医改新框架为药业发展创造新机遇——机构大举增仓医药绩优股
近期，深沪股指延续了今年以来震荡攀升的走势，创下5年来新高。与以往行情不同的是，医药板块正在由防御型板块悄悄向进攻型板块转变，在股指上扬过程中发挥了不可或缺的推动作用，医药板块中的绩优股表现更是气势如虹，屡屡扮演冲关夺隘的先锋角色。
医药绩优股岛瘟煺乔遗苡笫校扛崭张锻瓯系?006年第三季度报告给出了答案。各路机构投资不仅大量扎堆投资医药绩优股，更有机构投资者持续大举增仓医药绩优股。其中机构投资者增仓较明显的公司包括：国药股份、恒瑞医药、云南白药及上海医药等。
大家知道，医药行业目前处于经营的低谷，并正在经历医药市场整顿、反商业贿赂风暴。机构投资者扎堆乃至增仓医药股似为冒险，其实不然。在机构投资者看来，整顿也好，反贿赂也罢，皆是为净化医药市场规范经营行为，营造公平竞争的商业氛围。而且，国家医改新政策框架业已确定，药业将迎来市场扩张的新机遇，所以，医药绩优股获得了增加投资的机会。
■国药股份持股高度集中
, http://www.100md.com
资料显示，国药股份6月末共有股东户数11，623户，户均持股4，559股，表明机构持股数量持续上升。截止到9月30日，国药股份股权继续呈快速集中的趋势：共有股东户数7，877户，户均持股8，746股。而在国药股份前10大流通股股东中，除1家基金减持外，9家国内基金、合资基金以及QFII均有不同程度的增仓。其中，广发策略增仓94.95万股，银华优质所持330.28万股，花旗-DEUTSCHE BANKAKTIENGE SELLSCHAFT持有131.39万股，均是第三季度新增的。
据三季报，国药股份今年以来经营业绩强势增长，1至9月主营业务收入21.15亿元，同比增长21.70%；净利润6，781.03万元，同比增长58.33%。
究其原因，除多年以来的规模经营优势显现、毛利率有所回升以及业绩保持高成长之外，国药股份价值具有吸引力。机构投资者增仓在于认同国药股份投资价值，更看好国药股份股改后的发展前景。
, 百拇医药
国药股份原系中国医药集团公司(简称国药集团)的旗下控股子公司。6月实施股改保┘沤┕煞菀栽鲎市问阶⑷胗晒┘庞敫葱羌藕献实?br>国药控股，既达到了向国药控股增资扩股的目的，又在很大程度上实现了国药股份经营机制的转换。由于国药控股目前掌握着国药集团主要的全国医药商业网络资源，这次注资性股改，实际上意味着国药股份经营运作的平台更加宽广。
■恒瑞医药股东户数锐减
近两年，恒瑞医药股票价格持续上扬，股东人数呈锐减之势。2005年底，股东数8，877户，户均持股9，453股；而截至今年9月30日，恒瑞医药集中持股再创新高：股东户数急剧减至5，259户，户均持股23，730股。三季报显示，其10大流通股股东中除2家机构略有减持外，8家基金均有不同程度的增仓。其中，南方避险增仓4成以上达到1，103万股，工银瑞信则新进339.33万股。
机构扎堆恒瑞医药并非偶然,以抗肿瘤药、心脑血管药为主营的恒瑞医药过去3年经营业绩保持快速增长。2003年至2005年，其主营业务收入分别为10.5亿元、11.45亿元和11.79亿元，净利润则分别为0.95亿元、1.23亿元和1.62亿元，年均增长超过27%。三季度报告显示，恒瑞医药今年1至9月主营业务收入10.39亿元，净利润1.56亿元，两项主营指标均接近上年全年水平，表明其成长趋势不改。
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值得注意的是，今年出台的药品价格下降品种中包括了恒瑞医药的核心品种。在这种背景下，恒瑞医药盈利不降反升，是其成为各路机构增仓的主要原因。
此外，另一个吸引机构投资者整体看好恒瑞医药经营前景的看点是产品创新。恒瑞医药新药研发正在由仿创结合向自主创新转变，目前至少有1个一类新药处于临床试验阶段。
■云南白药机构持续涌入
云南白药一直是机构投资者重点关注的医药绩优股。三季报显示，经甓?br>分红10送5股股本扩张后的云南白药机构投资者整体有增无减。6月末，云南白药股东户数12，578户，户均持股9，896股；截至9月30日，其股东户数14，779股，户均持股12，628股,前10大流通股股东均大幅增仓。其中，富国天益增仓829万股，增仓比例过持股量83%；社保106组合增仓249万股，增仓比例接近持股量50%。
显而易见，机构投资者鱼贯而入扎堆云南白药，主要是看准了云南白药经营长期向好的发展趋势。
