百亿资金考验复星智慧
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数年来在业内以并购闻名的复星医药，此番将再掀并购潮？
6月底的郭广昌异常繁忙，复星集团在香港整体上市的计划已经进入了最后冲刺阶段。经过一系列的国际路演，复星国际(成立于2004年，是复星集团总裁郭广昌在香港注册的公司，全资拥有复星集团)获得国际投资者的热情追捧，在香港的招股情况良好，并调高了原来预期的招股价区间。郭广昌表示，配售期间投资反应理想，显示投资者对内地市场未来的增长充满信心，调高招股价范围亦是由市场需求决定。
如无意外，7月16日复星国际将正式登陆香港证交所，据预计，此次IPO融资额筹资最多将达到124.78亿港元。日前，郭广昌在接受媒体采访时说：他曾向李嘉诚讨教管理秘诀，并一向把香港和黄作为学习的标杆。其通过复星在香港的整体上市实现进一步跨跃的憧憬之情溢于言表。与此同时，初步募股说明书显示：此次IPO募集资金的一部分将继续用于医药行业的战略投资。业内人士猜测：数年来一直在医药行业以并购而闻名的复星医药或许会再掀并购潮。
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市场热度和未定前景
6月25日，复星国际在新加坡举行首场推介会，接受国际机构投资者的认购。受市场热度的影响，在国际配售当天就获得超过5倍的认购；6月26日，复星国际继续在香港路演；6月29日起，复星国际开始招股。
为此，复星国际将原来定的6.48~8.68港元招股价区间调高到6.98~9.23港元。复星方面表示，此次拟发行12.5亿股股份，预计筹集资金将超过百亿港元。复星国际IPO的保荐人为瑞银、摩根士丹利和中金公司。
关于融资的用途，复星国际表示，约20%将用作发展现有医药、钢铁及零售业务；约40%用于全数偿付工商银行的约8000万美元贷款，以及集团部分短期借贷；约15%可能用于投资原材料供应商，其余的部分用于投资金融服务业及其他战略性投资。
郭广昌此前表示，复星依循的是“打造投资+管理提升”的综合类企业集团的发展思路：“复星集团是整个集团的资本中心和资金中心，因而将其作为这次赴港上市的主体。产业整合必须建立在资本实力的基础之上。”
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有机构投资者认为：复星的过往业绩表现与中国经济强劲增长的势头相吻合，此次估计会以招股区间的最高位定价。复星国际保荐人之一瑞银预测，复星今年的营业额同比增长36%，至329亿元；盈利增长81%，至19.8亿元，明年将再增长51%，至近30亿元。而根据中金研究报告预测，2007年复星集团的盈利将达21亿元，同比上升92%。
但正是因为复星目前的并购投资扩张方式，使得其未来的前景预期一直存在一些质疑。英国《金融时报》对复星的描述是“自成立以来，该公司已逐渐演变成一家类似私人股本基金的企业，利用债券和资本市场进行企业收购，然后再将这些企业上市。”有观点就认为此举带有机会主义色彩。而有基金经理直言：“复星的‘大联合企业’概念有些过时。看一下过去十几年的基金投资历史，基金经理会更偏爱那些公司架构更为简单、投资范围更为单一、盈利性清晰可见的公司。”
李嘉诚助拳
据悉，复星的此次IPO引入了多名策略投资者，预期所有策略性投资者将认购复星25%的新股，认购价值15.6亿～19.5亿港元的股份；其中包括长和系主席李嘉诚、恒基地产主席李兆基、新世界发展主席郑裕彤、嘉里集团大股东郭鹤年、华人置业主席刘銮雄等多名海内外富豪入股，此外沙特王子阿瓦伊德则通过国际配售认购2.34亿港元的股份，股份禁售期半年。
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知情人士表示：目前已确定的策略投资者，未来都有机会与复星进行不同业务上的合作，而并非单纯的投资者。而其中李嘉诚的身影最引人关注。近年来，李嘉诚旗下的和黄在医药行业内积极运作，而复星也一直自我期许能够成为“内地版和黄”，使得人们对两者之间的进一步合作充满了想象。
一直以来，郭广昌对李嘉诚推崇备至，在郭广昌看来，投资就是李嘉诚的专业，靠的是专业的眼光和判断力。郭广昌曾向李嘉诚“偷师”：“我曾问他，综合类企业，怎么才能管理得好？他说了三个要点：第一是行业要选对，自己对行业要了解；第二是要找最好的人帮你做；第三是要有好的管理体制。”
李嘉诚几乎就是雄厚资金支持的代表。据了解，和黄在上海张江的中药现代化研发生产基地的一期投资高达3000万美元，而为了实现产品质量的标准化，上海和黄药业仅在一个固体制剂和提取车间上的投资就高达8000多万元人民币。从2001年下半年开始，和黄在欧洲建立零售药店“和黄药业大药房”。凭借其雄厚的资本和在零售行业多年的经验及管理能力，在短短两年半里，“和黄药业大药房”收购和开设了1000多家连锁店，兼营中西药。2003年，和黄在伦敦单独推出“森(SEN)”中药店，推广宣传中医药文化。2006年5月，和记黄埔将旗下和黄中国医药科技有限公司分拆后，在伦敦证交所独立上市，成为首家进入英国资本市场的中药企业。
目前已确定的策略投资者，未来都有机会与复星进行不同业务上的合作，而并非单纯的投资者。而其中李嘉诚的身影最引人关注。, 百拇医药(郭望)