华章经典?金融投资

    走进我的交易室

    Come Into My Trading Room:A Complete Guide to Trading

    (美)埃尔德(Elder，A.) 著

    高闻酉 马海涌 王帆 译

    ISBN：978-7-111-44995-9

    本书纸版由机械工业出版社于2014年出版，电子版由华章分社(北京华

    章图文信息有限公司)全球范围内制作与发行。

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    引言

    作者简介

    第一部分 金融丛林中的菜鸟交易指南

    第1章 投资，交易，还是赌博

    聪明的投资者

    聪明的交易者

    聪明的赌徒吗

    第2章 在什么样的市场中交易

    股票

    期货

    期权

    第3章 第一步

    妨碍成功的外部因素

    做好充分的准备

    硬件和软件

    分析与交易

    第二部分 交易成功的3个要素(3M)

    第4章 自律的交易者

    在市场中梦游自我破坏行为的补救方法

    成功的交易者

    第5章 技术分析

    基本图形

    技术指标——弹夹中的五发子弹

    第6章 交易

    系统检测

    计算机三重滤网系统

    日间交易

    脉冲交易系统

    市场晴雨表

    如何交易与如何出场

    交易品种的选择

    第7章 资金管理公式

    数学盲请走开

    经营者的风险与损失

    2%的解决方案——防鲨网

    6%规则——防食人鱼

    设定交易仓位的规模

    资金管理步骤

    第三部分 走进我的交易室第8章 有条理的交易者

    交易者的电子表格

    资金曲线

    交易日记

    行动计划

    第9章 以交易为生

    纪律和谦逊

    你愿意花时间吗

    决策树

    交易新手、半专业交易者、职业交易者

    成为专业交易者

    第10章 走进我的交易室

    交易日志摘要

    属于你的下一次交易

    致谢引言

    “交易者十分自由，他可以在全球任何一个地方生活、工作，可以

    对日常事务充耳不闻，可以不理会任何人。”在我的第一本著作《以交

    易为生》一书中，我以这段话作为开场白。自该书出版以来，与那些因

    成功交易而实现了财务自由的人相识并成为朋友，已成为我人生之一大

    快事。

    我一年要组织几次交易者训练营，在一个远离俗世的度假胜地进行

    为期一周的密集授课。我为学员们取得的成绩而自豪：一位股票经纪人

    成为一个全职交易者，他停止了自己的经纪业务，移居到里约热内卢，追逐他梦中的拉丁美女。一位心理学家成功地转型为一家期权做市商，她赚取的利润足以让其丈夫提前退休，夫妻二人移居至维尔京群岛，在

    岛上的同步吊床中双宿双飞。还有一哥们在佛蒙特州买下了一座山，在

    山顶上建了一间交易室。我希望所有的学员都能成功，但这绝非易事。

    要换一个灯泡，需要多少个心理医生？一个就够了，但是，灯泡必

    须得自己想被换才行。

    要想在交易中取得成功，你需要具有某些特质，没有这些特质，你

    将寸步难行。这些特质包括：遵守纪律、能够承受风险以及对数字比较

    敏感。一个饱食终日、沉溺于烟酒而无法自拔的胖子是不可能成为一个好的交易者的，因为他缺乏纪律；一个锱铢必较的吝啬鬼也很难承受住

    市场的风险；一个对数字一窍不通，只会做白日梦的人，当价格快速变

    换时，必然会陷入亏损的境地。

    除了遵守纪律、能够承受风险以及对数字比较敏感之外，一个成功

    的交易者还需要具备3M：理智(mind)、方法(method)及资金

    (money)。理智意味着形成自己的心理规律，能在嘈杂的市场中保持

    冷静的头脑；方法意味着开发出一套价格分析系统及可用于决策的交易

    程序(决策树)；资金指的是资金管理，这意味着在任何交易中，你只

    能用一小部分自有资金去冒险。想象一艘被隔离出许多密闭舱的潜艇，当某间密闭舱进水时，整艘潜艇不会因此而沉没——你必须用这种方法

    来构建你的交易账户。交易心理、交易策略、资金管理，这些技巧都是

    可以通过学习掌握的。

    你需要多长时间才能成为一名有竞争力的交易者？这要花费多少

    钱？需要制定什么样的规则，采用什么样的方法，如何分配交易资金？

    你要先学什么，再学什么，最后学什么？你应该在什么样的市场中交

    易？你的预期收益是多少？如果你对这些问题感兴趣，这本书正合你

    意。

    你可以在交易中获得成功。之前有人成功，当前也有人成功，这些

    成功者也是从零开始，他们学会了如何交易，为自己创造美好生活。表

    现最好的交易者发了大财，而有些人则因为无知或缺乏自律而惨遭失败。如果你认真地通读本书，交易对你将不再陌生，你会听到我在你的

    耳边反复提醒你，为你指点迷津，指出一条通往自律、负责、职业的交

    易之路。

    交易是一场自我探索之旅。如果你乐于学习，如果你敢于承担风

    险，如果你对丰厚的回报感兴趣，如果你准备为之付出努力，你将拥有

    一个远大前程。你会努力工作，并充分享受这一探索之旅的快乐。

    我希望你能获得成功，现在让我们开始这一旅程吧。本书的结构

    源自于内心深处的文字有其自身的运行轨迹。在写作过程中，这一

    轨迹不断地发展变化。在写作之初，你会制订一个写作计划，但随着写

    作进程的不断深入，你会发现，已于不觉中远远偏离了原来的轨道。

    3年前，在从墨西哥的一次交易者训练营返回纽约的航班上，我开

    始撰写本书。在那次训练营中，交易新手的比例较往常高，其中还有很

    多女学员。他们不断地让我推荐一本入门书，并戏称之为傻瓜交易指

    南。当然，这个训练营里没一个是傻瓜，学员个个都是人精，他们聪

    明、敏锐、充满活力，但是，他们确实需要学习交易规则及如何使用交

    易工具。我计划撰写一篇简要的交易实务介绍，名为《金融丛林中的菜

    鸟交易指南》，并准备在圣诞节之前就将其搞定。

    现在，当本书付梓时，3个圣诞节已经过去了。本书的入门部分很

    简单，但是我试图努力对交易理念进行深度发掘，希望和读者们分享我

    自《以交易为生》一书出版以来9年中的学习心得。我开发出了新的交

    易指标与交易系统。我的资金管理方式变得更加简洁明快，我还设计了

    一套保存交易记录的新方法。与成百上千交易者的共事经历，让我清楚

    该如何有效地指导人们彻底改变其交易生涯——从交易时无章法可循，随心所欲地买进卖出过渡到带有一股冷静的职业交易范儿。略微花几分

    钟了解一下本书的组织架构，有助于你最大限度地发现本书的价值。本书的第一部分是“金融丛林中的菜鸟交易指南”。它主要是为那些

    刚刚对交易产生兴趣的读者准备的。这一部分列出了交易成功所必须涉

    及的主题，并为那些主要的交易陷阱提供了危险警示。即使是有经验的

    交易者也可以在回顾这一章节时获益，尤其是“成功的外部障碍”的概

    念，在与交易有关的文献中，这一概念还是首次出现，对有效市场理论

    的批判也值得关注。

    第二部分是“交易成功的3个要素(3M)”。这部分向你提供了成功

    交易所需的3个要素——理智、方法及资金。理智指的是交易心理；方

    法指的是发现交易机会，做出买卖决策；资金指的是为保证长期的生存

    与成功，交易者对交易资金的管理方式。在回顾交易心理规则时，我将

    与读者分享我钟爱的分析工具，有些工具尚属首次披露。这一部分还包

    括系统测试、日间交易以及一种新的止损方法。循序渐进的资金管理策

    略也从未在其他交易文献中披露过。

    第三部分是“走进我的交易室”。这部分将为你提供另外一件独特的

    工具——一整套明确的可以帮助你有效安排时间及工作、保存交易记录

    的执行细则。妥善保存交易记录，这是成功交易的标志。完善的交易记

    录有助于从过去的经验及教训中学习。你可能已经知道保存交易记录的

    必要性，但你现在需要知道具体的保存方式。当你研读了这一部分之

    后，相信不会再有人管你叫“丛林中的菜鸟”了。

    当你阅读本书时，请认真品味、标出重点并反复研读你最感兴趣的地方，这本书是凝结了我20年交易及教学经验的诚意之作。写作本书花

    了我3年时间，要想掌握其中的精义，只读一遍恐怕是不够的。请打开

    你的图表分析软件，调出你的交易记录，用你的数据测试书中的所有概

    念。只有经过实践的检验，书中的思想才能彻底为你所用。

    当你读完本书时，相信你的交易知识已经得到了全方位的升级，你

    可以在一个更高、更理智、更成功的平台上进行交易了。男性还是女性

    几乎每个非小说作家都会面临这样一个左右为难的问题：使用哪种

    人称代词指代——“他”“她”，抑或是“他或她”？

    从性别上来看，男性交易者远比女性交易者更多，比例约为

    20∶1，但是，随着越来越多的女性涉足于金融市场，这一比例正迅速

    趋近于平衡。在我举办的交易训练营中，学员大多数是交易老手，从性

    别构成比例上来看，这一比例正从过去的男性交易者占绝大多数发展为

    男女各占一半。

    我发现，女性交易者中的成功比例较高。女性交易者往往不那么自

    负，而自负通常是交易的大敌。男性的自负这一特质最能代表其性别特

    征，从远古时代就给我们带来了战争、骚乱、流血牺牲，同样也让他们

    在交易中屡受挫折。某位男性交易者在研究了图表后决定买入，现在他

    已经陷入自我膨胀中——他必须成功!如果市场的走势和他预想的一

    样，他会继续等待市场进一步证明他的英明——越成功越好。如果市场

    的走势与他预想的相反，即市场对他不利，他会苦苦支撑，等待市场反

    转，以证明他是对的。他这样做的后果就是使他的账户不断地缩水。

    与之相反，女性交易者更有可能问一个简单的问题：钱到哪里去了

    呢？她们更愿意兑现盈利，关注损失的规避，而不是试图证明其做法的正确性。女性交易者更容易跟随潮流，顺势操作，抓住方向，提前离

    场，及时获利了结。当我告诫交易者们保存交易记录是极其重要的成功

    因素的时候，与男性交易者相比，女性交易者明显更能接受这一观点。

    如果你想聘请一名交易者，在其他条件相同的情况下，我由衷地建议你

    录用一名女性交易者。

    当然，男性交易者远较女性交易者为多。就英语的发音来

    说，“他”的发音要比“他或她”或是交替使用这两个人称代词更简单，因

    此为阅读方便起见，我将在本书中通篇使用男性人称代词“他”。我相信

    你能理解这一点，这绝非有意冒犯女性交易者。我希望每一位读者，不

    分性别、不分地域，都能无障碍地阅读本书。作者简介

    亚历山大·埃尔德(Alexander Elder)，医学博士，现居住在纽约，是一名专业交易者，著有《以交易为生》(Trading for a Living)和《以

    交易为生学习指南》(Study Guide for Trading for a Living)等书。这些

    书于1993年首次出版，被交易者公认为当代交易的经典之作，在国际上

    十分畅销，他的著作被翻译成中文、荷兰文、法文、德文、希腊文、日

    文、韩文、波兰文和俄文。他还著有《从卢布到美元》(Rubles to

    Dollars)一书，该书介绍了俄罗斯转轨的情况。

    埃尔德博士出生于列宁格勒[1]

    ，成长于爱沙尼亚，16岁进入医学

    院。23岁的他在做随船医生时，从一艘航行在非洲的苏联船只上跳下，并向美国申请政治避难。其后在纽约成为一名精神病医生，同时在哥伦

    比亚大学教书。做精神病医生的经验让他对交易心理学有着独特的洞察

    力。埃尔德博士的著作、文章以及交易软件评论让他成为当代交易领域

    的领军人物。

    埃尔德博士在各个研讨会上深受欢迎，他也是交易者训练营(一门

    为期一周的交易者课程)的创始人。欢迎《走进我的交易室》的读者积

    极订阅他的免费电子版新闻通讯，有兴趣的读者可来电来函，地址如

    下：Financial Trading，Inc.