, 百拇医药
据三季度报告，云南白药今年1至9月主营业务收入23.09亿元，同比增长29.52%；净利润2.11亿元，同比增长20.11%。
具体看，云南白药前三季度发展速度与经济效益基本同步增长，主要有赖于云南白药系列产品散剂、胶囊、膏剂及创可贴的持续销售增长，而由于拥有产品自主定价权而提价，使云南白药核心竞争力获得进一步增强，前三季度主营业务利润率比上年同期大幅上升近12%。
在机构投资者眼中，鉴于云南白药已进入国家首批创新型企业之列，拥有新药自主创新基础及国家政策性扶持，其创新研究值得期待，发展前景乐观。
■上海医药增仓趋势明显
作为国内最大的医药商业公司之一，上海医药上年度业绩有所下降，但机构投资者多数仍看好其龙头地位及增长前途。第三季度报告同时披露的股东持股数量显示，截至9月30日，上海医药股东户数为4，2309户，户均持股6，761股，比6月末股东户数5，2787户、户均持股5419股呈显著集中的趋势。在10大流通股股东中，广发系基金增仓比较突出，第一大流通股股东广发策略增仓289万股，持股量增至851.76万股；第三大流通股股东广发聚富则新进445.68万股。
, 百拇医药
机构投资者增仓，反映在重新估值的市场背景下，上海医药投资价值凸现。
第三季度报告显示，上海医药今年1至9月主营业务收入85.43亿元，同比略减0.49个百分点；净利润7，079.81万元，同比下降4.87%。
就表面数据而言，上海医药前三季度经营亮点不多，似乎不足以吸引机构投资者重仓持有甚至增仓,但是投资者不这样看。
其实，仅以三季报观察，上海医药已经显露经营业绩改善的征兆：第一，盈利能力有所提高。三季度毛利率6.72%，比上一季度提高0.02%。第二，现金流回升。前三季度经营活动产生的现金流量净额为8，181.82万元，比上年同期增加111.25%。第三，上海医药重金打造的现代物流配送项目部分竣工，下半年将投入营运，而较早前收购青岛国风项目也将在下半年见效。
上海医药也发布全年业绩预告称，预计2006年度净利润将比上年度增长50%以上(2005年净利润5，052.3万元)。
文/白玉
(股市有风险，入市须慎重。本股评文章均属作者个人观点，仅供参考，据此投资责任自负), http://www.100md.com
医药绩优股岛瘟煺乔遗苡笫校扛崭张锻瓯系?006年第三季度报告给出了答案。各路机构投资不仅大量扎堆投资医药绩优股，更有机构投资者持续大举增仓医药绩优股。其中机构投资者增仓较明显的公司包括：国药股份、恒瑞医药、云南白药及上海医药等。
大家知道，医药行业目前处于经营的低谷，并正在经历医药市场整顿、反商业贿赂风暴。机构投资者扎堆乃至增仓医药股似为冒险，其实不然。在机构投资者看来，整顿也好，反贿赂也罢，皆是为净化医药市场规范经营行为，营造公平竞争的商业氛围。而且，国家医改新政策框架业已确定，药业将迎来市场扩张的新机遇，所以，医药绩优股获得了增加投资的机会。
■国药股份持股高度集中
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资料显示，国药股份6月末共有股东户数11，623户，户均持股4，559股，表明机构持股数量持续上升。截止到9月30日，国药股份股权继续呈快速集中的趋势：共有股东户数7，877户，户均持股8，746股。而在国药股份前10大流通股股东中，除1家基金减持外，9家国内基金、合资基金以及QFII均有不同程度的增仓。其中，广发策略增仓94.95万股，银华优质所持330.28万股，花旗-DEUTSCHE BANKAKTIENGE SELLSCHAFT持有131.39万股，均是第三季度新增的。
据三季报，国药股份今年以来经营业绩强势增长，1至9月主营业务收入21.15亿元，同比增长21.70%；净利润6，781.03万元，同比增长58.33%。
究其原因，除多年以来的规模经营优势显现、毛利率有所回升以及业绩保持高成长之外，国药股份价值具有吸引力。机构投资者增仓在于认同国药股份投资价值，更看好国药股份股改后的发展前景。
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国药股份原系中国医药集团公司(简称国药集团)的旗下控股子公司。6月实施股改保┘沤┕煞菀栽鲎市问阶⑷胗晒┘庞敫葱羌藕献实?br>国药控股，既达到了向国药控股增资扩股的目的，又在很大程度上实现了国药股份经营机制的转换。由于国药控股目前掌握着国药集团主要的全国医药商业网络资源，这次注资性股改，实际上意味着国药股份经营运作的平台更加宽广。
