上市公司涛声依旧
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国家发改委日前宣布，对278种中成药零售价格进行调整，除廉价药品外，约70%的剂型规格品种价格进行了下调，按去年市场销售金额匡算，降价金额50亿元左右，平均降价幅度为15%，最大降幅达81%。据悉，这是近年来出台的规模最大的一次中成药价格调整，主要是临床使用较多、份额较大的内科用药，共涉及1000多个剂型规格品种。
国家发改委已于2月25日下发中成药最高零售价目录至地方物价局，调整后的价格将于3月15日起正式执行。
由于发改委本轮调整中成药最高零售价格所涵盖品种较多，绝大部分中药类上市公司生产品种都多少涉及其中，但本次中成药调价平均15%的降幅其实远远低于抗生素等西药产品，对于其未来业绩的影响不大。
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重点上市公司影响面较小
平安证券医药研究员倪文昊认为，本次中成药调价平均15%的降幅其实远远低于抗生素等西药产品，不会对企业构成太大的影响，尽管很多上市中药企业的主打产品基本属于“优质优价”的范畴，但是如果哪家企业的主打产品摊上了降价，将会产生巨大的负面影响。
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倪文昊向医药经济报记者表示，就本次中成药调价的范围看，中药类上市公司中的广州药业、中新药业、同仁堂、太极集团、吉林敖东、亚宝药业等企业的产品分散，容易受到降价的覆盖；而产品价格较高的中药粉针剂生产企业：益佰制药、金陵药业、天士力等，也将受到降价的负面影响。据平安证券分析，中药类上市公司中，东阿阿胶、三精制药、江中药业、健康元等保健品企业，片仔癀、马应龙、云南白药等著名品牌中药企业，三九医药、康恩贝等OTC类中药企业等，都不会受到本次中成药调价的太多影响。
长江证券叶颂涛对本次中成药调价的看法与倪文昊差不多。他表示，根据公布的降价原则，重点医药类上市公司显然受到的影响面较小。他的理由是：廉价药品的价格维持不动，而马应龙等公司主导产品价格相对较低，受降价的影响应较小；对少数质量和信誉好的企业，允许执行优质优价。因而天士力、同仁堂、东阿阿胶等应可享受这一待遇；另外，这次主要是降低中成药内科用药，而云南白药主要生产外科用药，因而不受影响；片仔癀的产品具有特殊性，不久前刚提高了外销价，可能也不会在本次降价之列。
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叶颂涛认为，本次受影响较大的应属中药注射剂生产厂家，因为该类药品的价格较高，在使用中也比较容易出现问题。上市公司中的益佰制药和金陵药业的主导产品是注射剂，但益佰制药的产品去年已降过价，这次可能不受影响；康缘药业已有注射剂上市，但销量并不大；天士力也刚起步；三九医药的子公司可能会受到一定的影响。
海通证券贺菊颖认为，此次药价调整在市场预期之中。她表示，本次中成药调价其实对上市公司的负面影响并不大。她分析认为，首先，此次降价并未涉及到上市公司比较大的品种。其次，上市公司中虽然有同仁堂、中新药业、白云山、三九医药以及康恩贝等公司涉及的品种较多，但是大多都享受了优质优价，价格下调的幅度并不大。
上海证券研发中心彭蕴亮认为，随着化学药和中成药的陆续降价，在“降价”已成医药行业今后常态的背景之下，中成药此次的平均降幅明显低于其他药品，受国家政策扶持的导向并未发生根本变化。他向医药经济报记者表示，在西药经过多次降价以后，部分药品利润率大幅下降甚至出现亏损，相比之下中成药毛利水平却相对较高，被列入降价范围在情理之中。
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优质优价将提升竞争优势