    P.O.Box 1868，Wilmington VT05363，USA

    Tel：718-507-1033；fax：718-639-8889

    E-mail：info@elder.com

    website：www.elder.com

    [1]现在称为圣彼得堡。第一部分 金融丛林中的菜鸟交易指南

    交易者是与生俱来的还是后天培养的？这个问题没有简单的答案。

    天赋与学习能力都很重要，但是，对不同的人来说，这两者的重要性也

    不相同。一种极端情况是，某些天才，他们几乎不需要学习；另一种极

    端情况是，赌徒与白痴，他们上什么培训课都无济于事。剩下的我们这

    些人处于二者之间，有些交易天分，但还需要接受教育。

    一个天才交易者无须借助书本，因为他对市场有着极佳的感觉；赌

    徒则忙于享受肾上腺激素大幅提高所带来的快感；本书是写给那些处于

    中间状态的交易者的。第1章 投资，交易，还是赌博

    一个刚刚踏入市场的新手如同面临着一片充满财富与危险的森林，他有三条路可走。第一条路是为投资者准备的，这是一条阳关大道。选

    择这条路的大多数人就算是没有发财，至少也可以保住本金。第二条路

    是为交易者准备的，它一直通向森林的深处。很多人会在这条路上迷失

    了方向，但能走出来的人似乎都发了大财。第三条路是为赌徒准备的，它貌似一条捷径，却使人陷入沼泽，难以自拔。

    你能区分这三条道路吗？你必须认真选择自己要走的路，如若不然

    的话，你最终将走上赌徒的道路，尤其是这条路和投资者之路与交易者

    之路均有交叉。

    聪明的投资者

    投资者通过察觉经济走势并在大众发现这一机会之前买入股票来获

    利。一个聪明的投资者不需要频繁交易，只需坚守其持仓组合即可以获

    取巨额收益。

    把时间拉回到20世纪70年代，我购买了一家名为爱心关怀公司

    (Kinder Care)的股票，这家公司设有连锁幼儿护理中心。该公司致力

    于将幼儿护理事业发展得像麦当劳的汉堡一样，具有可靠、统一的标准。爱心关怀公司迎合了婴儿潮出生的那一代人需要托管小孩的需求。

    我的朋友有一半都是在那个时期有了小孩。美国正在发生巨大的社会变

    革：参加工作的女性人数创纪录地增长。对这些双职工家庭而言，他们

    的宝宝必须有人照顾，随着这一新的社会趋势达到顶峰状态，爱心关怀

    公司的股价也屡创新高。

    美国电话电报公司(ATT)一度垄断了长途电话业务。在20世纪

    70年代末期，一家籍籍无名的小公司MCI赢得了一场旷日持久的法律诉

    讼，这使其可以与美国电话电报公司展开竞争。我们面临的是一个放松

    管制的时代，作为第一家尝鲜的公司，MCI的股票在当时的股价只有3

    美元，这也为投资者提供了又一个一夜暴富的绝佳机会。

    几年前，我和朋友乔治从加勒比海地区飞往纽约。在戴尔公司的名

    字还不为大多数人所知时，乔治就购买了价值30000美元的戴尔公司股

    票，3年后，在技术分析的帮助下，乔治在股价达到顶点时将其抛出

    ——这笔交易让他成为百万富翁。乔治慵懒地躺在头等舱的座椅上，仔

    细研读着几份投资建议书，试图在互联网技术中找到下一波投资趋势。

    这一次，他又对了!在其后的一年里，互联网股票就像摆脱了地球引力

    一样，一飞冲天。

    这就是投资的魅力。如果你可以以每股4美元的价格购进戴尔公司

    的大量股票，并在几年后以每股80美元的价格将其抛出，你完全可

    以“腰缠十万贯，骑鹤下扬州”，而不是坐在电脑屏幕前，死盯着价格的点滴波动。

    走投资者之路，它的缺点是什么？投资需要极大的耐心与极强的自

    信心。要想做到在克莱斯勒公司刚刚从破产的边缘被拯救过来之后，或

    是在大众尚不知晓互联网搜索引擎为何物时就购入这些公司的股票，你

    必须对自己解读社会及经济趋势的能力抱有极大的信心。我们多数人都

    是事后诸葛亮，很少有人能做到未卜先知，而敢于根据自己的判断投入

    重注并坚持到底的人更是微乎其微。那些能够持续做到这一点的人(如

    沃伦·巴菲特或彼得·林奇)，都可以被视为投资界的超级巨星。

    聪明的交易者

    交易者利用价格的短期波动赚钱。交易的原理在于：通过我们对市

    场的解读，如果价格将上涨，就买入；如果上升动力不足，就卖出。此

    外，我们还可以就市场下降下注，如果分析表明市场处于下行通道，就

    可以做空，当市场见底回升时再回补。这一原理非常简单，但实施起来

    并不容易。

    要想成为一个好的分析师很难，要想成为一个好的交易者更是难上

    加难。初学者总认为自己一定能赚钱，因为他们觉得自己都很聪明，能

    熟练地使用电脑，在做生意方面都有成功的经验。你可以买一台功能强

    悍的电脑，还可以从供应商那里购买一套测试系统，但是，光想靠这些就把真金白银投进去，无异于坐在一只缺了两条腿的三脚凳上，另外两

    个因素是交易心理与资金管理。

    保持心态的平衡，其重要性一点也不亚于分析市场。你的个性会影

    响到你的洞察力，而洞察力是决定交易成败的关键因素。不管是为了在

    市场下跌时(这是不可避免的)的生存，还是为了长期的成功，学会管

    理交易账户上的资金至关重要。交易心理、市场分析及资金管理——要

    想成功，你必须熟练掌握这3个要素。

    有两种方式可以从群体行为中获利。第一种是动量交易——在交易

    者们稍有所察觉，市场被逐步推高之时买入，在市场失去上升的动力之

    时卖出。在其尚未形成之前确定一种新趋势难度极大。随着趋势的不断

    明朗，整个群体开始躁动不安：业余玩家对其手中的持仓头寸深信不

    疑；而职业交易者则依然保持冷静，并继续监控发展趋势。只要他们发

    现群体开始恢复正常状态，他们不等市场反转即会兑现离场。

    另一种方法是逆势操作策略。这种方法认为市场的偏离必将回复常

    态。逆势交易者在向上突破的动力耗尽时做空，并在下行速度趋于减缓

    时补仓。初学者往往喜欢逆势操作(市场不会继续下跌了，咱们动手

    吧!)，但大多数投资者都被套牢在价格的最高峰，从此在山顶上“站

    岗”。一个喜欢迎风撒尿的男人是没有权利抱怨天价洗衣账单的。只有

    做好充分的准备，保证在市场出现麻烦时能够全身而退，职业交易者才

    可以逆势操作。如果你想搏一次市场反转，你一定要保证你的离场策略及资金管理方案均已调试完毕。

    动量交易者及逆势交易者均利用群体中两个相互对立的行为获利。

    在进行一笔交易前，务必确定你做的是投资行动，还是动量交易，抑或

    是逆势交易。交易指令一旦达成，请一定按原计划行事!绝不要在交易

    中改变策略，因为这只会增加对手手中的筹码。

    业余玩家整日想的都是交易，而职业交易者则用同样的时间来思考

    如何全身而退。他们还十分注重资金管理，计算在当前的市场状况下他

    们所能承受的持仓规模，是否采用金字塔式的仓位管理法，何时兑现部

    分获利筹码，等等。他们还会耗费大量的时间来妥善做好其交易记录。

    有效市场理论

    正当交易者殚精竭虑，竭尽所能地从市场中攫取利润的时候，一个

    令他们心烦意乱的消息不期而至——有效市场理论。这一理论的倡导者

    主要来自学术界，他们坚信价格反映了全部可用的市场信息。人们根据

    他们所获的消息买进卖出，最新的价格反映了人们对市场的全部已知信

    息。这一观察结果还是有一定道理的，而有效市场理论的鼓吹者们却从

    中得出了一个奇怪的结论：没有人可以战胜市场。他们声称，市场无所

    不知，交易就好像和一个水平远高于你的人下棋一样。不要花费时间与

    资金，你只需简单地选择一个指数投资组合，并根据股价波动进行选股。

    对那些成功的交易者来说将作何解释呢？有效市场理论家认为这纯

    粹是撞大运。大多数人都会在某些时候赚钱，然后又会将获利尽数吐

    出，还给市场。但是，怎样解释那些年复一年持续战胜市场的交易者

    呢？沃伦·巴菲特是20世纪最伟大的投资者之一，他曾经说过：与那些

    有效市场理论的信奉者在同一市场上搏杀，就如同与那些相信闭着眼睛

    出牌也能赚钱的人一同玩牌一样。

    我认为有效市场理论对市场提供了一种最真实的看法，但我还认为

    它同时也是一堆毫无用处的垃圾。有效市场理论的合理之处在于，市场

    的确反映了全部参与者的集体看法；这一理论的致命错误在于，它假设

    投资者与交易者都是理性者，假设他们总会追逐收益最大化、损失最小

    化。这是对人类本性的一种极其不切合实际的看法。

    在股市收盘之后一个美好的周末里，大多数交易者都可以保持理

    性。他们会冷静地研究图表，确定投资对象，在什么位置兑现离场，以

    及何时斩仓出局。一到周一开市，即便是最好的行动方案也可能被紧张

    的交易者改得面目全非。

    交易与投资是理性与情感的混合体。人们总是克制不了行事的冲

    动，即使他们已经在这上面吃过大亏。某个赚钱的赌徒会由于到处吹嘘

    而错失了卖出信号。一个在市场上屡次失败的交易者可能会变得风声鹤唳。只要他持有的股票稍一下跌，他马上会无视自己制定的交易规则而

    将其卖出。而一旦股票开始上涨，超出他初始盈利目标的时候，他就再

    也忍受不了可能会错过行情的煎熬，从而在远超其设定的买点处入场。

    股价徘徊不前，他也保持观望，先是满怀希望，然后随着股价的暴跌而

    万分恐惧。最后，他再也忍受不了这种压力，割肉离场，而股价此时已

    接近底部。这一过程中哪有什么理性可言呢？他的初始购入计划可能是

    理性的，而实施这一计划的过程则完全是情绪化的。

    情绪化的交易者追求的不是长期利益最大化，他们过于追求肾上腺

    素的短期刺激，或是沉浸在心惊肉跳的恐惧感中，迫不及待地想摆脱困

    境。价格反映了投资者与交易者的理智行为，但同时也反映了大众的集

    体癫狂。市场越活跃，交易者也就越发情绪化。理性的个人成为少数

    派，他们被手心汗湿、心跳加速的乌合之众所包围。

    当市场清淡、价格波动范围狭窄时，市场更为有效，此时人们的脑

    子比较正常。在趋势形成时，市场的效率开始下降，人们变得更加情绪

    化。市场平稳时很难赚到钱，因为你的交易对手都相对冷静。理性者是

    交易者们最危险的敌人。从那些为趋势的快速变化而激动不已的交易者

    手中赚钱是最容易的，因为情绪行为是人类最原始的本能，也最容易预

    测。要想成为一名成功的交易者，你必须自始至终都保持冷静，从那些

    兴奋过度的业余玩家手中赚钱。

    人们在独处的时候会更理性一些，而加入群体之后则变得更加冲动。当一个交易者紧张地关注某只股票(某种外汇或是某只期货合约)

    的价格时，他的行为很容易与那些交易这种工具的人产生共鸣。随着价

    格的起起落落，全世界交易者的眼睛、脑袋乃至身躯都不由自主地随之

    共振。市场就像会催眠的魔术师一样，有节奏地挥动着他那只魔笛；而

    交易者像被催眠的蛇一样陷入恍惚状态。价格变化越快，交易者也就越

    发情绪化。整个市场的情绪化越强，其效率也就越低。对那些冷静、自

    律的交易者来说，无效率的市场会创造出大把的赚钱机会。

    一个理性的交易者只要保持冷静，严格遵守交易规则就能赚钱。在

    他的周围，欲壑难填的乌合之众热衷于追涨杀跌，又因损失及恐惧感而

    捶胸顿足。而聪明的投资者会一以贯之地遵守其交易规则。他可能会使

    用一套机械的交易系统，也可能像一个自由裁量的交易者那样对市场进

    行研判，然后做出交易决策。不管采用哪种方法，他按交易规则行事，而不是跟着感觉走。这也是他最大的优势。一个成熟的交易者会利用有

    效市场理论的巨大漏洞来赚钱，这一理论假设投资者与交易者都是理性

    人，而大多数人都不是理性人，只有赢家才是真正的理性人。

    价格是什么

    每笔交易都由买卖双方共同达成，交易方式可以采取面对面，也可

    以使用电话或互联网，可以通过也可以不通过经纪人。买家想尽可能地

    压价，而卖家想尽可能地抬价。双方都感受到来自周围那些犹疑的交易者的威胁，这些人随时可能跳出来，抢先与对方成交。

    当购买欲望最强的买家担心价格将绝尘而去，从而将其报价稍许提

    高时；或是当最急于脱手的卖家担心他的货会砸在手里，同意将其报价

    略微降低时，交易才会成交。有时，某个沉不住气的卖家会将其手中的

    货以跳楼价尽数甩给那些冷静、训练有素的买家。所有交易都反映了市

    场的群体行为，你面前屏幕上闪烁的每笔成交价格都代表着市场参与者

    对价值形成的瞬间共识。

    公司及商品的基本价值变换比较缓慢，但价格的变化却十分迅疾，因为群体共识可能是瞬息万变的。我的一位客户曾经说，价格与价值之

    间的关系弹性十足，简直就像一根能拉长一英里的皮筋一样，这也使得

    市场在过高的定价及过低的定价之间不断地摇摆。

    群体行为的常态是：左右摇摆，制造声势，纯属乌合之众，不成气

    候。但是，群体偶尔也会兴奋，并在市场高涨或恐慌时爆发，但这通常

    只是浪费时间罢了。少许真假难辨的小道消息会在群体中激起点点涟

    漪，而这些变化也将显示在我们的屏幕上，价格与技术指标即是这一群

    体心理学变化的反映。

    如果市场并未发出明显的做多或做空信号，许多新手会紧盯着屏幕

    上的数字，努力确认交易信号。一个有利信号会从你的图表中迎面而来

    ——你绝不能错过它!如果市场并未提供这样的机会，你不能为交易而交易，而应该耐心等待这一信号的出现。这样的等待是值得的。越是三

    脚猫越是四处招风惹雨，而那些职场老手寻找的是轻松获利的机会。失

    败者只是追求行动带来的快感，而胜利者追求的是最大的胜算。

    急剧变化的市场会释放出最佳交易信号。当群体被情绪所左右时，冷静的交易者却会发现最好的赚钱机会。当市场横盘整理时，许多成功

    的交易者开始离场，让那些赌徒及经纪人来趟这浑水。杰西·利弗莫尔

    (20世纪的一名大投机家)曾经说过，有时需要做多，有时需要做空，而有时则需要去钓鱼。

    聪明的赌徒吗

    绝大多数人在其一生中总会赌上那么几次。对大多数人来说，这只

    是小赌怡情；而有些人则会沉溺于其中不能自拔，某些成功者甚至将其

    作为谋生的手段。赌博为极少数人提供了一种谋生手段，而为大众提供

    了一种娱乐方式，但是，某个赌徒一夜暴富的可能是微乎其微的。

    有些著名的投资者喜欢赌马。这些投资者包括麦哲伦基金的彼得·

    林奇，还有沃伦·巴菲特，他经常出版一些与障碍赛马有关的小册子。

    卢是我的一个好朋友(我的第一本书就是献给他的)，他在障碍赛马上

    耗了好几年，以赌马为生。然后，他购买了一个交易席位，像一位冷静

    的障碍赛马手一样在金融市场中驰骋。某些纸牌游戏(如百家乐，baccarat)的输赢完全靠手气，而其他一些纸牌游戏(如21点，blackjack)则需要某种程度的技巧，因此将一些高智商者吸引进来。

    职业玩家将赌博视为一种工作。他们不断地计算概率，只有当计算

    结果对其有利时方才采取行动。反之，失败者热衷于交易，他们赌了一

    把又一把，对使用的交易系统也是半生不熟。

    如果你是为娱乐而赌博，你需要遵循一套资金管理规则。第一条规

    则是限制你每次能输掉的最大金额。一次偶然的机会，我被朋友拽进一

    家赌场，我将当晚可以输掉的钱放进右兜，而将当晚赢的钱放进左兜。

    只要我的右兜空了，我马上收手，决不再碰左兜一下。有时我会发现左

    兜的钱比右兜多，但我也绝不会去数它的多少。

    我的另一位朋友是成功的商人，他很喜欢拉斯维加斯这个花花世

    界。一年中总有那么几次，他会怀揣5000美元飞到那里度一个周末。在

    输光所带的钱之后，他会在泳池里游个泳，吃顿美餐，然后再乘机返

    家。他每次最多为赌博娱乐支付5000美元，下注绝不会超过其设置的初

    始目标。钱输光之后，他会静静地躺在游泳池中，绝不跟那些不能自拔

    的赌徒一样——他们不断地用信用卡购买更多的筹码，等待下一次“翻

    盘”的机会。一个没有资金管理计划的赌徒注定会输得一干二净。第2章 在什么样的市场中交易

    很多人并不重视某些关乎一生的重大决策。他们往往只是根据所处

    地点、时间或是机遇来做出这些决策。在哪里生活，在哪里工作，在什

    么样的市场中交易——我们有时只凭心血来潮就做出决策，而很少严肃

    认真地思考。这么多人对他们的生活不满意，也就毫不奇怪了。你可以

    凭一时兴起来选择交易市场，也可以停下来认真思考是否在股票、期货

    或期权市场上进行交易。这些市场各有利弊。

    成功的交易者都是理性者。成功者为了盈利而交易，而失败者只是

    过把瘾就死，而且都不知道自己是怎么死的。他们注定会被驱逐出场，但不知所去。

    在选择交易市场时，请务必牢记，不管是股票、期货还是期权，你

    所选择的每种交易工具都必须符合两个标准：流动性与波动性。流动性

    指的是某种交易工具与其他同类型交易工具相比的日平均成交量。成交

    量越高，投资者也就越容易进出。你或许可以在一个交投清淡的股票上

    建立盈利头寸，但你很难在获利离场时顺利脱身，并可能为交易滑点

    (slippage)付出高昂的代价。波动性指的是交易工具的波动幅度。波

    动幅度越大，交易机会也就越多。比方说，许多公用事业股的流动性很

    高，但因其波动性很低而难于交易——它们所处的价格区间过于狭窄。

    如果你想构建长期投资组合，成交量低、波动性也低的股票可能是一个不错的投资选择，但它不适合用来交易。记住，不是所有的市场都以可

    用于交易，即便你对这些市场的未来走势有着强烈的预感，它们还应具

    备良好的流动性及波动性。

    股票

    股票是公司所有者的凭证。如果一家公司发行了1亿股股票，而你

    购买了其中的100股，那么你就拥有了这家公司的11006的股份，成为这

    家企业的部分所有者。如果其他人也想成为这家公司的所有者，他们就

    需要出价竞购你持有的股票，从而抬高了该股票的价值。

    如果人们看好一家企业的发展前景，他们会竞购该企业发行的股

    票，推动该公司的股价上涨。如果他们不看好该企业的发展前景，他们

    将抛出股票，这将使该公司的股价走低。上市公司努力推动其股价上

    涨，因为这会使他们更容易通过发行股票或债券来筹资。公司高管的奖

    金通常也和股票价格挂钩。

    从长期来看，企业的基本价值(尤其是盈利情况)是股票价格的决

    定因素，但是，约翰·梅纳德·凯恩斯，一位20世纪著名的经济学家，同

    时也是选股专家，他这样反驳道：“从长期来看，我们都死了。”市场充

    斥着众多的垃圾股，有些根本无利可图，其股票却有可能在某个时刻摆

    脱地球引力，股价一飞冲天。那些新兴行业股票(如生物技术或互联网股票等)的价格可能会直冲云霄，人们看重的是企业未来的盈利前景，而非当前的实际经营状况。经营一般的企业，其股票也可能表现上佳，但最终会归于沉寂。而那些经营有方的盈利企业，其股票也有可能起伏

