血之时，集团总裁张杰亲任公司董事长一职足见华润对公司之重视。目前华源管委会已经在研究有关重组华源制药的方案，其中的一项重要内容就是要注入相关的医药资产。有消息称，目前已经有2亿元资金注入华源制药，但记者在向有关方面求证时未获得确实答复。
历经财务造假、证监会立案稽查及“利润奶牛”脱缰的华源制药，虽然正在积极重整主业，但目前仍存在清欠进展缓慢和股改未完成两大难题。分析人士指出，在今年6月卖掉本溪三药和失去江山制药控制权后，华源制药旗下基本没有像样的医药资产，如果解决了大股东占款问题，这个“壳”资源还是比较干净的，有利于重组操作。
, http://www.100md.com
据华源制药公告披露，公司大股东中国华源生命产业有限公司原计划于今年9月30日清偿占款，然而，今年1~8月通过代为支付银行利息等方式已归还公司2,499.40万元之后，仍占用公司资金余额2,741.26万元。华源生命表示，将拟通过代为支付华源制药欠浙江兰溪财政借款的方式归还2,500万元，余款以代为支付银行利息的方式归还；如不能按计划代为归还财政借款，华源生命将在重组资金到位后以现金偿还欠款。华源生命承诺，对于所占余款将于2006年12月31日前全部归还。
此外，鉴于华源制药目前已经是*ST公司，如2006年全年累计净利润为亏损，则按照上海证券交易所《股票上市规则》之相关规定，公司股票将被暂停上市，而拯救的方法就是尽快展开股改工作。据华源制药公告显示，公司具体股改工作已经并入华源集团重组整体框架，由于国务院国资委主导的华润集团对华源集团的战略性重组尚未完结，同时，公司控股股东华源生命所持公司股权仍被司法冻结，因此，公司至今未能进入股改程序。
由此可见，计划将华源制药打造成新华源医药资产重要平台的关键点，还要落在华润能否在年底之前抵消上述不利因素，促使华源制药能够顺利步入股改通道，保住其上市资格上。
“正在做方案，具体注入什么资产目前还没有确定。”知情人士表示，华源制药的股改将结合资产重组一起进行，华源重组大框架搭建完毕后，此项工作才能进入实质性的操作阶段。
医药经济报2006年 第126期, 百拇医药(王海洋)
华润鼎晖重组华源集团步入收官，虽然纺织先行而医药板块未见动作，但这被业内人士认为，将是新华源医药板块重要平台的集团直属惟一的医药类上市公司华源制药，已默默开始了自身的重整工作。
无奈的抉择
10月的最后两天，正值医药类上市公司忙着发布2006年第三季度财务报告之时。然而，S*ST源药却赶在其三季报发表前匆匆告知投资人，因江山制药股权变动，其将失去原本占据公司业绩60%的江山制药并表权。
华源制药公告表示，因丰原集团已将所持RT公司转让给香港恒元投资有限公司，同时江山制药第二、第三股东EA和RT公司的实际控制人随之产生变化，且EA、RT两方目前正在办理合并江山制药股权的相关手续，合并后所持江山股权将达到52.38%，超过公司目前所持42.05%股权，因此，自9月份开始，公司不能合并江山制药的会计报表。
, http://www.100md.com
数年的江山股权纷争，因为丰原集团的自弃江山之举，迫使原本可以顺利坐稳“江山”头把交椅的华源制药也无奈下马，决意卖掉“利润奶牛”，退出VC业务。
10月30日，华源制药发布公告称，公司董事会拟授权公司经营层进行江山制药股权转让的前期工作。董事会认为，转让江山制药股权既可改善公司现金流状况，又可用于后续的重组股改项目，同时股权转让收益还可弥补部分经营亏损。
卖掉这头占据华源制药半壁江山的“利润奶牛”显然是万不得已，但业内人士指出，随着整个VC行业趋向惨淡，丢弃江山制药已经是目前华源制药不得已而为之的选择。据华源制药三季报显示，由于自2006年9月起，华源制药不能再合并江山制药报表，不仅导致主营业务收入缺失了3,680万元，也造成了公司总资产缩水5.52亿元。
此外，在最新一季的报告期内，公司完成主营业务收入44,271.23万元，净利润为-3,291.91万元，分别比去年同期下降34.91%和增亏231.23万元。其中，公司主要产品VC受国内、国际市场供求关系的影响，销售价格持续下跌，是本报告期主营业务收入同比下降和净利润继续亏损的主要原因之一，其与天然脂肪醇产品的销售利润率都比去年同期下降达13.36个百分点。由此，华源制药董事会要求，在转让江山制药股权的同时，公司经营层要积极研究资产的重组整合，重新定位主业。
, 百拇医药
光大证券分析师袁璐认为，华源重组已成定局，失去江山制药并表权的华源制药或许可以利用这次转机，抛弃非核心业务的VC业务，在重组过程中更加重视核心医药业务。
清扫阻碍
据悉，在华源重组的大棋局中，华源制药将是重组方华润今后打造医药业务的重要平台之一，在今年7月公司管理层大换血之时，集团总裁张杰亲任公司董事长一职足见华润对公司之重视。目前华源管委会已经在研究有关重组华源制药的方案，其中的一项重要内容就是要注入相关的医药资产。有消息称，目前已经有2亿元资金注入华源制药，但记者在向有关方面求证时未获得确实答复。
历经财务造假、证监会立案稽查及“利润奶牛”脱缰的华源制药，虽然正在积极重整主业，但目前仍存在清欠进展缓慢和股改未完成两大难题。分析人士指出，在今年6月卖掉本溪三药和失去江山制药控制权后，华源制药旗下基本没有像样的医药资产，如果解决了大股东占款问题，这个“壳”资源还是比较干净的，有利于重组操作。
, http://www.100md.com
据华源制药公告披露，公司大股东中国华源生命产业有限公司原计划于今年9月30日清偿占款，然而，今年1~8月通过代为支付银行利息等方式已归还公司2,499.40万元之后，仍占用公司资金余额2,741.26万元。华源生命表示，将拟通过代为支付华源制药欠浙江兰溪财政借款的方式归还2,500万元，余款以代为支付银行利息的方式归还；如不能按计划代为归还财政借款，华源生命将在重组资金到位后以现金偿还欠款。华源生命承诺，对于所占余款将于2006年12月31日前全部归还。
此外，鉴于华源制药目前已经是*ST公司，如2006年全年累计净利润为亏损，则按照上海证券交易所《股票上市规则》之相关规定，公司股票将被暂停上市，而拯救的方法就是尽快展开股改工作。据华源制药公告显示，公司具体股改工作已经并入华源集团重组整体框架，由于国务院国资委主导的华润集团对华源集团的战略性重组尚未完结，同时，公司控股股东华源生命所持公司股权仍被司法冻结，因此，公司至今未能进入股改程序。
由此可见，计划将华源制药打造成新华源医药资产重要平台的关键点，还要落在华润能否在年底之前抵消上述不利因素，促使华源制药能够顺利步入股改通道，保住其上市资格上。
“正在做方案，具体注入什么资产目前还没有确定。”知情人士表示，华源制药的股改将结合资产重组一起进行，华源重组大框架搭建完毕后，此项工作才能进入实质性的操作阶段。
医药经济报2006年 第126期, 百拇医药(王海洋)