整合为产业提速
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现在，天坛生物已由中生集团的“孙公司”变为子公司。
(资料图片)
7月的最后一天，沪指大盘受央行再次上调存款准备金率的影响低开后一度快速下探，4300点附近经短暂整理后，随即冲破4400点整数关口，收盘再创历史新高。
有市场分析人士指出,支撑大盘持续摸高的不仅是充裕的场外资金,还有近期火热异常表现抢眼的定向增发概念股，其中医药板块的人福科技、诚志股份、美罗药业等作为定向增发概念股的“领头羊”，均已连封数个涨停，而业绩向好、预分配方案为10转增10的鑫富药业和股权划转中生集团落定的天坛生物，亦为医药板块增添明显强势特征。
双赢的选择
因重大事项待披露而停牌近一周的人福科技于上周六亮出了公司董事会关于非公开发行股票的决议和预案。公司拟通过向包括公司大股东武汉当代科技产业集团股份有限公司(下称当代科技)在内的不超过10家特定对象的境内投资者发行4000万～7000万股A股，筹资约3.8亿元投向医药与教育两大公司既有主业。
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据《医药经济报》记者了解，人福科技此次非公开发行募集资金主要投向两个医药项目：一是投资宜昌人福药业有限责任公司4480万元，用于年产2000万瓶冻干粉针GMP扩建项目；二是投资宜昌人福药业有限责任公司2191万元，用于麻醉药营销网络建设项目。而去年，人福科技曾通过配股募集资金两亿多元投向天津中生、宜昌人福、葛店人福等医药产业项目。
与普通增发相比，定向增发是一个双赢的选择，不仅上市公司融到了所需资金，大多已参与增发的机构也随着上市公司股价的上扬获益良多。诚志股份日前的公告称，为加快公司业务转型，突出公司生命医药和精细化工业务，公司拟向控股股东清华控股有限公司及其他特定投资者非公开发行不超过8000万股，所募集的约3.05亿元资金将主要对山东诚志菱花生物工程公司增资9000万元、对江西诚志生物工程公司增资9500万元以及对诚志生命科技有限公司增资1.2亿元，用于投资L-谷氨酰胺、D-核糖、氨基酸产品。志诚股份表示，本次发行完成后，公司的生命医药、精细化工业务将大大增强，未来将成为公司利润的重要来源。
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于7月24日停牌、7月30日发布公告称美罗集团拟以美罗中药厂资产注入上市公司并最后实现整体上市的消息以来，美罗药业的股价表现极其强劲，连续冲击涨停。
有业内人士表示，定向增发的价格在一定程度上对二级市场形成了支持，根据相关规定，定向增发的价格不能低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%，避免了一、二级市场之间价差过大造成套利的弊端，并有效鼓舞了普通投资者的信心。该人士认为，作为在全流通背景下借鉴境外市场经验引入的新的融资发行制度，定向增发将越来越受到发行人的青睐，并成为新的投资热点。
有投资者向《医药经济报》记者表示，美罗药业之所以备受追棒，是因为其将定向增发、资产注入与整体上市概念充分结合，坚定医药主营，增厚业绩预期，极大地鼓舞了投资者的信心。
美罗药业董事长秘书张宁向《医药经济报》记者表示，此次定向增发完成后，将进一步提升美罗药业在行业中的核心竞争力和综合实力，还可以整合公共辅助系统、生产、销售、物流，进一步优化资源配置，降低生产成本。张宁表示，定向增发完成后，美罗集团旗下的现有医药类资产将全部注入美罗药业，美罗集团将不再从事与之相同的业务，以避免同业竞争，最终实现医药类资产整体上市。
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整体上市年？
2006年10月份以来，整体上市概念股成为市场关注的焦点，只要一公布整体上市预期，股价就一飞冲天，整体上市概念股股价均有50%以上的涨幅。随着医药股收购并购案例的兴起，二级市场上对该板块的炒作将有望再度掀起热浪。在中生集团宣布入主天坛生物股权划转完毕的当天，天坛生物股价即上涨了1.95%。有分析人士认为，近期一批定向增发概念医药股的连续涨停将有望吸引新增资金介入。
据高盛集团日前发布的一份经济分析报告显示，根据以往日本、美国的经济和股市的发展经历，企业盈利的增长是推动股价持续上涨的关键因素。而在估值水平偏高的背景下，靠企业的内生式增长已经难以支撑股价的进一步大涨，未来股市的上涨动力需要外生式的业绩改善来支撑，也就是大股东的整体上市和资产注入，从而带来企业业绩的跃增。
如果说2006年是股改年，那么2007年就可以称之为整体上市年，包括央企的整体上市和大集团小企业的资产注入均受到市场的强烈追捧。在《2006年规划发展工作回顾及2007年重点工作思路》中，国资委进一步指出，2007年将积极推进国有经济布局和结构战略性调整，优化国有经济布局，从2007年～2010年，央企数量要从现在的159家，进一步减少到100家；并明确指出中央企业整体上市方案目前正在制订中，有望于年内出台，中央企业整体上市将会更积极，而且将主要集中在A股市场。
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有观点认为，2007年开始的资产证券化步入高潮，在政策的推动下，资本市场进入外延式资产重构的日子已经来临，整体上市等资产注入将成为中国证券市场发展的新引擎。据南方医药经济研究所数据显示，2007年第一季度，医药行业完成工业总产值1377亿元，同比增长18.6%，目前的增长速度已经恢复至“十五”期间较高的水平附近。
与此同时，行业整合与资产收购案频发亦有效地刺激医药股股价上冲。由于国家对整个医药行业采取严控政策，行业面临整合将是大势所趋。中信证券报告认为，由于整个医药行业已然回暖，其板块的强势特征明显，人福科技、美罗药业、诚志股份等一批定向增发概念的医药龙头连续出现涨停，在业绩预增和资产注入概念的刺激下，整个板块有望持续反复活跃。
天坛生物7月27日发布公告，公司原第一大股东北京生物制品研究所所持的18315万股国有限售流通股，无偿划转至公司实际控制人中国生物技术集团公司的股权过户手续已经办理完毕。至此，公司实际控制人中国生物技术集团公司持有公司18315万股，占公司总股本的56.27%，成为天坛生物第一大股东。
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根据此前的收购报告书,中生集团将在未来12个月内，采用定向增发、收购资产及吸收合并等方式逐步整合集团系统内部业务、优化资源配置，以增强上市公司天坛生物的核心竞争力，提升上市公司的投资价值。而在股权划转完成后，中生集团将在三到五年内完成集团内部各大生物制品研究所的业务整合及改制上市工作。
中信证券报告中的观点认为，收购集团优质资产或并购其他具备竞争优势的中小医药企业对于已经上市的医药公司来说，不仅能快速实现扩张，而且能够做强主业，带动业绩增长。整体上市将为标的公司带来较为理想的交易性机会，不仅目标公司股价产生巨大的价格上升空间，还有一些公司的股价在整体上市后也获得了大幅度上涨。从市场发展趋势看，整体上市是资本市场发展的内在要求。不断增加交易的优质资产扩大了资本市场的规模，上市公司并购重组实现集团公司整体上市，以提升上市公司的资产质量和投资价值，最终为上市公司带来业绩增长和估值溢价。
从市场发展趋势看，整体上市是资本市场发展的内在要求。不断增加交易的优质资产扩大了资本市场的规模，上市公司并购重组实现集团公司整体上市，以提升上市公司的资产质量和投资价值，最终为上市公司带来业绩增长和估值溢价。, http://www.100md.com(王海洋)