    不定，甚至下跌。市场反映了每位参与者对每只股票全部感受的总和，股票的价格下跌，意味着主力在出货。不管在哪个市场中，一条根本原

    则是：“可以买低，但绝不可买跌。”不要买已经位于下行通道的股票，即使这只股票看起来很划算。如果你喜欢该股票的基本面，请使用技术

    分析方法来确定其已经位于上行通道。

    沃伦·巴菲特是美国最成功的投资者之一，他总喜欢说，如果你买

    入一只股票，你就和一位名为“市场先生”的躁狂抑郁症患者成为伙伴。

    市场先生每天忙忙碌碌，不是要买断你的生意，就是要将他的股份卖给

    你。大多数时候，你都不用搭理他，因为这个家伙脑袋不太好，但是，市场先生偶尔也会变得极其压抑，这使他会将手中的筹码极其廉价地甩

    给你——这就是你该出手的时候了。在其他时候，市场先生会变得极其

    狂躁，他手中股票的报价也是高得离谱，这时你应该将股票尽数抛出。

    这个想法因其简单明了而极具智慧，但是却很难实施。市场先生会

    将我们大多数人打得落花流水，因为他的情绪极具传染性。多数人都想

    在市场先生情绪低落时买进，而在其精神失常时将股票抛出。我们需要

    保持冷静的头脑，也需要客观的评价标准，以确定多高算太高、多低算

    太低。巴菲特在做决策时，依据的是基本面分析及其神奇的直觉。交易者可以使用技术分析来实现这一点。

    至于直觉，这是某种可以由投资者或交易者通过多年的成功投资经

    历培养出来的感觉。而新手所称的直觉通常只是一种赌博的冲动罢了，我要告诫他们：你们连谈直觉的资格都没有。

    我们应该交易什么样的股票？在美国，这样的股票超过10000只，国外股票的数量就更多了。彼得·林奇(一位极其成功的基金经理)曾

    经这样写道，他只购买那些连傻瓜都能经营的简单公司的股票——因为

    最终连傻瓜都会来购买这种公司的股票。但是，林奇是一位投资者，不

    是交易者。许多公司的股票即便是基本面不怎么样，其价格也可能走出

    梦幻般的行情，能让做多的交易者在其股价崩盘之前赚到很多钱，而那

    些做空的交易者在崩盘时也同样能满载而归。

    即便我们将那些流动性差、波动幅度小的股票都剔除，股票市场也

    能为我们提供大量的选择机会。打开一份财经报纸，那些与波澜壮阔的

    牛市行情及惊心动魄的熊市行情有关的报道将呈现在你的眼前。你应当

    追随这一潮流，去交易这些媒体报道中的“弄潮儿”股票吗？他们是不是

    已经渐行渐远了呢？你将如何捕捉未来的龙头股呢？要做出如此多的选

    择，这让许多新手感到压力山大。他们就和熊瞎子掰玉米一样手忙脚

    乱，在各种股票之间快进快出，而不是只盯住几只股票，认真分析它

    们。那些新手对仅交易一只股票并无信心，他们会选择利用交易软件选

    股，从而需要追踪成百上千只股票。除了股票之外，你还可以选择它们的亲戚——共同基金，在欧洲也

    称为单位信托基金。长期投资者往往会将资金投资到持有几百只股票的

    分散化基金中。交易者往往会关注那些可以让他们交易于某些特定行业

    板块或整个国家市场的行业基金。你可以挑选心仪的行业板块或者国

    家，而选择个股的工作就交给那些著名的基金分析师去做好了。

    选择一只成功的股票或基金的任务十分艰巨，远远不是只靠在某个

    聚会中打听个小道消息或是在报纸上浏览财经头条就能完成的。交易者

    必须开发出一整套的基本面或技术面的选股参数，严格遵守交易系统的

    纪律，还要为自己的交易账户建立一张严密的资金管理安全网。我们将

    在第二部分中对这三个方面的问题进行深入的探讨。

    接下来该怎么做？ 路易斯·安吉尔(Louis Engel)写的《如何购买

    股票：人人都能读懂的理性投资指南》(How to Buy Stocks)是一本为

    股票投资者及交易者提供的最佳入门书。作者已过世多年，但出版社会

    每隔几年就更新再版一次——请务必购买最新的版本。

    期货

    我们对期货的第一印象是它非常危险——十个交易者有九个会在他

    们初涉交易的第一年爆仓。如果进一步分析，你会发现危险不是来自于

    期货，而是来自于期货交易者自身。期货为交易者提供了某些最佳的获利机会，但是危险必然与回报相伴。赌徒如果在期货上玩火，他很容易

    烧着手，有时候甚至连头发也烧没了，如果一个交易者资金管理得非常

    好，他无须担心期货。

    期货曾经叫作商品期货(commodities)，是经济中不可或缺的组成

    部分。过去，人们常喜欢讲，商品期货就是能落下来砸着你脚的东西，包括黄金、糖、小麦、原油等。几十年来，很多金融工具开始像商品期

    货一样交易，包括外汇期货、债券期货、股指期货等。期货这一概念既

    包括了传统的商品期货，也包括了新出现的金融期货。

    期货就是一份合约，该合约规定在未来某一特定日期交割某一特定

    数量的商品。期货合约对买卖双方均有约束力。在一份期权合约中，买

    家有交割的权利，但无交割的义务。如果你购买的是一份看涨期权或看

    跌期权，你可以随自己的意愿行权或放弃行权。但在期货合约中，你可

    能没这么大的权利。如果市场行情对你不利，你要么按要求追加保证

    金，要么斩仓出局。对交易者来说，期货的要求比期权更为严格，但其

    定价也更合理。

    买入一只股票，你就成了一家公司的部分所有者。如果买入一份期

    货合约，你并未拥有任何东西，而只是签署了一份有约束力的合约，合

    约规定你必须在未来买入某种商品，该商品可以是一车小麦，或者是某

    些国库券。期货合约的卖方负有到期交割的义务。你购买股票的资金是

    支付给了卖家，但在期货交易时，你的保证金是存放在期货交易经纪公司那里作为担保，以保证你在期货合约到期时履行买入商品的义务。人

    们喜欢将保证金称为信用金(honest money)。在股票交易中，你需要

    为借入的保证金支付利息；在期货交易中，你所缴存的保证金可以为你

    带来利息。

    每份期货合约都有交割日期，交割日期不同，价格也不相同。某些

    专业人士会分析它们之间的价差，以找到行情的反转点。大部分期货交

    易者都不会等待太长时间，而会提前平仓了结合约，兑现利润及亏损。

    期货合约的交割日期会迫使人们采取行动，它为人们提供了一个检查现

    状的有用机制。某人在股票上一套就是10年，还自我麻醉说这只是纸面

    的损失。而对于期货来说，交割日期会让那些一厢情愿的人不得不面对

    现实。

    要想了解期货的原理，我们可以拿期货交易与现货交易(即直接买

    卖一定数量的商品)对比。比方说，现在是2月，黄金的现价为每盎司

    400美元。经分析，你认为它很有可能在几周内上涨至每盎司420美元。

    你可以用40000美元从经纪商手中买入100盎司黄金。如果你的分析是正

    确的，你的黄金将在几周内上涨至42000美元。你可以将黄金出售，得

    到2000美元的利润，或者是5%的利润率(未扣除手续费)——很棒的

    一笔交易。现在我们来看看，根据同样的分析，如果你用期货进行交

    易，情况又将如何。

    由于现在是2月，4月是黄金期货的下一个交割月份。一份期货合约包含了100盎司的黄金，价值为40000美元。这份期货合约的保证金只要

    1000美元。换言之，只需1000美元，你就可以控制价值40000美元的黄

    金。如果你的分析正确，每盎司黄金的价格果真上涨了20美元，你的利

    润大约是2000美元。这笔利润将和你使用现金购买了100盎司黄金所赚

    到的利润大致相同。但是，你现在的利润率不是5%，而是200%，因为

    你只缴纳了1000美元的保证金。期货绝对可以放大你的收益!

