大买卖，小震荡
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MedImmune的竞购相当激烈，布伦南很高兴阿斯利康胜出。图为阿斯利康CEO戴维·布伦南。(法新社)
156亿美元现金，阿斯利康买下MedImmune，迈出了自己向生物制剂转型的第一步，然而，股市反应却相当平静，在伦敦证券交易所，阿斯利康股价下跌1.5%，为2910便士。
4月23日，英国和瑞士合资企业阿斯利康宣布，将以156亿美元现金收购美国生物科技企业MedImmune公司，为进军疫苗市场打下基础，交易将于今年6月完成。
制药企业选择疫苗作为新的业绩增长点，原因在于，疫苗生产厂家相对较少，来自仿制产品的竞争风险也小得多。亚洲地区出现的致命禽流感毒株，目前尚无疫苗预防控制，更是刺激了制药公司对疫苗的研发兴趣。在这个领域，英国葛兰素史克和法国赛诺菲-安万特的实力不容小觑。
业内人士认为，阿斯利康进军疫苗市场，应该是受到了诺华的影响。去年，诺华就收购了美国疫苗生产企业凯龙公司。
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MedImmune的王牌
Synagis和FluMist当属MedImmune最有吸引力的产品。Synagis是流感治疗药物，MedImmune最畅销的产品，去年销售额11亿美元，第一季度销售额同比增长9%~10%；FluMist为婴儿呼吸道感染治疗药物。
更重要的是，收购将会极大丰富阿斯利康的产品研发线：生物制剂在研产品所占比例将从7%上升到27%，研发项目由45个猛增到163个。
MedImmune还有两个产品正处于后期研发阶段，一是旗舰产品Synagis的升级药物，二是冷冻型的吸入式流感疫苗FluMist，该产品可能会于今年冬季投放美国市场。
MedImmune去年实现销售收入12.8亿美元，其中大部分来自Synagis的贡献，但仍未完成预期目标。收购价可令MedImmune投资者拿到每股58美元现金，而在4月20日，MedImmune在纳斯达克证券交易所的收盘价仅为48.01美元。在纳斯达克证券交易所，受收购消息刺激，MedImmune股价猛升18%，收盘时达到56.57美元。
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4月初，这家公司对外宣称，愿意考虑邀约收购。此前，尽管投资者一再对公司业绩不满，MedImmune仍拒绝出售。然而，公司4年前上市的FluMist表现失望，该药预期为重磅炸弹式药物，但却遭遇储存、价格以及使用人群受限等问题，相信出售实为无奈之举。
抗癌药实力大增
抗癌新药也一直是MedImmune的投资重点。MedImmune曾与Infinity签署了合作开发抗癌药物的协议。这些抗癌药物针对两个目标：一是与癌症有关联的热休克蛋白90(Hsp90)，二是与癌症和胚胎发育有关的基因。这些药物仍处于早期开发阶段，但研发速度并不慢。
阿斯利康也在研发自己的抗癌药物酪氨酸激酶抑制剂，这类药物可以攻击多种蛋白质，并杀死癌细胞。自从特罗凯(治疗非小细胞肺癌)和Gleevec(治疗白血病)等酪氨酸激酶抑制剂问世以来，这些药物正逐渐成为抗癌领域的支柱产品。
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目前，阿斯利康也有2个这样的产品处于后期试验阶段：Zactima，治疗非小细胞肺癌，计划于明年年底向美国食品药品管理局(FDA)提交申请；Recentin，治疗非小细胞肺癌和结肠癌，向FDA提交申请的时间定于2009年前后。此外，10多个抗癌药物也正处于早期试验阶段。
研发失意
顺利收购MedImmune，使得阿斯利康原定于4月25日公布的第一季度业绩报告提前到了4月23日。根据报告，今年第一季度，阿斯利康销售收入达69.7亿美元，同比增长13%；净利润为15.6亿美元，同比增长9.5%，每股赢利1.02美元(包括每股4美分的重建费用)。
仍然存在的危机是，Toprol-XL专利战仍然在困扰公司业绩。Toprol-XL是一种高血压药物，共有4种剂型，其中一种占Toprol-XL销售20%的剂型遭遇仿制品竞争，其他剂型的仿制品何时上市尚难预料。第一季度，Toprol-XL全球销售额为4.44亿美元，下跌4%，美国市场销售额为3.31亿美元，下降7%。但阿斯利康仍坚持，今年9月之前，Toprol-XL的专利权会得到保护。
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就算不考虑Toprol-XL在美国的销售额以及公司重建费用，阿斯利康要实现今年每股3.80~4.05美元的目标收益，任务还相当艰巨。预计，阿斯利康今年重建供应链的相关费用将达2.5亿美元，约占全部重建费用的一半。
同一天，阿斯利康还宣布，取消与生物科技企业AtheroGenics联合开发心脏病药物AGI-1067的合作协议。一项大规模研究显示，该药可以防止心脏病发作和心血管死亡，但也出现了严重不良反应，如肝脏问题和心脏衰竭。而在第一季度，阿斯利康为开发这个药物投入了8300万美元。
放弃AGI-1067，这是自2006年2月以来，阿斯利康在研产品遭遇到的第四次失败。2006年2月，阿斯利康抗凝血药物Exanta撤市，之后又相继停止了糖尿病治疗药物Galida和中风药物NXY-059的研发。
拿什么还债
虽然收购价格略高，市场分析人士仍对本案普遍赞赏：MedImmune的产品研发线对阿斯利康是一大支持，又可借阿斯利康之力促销MedImmune产品。由于技术许可协议，MedImmune还可从葛兰素史克和默沙东的宫颈癌疫苗中拿到版税。
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当然，这项投资不可能马上就有回报。更糟糕的是，现金收购意味着，阿斯利康将无法进行股票回购，且失去了下一次收购的资本。2月1日，阿斯利康曾宣布，将以1.5亿美元现金收购控股企业Arrow治疗公司，以增强抗菌和抗病毒药物研发线。
阿斯利康的利润增长主要依赖三大畅销药物：胃溃疡药物耐信(2006年销售额超过50亿美元)，精神分裂症药物思瑞康(2006年销售额达34亿美元)和降胆固醇药物可定。再加上MedImmune的两大王牌产品，如果这五大药物销售得力，阿斯利康或许能早日偿还并购债务。
到目前为止，阿斯利康推出的上市新药一直表现不佳：耐信被批评与替代品疗效相当；抗癌药物易瑞沙在获得批准之后，由于疗效受到质疑，销售大受影响。, 百拇医药(王迪)