■恒瑞医药股东户数锐减
近两年，恒瑞医药股票价格持续上扬，股东人数呈锐减之势。2005年底，股东数8，877户，户均持股9，453股；而截至今年9月30日，恒瑞医药集中持股再创新高：股东户数急剧减至5，259户，户均持股23，730股。三季报显示，其10大流通股股东中除2家机构略有减持外，8家基金均有不同程度的增仓。其中，南方避险增仓4成以上达到1，103万股，工银瑞信则新进339.33万股。
机构扎堆恒瑞医药并非偶然,以抗肿瘤药、心脑血管药为主营的恒瑞医药过去3年经营业绩保持快速增长。2003年至2005年，其主营业务收入分别为10.5亿元、11.45亿元和11.79亿元，净利润则分别为0.95亿元、1.23亿元和1.62亿元，年均增长超过27%。三季度报告显示，恒瑞医药今年1至9月主营业务收入10.39亿元，净利润1.56亿元，两项主营指标均接近上年全年水平，表明其成长趋势不改。
, http://www.100md.com
值得注意的是，今年出台的药品价格下降品种中包括了恒瑞医药的核心品种。在这种背景下，恒瑞医药盈利不降反升，是其成为各路机构增仓的主要原因。
此外，另一个吸引机构投资者整体看好恒瑞医药经营前景的看点是产品创新。恒瑞医药新药研发正在由仿创结合向自主创新转变，目前至少有1个一类新药处于临床试验阶段。
■云南白药机构持续涌入
云南白药一直是机构投资者重点关注的医药绩优股。三季报显示，经甓?br>分红10送5股股本扩张后的云南白药机构投资者整体有增无减。6月末，云南白药股东户数12，578户，户均持股9，896股；截至9月30日，其股东户数14，779股，户均持股12，628股,前10大流通股股东均大幅增仓。其中，富国天益增仓829万股，增仓比例过持股量83%；社保106组合增仓249万股，增仓比例接近持股量50%。
显而易见，机构投资者鱼贯而入扎堆云南白药，主要是看准了云南白药经营长期向好的发展趋势。
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据三季度报告，云南白药今年1至9月主营业务收入23.09亿元，同比增长29.52%；净利润2.11亿元，同比增长20.11%。
具体看，云南白药前三季度发展速度与经济效益基本同步增长，主要有赖于云南白药系列产品散剂、胶囊、膏剂及创可贴的持续销售增长，而由于拥有产品自主定价权而提价，使云南白药核心竞争力获得进一步增强，前三季度主营业务利润率比上年同期大幅上升近12%。
在机构投资者眼中，鉴于云南白药已进入国家首批创新型企业之列，拥有新药自主创新基础及国家政策性扶持，其创新研究值得期待，发展前景乐观。
■上海医药增仓趋势明显
作为国内最大的医药商业公司之一，上海医药上年度业绩有所下降，但机构投资者多数仍看好其龙头地位及增长前途。第三季度报告同时披露的股东持股数量显示，截至9月30日，上海医药股东户数为4，2309户，户均持股6，761股，比6月末股东户数5，2787户、户均持股5419股呈显著集中的趋势。在10大流通股股东中，广发系基金增仓比较突出，第一大流通股股东广发策略增仓289万股，持股量增至851.76万股；第三大流通股股东广发聚富则新进445.68万股。
, 百拇医药
机构投资者增仓，反映在重新估值的市场背景下，上海医药投资价值凸现。
第三季度报告显示，上海医药今年1至9月主营业务收入85.43亿元，同比略减0.49个百分点；净利润7，079.81万元，同比下降4.87%。
就表面数据而言，上海医药前三季度经营亮点不多，似乎不足以吸引机构投资者重仓持有甚至增仓,但是投资者不这样看。
其实，仅以三季报观察，上海医药已经显露经营业绩改善的征兆：第一，盈利能力有所提高。三季度毛利率6.72%，比上一季度提高0.02%。第二，现金流回升。前三季度经营活动产生的现金流量净额为8，181.82万元，比上年同期增加111.25%。第三，上海医药重金打造的现代物流配送项目部分竣工，下半年将投入营运，而较早前收购青岛国风项目也将在下半年见效。
上海医药也发布全年业绩预告称，预计2006年度净利润将比上年度增长50%以上(2005年净利润5，052.3万元)。
文/白玉
(股市有风险，入市须慎重。本股评文章均属作者个人观点，仅供参考，据此投资责任自负), http://www.100md.com