    一旦理解了期货的基本原理，大多数人就会变得极度贪婪。某个拥

    有40000美元的业余投资者打电话给他的经纪人，要求买入40份期货合

    约!如果他的分析是正确的，黄金上涨至每盎司420美元，他将在每份

    合约上赚到2000美元，总利润为80000美元。在几周之内，他的资金就

    涨了两倍!如果他再将这样的交易重复做上那么几次，到年底之前他就

    会成为百万富翁了!这种一夜暴富的想法会毁掉那些赌徒。他们到底忽

    略了什么问题呢？

    问题在于，市场的运动轨迹绝非一条直线。图表中充斥着各种各样

    的假突破、假反转及狭窄的横盘整理区。每盎司黄金可能会从400美元

    上涨至420美元，但也完全有可能在此过程中跌至390美元。如果有人以

    现金购买了100盎司黄金，这10美元的下跌会造成1000美元的账面亏

    损。对一个期货交易者来说，如果他用1000美元购买了一份100盎司的

    期货合约，下跌10美元意味着他已经爆仓出局。在他到达这一悲惨境地

    之前，他的经纪人就会打电话要求他追加更多的保证金。如果你已经在某笔交易中投入了大部分资金，你将没有足够的资金储备，你的经纪人

    会将你的持仓头寸强行平仓。

    赌徒都梦想着暴富，他们会将杠杆效应运用到极致状态，从而在市

    场出现第一轮不利于他们的波动时就被清理出局。他们的长期分析可能

    是对的，黄金也许会涨到其目标价格，但是新手注定会失败，因为他将

    大量的本金都投入到保证金中，用于储备的资金太少。让交易者破产的

    并不是期货，而是糟糕的资金管理。

    对那些资金管理方法非常好的投资者来说，期货极具吸引力。期货

    能提供高收益率，但是要求有铁的纪律。如果你是刚刚接触交易，你最

    好选择那些变动缓慢的股票。一旦你已经成为一名成熟的交易者，你可

    以考虑进行期货交易了。如果你自律甚严，期货可能比较适合你。我将

    在第二部分对此进行深入探讨，并介绍一些适合起步者的交易品种。

    接下来该怎么做？ 乔治·安吉尔(George Angell)写的《期货教

    战守策》(Winning in the Futures Markets)是期货交易者的最好的入门

    书(也是该作者撰写的最好的一本书)。特维莱斯和琼斯(Teweles and

    Jones)写的《期货交易实用指南》(The Futures Game)是一本期货交

    易的小百科全书，几代期货交易者从中受益(一定要买最新的版本)。

    托马斯？A.海尔奈莫斯(Thomas A.Hieronymu)写的《期货交易经济

    学》可能是最深奥的一本期货著作，但该书早已绝版，你可以试着去找

    一本二手书来看。期权

    期权就是打赌，赌的是某一特定的股票、指数或期货在某一特定的

    时间内达到或超过某一特定价格。请停下来，重新读一遍这句话。注

    意，在这句话中，特定(specific)一词共出现了三次。你必须选择正确

    的股票，预测其波动的幅度，并预测其到达目标位的速度。你必须做出

    三个选择，只要你做错了其中一个，你就会赔钱。

    当你买入一份期权，你要在一次跳跃中穿越三个圈。你必须选择正

    确的股票或期货，正确地预测其走势，正确地预测其发生的时点。你是

    否曾经尝试在游乐场园中让球一次穿过三个圆环？这一三重风险让期权

    投资成为一种极具风险的游戏。

    期权提供了杠杆——一种只需少量现金即可控制一大笔头寸的能

    力。期权的全部风险仅限于你为它支付的价格。如果预测正确，期权能

    为交易者快速盈利；但是，如果市场的走势和你预测的相反，你可以毫

    无牵挂地转身离去!这是经纪公司宣传的标准流程。它吸引了大批的小

    交易者，他们无力直接购买股票，却想着以小搏大，最后往往是在期权

    上马失前蹄。

    我所在的金融交易公司多年来一直向交易者售书。只要有交易者回

    头购买一本新书，这就说明他又开始活跃在市场中了。许多客户每隔几个月或几年就会购买一些与股票或期货相关的书籍。但是，如果某个交

    易者第一次买的是期权书，他就再也不来了，为什么呢？是他很快就赚

    了很多钱，再也不需要其他书籍了吗？还是他已经破产出局了？

    许多新手购买看涨期权是因为他们买不起股票。某些在期货市场上

    受挫的交易者会转而购买期货期权。失败者不去反省自己的交易无能，却想从期权那里找感觉。遇到困难时想的不是怎样去解决它，而是采用

    回避矛盾的方式，这是注定不能成功的。

    成功的股票及期货交易者有时会使用期权来降低风险或保护利润。

    严肃的交易者很少买入期权，他们只是在某些特殊情况下购买期权，我

    们将在后面的章节中对此进行讨论。对那些因资金不足而选择用期权代

    替股票的人而言，此举也是无济于事的，因为期权的真实成本一点也不

    低。

    当那些过分乐观的新手纷纷购买期权时，专业人士会在他们身上赚

    尽便宜。他们报出的买卖价差十分惊人。如果他们为某份期权报出的买

    入价为75美分，而卖出价为1美元，你在一开始买入时就已经落后了

    25%。所谓“你的损失仅限于你为期权支付的费用”这一说法的实际含义

    是：你的损失可能是100%!输了个底朝天有什么可宣扬的呢？

    我的一位客户是美国股票交易所的场内做市商。因为她怀孕了，就

    想从场内做市商转为在家交易，因此，她到我的班上学习技术分析。她说：“期权”是一门交易希望的生意。你可以买入或卖出希望。我是一个

    职业玩家——我出售希望。每天早上我到交易所内去发现大众的希望。

    然后，我对希望定价，并将其销售给大众。

    职业玩家更愿意出售期权，而非购买期权。出售期权是一种资本密

    集型生意。要想成功，你需要几十万美元，而大多数成功的期权卖家的

    运营资金都高达几百万。即便是这样，这也不是一个无风险游戏。我的

    一位朋友曾经是美国顶级的基金经理，几年前，他因卖出无保护的看跌

    期权(naked puts)而在一天之内赔掉了20年的盈利，因此还上了《华

    尔街日报》的头条。

    期权的卖方有两种类型。有保护的期权卖方买入一份股票，并对应

    卖出一份期权。无保护的期权卖家卖出股票的看涨与看跌期权，但并不

    持有相应的股票，而是以账户中的现金为保证。卖出无保护的期权就像

    在玩空手套白狼，但是市场的一次猛烈震荡就会让他倾家荡产。卖出期

    权绝非儿戏，它只适合那些纪律严明、资本雄厚的交易者。

    市场就像一个水泵，从那些信息贫乏者的手中吸走资金，再将资金

    输送到那些为数极少的聪明人的口袋里。为市场服务的人们(如经纪

    商、供货商、监管者，甚至包括那些在交易所内打扫卫生的人)都会从

    资金与市场间的流动中得到报酬。由于市场从大多数人中赚钱，向那些

    为市场服务的人支付工资，并把剩下来的钱给少数的聪明人，所以大多

    数人显然是亏钱的。有一件事是确定的：大多数人的所作所为及所说所想的都是没有价值的。要想成功，你必须做到卓尔不群。聪明的交易者

    期待的是这样的一种情况：当大多数人用某种方式做一件事时，资本雄

    厚的少数人会采取与之截然相反的方式。

    在期权交易中，大多数人买入看涨期权，而较少地买入看跌期权。

    内部交易者则一边倒地出售期权。职业玩家用脑子交易，而业余选手的

    交易由贪婪与恐惧所驱动。期权充分利用这两种情绪获利。

    交易者的贪婪，是期权的卖方在宣传时主要利用的对象。你一定听

    过这样的口号：“只需少量资金，你就可以控制一大笔股票!”某个业余

    投资者可能看好一只价格为60美元的股票，但是他没有购买100股股票

    所需的6000美元资金。他可以购买行权价格为70美元、期限为两个月的

    看涨期权，每份期权的价格为500美元。如果股票价格上涨至每股75美

    元，这份期权将拥有500美元的内在价值；同时还具有某些时间价值，某个投机者可以在一个月内将其资本金翻倍!这个业余投资者买入这一

    看涨期权，并坐等其资金翻倍。

    奇怪的事情发生了。如果股票价格上涨2%，他的看涨期权将只上

    涨1%；但是，如果股票价格下跌或是横盘整理，他持有的看涨期权就

    将迅速下跌。这位业余投资者并未看到他的资金迅速翻倍，反而很快地

    产生了50%的账面亏损，而时间却在一分一秒地流逝。期权的到期日临

    近了，即使此时的股价高于其购买期权时的价格，期权开始变得越发便

    宜，账面依然是亏损的。他是该将期权抛出，回收一部分资金，还是继续持有该期权，等待股票飙升呢？即便他知道应该怎样做，他也不想这

    么做。贪婪迷住了他的眼睛。他继续持有该期权，直到其到期作废为

    止。

    恐惧是购买期权的另一大动力，尤其是期货期权。某个失败者遭受

    了一些打击——他的分析并不灵光，也没有什么像样的资金管理。他发

    现了某笔诱人的交易机会，但又担心重蹈覆辙。他听到了诱人的歌声

    (“有限的风险，却有着无穷的回报”)，于是买入了期货期权。投机者

    买入期权，就如同穷人买彩票。一个买彩票的人，其损失的风险为

    100%。在任何情况下，当你冒着损失100%的风险进行某种据说是有限

    风险的投资时，这看起来十分诡异。风险有限，而损失却有可能是

    100%？!大多数投机者都无视这一不祥的数字。

    期权买家的历史记录并不好。他们可能在某些交易中赚到一点钱，但我从未看到哪个人的身家是通过期权交易积攒的。在这个游戏中获胜

    的几率实在是太小了，期权买家通常在几次交易之后就被踢出局了。但

    是，期权具有很高的娱乐价值。它为这一游戏提供了廉价的入场券，如

    同一张彩票，它可以让玩家不需花费太多即可以做上一个美梦。

    在接触期权之前，你最少需要有一年的股票或期货交易的成功经

    历。如果你是刚刚接触这一市场，根本不要考虑用期权代替股票。不管

    你的账户多么小，先试着选一些股票炒炒，至少先赚点经验值再说。接下来该怎么做？ 由劳伦斯·麦克米伦(Lawrence MacMillan)所

    著的《期权投资策略》(Options as a Strategic Investment)，无疑是历

    史上最畅销的一本期权著作。它涵盖了期权交易的各个方面，是一本真

    正的迷你百科全书，也是该作者写得最好的一本。第3章 第一步

    交易的诱惑之处在于它承诺给我们带来自由。如果你知道如何交

    易，你可以在全球任何一个地方生活、工作，可以对日常事务充耳不

    闻，可以不理会任何人。交易吸引了那些智商中上等、喜欢博弈，而且

    不怕冒险的人。在你无所畏惧地开启这一激动人心的冒险旅程之前，务

    必牢记，除了满腔热情之外，你还需要对交易的现实情况有一个清醒的

    认识。

    交易会让你压力山大。要成功地存活下来，你需要将你的交易心理

    状态调试到最佳。

    交易会挑战你的智力。要在市场上取得优势地位，你需要掌握好的

    分析方法。

    交易需要很好的数学能力。一个数学文盲无法管理风险，必难以全

    身而退。

    交易心理、技术分析、资金管理——如果你学会了这三样本领，你

    就可以在交易中大显身手了。但是，我们首先来看看那些阻碍你成功的

    外部因素。

    金融市场建立的目的在于从大多数人手中圈钱。偷盗是不允许的，但市场严重倾向于内部人士，而不利于外部人士。下面我们来看一下那

    些妨碍许多交易者成功的外部因素，并想办法降低它们的不利影响。

    妨碍成功的外部因素

    一个投资者的起步资金不需要很多，买价值几千美元的股票就可以

    了。如果他采用的是买入并持有的策略，他的佣金及其他费用对其交易

    成败的影响将微乎其微。交易者面临的任务则更加艰巨。看起来微不足

    道的交易费用可能是致命的，账户越小，风险越高。交易成本可能是其

    成功之路上一个不可逾越的障碍。

    交易成本？

    初学者几乎不考虑这个问题，但是，交易成本是使交易者玩完的一

    个最主要因素。调整交易计划，削减交易成本，这会让你拥有市场上大

    多数人所不具备的优势。

    我有一个朋友，他12岁的宝贝女儿最近突然冒出一个做生意的绝妙

    主意，她称之为荷兰猪工厂。她用她妈妈的复印机印制了宣传单，并把

    这些宣传单塞进邻居的邮箱里。荷兰猪在临近的孩童中十分流行，每只

    售价6美元，但是她可以以每只4美元的价格从中心市场购进。正当这个

    小女孩在做着发财的美梦时，她那交易员老妈问她怎么去中心市场，又

    怎么将这些荷兰猪运回到悉尼的郊区。“搭别人的顺风车呗，”这个女孩回答道。

    一个孩子可以免费搭车，但市场不会给你这个待遇。如果你以4美

    元的成本买入某只股票，再将其以6美元的价格卖出，你的利润不会是2

    美元，大部分利润都被交易成本占去。业余玩家通常会忽视交易成本，而职业交易者则对此十分重视，并尽一切可能降低交易成本——除非他

    们可以将其转嫁到你头上，这时他们会尽可能地增加交易成本。交易新

    手很容易陷入荷兰猪工厂这样的误区。他们无法理解为什么4美元买

    进、6美元卖出，最后还是赔钱。

    一个交易新手就像一只闯入黑暗森林中的小羊羔一样。它很有可能

    遭到杀戮，它的毛皮，即它的交易资本被三家瓜分，一部分归了经纪

    商，一部分归了职业交易者，还有一部分到了交易服务商手中。每个人

    都想从那只可怜的小羊羔身上分“一杯羹”。不要做那只小羊羔，想想这

    些交易成本吧。成本一共有三种：交易佣金、交易滑点以及相关费用。

    交易佣金

    交易佣金看起来可能微不足道，大多数交易者都忽略了这笔费用，但如果将这些费用加总，你会发现，大部分利润都被经纪公司拿走了。

    对数量在5000股以下的交易，经纪公司收取20美元的手续费。如果

    你的账户上有20000美元，你以每股100美元的价格买入了200股股票，交易费用占交易总额的1‰。如果将这些股票卖出，你还要缴纳一笔佣

    金，交易成本上升至资金总额的2‰左右。如果这样的交易一周一次，无论你是否盈利，在月末，你的经纪公司都会从你的账户中赚取将近

    1%的佣金。如果这样的交易持续一年，你的交易佣金将占资金总额的

    12%。这绝不是一笔小数目。如果职业基金经理的年收益率能有25%，那他们会相当满意，但是，如果他们每年要支付12%的佣金，25%的收

    益将是一个不可能完成的任务。

    但是，比这糟糕的事还在后头。

    来看一个小散户，他只能买上每股20美元的一手股票(100股)，总价款为2000美元，但他同样要支付20美元的佣金，这高达其资金总额

    的1%。当他结束交易时，还需支付一笔佣金，这就使其成本达到2%。

    如果他每星期都做这样一笔交易，到月末，他的交易佣金将占其账户总

    额的10%，年化费率则超过了100%。投资大师乔治·索罗斯的年平均收

    益率也只不过是29%而已，如果索罗斯必须战胜这100%的交易佣金天

    堑，那他根本就无法实现29%的年收益率。

    你的账户规模越大，交易佣金所占的比例也就越低，而你需要克服

    的障碍也就越小。拥有大规模交易账户是一个很大的优势，但是，不管

    你的资金规模有多大，都不要过度交易。每一笔交易以及看起来不起眼

    的交易佣金都会妨碍你的成功，你需要设计一种不能频繁交易的系统。我曾经碰到过一些期货交易者，他们要为其全方位服务经纪公司支

    付80美元的双向交易费用。他们说，最权威的专家建议值这个价，但是

    任何负责任的职业交易者都会告诉你，任何支付80美元双向交易费用的

    期货交易者将丝毫没有成功的可能。人们为什么愿意支付这么离谱的费

    用呢？因为贸然闯入黑暗森林的小羊羔非常害怕大灰狼，也就是那些职

    业交易者，因此，他要请人来保护，也就是那些可以提供全方位服务的

    经纪公司。仔细盘算一下，你就会清楚，与其和你的保护人签订这样一

    份扒皮合同，还不如去试试运气，看看到底能不能遇上大灰狼。

    的确有一些全方位服务经纪公司的建议值这个价。他们能提一些好

    点子，为交易者提供好的成交价位，他们的交易佣金也还靠谱。可问题

    在于，他们只接受那些能给他们带来大生意的资金。如果你的账户上有

    100万美元的资金，而且交易历史十分活跃的话，你会得到他们青睐

    的。

    如果你账户上的资金只有几万块或是十几万块，而且一周仅仅交易

    那么一两次的话，不要为了一个虚幻的安全感而将时间和金钱浪费在昂

    贵的经纪公司上。找一家价格低廉、可靠、只提供基本服务的经纪公

    司，你只需通过互联网或电话即可与之联系——然后你就应该寻找好的

    交易机会了。

    交易滑点交易滑点指的是你的订单报价与成交价格之间的差额。你可能为一

    只荷兰猪报价4美元，而成交价格可能是4.25美元。这是怎么一回事

    呢？然后，荷兰猪的价格上升至6美元，你下达了市价卖出指令，而成

    交价却只有5.75美元。这又是为什么呢？在日常生活中，我们已经习惯

    了按标价成交。而在荷兰猪工厂这个案例中，不管是在买入还是在卖出

    时，你都被克扣了0.25美元。实际情况可能更糟糕。对一个交易频繁的

    交易者来说，这里0.25美元，那里0.25美元，加在一起也是一个不算小

    的数字了。这些钱到谁手里去了呢？对那些市场专业人士来说，滑点是

    他们收入的主要来源之一，这也是他们对此缄口不言的原因。

    股票、期货与期权都没有确定的价格，但它们的确有两种快速变化

    的价格——买入报价(bid)与卖出报价(ask)。买入报价指的是买者

    愿意支付的报价，卖出报价是卖者愿意支付的报价。对那些性急的买

    家，职业交易者会很高兴地满足他们的要求，以略高于市场最近一笔成

    交价的价格即时卖出。一个贪婪的交易者担心上涨的趋势会一骑绝尘，他会马上以超高的价格从职业交易者那里买入股票。使用同样的手法，这位职业交易者再从卖家手里买入股票。如果你担心价格崩盘，迫不及

    待地要将股票卖出，职业交易者会以一个略低于市场最近一笔成交价的

    价格即时买入。性急的卖家往往会接受一个低得离谱的价格。滑点的大

    小取决于市场参与者的情绪。

    职业交易者从卖家手里买进，再卖给买家。他可不是在做义工，是在做生意。滑点是他为快速成交所收取的费用。要得到为买家与卖家报

    价进行撮合的机会，他也得付出大价钱，这需要在交易所租赁席位，或

    是安装昂贵的设备等。

    某些下单方式可以防止出现滑点，而另外一些下单方式则是故意产

    生滑点。三种最常见的下单方式是限价委托、市价委托及止损委托。限

    价委托限定了具体的成交价格，如以每股4美元的价格买入100股荷兰猪

    工厂的股票。如果市场平静，你愿意等待，你就可以按这个价格成交。

    如果你的委托指令传到厂内时，荷兰猪工厂的股价跌至4美元以下，你

    还可以以更低的价格成交，但别指望便宜太多。如果市场价格高于4美

    元，限价委托单就不能成交。限价委托可以让你控制买卖的价格，但不

    保证一定成交。

    市价委托可以让你立即成交，成交价为市场的即时价格。这种委托

    方式可以保证你成交，但不保证成交价格。如果你想马上成交，你就不

    能指望得到最好的价格——你放弃了对价格的控制，遭受了滑点的损

    失。那些急于成交的交易者将会成为专业交易者的盘中餐。

    当市场触及止损点价位时，止损委托就变成了市价委托。假设你以

    每股4.25美元的价格购买了100股荷兰猪工厂的股票，预期该股票将涨

    至7美元，但你同时还在3.75美元处下了一手止损单，以保护你的仓

    位。如果股价下跌至3.75美元，你的止损单称为市价委托单，可以尽可

    能地保证你成交。你可以全身而退，但如果在一个快速变化的市场中，你有可能遭受滑点损失。

    当你下委托单时，你可以选择你想要的控制方式——控制价格还是

    时间。限价委托可以让你控制价格，但不保证一定成交。如果你下一个

    市价委托单，成交有保证，但价格没有保证。一个冷静而又有耐心的交

    易者往往喜欢用限价委托，因为那些使用市价委托的投资者，其资金会

    持续遭受滑点的蚕食。

    滑点成本通常远高于佣金。在《以交易为生》这本书中，我估算了

    这两种费用的规模，并认为这是该书最具震撼力的一个发现，但却极少

    有人注意到这一点。被贪婪与恐惧控制了的人们会愿意以任何价格成

    交，却对其长期利益熟视无睹。所谓的有效市场理论，也就是那么回事

    吧。

    有些日间交易公司承诺向交易者传授如何在买卖价差中进行交易，从而充分发掘滑点的优势。他们的技术不能保证成功，而频繁交易所产

    生的佣金会抵消任何优势。人们为能看到二级报价(level2 quotes)而

    花了大价钱，但我没看到这些人的业绩有什么明显提高。

    进行交易就像跳入一条水流湍急的河流一样。水里既有机会又有危

    险。你在岸上的时候是安全的，还可以控制跳的方向与时机，但要从水

    中全身而退则困难得多。你可以选一个出水的位置——某个盈利目标，你可以在这个价位上下一张止盈单。你也可能想着随波逐流，乘胜追击，这时，你应该用跟踪止损单保护仓位。这样做会增加你的利润，但

    也会增加滑点损失。

    在进场交易时，限价委托效果最好。你可能会偶尔错失一次交易机

    会，但市场从不缺少这样的机会。市场交易之河已经流淌了几百年。一

    个严肃的交易者会利用限价委托进场交易、兑现离场，并用止损单保护

    他的仓位。任何减少滑点损失的方法都会增加利润，也会增加我们长期

    成功的机会。

    相关费用

    有些费用是不可避免的，尤其是交易的初始阶段——你需要买一些

    书、下载一些交易软件、与某个数据服务商签约，等等。费用越低越

    好，这很重要。业余玩家有个很可爱的习惯：用信用卡为交易相关的费

    用(如电脑费用、注册费用咨询顾问费用等)结账，而不是将这些费用

    从交易账户中扣除。这让他们看不清自己损失的真实情况。

    优秀的交易者会在盈利的仓位上加仓，而减少亏损的仓位。这一道

    理也同样适用于费用。输家总是喜欢往错误的地方砸钱，而赢家会将部

    分利润如法炮制在成功的运行模式中。成功的交易者只有在他们赚取了

    足够的利润时，才会奖励自己一台新的电脑，或是一套新软件。

    即便是最好的工具也有可能让你输得落花流水。最近在法兰克福举行的一次研讨会上，一个交易者为某个强大的分析软件包而激动不已，他准备在下周就去买。这套分析工具的价格为每月2000德国马克(约合

    1000美元)，但据说可以给他以极大的分析优势。“你的交易账户上有

    多少钱？”我问道。“50000德国马克。”“那你可买不起，这套软件一年

    要耗掉你24000德国马克。要支付这笔费用，你的年收益率得接近50%

    才行。不管这套软件有多棒，按这个价格购买，你肯定会赔钱。找一套

    便宜的软件吧，有些软件一年费用不到1000德国马克，这只占你的账户

    资金的2%。”

