风投“中国化”初体验
国内、国际风险投资越来越关注中国的医药行业，而国内的医药企业也逐渐开始接受和尝试通过风险投资的方式获得企业发展所需要的资金。然而，双方的热情高涨，却不一定就意味着已进入蜜月期。
从近期央视一档颇为火爆的创业真人秀节目来看，其36强晋级12强的比赛中有3个项目是与医药相关的，但可惜的是，三个项目均未晋级。当然，不能以一场电视秀来评判医药项目的良莠，但是应该关注的是，如果纯粹从这些创投行家们的视野出发，值得投资的医药创业项目有以下特征：
首先，最重要的是创业者本人，这是近视连锁店项目难受青睐的症结。创业者的个人素质在风投看来是起决定性作用的，甚至超过了所提出项目的具体内容。他们认为创业者必须具备以下素质才能让他们放心：意志，大局观，勇于冒险，具备一定的商业素养；有过创业经验，最好是成功经验，对所处行业整体竞争情况十分熟悉等等。
其次，好项目必须独特，这是健康门户网站之所以渐渐失宠的原因。与几年前许多风投看中与IT技术相结合的健康网站不同，目前，这种创业项目因门槛太低而渐失魅力。在他们眼里，好项目的标准是项目具有独特性，别人很难模仿，可以在短时间内复制，拥有庞大的客户群，未来有望占有超过30%的市场份额，甚至可能成为行业领头羊。
, 百拇医药
最后，“可预期的盈利模式”很受重视，这是呼吸道疾病的生物诊断试剂项目没有得到晋级的原因。一般而言，国际风投特别偏爱那些创新性非常强的领域，比如生物医药领域，他们甚至乐于为一些空泛的“概念”型创业买单——只要这些创业项目真的具有丰厚的市场潜力。但显然这与国内目前的状态还有一定距离，他们希望项目至少可以拥有5年的盈利期，最好项目已经投入到市场，前景看好，只是资金不足等。
那么对于国内的医药项目而言，风投又扮演了什么样的角色？
第一，“短平快”参与者，而非长期投资者。在国际上，一个风投基金的投资期通常是7年，一般将钱投下去后会等三、五年的时间，表现得比较有耐心，但那是境外的做派。进入中国的风投已经入乡随俗，项目投资“短、平、快”成了它们的特征，而中国生物、医药行业有投资周期长、资金需求量大，且国内鲜有与国际同步的技术与产品等特征，这使得医药项目和风投两厢满意的状况殊难出现。毕竟“风投”的最终目的就是要赚钱，不是扶植高新技术。
, 百拇医药
第二，上市辅导员，而非企业孵化器。虽然国际风投为了分散风险，在投资组合内会同时包含中前期以及中后期的创新企业，但大体而言，风投投资一家企业的周期通常长达3~5年；真正意义上，风投介入企业的时间会比较早，风投基本上算是企业内一个孵化器。但由于国内风投的退出机制还没有建立，如果回报时间过长，风投要考虑中间没有接手的风险，所以很大程度上，他们将注意力放在那些在接近IPO时期的医药企业。
最重要的因素是，什么样的项目，体现什么样的价值，要看什么人在运作。以近年来医药行业最著名的风投事件为例。当血管内皮抑制素“恩度”还在烟台的实验室时，在国内很多药企看来，也许不过是一个价值数千万的品种；当先声出价两亿买下烟台麦得津80%的股份，只为将“恩度”收入囊中时，业内惊呼：这是中国医药史上收购价格最高的单一药品收购案；而当先声在纽交所上市，成功募集资金2.26亿美元时，投资者所问60%的问题都与“恩度”有关。此外，2005年底，联想弘毅出资2.1亿元，持有先声药业31%的股份；仅一年半后，联想弘毅在先声上市当天套现3300万美元，在收回投资的同时，他手中剩余的23%股票的市值已经达到2.1亿美元，这意味着它当年的投资收益同样翻了8倍。
进入中国的风投已经入乡随俗，项目投资“短、平、快”成了它们的特征，而中国生物、医药行业有投资周期长、资金需求量大，且国内鲜有与国际同步的技术与产品等特征，这使得医药项目和风投两厢满意的状况殊难出现。, 百拇医药(郭望)