中金国际评论认为，在此次药品价格调整中，虽然降价是主旋律，但仔细去看，其中也不乏提价产品。从《中成药内科用药最高零售价格表》看，发改委本次对于一些剂型规格较新，但成分和老药一致的“新药”都进行了不同程度的降价，这些药品的市场零售价大都在20元以上。而对于临床使用广泛，市场价格很低的基础用药即“普药”，国家规定的最高价格大多高于市场零售价或者与之持平，这些药品的价格多在5元以下。另外，还有依据“优质优价”的单独定价机制存在，因此，像其他的医药宏观政策一样，同一政策的出台对不同企业的影响是完全不同的。
据国家发改委相关负责人介绍，目前中国有非处方药产品4400 多个，其中大多数为中成药，由于中成药的原料大多属于农副产品，市场波动性较大，近年来一些中药材价格上涨较多，为扶持和促进中药行业健康发展，根据各方面的建议，国家发改委在降低中成药价格时考虑了上述因素，在降价幅度上适当予以控制。同时，对少数质量和信誉好的企业，允许执行优质优价。国家发改委希望在降低价格、减轻群众医药费用负担的同时，通过价格杠杆引导和鼓励中药生产企业逐步提高产品内在质量，加快推进中药现代化建设的步伐。
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彭蕴亮向医药经济报记者指出，根据对《中成药内科用药优质优价最高零售价表》分析，上市公司主导产品多在优质优价范畴之内，不会受到大的影响。如白云山、京新药业、同仁堂、中新药业、紫鑫药业等12家上市公司旗下的13家制药企业，都拥有“优质优价”品种，受惠品种则主要为感冒清胶囊、牛黄解毒片、大活络丸、复方益肝灵片等常用药品，上市公司受到降价的影响相对不大，且竞争优势明显，上海证券也将继续维持医药行业“有吸引力”的评级。
国信证券的分析指出，入选优质优价的产品，价格有升也有降，若降，则降的幅度较其他非优质优价的同类品种低。因此对多数企业而言，由于毕竟不是独家品种(或主导产品)，即使提价，对业绩影响也并不明显。但争取到优质优价对其产品至少3~4年内保持竞争优势仍是十分有意义的。
申银万国认为，本轮调价表现出政府对优质企业价值低估药品的政策支持。申银万国预计，由于贵重中药材短缺和价格上扬，此次对优质企业药品价格提升是发改委的试探性工作，如果能取得社会的广泛认同，未来一些优质中药还将上浮市场零售价。例如在几大提价品种中，仅天士力复方丹参滴丸价格上浮会对业绩产生较大影响，政府此次对公司60粒薄膜包衣复方丹参滴丸进行首次定价，价格比公司大量销售的150粒素丸复方丹参滴丸提升13.7%，公司未来将全部销售薄膜包衣复方丹参滴丸，至各地物价局备案的也将是60粒薄膜包衣复方丹参滴丸，因此意味着复方丹参滴丸价格提升13.7%，理论上将为公司新增税前利润9000万元。申银万国认为，调价对上市公司业绩影响可能是一个逐步的过程，短期不会很明显。
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中金国际认为应重点关注天士力、广州药业、同仁堂和康缘药业等上市公司。据该机构的分析，在此次调价名单中，发改委对天士力贡献近90%的营业利润核心品种复方丹参滴丸的一种新规格产品给予了首次定价(量价比较老规格产品提高了14%)；而广州药业虽然因中药产品众多而必然有一些产品在降价名单之上，但其占到公司整体利润的20~25%的拳头产品消渴丸最高零售价从原来的15.3元提高到17.0元，提价11%，这个重量级产品已无价格下滑之忧。此外，公司的另外一个大产品华佗再造丸也在调整名单上，但价格没有明显变化；与广州药业一样产品线众多的同仁堂，其中有一些小产品出现了10%以内的价格下调，但对公司影响甚微，其大多数产品均在优质优价目录上，仍然保持着和同类产品相比的定价溢价。其牛黄解毒片(同仁堂科技)价格和原来持平，大产品大活络丹更是小幅上浮2.5%；而康缘药业几个核心产品在此次药品价格调整中都没有涉及到。, 百拇医药