    机构交易者可以得到经理、同事及公司员工的支持，但私人交易者

    只能是孤军奋战。某些咨询机构会打着帮助他们摆脱困境的幌子来从他

    们身上大肆捞钱。越是迷惑，你就越容易轻信这些咨询机构。在任何领

    域中，不管是律师、汽车机械师，还是大夫，10个当中有9个是平庸之

    人。你不会相信某个水平一般的汽车机械师或大夫，却宁愿从某个你所

    尊敬的朋友那里得到建议。大多数交易者不知道去问谁，只能去问广告

    打得最响的那些投资顾问，而最好的专业交易者很少在这些顾问当中。

    我认识多年的一个投资顾问最近被联邦政府指控，说他从日本客户

    那里骗取了好几亿美元。在这之前，他已经将自己成功地打造为美国最

    杰出的市场专家，是媒体瞩目的明星。我在一次投资会议被人介绍与其

    相识，那时，人们愿意花几千美元来听他讲课。他问我对他的讲课内容

    感觉如何，我说，听起来很有意思，但大多数我都听不懂。“这就对了”，他兴奋异常，“只要我的客户相信我知道的比他们多，他们就会终

    身追随我!”我立刻意识到这个人很不老实，不过，令我更惊讶的是他

    竟然能骗到这么多钱。

    有些交易建议则好得令人难以置信。只要花上几美元，你就可以买

    到一本凝结着作者毕生心血的书。花上几百美元，你就可以得到最新的

    财经资讯，里面的建议都是原创，极有帮助。但是好的建议毕竟稀缺，而大批唯利是图的公司则拼命地从那些忧心忡忡的交易者中攫取钱财。

    我有两条原则，可以过滤掉那些最坏的骗子：回避你不懂的服务，回避

    要价过高的服务。

    如果你听不懂某个投资顾问说的是什么意思，离他远点。交易吸引

    的是那些智力中上者，你也应该属于这类群体。如果你在经过一番努力

    后仍然理解不了某些事情，这可能是某些人在忽悠你。说到书籍，我会

    远离那些文笔较差的书籍。语言是思想的一种反映，如果一个人写都写

    不清楚，那他的思路也清楚不到哪里去。我还会回避那些没有参考文献

    的书。我们都从前人那里受益良多，如果一个作者不承认这一点，他要

    么是目中无人、要么是懒惰，或两者兼而有之。对交易者来说，这是很

    可怕的，如果他的写作风格是这样一种类型，我不会接受他的建议。当

    然，我也十分鄙视剽窃者。书名不受版权保护。近年来，有很多人剽窃

    了我的第一本书《以交易为生》的书名，他们通常只是对书名稍做变

    动。我也确信某些家伙也会剽窃本书的书名。你还指望能从一个不能自我思考的人那里学到什么东西吗？

    回避要价过高的服务，这是我的第二条原则。这些服务包括书籍、研究报告或是专家研讨会等。一份价格为200美元的研究报告可能比

    2000美元的研究报告更有价值，一场要价500美元的研讨会也可能比一

    场5000美元的研讨会更棒。销售天价商品的公司实际在卖一种隐形承

    诺，即他们提供的是“开启财富之门的钥匙”。

    它们的客户通常已经输红了眼，正在拼命寻找翻盘的机会。橄榄球

    运动员将这一行为称作“万福玛丽亚传球”——在比赛结束前的最后一秒

    钟里，某个行将落败的球队会拼命地将球向前掷出，希望能达阵得分。

    从技术上来说，他们已经输了，现在只不过是孤注一掷，想挽回败局罢

    了。如果某个账户损失过半的交易者花3000美元买下一套交易系统，他

    实际上也是孤注一掷。

    那些能对你有所帮助的投资顾问则往往比较谦逊，他们的服务定价

    也十分合理。制定一个离谱的价格实际上是一种营销技巧，它提供了一

    种潜在的信息：我提供的服务具有某种魔力。实际上没什么魔力——没

    人能履行这一诺言。如果服务质量不错，相对较低的价格意味着你赚

    了；如果服务质量不好，你的损失也不会太大。

    有人曾经问西格蒙德·弗洛伊德，他所认为的对待病人最好的态度

    是什么。“善意的怀疑主义”，这位伟大的精神分析学家如是说。对交易者来说，这同样是金玉良言——保持合理的怀疑精神。如果你发现对某

    些东西不明白，再尝试一次；如果你仍然弄不懂，或许它对你没什么价

    值。如果某人向你兜售开启财富之门的钥匙，你跑得越快越好，将费用

    控制得越低越好。一定要记住，你所收到的任何信息只有经自己的数据

    验证，变成你自己的东西以后，它才是有价值的。

    做好充分的准备

    一个成功的交易者就像一条逆流而上的鱼。交易佣金、滑点损失及

    相关费用都是你前进的阻力。你的收益必须超过这三点障碍才能赚钱。

    如果不会弹钢琴或跳舞，你不必为此感到羞愧；同样，如果你感到

    交易太难而转身离去，你也不应为此而感到羞愧。许多交易新手没做好

    充分的准备就杀进了市场，结果落得个金钱及精神上的双重打击。这是

    一个大场面，但是如果你想离开，最好趁早离开。

    如果你决定了交易，请往下读，因为我们将在接下来的部分中讨论

    交易心理学、交易策略及资金管理。但首先我们必须讨论交易的实际问

    题——如何开户、如何选择计算机及怎样开始收集数据。

    资金规模至关重要

    在市场上赚钱还是赔钱部分取决于你账户上资金量的大小。两个人可能做的是一笔同样的交易，但一个人的资金会增值，而另一个人却亏

    本出局。如果他们是在相同的时间，购买相同数量的同一只股票的话，这种情况怎么会发生呢？

    假设我俩相遇，决定玩一个小时的掷硬币游戏，按正反面决定胜负

    ——出现正面，你赢；出现反面，我赢。我俩每人出5美元玩这个游

    戏，每次的赌注是25美分。只要我们使用的是一枚质地均匀的硬币，一

    个小时后，我俩的输赢会大致相等，每人手里大约还是5美元。

    如果我们使用相同的硬币，玩的是相同的游戏，只不过这次你一开

    始手里有5美元而我手里只有1美元，情况又将如何？你有可能最后赢光

    我手里的钱。你有可能赢，是因为你手中的资金更抗输。要输光手中的

    钱，你需要连续输掉20次；而对我来说，只要连续输掉4次就够了。连

    续输4次的可能性远高于连续输20次。小资金账户的麻烦之处在于它没

    有足够的储备来应付即便是短期的交易损失。成功的交易总是伴随着失

    败的交易，短期内的连续损失就会将那些资金规模小的交易者扫地出

    门。

    大多数新手交易者的初始资金都不多。市场上充斥着大量的噪声

    ——即那些影响交易系统的价格的随机扰动。如果遇到一个噪声干扰

    期，一个小交易者将缺乏保护措施。他的长期分析可能非常准确，但市

    场会将其吞噬，因为他缺乏足够的耐力，扛不住一波连续的失败。回想起20世纪80年代，那时我还是个啥也不懂的交易菜鸟。一天，我走进街角的一家大通银行，用信用卡透支取现5000美元。我那岌岌可

    危的交易账户向我发出了追加保证金的指令，我得赶紧把这笔救命钱转

    进去。那个眼光锐利的出纳打电话叫来了银行经理，经理要求我在收据

    上按手印。整个过程让我感觉十分难堪，但是我拿到了钱——在接下来

    的几个月里，我把这些钱又悉数填了进去。我的交易系统没啥问题，但

    却死在了市场的噪声上。直到我账户上的钱高达5位数这样的一种安全

    状态之后，我才开始赚钱。那时候，我真希望有人能提前告诉我资金规

    模的概念啊!

    用一个小资金账户交易，就像驾驶一架飞机在树梢那么高的水平上

    做超低空飞行一样。你根本没有机动的空间，也没有思考的时间，稍有

    疏忽或是运气不好，突然冒出来的一根向上的树杈就有可能让你机毁人

    亡。你飞得越高，就越有时间发现故障，摆脱危险。低空飞行，即便是

    对飞行专家而言也极具挑战性，而对初学者来说则意味着死亡。要获得

    足够的回旋余地，交易者需要用更多的资金来换取更大的交易空间。

    一个账户上资金充足的交易者，在做任何小规模交易的时候都可以

    从容交易；而一个资金量比较小的交易者就会很紧张，因为他知道任何

    一笔交易都可能让他的资金大幅增加或减少。随着压力的逐渐增大，他

    的分析能力也在逐渐下降。

    在教我的大女儿学双陆棋的时候，我发现了一个可以说明玩家的理智是如何被金钱所影响的绝佳案例。我的女儿那时只有8岁，但却很有

    主见，也非常聪明。练了几个月之后，她开始能赢我了。然后我建议来

    钱的——赢1个点能换1美分，在这个游戏中意味着最大的输赢是每局32

    美分。她总能战胜我，我也持续地提高赌注。当我把每点的赌注上升到

    10美分时，她开始输钱了，然后很快就把赢的钱全输了回去。为什么她

    能在没玩钱和只赌很少钱的时候打败我，而在赌注增加之后就开始输钱

    了呢？因为对我来说，3.2美元只不过是零钱而已，对孩子来说这可是

    一笔大钱。想到这一点，她就开始变得有些紧张，也就不能充分发挥最

    好的水平，这样她就很难获胜了。一个资金量很小的交易者会沉迷于金

    钱的输赢中，这会严重地损害其思考能力、竞技状态及获胜能力。

    还有些新手用来交易的资金多到爆棚，这也不是什么好事。资金过

    于充裕的新手面临着太多的诱惑，从而变得无暇他顾，无法追踪自己的

    仓位，最终也会赔钱。

    在你刚开始交易时，你的账户中到底有多少资金才是最合适的呢？

    要记住，我们讨论的是交易资金，它不包括你的储蓄存款、长期投资资

    金、退休基金、房地产投资或圣诞储蓄(一种无息存款)，我们只考虑

    你准备投入到市场中的资金，你用这笔资金所要实现的收益率一定要高

    于国债的收益率才可以。

    要是你的初始资金少于20000美元，入市？想都别想。20000美元是

    入市的最低要求了，但50000美元可以为你提供一个比较安全的起飞高度，同时，我也不建议你的初始入市资金超过100000美元。一个交易新

    手账户上的资金过多，会分散其注意力，使其交易过于随意。职业玩家

    的资金越多越好，但新手在刚开始学习交易时，其账户上最好是低于

    100000美元。在学会操纵双引擎飞机跃升之前，最好先掌握单引擎机型

    的驾驶方法。善待自己的资金，这是一个成功的交易者必须养成的好习

    惯。

    新手有时会问我，如果只有10000或5000美元，他们应该怎么做。

    我极力主张他们先仔细研究市场，进行模拟交易，同时找个兼职，努力

    积蓄交易资金。在刚开始交易时，你的交易账户的规模要适度。你要进

    行的是一场战斗，资金是你手中的剑，你手中的剑一定要足够长，这样

    你才有可能战胜那些武装到牙齿的对手们。

    硬件和软件

    回想起我第一次为交易而购买技术设备时，真是令我感慨万千。我

    走进一家位于佛罗里达州的药店，在那里买了一件袖珍计算器。一年以

    后，我买了一件可编程的计算器，它有一台微型发动机，可以驱动卡槽

    中的磁卡存储器。然后，我买了平生以来的第一台电脑。这台电脑有两

    个软驱——一个用来运行程序，一个用来读取数据软盘。我把它的内存

    从48K升级到64K(没错，是千字节k，而不是百万字节M!)，在当

    时，它的运行速度也算得上是火箭级别的了。我的第一只调制解调器的下载速度随随便便就能跑到300比特，不久，我又把它升级到了令人炫

    目的1200比特。当硬盘面世后，我给自己买了一块10M硬盘(我当时也

    可以买20M的，但谁会要这么一件庞然大物呢？)。那时只有一种不错

    的技术分析软件，售价1900美元。今天，我只要用110的价格就能买上

    比它强上百倍的软件。

    每个交易者都需要电脑吗？我的朋友卢·泰勒(Lou Taylor)所有的

    研究都是在纸上完成的。我曾经想给他一台电脑，但对他全然无用。包

    括我在内的大多数交易者离开电脑将寸步难行。电脑可以扩大我们的视

    野，加快我们的研究速度，但是要记住，电脑不保证你一定赚钱。技术

    有帮助，但不保证你一定胜利。一个技术拙劣的司机照样能把最好的汽

    车撞得稀烂。

    要成为一个电脑化的交易者，你必须选择一台电脑、一套交易软件

    以及某种数据来源。交易程序不要求多复杂，在老式的、速度缓慢的电

    脑上即可运行。一套好的技术分析程序一定得能够下载数据，绘制出周

    线图、日线图，甚至是日内图表，而且能够提供多种指标。一套好的程

    序应该允许你在系统中自行加入指标，并让你能够将表单中的证券扫描

    进自己设置的参数中。为交易者设计的程序数量越来越多，因此，在你

    阅读本书时，很多学过的内容都会过时。我的公司会坚持更新我们所提

    供的简要的软件指南，并将其作为一项公众服务提供。如果你想获得一

    份最新的复印件，请按本书封底所显示的地址与我们联系。近年来的一个天翻地覆的变化是交易者可以在互联网上获得越来越

    丰富的资源。今天，你不需要购买任何软件即可分析市场——只要上

    网，键入你想分析的股票或期货名称，选择指标，轻击鼠标即可。有些

    网站是免费的，有些则需要注册。既然有这些网站，为什么还要购买技

    术分析软件呢？打个比方，纽约的公共交通系统非常发达，而我们很多

    人还是要买车，其道理是一样的。客户经常会问我，怎样在他们喜欢的

    网站上增加新的指标。如果你是乘坐公共汽车旅行，你就不能要求司机

    按照你所喜欢的路线行驶。

    你能在网站上为自己的指标编程，用其浏览图表，对买入信号标出

    绿点，而为卖出信号标出红点吗？如果你能发现这样一个网站，你就不

    需要交易分析软件了。在实现这一功能之前，像我们这样醉心于研究的

    人还得继续使用那些交易分析软件。只要花上几百美元，你就能得到一

    套顶尖的分析软件。如果想增加一年的历史数据更新服务，你还需要多

    花上几百块钱。然而，如果你的账户很小，最好使用免费网站。你要想

    方设法地将费用在账户上的资金占用比率降至最低。

    数据

    签约购买一家数据服务商的数据看起来很简单，但这涉及与交易有

    关的几个实质性问题。你需要跟踪几个市场？你的研究需要几年的回溯

    期？是否需要实时数据？要想回答这些问题，你需要深入到交易世界之中，也必须对你的决策过程进行认真的反思。

    你需要跟踪几个市场？新手们所犯的一个共同错误是试图一次跟踪

    好多个市场。有些人用交易分析软件来扫描几千只股票，很快就陷入困

    境。严肃认真的交易者最多应该选择二三十只股票，并日复一日地跟踪

    这些股票。你需要熟悉这些股票，对它们的运行规律培养出感觉。你知

    道这些公司什么时候发布盈利公告吗？你知道他们在去年的最高价与最

    低价吗？你对一只股票了解的越多，你对它的信心也就越足，当这只股

    票发布意外消息时，你就不至于手足无措。许多职业玩家只盯住少数几

    只股票，有时甚至只做一只股票。

    应该跟踪哪些股票？ 一开始，你可以选择两三个目前最热门的行

    业。在写作本书时，科技股、互联网、通信及生物技术行业是最炙手可

    热的行业，但是这一名单随时会发生变化，而且总是在发生变化。在这

    些行业中每个行业选择6只股票并每天跟踪。在这些股票中，你会发现

    最大的成交量、最稳定发展趋势及最清楚的反转走势。几个月以后，你

    熟悉了这些股票并赚了一些钱，你就可以将其他的行业也加进来，并选

    择其中最中意的6只股票。记住，对研究深度的重要性远高于研究的广

    度。从少量熟悉的股票中，你就可以赚到更多的钱。

    期货交易者的选择则简单得多——期货的交易品种大概有六七类，最多不过30多种。新手应当远离那些波动性最强的市场。以粮食期货为

    例，你需要分析玉米期货、小麦期货及大豆期货，但是只交易玉米期货，因为它是粮食期货中走势最为平缓、稳定的期货交易品种。在参加

    自行车比赛之前，你得先学会骑带有辅助轮的自行车。就热带作物交易

    品种而言，你可以分析全部的交易品种，但只交易食糖期货——该品种

    交易规模大、流动性强、波动幅度适中。暂时不考虑咖啡及可可，这些

    品种的变动幅度都快赶上标准普尔指数了。毫无疑问，新手绝不能碰股

    指期货，场内对这一交易品种的昵称是“火箭”。你需要两三年的时间来

    熟悉股指期货，但在现阶段，如果你有意交易股指期货，可以交易

    SPDRs[1]

    或QQQs[2]