从近期央视一档颇为火爆的创业真人秀节目来看，其36强晋级12强的比赛中有3个项目是与医药相关的，但可惜的是，三个项目均未晋级。当然，不能以一场电视秀来评判医药项目的良莠，但是应该关注的是，如果纯粹从这些创投行家们的视野出发，值得投资的医药创业项目有以下特征：
首先，最重要的是创业者本人，这是近视连锁店项目难受青睐的症结。创业者的个人素质在风投看来是起决定性作用的，甚至超过了所提出项目的具体内容。他们认为创业者必须具备以下素质才能让他们放心：意志，大局观，勇于冒险，具备一定的商业素养；有过创业经验，最好是成功经验，对所处行业整体竞争情况十分熟悉等等。
其次，好项目必须独特，这是健康门户网站之所以渐渐失宠的原因。与几年前许多风投看中与IT技术相结合的健康网站不同，目前，这种创业项目因门槛太低而渐失魅力。在他们眼里，好项目的标准是项目具有独特性，别人很难模仿，可以在短时间内复制，拥有庞大的客户群，未来有望占有超过30%的市场份额，甚至可能成为行业领头羊。
, 百拇医药
最后，“可预期的盈利模式”很受重视，这是呼吸道疾病的生物诊断试剂项目没有得到晋级的原因。一般而言，国际风投特别偏爱那些创新性非常强的领域，比如生物医药领域，他们甚至乐于为一些空泛的“概念”型创业买单——只要这些创业项目真的具有丰厚的市场潜力。但显然这与国内目前的状态还有一定距离，他们希望项目至少可以拥有5年的盈利期，最好项目已经投入到市场，前景看好，只是资金不足等。
那么对于国内的医药项目而言，风投又扮演了什么样的角色？
第一，“短平快”参与者，而非长期投资者。在国际上，一个风投基金的投资期通常是7年，一般将钱投下去后会等三、五年的时间，表现得比较有耐心，但那是境外的做派。进入中国的风投已经入乡随俗，项目投资“短、平、快”成了它们的特征，而中国生物、医药行业有投资周期长、资金需求量大，且国内鲜有与国际同步的技术与产品等特征，这使得医药项目和风投两厢满意的状况殊难出现。毕竟“风投”的最终目的就是要赚钱，不是扶植高新技术。
, 百拇医药
第二，上市辅导员，而非企业孵化器。虽然国际风投为了分散风险，在投资组合内会同时包含中前期以及中后期的创新企业，但大体而言，风投投资一家企业的周期通常长达3~5年；真正意义上，风投介入企业的时间会比较早，风投基本上算是企业内一个孵化器。但由于国内风投的退出机制还没有建立，如果回报时间过长，风投要考虑中间没有接手的风险，所以很大程度上，他们将注意力放在那些在接近IPO时期的医药企业。
最重要的因素是，什么样的项目，体现什么样的价值，要看什么人在运作。以近年来医药行业最著名的风投事件为例。当血管内皮抑制素“恩度”还在烟台的实验室时，在国内很多药企看来，也许不过是一个价值数千万的品种；当先声出价两亿买下烟台麦得津80%的股份，只为将“恩度”收入囊中时，业内惊呼：这是中国医药史上收购价格最高的单一药品收购案；而当先声在纽交所上市，成功募集资金2.26亿美元时，投资者所问60%的问题都与“恩度”有关。此外，2005年底，联想弘毅出资2.1亿元，持有先声药业31%的股份；仅一年半后，联想弘毅在先声上市当天套现3300万美元，在收回投资的同时，他手中剩余的23%股票的市值已经达到2.1亿美元，这意味着它当年的投资收益同样翻了8倍。
进入中国的风投已经入乡随俗，项目投资“短、平、快”成了它们的特征，而中国生物、医药行业有投资周期长、资金需求量大，且国内鲜有与国际同步的技术与产品等特征，这使得医药项目和风投两厢满意的状况殊难出现。, 百拇医药(郭望)