强生打“药架护航”牌
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强生以14亿美元收购支架制造商Conor Medsystems，从而补充其日益缩减的支架市场份额。图为支架如何使狭窄的冠状动脉扩张的原理示意图。(路透社)
在盖丹特争夺战中落败后，此番花费14亿美元收购Conor公司或将助强生渡过药架安全危机。
2006年的下半段是制药巨头们的忙碌时段。他们多数销售萧条，因而对捕捉购并猎物的热情一直没有减退，他们要消耗自己手中仍然丰厚的现金流。在过去的两个月内，制药行业内10亿美元以上的并购事件不下6起，强生就制造了其中的一起——
11月16日，强生公司和心血管医疗器械生产商Conor Medsystems公司联合宣布了一项最终协议：强生公司将以约14亿美元价格收购Conor Medsystems公司。收购价比Conor Medsystems公司11月16日的收盘价溢价22%。
根据协议条款，这项并购行动将全部以现金进行交易，Conor Medsystems公司的股东将以每股33.5美元的成交价格获得回报。大约13亿美元的交易净值是依据Conor Medsystems公司的4270万股全面摊薄后的股票计算出来的。预计交易将于2007年第一季度完成。
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交易完成之后，强生公司预计将产生大约6亿美元的一次性税后费用，这是对现行研发费用(IPR&D)进行销帐。如果不将IPR&D考虑在内，那么收购行动预计将会轻微稀释强生公司2007年的每股赢利水平。
获得独特的技术平台
在业内专家看来，强生这宗交易非常值得称道。通过这宗买卖，强生公司不仅得到一个技术平台，还得到了一个有前景的产品。
Conor Medsystems公司以其拥有药物洗脱支架技术而闻名，尤其是其独特的药物释放控制技术。这种技术能够通过支架实施药物的定位释放，有望被用来释放出多种对治疗心血管疾病、外周血管疾病和神经血管疾病有用的治疗药物。这项技术也有潜力用于非血管性临床适应症。Conor Medsystems公司生产的CoStar支架即是采用了这种药物释放控制技术。
在冠状动脉疾病治疗领域，强生公司旗下的Cordis公司率先推出了冠状动脉支架，之后Cordis公司又对这类产品进行了改进，发明了心扉(CYPHER)西罗莫司释放冠状动脉支架。而Conor Medsystems公司在用于治疗冠状动脉疾病的药物洗脱支架市场上处于全球领先的地位。
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收购完成之后，Conor Medsystems公司将作为Cordis公司的一部分进行运作。强生公司负责心血管器械及诊断设备的全球主席尼古拉斯·瓦雷利尼相信，通过收购Conor Medsystems公司，强生将在下一代技术的开发上领先于同行业，从而提高冠状动脉疾病的治疗标准。
Conor公司产品CoStar支架是一种携带了生物可吸收性聚合物的紫杉醇药物洗脱钴铬支架，使用的就是这种药物释放控制技术，目前已经在欧洲和拉丁美洲销售，第三季度销售额达到1100万美元。由于受法律限制，CoStar支架在美国仅作为一种检测装置用于检测用途。由此，Conor公司针对CoStar支架在美国开展了一项关键性的临床试验，目前已经完成了招募病人的相关工作。
强生负责Cordis公司经营的里克·安德森表示，Cordis公司一直期待着通过获得CoStar支架系统，来进一步丰富其产品系列，“通过整合Conor Medsystems和Cordis公司各自所具备的优势，我们有信心为全球各地的医生和病人提供最全面的支架、治疗药物、药物释放平台和聚合物。”
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这项买卖的价值更是被Conor Medsystems公司股东们所看好。Conor Medsystems公司董事长兼首席执行官弗兰克·里特瓦克相信，这项交易符合公司全体股东以及全球各地心血管疾病患者的利益，“Cordis公司开创了药物洗脱支架领域，因此，它无疑是我们理想的合作伙伴。两家公司合并之后，能够最大限度地发挥出我们的强势技术产品的潜力，并加速这一重要技术的推广。”
为药架安全性危机分忧
不过，这项收购并非毫无风险。第一，支架市场上其他新技术和新药物随时都有可能到来，这些新技术或新药物必然会吃去部分药物支架市场份额，从而挤压强生公司的药物洗脱支架市场份额。第二，今年药物洗脱支架面临的安全性危机可能直接导致药物支架的使用减少。
此前在9月份举行的世界心脏病大会上，一些医学专家援引最新研究结果称，安装药物涂层心脏支架的患者出现血栓的风险比安装普通裸金属支架的患者要高。药物涂层心脏支架的安全性因此再次成为医学界关注的话题。这个研究结果已经直接导致了药物支架市场份额降低——强生药物支架产品心扉在今年第三季度的销售额为9.8亿美元，比去年同期减少了2%。
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对强生而言，这项收购来得正是时候。假如Conor Medsystems所带来的药物支架在安全性方面有优势，那么强生因安全性问题而失去的那些份额就有望收回。即便销售额不能马上提高，这宗买卖也足以减轻强生公司对药物支架的安全性担忧了。
挤兑波士顿科学？
CoStar支架应该算是药物支架领域中最好的一个。一名分析家表示，CoStar支架从技术层面看是最优秀的。另一名医疗器械公司分析家说，强生公司曾经对CoStar公司吞噬自己的药物支架份额很无奈，现在，强生公司甚至能够追赶处于顶尖位置的波士顿科学公司。
收购消息传出当天，波士顿科学下跌7美分，为16.23美元；而强生股价则上涨71美分，至67.24美元。Conor股价上扬5.16美元，或19%，至32.68美元。
然而，这项收购真的会给波士顿科学公司带来什么伤害吗？
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FDA给强生公司的警告信已经限制了公司引进新的产品。FDA在上月就对强生公司的心扉支架导致了近60例死亡病例的情况发出警告，警告其会诱发血栓形成以及其他并发症。 这一消息一度使得强生公司的股票大幅下跌，几乎降到一年以来的最低点。
有分析家表示，这项交易支持了强生公司危险的药物支架产品线。但另一名分析师提醒，强生公司目前得到的这个产品还存在不小的麻烦，他预计这个产品至少要到2008年初还能在美国上市。
波士顿科学公司同样也面临FDA的警告，在2007年第一季度还要接受FDA的相关检查。不过，波士顿科学公司表示，公司有望在明年年中之前向市场推出一个新支架。
Conor Medsystems希望其领先市场的药物支架Endeavor明年能够在美国上市。不过，有分析师认为，如果目前的药物支架产品是“药架1.0”级产品，那么Endeavor充其量是个“药架1.1”，而强生现在需要的是“药架2.0”。, http://www.100md.com(余如瑾 王迪)