    ，交易所市场指数等。

    你的研究需要几年的回溯期？ 在电脑屏幕上，一张日线图可以很

    容易地显示出过去五六个月的历史交易状况。用蜡烛图的话，你能看到

    的时间跨度会少一点，因为蜡烛图占用的空间更大一些。单看日线图是

    不够的，你还需要至少两年的周线图。学习历史有助于你分析未来，瞄

    一眼10年的图表，看看在一个长期的时间跨度里的高点及低点也是很有

    帮助的。

    对期货交易者来说，时间跨度在20年或20年以上的图尤为有用。期

    货与股票不同，它有自然的上限及下限。这些上限及下限并不是严格

    的，但是在你买卖之前，尽量确认你是否接近其下限或上限。

    期货的价格下限即为生产成本。当其市场价格跌破这一水平时，生

    产商就会退出，供应减少，价格上涨。如果食糖供过于求，它在国际市

    场上的价格就会跌破糖类种植作物的成本区，主要的生产商就会关闭生产企业。有时也有例外，比如某个极度贫穷的国家，在国际市场上出售

    商品来赚取硬通货，同时向其本国的工人支付贬值的当地货币，这样，该商品的价格可能会跌破生产成本，但这一情况维持的时间不会太长。

    大多数商品的价格上限是其替代品的成本。如果价格合适，一种商

    品完全可以由另一种商品替代。比方说，当玉米的价格上涨时，由于玉

    米是动物的饲料，用小麦饲养动物可能会更便宜。随着更多的农民用小

    麦代替玉米，就会减少对玉米的购买量，这也就使玉米价格失去了上涨

    动力。在一个癫狂的市场当中，价格可能会短暂地超过其价格上限，但

    这种情况不会维持太长时间，市场最终会回到其正常的价格区间，这也

    就为聪明的交易者提供了赚钱机会。以史为鉴，可以让你在别人疯狂时

    依然能保持冷静的头脑。

    期货合约每隔几个月就会到期，这使得我们很难用长时期的图表来

    对其进行分析。就日线图而言，我们主要参考当前活跃的交易月份，但

    是怎样分析周线图呢？这里，我们分析那些连续性期货合约。这种合约

    使用数学工具将几个期货合约月份连接起来。你最好是花些钱来下载两

    套数据——可回溯至半年前的当前活跃的合约数据，至少可回溯至两年

    前的连续性期货合约数据。用连续的数据来分析周线图，然后转换至当

    前月份，再来研究日线图。

    你需要实时数据吗？ 实时数据把市场上的每档价格变化传送到你

    的电脑屏幕上。一个实时的电脑屏幕是这个地球上最引人瞩目的地方之一，简直和高速公路连环撞车一样吸引人的眼球。看着自己的股票在面

    前跳动有助于你发现最好的买卖机会，或者是让你忘记现实，沉浸在肾

    上腺激素所带来的快感中。

    实时数据会改变你的交易水准吗？实时数据可以帮助一小部分人，对大多数人则毫无作用。我的一个交易员朋友说，在桌子上摆上一台实

    时电脑显示器，就跟摆着一台“吃角子老虎机”一样，你得不断地往它的

    嘴里喂硬币。

    使用实时图表来交易看似非常简单，但它实际上是这个星球上最快

    的游戏之一。你在上午10时05分买入，看着价格上涨了几个点，然后到

    10时15分就赚了几百美元。一天之内重复几次这样的交易，在下午4

    时，你就可以带着几千美元回家了，也不用持仓过夜。安心地睡了一夜

    之后，早上回来接着干。问题在于：要这么做，你需要非常完美的反应

    能力。如果你停止思考，没有及时兑现利润，或是不舍得及时止损，你

    就死定了。

    大多数成功的日间交易者都是20岁出头的男人，我遇到的成功的日

    间交易者极少有超过30岁的。当然也有例外——我有一个朋友，她已经

    70多岁了，是一个极其出色的日间交易者，但她也出奇地遵守规则。这

    个游戏要求你有快如闪电的反应速度，还要有不假思索的行动能力，30

    岁以上的人大多很难还有这种能力。新手并不需要实时数据，因为他们需要将全部的精力用在学习利用

    日线图和周线图进行交易上。一旦你开始从市场赚钱，你就可以将学到

    的新技巧用在日间交易上了。当长期图表发出买入或卖出信号时，使用

    实时数据，不是为了做日间交易，而是用它来寻找进场或离场的点位。

    一旦你决定了使用实时数据，一定要保证该数据是真实而且不延

    时。大部分交易所的实时数据都是按月收费的，而互联网上有很多免费

    的实时数据，一般延时20分钟。这种延时不妨碍其娱乐效果，但用于做

    交易简直就是自杀。如果你需要实时数据，那就一定要找最好的。

    分析与交易

    市场会产生海量信息：年报和季报、盈利预测、公司内部人士报

    告、行业集团研报、技术预测、周线图、日线图、日间交易图表、技术

    指标、交易量、聊天室的各种观点看法、互联网上永无休止的讨论。当

    面临如此之多的数据时，你很快就会认识到，你的分析永远无法做到面

    面俱到，尽善尽美。

    某些亏钱的交易者陷入了过度分析的怪圈。他们得出这样一种奇怪

    的想法：如果分析了更多的数据，他们就不会再赔钱，从而成为赢家。

    从他们所绘制的美丽图表及满柜子的股票分析报告中，你会很容易发现

    这类人。他们会向你展示每张图表所发出的指标信号，但是，一旦你问他们现在应该怎么办时，他们就开始支支吾吾了，因为他们并未进行真

    正的交易。

    分析师靠提供正确的信息获得收入，而交易者依靠盈利来获得收

    入。这是两种不同的目标，要求的素质也截然不同。在机构中，交易者

    和分析师分属于不同的部门，个体交易者则享受不到这么好的条件。

    依靠分析所得到的收益呈现快速递减的状态。分析的目的不在于面

    面俱到，而在于开发出一套决策程序，并以资金管理为保证。你需要开

    发出几套分析屏幕，从而将海量的市场信息精简到可管理的程度。

    基本面分析

    基本面分析就是利用供求状况来预测价格的运动。股票的基本面分

    析研究的是公司产品的供求状况。期货的基本面分析研究的是商品的供

    求状况。

    公司是否宣布实现了一项新的技术性突破？是否有海外扩张的计

    划？是否建立了一种新的战略合作伙伴关系？是否任命了一位新的执行

    总裁？公司发生的任何事情都有可能影响产品的供给及其成本，而社会

    上发生的任何事件都会对公司的需求产生影响。

    基本面分析难度很大，因为随着时间的推移，各种因素的重要性也在变化。比方说，在经济扩张期，基本面分析师主要关注增长率；但在

    萧条期，他们关注的是公司股息发放的安全性。在一个欣欣向荣的牛市

    中，发放股息的行为就像是一件不合时宜的老古董；但市场一旦进入熊

    市期，检验股票价值的标准最终就转向了它的收入能力。基本面分析师

    必须关注大众的行为，因为大众的注意力会不断转换，从市场份额到技

    术创新，再转到其他一些当下流行的东西。基本面分析师研究的是价

    值，但是价值和价格之间不存在直接联系，价格与价值之间的关系就像

    一根能拉长一英里的皮筋一样，弹性十足。

    期货市场上基本面分析师的工作也绝不轻松。你是怎样解读对利率

    和经济产生主导作用的美联储的行动呢？你又会怎样分析谷物在关键生

    长期的天气预报呢？你将如何分析结转库存量与南北半球的天气关系

    呢？这两个半球间的天气循环差异达6个月之久。你需要穷极一生的精

    力来研究基本面，或者从相关的专业人士那里购买研究报告。

    基本面分析的应用范围远比技术面分析窄得多。不管是大豆期货还

    是IBM的股票，不管是周线图、日线图还是日内图表，一条移动平均线

    所反映的信息都是类似的。无论是用在政府债券还是英特尔公司的股票

    上，MACD柱形图所表达的信息也是类似的。我们是不是应该放弃基本

    面，而专注于技术面分析呢？很多交易者都喜欢选择一条最好走的路，但我认为这是不对的。

    对那些想抓住长达几个月或数年的大趋势的长线交易者来说，基本面的因素极其重要。如果基本面是向好的，我们就应该看多市场；如果

    基本面因素是看跌的，我们就应该做空市场。对那些短线交易者或者日

    间交易者来说，基本面分析意义不大。

    在基本面分析中，你不需要精通每只股票及每种商品。有一些非常

    聪明的人专门精于此道，他们会发布相关的研究报告。当然，也有很多

    基本面分析师会捶胸顿足，万分遗憾，因为他们实在不明白为什么自己

    非常了解市场，但却无法通过交易来赚钱。

    如果我们可以借鉴基本面分析师的思路，再使用技术分析进一步筛

    选，我们就会远远地领先那些单纯的基本派和技术流。牛市的基本面必

    须得到上升的技术指标的确认，否则就值得怀疑。熊市的基本面必须得

    到下跌的技术指标的确认。而如果基本面分析和技术面分析所得到的结

    论是一致的话，一个聪明的交易者就可以大显身手了。

    接下来该怎么做？ 对股票进行基本面分析的书主要是格雷厄姆和

    多德所著的《证券分析》(Security Analysis)。这两位作者早已去世多

    年，但是他们的追随者一直在对书的内容进行更新。如果你决定研究这

    本书，你就要购买最新版本。格雷厄姆有一个学生，就是沃伦·巴菲

    特，他成为世界首富。有一本书通俗易懂地解释了巴菲特的基本面分析

    方法——由罗伯特G.哈格斯特罗姆(Robert G.Hagstrom)所著的《巴菲

    特之路》(The Buffett Way)。与期货的基本面分析有关的最好的书是

    由特维莱斯和琼斯写的《期货交易实用指南》。这部经典著作大约每10年被更新再版一次(务必购买最新版本)。这本书有一章专门分析了各

    期货市场的基本面。无论你交易的是大豆还是瑞士法郎，你都可以迅速

    地找到驱动市场的关键因素。

    技术分析

    金融市场就是牛熊共舞的舞台。牛将价格顶上去，熊则将价格压下

    来，而图表可以显示牛熊的足迹。技术分析师通过研究图表来发现他们

    在何时具有压倒性的力量。他们试图寻找出重复出现的价格形态，尽早

    确认出上涨趋势或是下跌趋势，并发出买卖信号。

    随着时间的推移，技术分析在华尔街的作用也在不断发生变化。它

    在20世纪早期一度十分流行，技术分析是查尔斯·道(Charles Dow)引

    进的，他是《华尔街日报》的创办人，也是道·琼斯平均指数的发明

    者。一些著名的分析师，比如罗杰·巴布森(Roger Babson)，准确地预

    测出1929年的顶部。在其后的25年间，技术分析开始走下坡路，为了保

    住他们的饭碗，机构分析师不得不把他们的图表藏起来。从20世纪80年

    代开始，技术分析再次卷土重来。个人电脑的普及使得交易者很容易利

    用技术分析软件进行分析。

    近年来，股票市场开始流行短线交易。在过去，人们习惯买入那些

    能够长期投资的“好股票”，将其束之高阁，坐等分红；如今，“买入并持有”的策略不再受青睐。经济变化的速度越来越快，股价变动的速度

    也越来越快，新的行业不断涌现，老的行业不断湮灭，许多股票的波动

    幅度远甚于商品，技术分析则非常适应这种快节奏的变化。

    技术分析主要有两种类型：经典技术分析方法及计算机分析方法。

    经典的技术分析方法建立在图表分析的基础之上，它的操作一点都不复

    杂，用笔和尺即可轻松完成。经典技术分析师寻找上涨趋势和下跌趋

    势、支撑区与阻力区、重复出现的形态，如三角形和矩形等。这一领域

    的进入门槛不高，主要的缺点是比较主观。当某个经典技术分析师感觉

    股市要上涨了，他的尺子会不由自主地抬高一些；如果他感觉股市要

    跌，他的尺子会略微下移。

    现代的技术分析依赖于计算机指标，其信号更为客观。这些指标的

    类型主要有两种：趋势跟踪指标和振荡指标。趋势跟踪指标的作用在于

    帮助我们对趋势进行确认，这类指标主要包括移动平均线、趋向系统

    (directional system)及MACD(指数平滑移动平均线)。而振荡指标

    的作用在于帮助我们对反转趋势进行确认，这类指标包括随机指标、强

    力指数及相对强弱指标(RSI)等。使用这些指标的重要之处在于：从

    这两组指标中各选择几个指标、设定它们的参数，并长期使用之。业余

    玩家经常会误用指标，他们想让指标显示自己希望看到的东西。

    不管是铅笔，还是电脑，都不是技术分析的主要工具，每个分析者

    两耳之间的器官——大脑才是最重要的。当然，如果两个技术分析人士的水平相同的话，使用电脑的会更占优势。

    技术分析既是科学也是艺术，它部分是客观的，部分是主观的。它

    既依靠于电脑化的方法，同时也跟踪大众心理，而这一部分永远也达不

    到完全客观。技术分析的最佳模板是民意测验。民意测验专家使用科学

    的方法，但也需要足够的心理学资质，以便设计调查问卷，并选择测验

    技巧。在我们的电脑屏幕上显示的价格形态是大众行为的反映。技术分

    析也要利用社会心理学，它也是一门通过分析大众行为来赚钱的技术。

    很多新手被海量数据所折服，掉入自动交易系统的陷阱。这些交易

    系统的经销商宣称：这些最好的交易工具已经过回溯测试，而且被整合

    进保证赚钱的交易系统。每当某个新手激动万分地告诉我他要去买一套

    自动交易系统时，我就问他：你以什么为生，如果我也买了一套自动决

    策系统和他竞争的话，事情又会怎样。人们总愿意相信某种魔法，如果

    这种魔法既不用他们干活，也不用他们自己思考的话，他们就会乖乖地

    掏出钱包来。

    成功的交易，建立在3个M的基础之上——理智、方法及资金管

    理。无论你所使用的技术分析方法有多精确，它对你的成功只能起到三

    分之一的作用。你还需要过硬的交易心理与正确的资金管理，本书后面

    将对此加以讨论。

    接下来该怎么做？ 《股市趋势技术分析》(Technical Analysis ofStock Trends)[3]

    被认为是经典图表分析的扛鼎之作。1955年之后的任一

    版本均可，因为那是该书所经历的最后一次重大修订。约翰·墨菲

    (John Murphy)所著的《金融市场技术分析》(Technical Analysis of

    the Financial Markets)则对现代及经典的技术分析方法做了全面的回

    顾。我的第一本书《以交易为生》用大量的篇幅讨论了经典及现代的技

    术分析。

    何时买卖

    交易的秘诀在于没有秘诀。世界上也没有成功的密码。新手总是在

    孜孜不倦地寻找赚钱的窍门，同时也有无数的人在大肆兜售这一秘诀。

    实际上，交易需要努力工作，还需要一点天分。这与人类的其他事业没

    有什么差别。不管你是做外科手术，教授微积分，还是开飞机，要想成

    功，你都需要懂规则，守纪律，努力工作，还要有一点天分。

    一个聪明的交易者会关注基本面，他会明白经济中的决定因素，他

    会将大多数时间花在技术分析上，致力于确认趋势及反转点。在本书后

    面的章节中，我将分析一些关键的技术分析工具，并据此制定一份交易

    计划。

    市场一直在变化，保持灵活性是交易成功的最重要因素。某个天才

    程序设计师最近告诉我他一直在赔钱，但只要有人在他斩仓的地方接盘，就一定能赚钱，因为他的止损单总是十分接近下跌的底部。我问

    他，为什么不在他设置止损点的位置下单买入呢？他不愿意，因为他非

    常死板，对他来说，买单就是买单，止损点就是止损点。高学历可以说

    是交易的一个障碍。布莱恩·莫尼尔森(Brian Monieson)是芝加哥的一

    位著名的交易者，在一次采访中，他这样说道：“我有一个数学博士学

    位，也有控制论的背景，但我能在交易中克服这些不利因素并赚钱。”

    许多专业人士总想做到尽善尽美，从不出错。工程师认为，万事皆

    可计算；医生认为，只要实验的次数足够多，他们就能够做出正确的诊

    断，给出正确的治疗方案。但治疗一个病人所需要的东西太多，远远不

    是精确性就能解决的。有个众人皆知的笑话，有很多医生和律师在市场

    中赔了钱。为什么？当然不是因为他们不够聪明，而是他们过于自大，不知道随机应变。

    市场总是处于高低不定的环境中。在图表中所显示的交易信号非常

    清楚，但是当你开始真刀实枪地交易时，套用著名军事史学家约翰·基

    冈(John Keegan)的一句话：“你已经走进了战争的迷雾。”在市场中没

    什么是确定的，只有概率。你有两个目标——赚钱、学习。无论输赢，你都必须从交易中学到东西，从而保证你在未来成为一名成功的交易

    者。浏览基本面消息，解读技术指标发出的信号，贯彻你的资金管理及

    风险控制原则。现在，你已经做好一切准备，开始行动吧!

