2006，并购大音稀声
 |
自本世纪初，中国医药产业将有一个为期多年的产业集中期。有专家认为，前5年是“前并购时代”(也称为“引爆并购”阶段)，而后几年则是“后并购时代”，是产业整合阶段。上世纪末，新华和鲁抗联姻，2002年中国医药企业开始大规模的并购风潮，2004年演变成并购狂潮，2005年依然继续着重组和发展，大企业、大并购是兼并浪潮中最显著的特点。2006年进入“后并购”整合时期，近期放慢了并购的步伐，国有企业是产业整合主导者，国家打造央企医药大平台的决心日益彰显，同时也是外资并购的最好时机。
截至去年11月底，中国并购市场中TMT、医疗保健和能源3个产业并购事件总数为95件，有60个事件披露了金额，披露的并购总金额达53.75亿美元。此外，全年跨国并购披露的总金额达78.12亿美元，而下半年前5个月已披露的跨国并购总额即超过全年的70.0%。
从医疗保健行业来分析，去年前11个月发生并购事件总数为9件，有8个事件披露了金额，披露的并购总金额达3.07亿美元。比较而言，该行业并购事件的规模较小，平均仅有3,833万美元。其中本年度我国医药保健领域最大跨国并购案是拜耳以10.72亿元人民币(约合1.36亿美元)收购东盛启东盖天力止咳和抗感冒类西药非处方药业务及相关资产，如果交割期间业绩达到约定标准，拜耳额外支付1.92亿元人民币(约合0.25亿美元)。目前该交易正在接受管理审批，其中包括与收购业务相关人员和资产的移交，还包括盖天力位于启东的生产设施及与该品牌有关的全国销售网络。一旦获批，此次收购可望于2007年完成。
, http://www.100md.com
对外资并购审查更严
2006年9月8日，国家正式实施了《关于外国投资者并购境内企业的规定》(下称《规定》)，与3年前实施的暂行规定相比显然更加体系化、完善化，除了用六章六十一条的篇幅对并购涉及到的法律程序进行了明确规定以外，还包括外国投资者并购境内企业的基本制度、审批与登记程序、跨境换股规定、反垄断审查等内容。一方面，积极稳妥地推进两税并轨，构建公平的税收政策体系；另一方面，加强对外商独资和并购的评估和审查，规范和改善招商引资模式。《规定》明确了外国投资者并购境内企业存在两种情况——股权并购或资产并购，提出了并购应遵守的法律、法规及相关政策，对外资并购的审查更加严格，必将对以后外资并购国内企业产生重大影响。
并购模式呈多元化
1.强强联合
这种并购的特点是实力相当的企业以联合控股的方式进行并购；由于这种并购多发生在同一行政区域范围内，有利于当地医药经济整体水平的提高，因此受到当地政府的大力支持，甚至由政府直接操纵，企业重组的步伐比较快。
, http://www.100md.com
2.强者收购弱者
大型医药企业凭借自身的资源优势收购面临竞争压力的小型企业，这些小型企业或多或少具有某种市场竞争优势，如：较佳的地理位置、完善的市场营销网络、熟悉的政策环境或成熟的产品结构。大型企业通过企业并购而以较低的成本获得有利于企业长远发展的互补性优势。
3.与大型集团合作
这种与大集团合作的并购模式在一定程度上反映了集团企业产业经营的多样化。多元化经营，主要是企业在原经营领域的产品竞争已达到饱和状态，企业的资金流动率比较高的竞争条件下进行的，而医药产业的回报高但投入和风险也高，药品的研发周期长因而投资回报期比较长，涉足医药的企业多元化经营存在一定的风险。
只是打开了一扇门
同任何一个行业一样，医药行业的产业集中度必然会随着竞争激烈程度的增加而越来越高。到本世纪中期，全球前七十家大型制药企业将合并为十五家。医药企业要从六千多家减少到一个相对较少的数量，随着医药行业进一步开放，全行业重组将进一步升级，其中外资和民资对国有医药企业的并购重组比重将明显上升。总之，并购只是为医药企业打开了一扇门。
, http://www.100md.com
1.并购重组将延续
医药行业自身对于技术、资本、研发等方面的高要求决定了我国医药企业的这种局面——中小规模企业大量存在，研发费用低，自主知识产权缺乏，技术不过硬的情况不可能长期存在下去。医药技术、资本密集度高、行业利润相对较高的特点注定了这是一个竞争激烈的行业。我国国内的制药企业为了增强竞争力，与国外企业争夺市场份额而不断进行改革、整合，来提高企业集中度。因此，未来几年，医药行业内部或者跨行业的并购重组将会不断发生，多数中小企业最终会被淘汰。
2.品种优先，并购做强成趋势
据SFDA南方医药经济研究所公布的《2007年我国医药经济预测》预计：明年中国医药经济面临的大环境对增长不利，整个医药工业利润被挤压，“真正的微利时代来临”。今年医药行业整体不太景气，产业集中度又偏低，而并购对于医药行业的发展有着不可估量的作用，通过并购，资金、人才、技术能够迅速聚拢形成合力，可以提高企业在行业中的竞争力；行业集中度的提升，会很好地帮助解决目前医药行业的困境。因此，今后品种优先、并购做强将成为医药行业的发展趋势。
, 百拇医药
3.谋求独资或控股
专家预测，在“十一五”、“十二五”时期，中国将进入跨国并购高峰期，成为亚洲乃至全球领先的外资并购市场，外资并购正在成为一个国家、地区、行业的战略性抉择。近年来，合资药企中的股权变动——外方谋求控股或独资已经成为一种必然趋势。上海强生、北京费森尤斯卡比、上海西门子医疗器械有限公司、赛诺菲制药等企业纷纷由中外合资转变为外商独资，拜耳以10.72亿元人民币收购东盛止咳及抗感冒类西药非处方药业务及相关资产，跨国医药企业相继在华建立研发中心等事件都表明：跨国医药企业正不断加大在华的投资力度，外资独资企业将成为主导，并加快跨国医药企业的专利药生产和科研本土化进程。这一方面便于国外更多的先进医药技术的引进，缩短国际新药在中国上市的时间；另一方面那些依托跨国大企业的外方控股药企在资本和技术方面的优势让中国本土医药企业感受更多的是巨大的竞争压力。而产生这种股权变化的原因是复杂的，其中涉及政策、管理、资金等多方面的因素，但是从根本上讲是中外双方利益博弈的结果。
4.看好医改题材和特色药企
虽然近年医药行业业绩平平，但多数业内人士认为，我国医药市场的盈利前景依然十分广阔，目前世界排名前25名的制药跨国公司有20家已进入中国，我国医药高端市场基本上都被跨国企业及其在华投资企业所占据。对于并购方而言，只要有利可图，他们才会买单。因此，未来的并购将会发生在市场前景好的医改题材企业和特色药企业。在医药企业中，特色品种往往具有消费垄断优势，此类企业或者具有品牌话语权，品牌在消费者中的认知度比较高；或者具有渠道优势，销售良好，因此收益增长也相对稳定。这在老字号中药企业比较突出。, 百拇医药(沈莉莉)