    [1]标普存托凭证。——译者注[2]又称QQQQs，纳斯达克100指数基金。——译者注

    [3]由爱德华兹(Edwards)与麦吉(Magee)著于20世纪上半叶。第二部分 交易成功的3个要素(3M)

    低买高卖，高位做空，低位回补。交易者与冲浪者都想捕捉到最好

    的浪头，但是前者所面临的沙滩上充满了石头，而不是沙子。职业玩家

    等待机会，而业余玩家受情绪驱动，往往一个猛子就扎了进去——他们

    总是在市场处于强势的时候买进，而在市场处于弱势的时候卖出，他们

    的资金也在市场不断地折损。低买高卖，这一原则听起来十分简单，但

    贪婪与恐惧会让人将所有美好的理念都抛诸脑后。

    一个职业玩家会耐心等待他熟悉的图形在市场中出现。他也可能注

    意到市场出现一波新的上升趋势，预示着后市还有上涨空间。或许，他

    感知到市场的反弹乏力，这预示着市场即将陷入衰退。一旦某种形态得

    到确认，他会果断进行交易。对于何时进场、何时获利了结，如果市场

    对其不利，何时止损离场等，他都有着清晰的认识。

    交易就是一场对价格变化的赌博，但这之间存在着一个悖论。每个

    价格反映了市场参与者对价值形成的最新的共识。进行交易就是在挑战

    这一共识。买卖双方均不同意这一集体智慧，认为市场价格被低估的是

    买者，而认为市场价格被高估的则是卖者。买卖双方均预期这一共识会

    发生变化，他们同时也在挑战市场。这个市场上聚集了某些最聪明的头

    脑，也涵盖了某些最有钱的人士。与他们对抗是一件危险的事情，你必

    须慎之又慎。一个聪明的交易者会试图找到有效市场理论的漏洞。他仔细研究市

    场，寻找市场出现的短暂无效期。当大众沉浸在贪婪的氛围中时，新入

    市者争先恐后地涌入市场，疯狂购买股票。当股价下跌，大众陷入紧张

    状态时，他们完全无视股票的基本价值，开始了恐慌性抛售。这一幕幕

    情感剧冲淡了市场客观的有效性，为那些自律的交易者创造出盈利机

    会。当市场冷静而有效率的时候，交易的风险很大，交易佣金及滑点损

    失会进一步降低胜率。

    大众的智力变化缓慢，价格形态会不断重复，尽管其具体形式会有

    不同的表现。情绪波动提供了交易机会，而有效市场又会全方位地压缩

    交易者的盈利空间，这只会增加他们的成本。只有严守交易纪律，等待

    价格形态的出现，技术分析工具才有用处。只有在市场提供了特别好的

    投资机会时，那些职业高手才会杀入市场。

    根据混沌理论，许多过程都是混乱无序的，如河中的流水、天空中

    飘动的云朵、棉花市场上价格的变动等。这些混沌状态有时会呈现出短

    暂的有序性，谓之分形。

    不管是望远镜，还是显微镜，也不管从多远观看，这些分形都很相

    似。如果你从航天飞机上向下看，缅因州的海岸看起来是锯齿状的，如

    果你亲临现场，趴下用一只放大镜来看的话，结果也没什么大的区别。

    在大多数金融市场中，长期的周线图与短期的5分钟图表看起来如此的

    相似，如果不做特殊标注，你几乎说不出它们之间的区别。工程师已经认识到很多过程都处于混沌状态，如果能够很好地利用这一暂时的分形

    期，利用其短暂有序性的话，他们就可以更好地控制这些过程。一个好

    的交易者也应当这样做。他应当认识到，金融市场也处于混沌状态，大

    多时候是无法预测的，但可以发现一些短暂的有序性。通过有效的自我

    训练，他就能做到，在发现这些价格形态时，他就能做到果断买卖，绝

    不犹豫。

    成功的交易取决于3个要素(3M)——理智、方法及资金管理。交

    易新手关注分析，而职业玩家却能做到在三维空间中游刃有余。他们能

    做到知己知彼——既懂得自己的内心感受，又掌握市场上大众的交易心

    理学。每位交易者既要掌握选择特定股票、期权或期货的方法，又要懂

    得何时扣动扳机——做出买卖的决策。资金管理指的是如何管理自己的

    交易资本。

    理智、方法及资金管理——交易心理、交易方法与资金管理，人们

    有时会问我哪个要素更重要，这就像问一条三脚凳的哪条腿更重要一

    样，拿走任意一条腿，你坐上去试试？我们将在第二部分中重点关注成

    功交易的这3个要素。第4章 自律的交易者[1]

    交易者带着满心期许来到市场中，但赚钱的人并不多，有些人连老

    底都赔光了。金融行业向公众隐瞒了真实的统计数据，撒了一个弥天大

    谎，声称输家的钱全被赢家拿走了。实际上，输家所输的钱只有一部分

    到了赢家的口袋里，输家所输的钱大部分都以经营成本(佣金、滑点损

    失及费用等)的形式流向了整个交易行业。这些成本由赢家与输家共同

    承担。一个成功的交易者必须不断进步，这样，他才能跨越某些巨大的

    障碍。表现仅仅高于平均水平是远远不够的，必须成为群体中的佼佼者

    才行。要想获胜，你必须做到智慧与纪律兼备。

    大多数交易新手都是贸然入市的，他们的交易计划很不成熟，对交

    易心理及资金管理也是知之甚少。大多数投资者会在几次惨痛失利后满

    身伤口地退出了市场，也有一些交易者会设法筹集更多的资金，再度入

    市搏杀。我们不必称那些在市场上赔钱的人为失败者，因为他们还是从

    中得到了某些收获。从市场交易中，他们得到的是美妙的娱乐价值。

    市场是这个世界上最有趣的娱乐场所。它就像一个将牌局、棋局及

    赛马场融为一体的大赌场。这个游戏是全天候运行的，无论何时，你都

    会有参与的机会。

    我的一个熟人，家庭生活一塌糊涂。他每天都在办公室工作到很晚，以避开其妻子，但是办公楼在周末并不开放，这让他不得不回到家

    中。在周日的早晨，他不想参加什么“家庭聚会”，而是躲在地下室里。

    他在那里安装了一套交易设备，使用的交易系统是从另外一个失败的交

    易者那里借来的，他承诺用将来的利润偿还。在周日的早晨，在波士顿

    的郊区能有什么交易可做呢？原来，中东地区的黄金市场在周日的早晨

    是开放的。就这样，这位仁兄常常会打开报价屏幕，接通电话(这还是

    在互联网未出现的时候)，开始交易起阿布达比的黄金来了!

    他从来不会问自己，和那些本地交易者相比，他的优势在哪里。在

    波士顿的荒郊野外，他有什么东西是那些在阿布达比的交易者所不具备

    的呢？本地交易者为什么会给他送钱呢？每个职业交易者都了解自己的

    优势所在，但是，问一个职业玩家，他的优势是什么，他往往会感到一

    片茫然。一个人不了解自己的优势所在，也就真的没有这一优势，因此

    注定要赔钱。这个世界上最富有的投资者，沃伦·巴菲特曾经说过：如

    果你坐在一个牌桌上打牌，你必须在15分钟之内找到那个给大家送钱的

    倒霉蛋；如果15分钟后你还不知道谁是这个答案的话，那你肯定就是那

    个倒霉蛋了。我那个波士顿的哥们最后破产，连房子都赔光了，这让他

    本已十分糟糕的婚姻更是雪上加霜。在此之后，他再也没有交易过阿布

    达比的黄金。

    无论贫富，许多人都碌碌度日，感到空虚而烦躁。正如亨利·大卫·

    梭罗[2]

    在200多年前所写的那样：“大部分人过着默默而绝望的生活。”我们每天早上都要从同一张床上起来，吃着同样的早餐，驾车沿着

    同一条路去工作；在办公室里，我们看到的还是那几张老脸，还得处理

    老旧办公桌上的凌乱文件；我们驾车回家，百无聊赖地看着电视里的肥

    皂剧，喝一罐啤酒，再回到同一张床上睡觉。日复一日、月复一月、年

    复一年，我们不断地重复这一生活，感觉像是被判了无期徒刑，还不能

    假释。这样的生活还有什么盼头？或许，来年会有个短暂的假期？我们

    会报名参加跟团旅游，乘机飞抵巴黎，和组团的其他人一起坐上公共汽

    车，在凯旋门前逗留15分钟，再在埃菲尔铁塔上面盘桓30分钟，然后回

    家，再次重复这样的日常生活。

    大多数人都过着这种千篇一律的生活——无须思考、无须决策，也

    无须感受现实生活残酷的那一面。日常生活让人怡然自乐，却也极度无

    聊。

    即便是娱乐节目也变得乏味了。在周末，你能坚持看下去多少部好

    莱坞的电影？在去过迪士尼乐园多次之后，你是否感到，坐在那些肥皂

    盘一样的塑料座椅中旋转，只不过是一次漫无目的的重复运动罢了。我

    要再一次引用梭罗的话：“在人类的所谓游戏与消遣底下，甚至都隐藏

    着一种凝固的、又不知不觉的绝望，两者中都没有娱乐可言。”

    然后，你开了一个交易账户，发出一笔买入交易委托单，买入500

    股英特尔公司的股票。任何人，只要有几千美元，就可以摆脱这种千篇

    一律的生活，在金融市场中找到自己的兴奋点。突然之间，这个世界变得生气勃勃起来!英特尔公司的股票涨了半

    个点——你开始查看报价，飞跑着去买一份报纸，从中寻找最新的消

    息。如果你有一台正在工作的电脑，你会在屏幕上开一个小窗口，跟踪

    股票报价。在互联网出现之前，人们习惯购买便携式调频收音机，用其

    收听市场报价，并将其放在半开的抽屉里。收音机的天线从那些中年男

    子的桌子里面伸了出来，看起来就像射进监狱牢房里的几缕阳光。

    英特尔公司的股票涨了1个点!你应该出手获利吗？还是增仓等待

    其翻番？你的心在剧烈的跳动——你感觉自己活力无限!现在，股票涨

    了3个点。你用股价乘以所持股份的数量，发现才过了几个小时，你的

    利润已经接近一周的薪水了。你开始计算收益率——如果你在这一年里

    剩下的时间以这样的收益率继续交易下去的话，到圣诞节时，你得赚多

    少钱啊!

    突然，你从计算器上抬眼看到英特尔公司的股票下跌了2个点。你

    的胃开始抽搐，你的脸扑向屏幕，身体弯得像只大虾，紧张得喘不过气

    来，大脑好像短路一样，这一姿势十分不利于做决定。你内心充满了焦

    虑，像一只困兽。你受伤了，但是你还活着!

    一个人在穿戴整齐时所能做的最令人过瘾的事，莫过于交易了。问

    题在于，想在过瘾的同时还能赚钱，这是不可能的事情。想想赌场里的

    情况吧，业余玩家为了免费饮料而欢呼雀跃，而职业牌手冷静地玩了一

    局又一局，大多数时候都不跟牌，当他们发现自己略占上风之时，才会采取行动。要想成为一名成功的交易者，你需要建立钢铁般的纪律(理

    智)、占据相对市场的优势(方法)、控制你交易账户的风险(资金管

    理)。

    在市场中梦游

    交易的原因只有一个合理解释——为了赚钱。是金钱吸引我们投身

    于市场中，但新游戏带来的刺激又让我们忽略了自己的目标。我们开始

    为了刺激而交易、为了逃避而交易、为了在家人及朋友面前炫耀而交

    易，不一而足。一个交易者一旦忘记了他的目标是赚钱，他也就完蛋

    了。

    在周末读书或是浏览交易图表的时候，做到冷静、平和、镇定还是

    很容易的。当市场收盘之后，人也会变得比较理性，但如果你在电脑的

    实时报价屏幕前坐上30分钟，情况又将如何呢？你的脉搏是否开始加

    速？股价的上涨与下跌是否让你进入恍惚状态？受市场的刺激，交易者

    会产生大量的肾上腺素，而兴奋会对他们的判断力产生负面影响。他们

    在周末做出的冷静决策，在股市暴涨或暴跌时，早就被抛到九霄云外

    了。“这次真的不一样了……这一次是例外……现在我不打算设止损，股市震荡的太厉害了”，这些都是情绪交易者的常见用语。

    许多聪明的交易者在市场中保持了一种梦游状态。他们的眼睛是睁开的，但是他们的思想是关闭的。他们被情绪所驱使，不断重复他们的

    错误。犯错误并不可怕，但重复犯错误就不可原谅了。当你第一次犯错

    误时，这表明你活力无限，还在积极地研究与试验，而重复犯同样的错

    误，表明你的神经系统有问题了。

    失败者的年龄、性别、肤色迥异，但他们的惯常说法却十分相似。

    下面我们将回顾一下这些人的常见托词。如果你发现自己也经常使用这

    类语言，请以此作为一种信号，开始学习使用一种新的交易方法。

    抱怨经纪人

    在最关键或最紧张的时刻(在决定做出买卖决策或是获取与买卖委

    托有关的重要信息时)，交易者习惯听取经纪人的意见。经纪人比他们

    更接近市场，我们中的许多人由此认为他们比我们知道得更多。我们试

    图对经纪人的话语进行解读，以确认他是否赞同我们的行动。

    难道你交易系统的一部分还包括倾听经纪人的声音吗？难道你的交

    易系统会在周线图的移动平均线上升、日线图的交易强度指数下降以及

    经纪人的话听起来更热情时向你发出买入信号吗？抑或它只是在某类指

    标达到某些参数值时就直接发出买入信号？

    总是试图对经纪人的话进行解读，这反映了交易者的一种不安全

    感，同时也是交易新手的通病。市场规模庞大，价格波动剧烈，它的涨落往往会让身处其中的交易者感到自己的渺小。已成惊弓之鸟的交易者

    会从睿智而强大的人们那里寻求帮助，指望他们可以将其带出茫茫原

    野。你的经纪人能做到这一点吗？或许不能，但是，如果你真的赔了

    钱，你就有了一个绝妙的借口——我做的这笔该死的交易，完全是听信

    了我的经纪人的主意。

    一个正在寻找专家证人的律师最近给我打电话，他的委托人是一位

    大学教授，在几年前以每股20美元的价格做空了戴尔公司的股票。那时

    戴尔公司的股票还没有分拆，这位教授是在听信了他的经纪人所说

    的“戴尔公司的股票不可能再往上涨了”之后才做的空。戴尔公司的股票

    随后成为市场上的明星，股价直上云霄，一年以后，这位教授以80美元

    的价格平仓出局，他的损失达上百万美元，这是他一生的积蓄。能拿到

    博士学位足以证明这位教授非常聪明，但是他却过于感情用事，把上百

    万美元的积蓄都压在经纪人的话上，从而让其一生的积蓄都化为乌有。

    当然，很少有人会控告他的经纪人，但是几乎所有交易新手都会抱怨自

    己的经纪人。

    交易者对经纪人的感觉有些类似于病人对心理分析师的感觉。病人

    躺在沙发上，心理分析师的声音在重要时刻出现，他对病人的心理分析

    听起来似乎比病人的自我感受还要深邃。实际上，一个好的经纪人只不

    过就是一个技工，有时候，他可以帮助你在更好的价位上成交，为你提

    供更为全面的信息。他是你的助手，但不应成为你的投资顾问。从经纪人那里寻求帮助，反映了交易者的一种不安全感，这对交易成功是没有

    什么好处的。

    在使用电子经纪人之后，大多数交易者的交易活动变得更为频繁。

    低交易佣金是一个因素，但交易心理的变化更为重要。当不需要与真人

    面对面地进行交易时，交易者的自觉性更差。我们偶尔都会做愚蠢的交

    易，电子经纪人让我们所做的交易更为隐秘。与打电话给经纪人相比，敲击键盘更不容易让我们有丢丑的感觉。

    有些交易者则试图将焦急与恐惧转移给电子经纪人。他们抱怨电子

    经纪人不按他们的要求去做，如不接受某些特定类型的订单。“你为什

    么不转户呢？”我问道。我看见他们满脸恐惧。这其实是对变化的恐

    惧，他们担心改变现状。

    要想成为一名成功的交易者，你必须为自己的所有决定及行为全权

    负责。

    埋怨专家

    一个初涉市场的交易新手很快就会发现他被各色各样的专家所包

    围。这些专家专门兜售交易建议。大多数专家都是要收钱的，但有些专

    家免费提供交易建议，目的在于为他们所在的经纪公司招揽生意。专家

    们印刷了大量的资讯手册，他们的建议常被媒体引用，许多专家削尖了脑袋也要在电视上露脸。大众渴望明确的交易建议，因此就有专家来满

    足他们这一需求。大多数专家都由失败的交易者转型而来，但要成为一

    名专家也绝非易事。专家的成功率极低，很少有人能挺两年以上。当他

    们头上的光环逐渐褪色之后，客户也就不再续订服务。专家发现，与其

    坐在那里画趋势线，还不如去卖铝墙板更赚钱。在我的《以交易为生》

    一书中，与专家的生意有关的那一章所引发的嚎叫与威胁比其他任一章

    节都来得厉害。

    在对待专家的态度上，交易者经历了三个阶段。起初，他们对专家

    的建议全盘接受，希望借此来赚钱。在第二阶段，交易者开始像躲避瘟

    疫一样来躲避专家，将他们视为对自己决策程序的干扰，对其避之唯恐

    不及。最后，某些成功的交易者会将关注的重点放在少数几个能为他们

    提供赚钱机会的专家身上。

    某些赔钱的交易者开始寻求培训师、教师或是治疗师。而同时精通

    心理学与交易的人可说是凤毛麟角。我就曾经遇到过几位“专家”，他们

    根本就不懂交易，却宣称他们在心理学方面的经验足以让他们培训交易

    者。我在这里用一点时间将其与性治疗比较一下。如果我在性方面有问

    题，我会去看精神病医生、心理分析师、性治疗师，就算是牧师也可

    以，但我绝不会去找天主教牧师，即便我是一位天主教教徒。天主教牧

    师没有这方面的实际经验——如果他有这方面的经验的话，你最好离他

    远远的。一个自己不交易的教师是不值得信赖的。在对待消息的态度上，交易者同样也要经历三个阶段。交易新手喜

    欢打听消息，而严谨的交易者会坚持自己做功课，而交易老手也会关注

    小道消息，但会将这些消息放到自己的交易系统中进行验证，看看这些

    消息能否经得住检验。只要我听到某个交易传闻，我就会在我的电脑里

    验证一下。买入、做空或是持币观望，最终取决于我个人的意愿，平均

    而言，在我所得到的消息中，最后被采纳的大约有120。小道消息会让

    我注意到那些我可能忽略的盈利机会，但是没什么捷径可以代替你自身

    的交易努力。

    一个遍体鳞伤的交易新手可能会要求查看专家的交易记录。几年

    前，我曾经出版过一份业务通讯。在这份通讯中，我注意到，即便有独

    立的评级机构对其进行审核，这些专家也可以轻而易举地修改其交易记

    录。

    我从未见到一个交易者会对专家的建议全盘接受，即便他为这个专

    家支付了很多钱。如果一个专家有200个注册用户，他们会选择不同的

    建议，用不同的交易方式进行交易，大多数交易者都赔了钱，而且赔钱

    的方式也不一样。在咨询业有这样一条规则：“如果你想以做预测为

    生，做的预测越多越好。”专家为梦游的交易者提供了十分便利的借

    口，因为他们需要为其损失找一只替罪羊。

    无论是否听从专家的意见，你都要承担自己交易的全部后果。如果

    下次你再听到某个小道消息的话，请将其放入你的交易系统，验证它是否发出了一个买入或卖出信号。无论你是否接受这一建议，你都要对结

    果负责。

    归咎于意外消息

    当某个突如其来的坏消息使你的股票严重受挫时，你自然会变得愤

    怒并自认为受到了伤害。你买了某些股票，它也涨了，利空消息袭击了

    市场，你的股票因此而狂跌。你认为这完全是市场的错？这个消息的确

    可能是出人意料的，但你也有责任应对任何挑战。

    大多数公司定期发布消息。如果你交易某只特定的股票，你应该提

    前掌握该公司发布盈利消息的时间，并为市场对该消息的任何反应做好

    准备。如果你不确定即将发布消息的影响，请减少你的持仓量。如果你

    交易的是债券、汇率或指数期货，你必须掌握关键的经济统计数据发布

    的时间、熟悉领先指标或失业率对你所处市场的影响。在某些重要新闻

    发布之前，你最好是缩小止损点，或是降低你的持仓头寸。

    如果你遇上了一个真正的意外消息，你该怎么办？比如说，总统被

    枪击、一个著名的分析师发布了悲观的盈利预期等。你必须研究自己所

    处的市场，知晓历史上类似的事情发生时情况将如何变化；你必须在该

    事件影响到你之前，提前做好相关工作。做好这些准备，你就会在消息

    公布后马上采取行动。比如，在股票市场对总统遇袭消息的反应总是暴挫，然后又完全收复失地，因此，最好的做法就是在跳空低开的缺口处

    买进。

    你的交易计划还要考虑到突发事件所产生的不利影响。你必须设好

    止损点，交易规模要适中，保证你在遇到不利影响时，资金不会遭受灭

    顶之灾。交易者会面临很多的风险，你要学会独立负责损害控制。

    一厢情愿

    如果损失所带来的痛苦逐渐增加，这种感觉如同钝刀子割肉一般，自然的反应就是什么都不做，等待事情自己好转。一个一厢情愿的交易

    者会给他亏损账户“更多的恢复时间”，但是，这只能让其账户逐步走向

    毁灭。

    一厢情愿的交易者总是生活在幻想中。他坐视损失不断扩大，却

    说：“这只股票会涨回来的，它过去一直是这样。”成功者会接受偶然的

    损失，如毒蛇咬手，壮士断腕，然后继续前进。失败者却总是在不断推

    迟认输的时间。业余玩家的交易就跟小孩买彩票差不多，他的输赢全凭

    运气；而职业玩家则恰恰相反，不管是赚钱还是亏钱，他们的离场计划

    都是雷打不动的。职业玩家和业余玩家的关键区别就在于他们的离场计

    划。

    一厢情愿的交易者会在35美元的价格买入，将止损点设在32美元。股票跌到33美元时，他说：“我得再多给它点空间。”他将止损点调整到

    30美元。这是个致命的错误——他已经违背了自己的交易纪律，也破坏

    了交易计划。

    你只能往一个方向改变你的止损点，即往你交易的方向。止损点就

    像船上的棘轮，它的目的在于收紧船帆上多余的地方。如果你开始给你

    的交易“更多的呼吸空间”的话，多余的空间会剧烈波动，使你受损。如

    果某个违背交易规则的交易者得到市场奖赏的话，那么，在下次交易

    中，你可能会掉进一个更大的陷阱。

    做出决策的最佳时机是在进行交易之前。你的资金还没有面临风

    险，你可以对盈利目标及损失情况进行权衡。一旦进行了交易，你就要

    受到它的牵制。市场让你失去理智，诱使你做出情绪化的决策，因此，你必须事先做好离场计划并严格遵循。

    炒股炒成股东，这是小散户的一个通病，而某些机构投资者也会犯

    这种错误。很多银行及大型金融机构发生灾难的原因就在于，他们对交

    易者的监管不力。交易者一旦亏了钱就想将其变成长线投资，指望着以

    时间换空间。如果你在一开始就赔钱，你最终还是要赔钱。不要首鼠两

    端，在交易初期发生的亏损，是最好的亏损，这是理性交易者所必须遵

    守的规则。自我破坏行为的补救方法

    喜欢抱怨自己运气不好的人通常也是喜欢找麻烦，把好事搞砸的

    人。我有一个在建筑行业工作的朋友，他原来有个司机，梦想拥有一辆

    自己的卡车，自己单干。他存了很多年的钱，然后用现金买了一辆崭新

    的大卡车。他辞去了司机的工作，整日酗酒，最终他开着那辆还没上保

    险的车滚下了河堤——车完全撞碎了。这个司机又回来了，想继续干以

    前的老本行。这是悲剧还是闹剧？还是他害怕自由，潜意识里想找一份

    有着安全、稳定收入的工作呢？

    那些有着成功交易记录的聪明人为什么会一次次地在轻率的交易中

    赔钱，从不幸发展为大灾难呢？是因为他们无知、运气不好，还是内心

    就渴望着失败？

    许多人都有一种自我破坏的倾向。作为一名心理医生，我的经验告

    诉我，大多数抱怨问题严重的人实际上是在自我破坏。我无法改变一个

    病人所处的外部环境，但只要我治好了他的自我破坏症，他所面临的外

    部问题也就迅速得以解决了。

    自我破坏症无处不在，这是因为文明本身就建立在对攻击性的控制

    基础之上。在我们的成长过程中，我们所接受的教育是控制对他人的攻

    击性行为——举止得体、不冲撞他人、彬彬有礼。我们的攻击性需要有一个发泄的窗口，很多人转而进行自我攻击，因为对他来说，这是唯一

    不受保护的目标。我们将愤怒隐藏在心底，学会了自我破坏，难怪有很

    多人在长大后依然有恐惧、压抑的心理。

    对那些极端的自毁情况，社会有一些防范机制：如警察可以与一个

    想要自杀的人进行谈判，劝其走下楼顶，医学委员会将手术刀从那些容

    易出事故的医生中取走；但没人会阻止一名自暴自弃的交易者，他可以

    在金融市场中横冲直撞，把自己撞得头破血流，而经纪人和其他交易者

    会乐呵呵地从他那里提款。金融市场缺乏对自我破坏者的保护机制。

    你正在进行自我破坏吗？证明这一点的唯一方式是做好交易记录，尤其是本书后面将要提及的交易者日记和资本曲线。资本曲线的倾斜程

    度是反映交易行为的一个客观指标。如果资本曲线向上倾斜，其间的下

    跌次数较少，这说明你干得不错；如果资本曲线向下倾斜，这说明你和

    市场并不同步，你可能出于自我破坏的状态。当你注意到这种情况的时

    候，请减少你的交易规模，在交易日记上花费更多的时间，确定问题出

    现的真正原因。

    你应该成为一名有自知之明的交易者。做好交易记录，以史为鉴，争取在将来做得更好。赔钱的交易者都会感到难为情。遭受一次大的损

    失就像收获了一个差评——大多数只想将其掩盖之后再走开，再也不想

    见到它。逃避并不能解决任何问题，化悲痛为力量，惨痛的损失会让你

    成为一个有纪律的交易者。失败者销声匿迹

    我在多年前的一个发现永远地改变了我的交易生涯。在那些日子

    里，我的股票就像一个溜溜球一样，不断地上蹿下跳。我对所处的市场

    已经十分熟悉，在许多次交易中，我买的股票也上涨了，但是我就是掌

    控不住这些盈利，我的资金也无法增长。通过一次偶然的机会，我参加

    了一个匿名戒酒会，从中得到的启示，让我最终摆脱了这种大起大落的

    状态。

    有一天傍晚，我陪一个朋友去参加一个由当地基督教青年会组织的

    匿名戒酒会。这个聚会突然间就引起了我的关注。我觉得满屋的人所讨

    论的都是我的交易!我需要做的只不过是把“酒”这个词换成“亏损”罢

    了。

    在这个聚会上，人们都在谈论酒精是怎样控制他们的生活的。在那

    些日子里，我正为我的交易亏损所累——我害怕交易，竭力地想摆脱它

    们。我的情绪随着上下波动的资本曲线一起波动——涨到高点时，我会

    志得意满；跌至低点时，我又感到森森的寒意，我的手指在快速拨号键

    上颤抖。

    那时候，我心理医生的业务也很繁忙，因此也接待了不少酒精依赖

    症患者。我开始发现他们和交易失败者之间的相似之处。踏入市场的失

    败者就如同踏入酒吧的酗酒者一样，进去时，他们都满怀希望；离开时，他们都头痛不已。酗酒者酒醒后，浑身不舒服，无法自控等。酗酒

    与交易都会诱使人们跨越愉悦的界限，变成一个自毁症患者。

    酗酒者和交易失败者的日子都过得浑浑噩噩——他们都形成了对某

    种东西的依赖。我办公室的每个酗酒者都要跟我争论诊断结果，为了避

    免浪费时间，我常常会建议他们做一个简单的测试。我会告诉酗酒者，他们可以在接下来的一周内像过去一样喝酒，但是要记下每次喝酒的情

    况，然后在下次见面时，把记录交给我。没有哪个酗酒者能坚持写饮酒

    日记，因为进行自我审视会让冲动行为所带来的乐趣降低。现在，当我

    告诉失败的交易者坚持每天都写交易记录时，很多人都会觉得这很麻

    烦。

    保存得很好的交易记录说明交易者具有良好的自我意识及自我约束

    能力；交易记录保存得不好，或是根本就没有交易记录，说明了这个人

    的交易全凭冲动。一旦我看到一份保持得很好的交易记录，我就知道我

    发现了一个好的交易者。

    酗酒者和交易失败者既不思考过去，也不考虑未来，他们只关注当

    下——那种酒精流过喉咙或市场价格在屏幕上闪动的感觉。一位酒精依

    赖症患者不肯接受现实，他不想知道问题的严重性，也不想知道他对自

    己及别人造成的伤害有多大。

    只有一件事能让酒精依赖症患者接受现实，这就是匿名戒酒会所说的“坠入深渊”。这是只有酗酒者自己才能体会到的炼狱般的感受——比

    方说，一种能够危及生命的疾病、家人的拒绝接纳、失业或其他灾难性

    事件。这种坠入深渊的痛苦刺破了酒精依赖症患者的自我伪装，迫使他

    们必须做出选择：要么自我毁灭，要么改变生活方式。

    匿名戒酒会是一种自愿的非盈利组织，聚会的目的在于帮助酒精依

    赖症患者保持清醒。它不需要募捐，不打广告，不进行游说活动，也不

    参加任何公共活动。该组织没有收费的治疗师，会员之间实行互助，由

    长期会员组织聚会。匿名戒酒会有一个老会员发起、支持新会员的赞助

    体制。

    一个酒精依赖症患者要想加入匿名戒酒会，需要经历一个所谓的12

    步程序的流程。每一步程序都是个人成长及恢复的阶段。这个方法非常

    有效，以至于对其他东西上瘾的人也开始采用这种方法了。

    对交易者来说，第一步是最重要的。它看起来很简单，但做起来非

    常难。很多酒精依赖症患者无法接受这一点，从而退出了匿名戒酒会，然后继续自暴自弃。第一步包括如下内容：在聚会中站起来，面对满满

    一屋子的正在恢复中的酒精依赖症患者，承认酒精的力量比你更强大。

    这一步难就难在，如果酒精的力量比你强，你就不能再碰它了。一旦你

    进入了第一步，你就要全力投入到这场为重新获取清醒的头脑而进行的

    战争中了。酒精的毒性如此强大，以至于匿名戒酒会建议酒精依赖症患者一次

    只能过一天不喝酒的日子。一个正处于恢复过程中的酒精依赖症患者并

    不指望从现在开始1～5年内都不喝酒，他只有一个简单的目标——今晚

    睡前不喝酒。这些戒酒的日子最终会逐渐累积成年。匿名戒酒会的整个

    聚会及赞助体系的目标就是做到一次戒酒一天即可。

    要强化戒酒的实际效果，匿名戒酒会不仅想改变酒精依赖症患者的

    行为，还要改变他们的性格。匿名戒酒会的会员称某些人是“未喝酒酒

    鬼”。这句话听起来自相矛盾，如果一个人没有喝酒，他们怎么会成为

    酒鬼呢？仅仅不喝酒还不够。一个人如果不转变思想，当遇到压力或百

    无聊赖时，他会很容易地回到原来的酗酒状态，要想彻底摆脱酒精依赖

    症，患者必须改变其生存方式及感觉方式。

    我没有什么酒精依赖方面的问题，但心理医生的经验告诉我，匿名

    戒酒会是令人尊敬的，因为它在治疗酒精依赖症方面是卓有成效的。很

    多人并不认同这一观点。匿名戒酒会每多一名病人，专业医生的收入就

    会减少一部分，但我并不为此感到困扰。我在参加了第一次匿名戒酒会

    之后就认识到，如果成百上千万的酒精依赖症患者可以借此获得康复，将匿名戒酒会的原则应用于交易中，交易者也可以摆脱亏损，实现盈亏

    平衡，并最终获得成功。

    我们怎样将匿名戒酒会的经验转换成交易语言呢？一个失败的交易者不肯接受现实。他的资产在不断地缩水，但他仍

    然坚持交易，却不分析哪里出了问题。他像一个在威士忌与廉价啤酒之

    间不断转换的酒精依赖症患者那样，在不同的市场间不停地换来换去。

    一个业余玩家如果没有足够坚强的意志不能接受小的损失，他最终会从

    一个失败走向另一个失败。交易账户的亏损很伤自尊。一笔巨亏或一系

    列损失会摧毁交易者，使其坠入深渊。大多数交易新手都在崩盘后金盆

    洗手，从此退出江湖。平均而言，一个交易者的交易周期不是按年而是

    按月计算的。

    那些存活下来的交易者划分为两大阵营。一些人没什么长进，还是

    按照老办法交易，他们就像酒精依赖症患者那样故态重萌，步履蹒跚地

    走进酒吧。他们会在账户中注入更多的资金，不断地给那些向他们兜售

    有魔力交易系统的经纪人送钱。他们仍然在不断地赌博，只不过，在试

    图扣动交易的扳机时，他们的手因焦虑及恐惧而不断地颤抖。

    在坠入深渊后，很少有交易者会想着改变自己。恢复过程漫长而又

    孤独。200多年前，查尔斯·麦凯(Charles Mackay)曾经撰写了一本关

    于人们在群体中的疯狂的著作[3]

    ，该书堪称大众心理方面的扛鼎之作。

    麦凯认为：在群体中，人们很快就会变得集体癫狂，而他们恢复理性的

    过程却孤独而又漫长。我希望我们也能有一个组织可以帮助交易者康

    复，康复的方式与酒精依赖症患者在匿名戒酒会中的治疗方法相类似。

    我们没有这样做，因为交易的竞争太过激烈。匿名戒酒会成员的共同目标是致力于戒除酒瘾，而为了帮助交易者康复而举行的聚会很可能被嫉

    妒和炫耀所荼毒。市场是如此的残酷，在这里我们做不到互相帮助，更

    找不到赞助者。有些投机者会把自己塑造成交易者的导师，但大多数人

    的嗜血本性还是让我不寒而栗。如果我们有一个交易者的组织，我会称

    其为匿名失败者聚会(losers anonymous，LA)。这个名字听起来过于

    直接，但却很恰当，毕竟匿名戒酒会也没有自称为匿名品酒师聚会嘛。

    一个不留情面的名字会让交易者直面他们的冲动与自我毁灭行为。由于

    我们并没有匿名失败者聚会，你还是得一个人走上恢复之路，我写这本

    书的目的就在于为你在这一路上提供某些帮助。

    经营者的风险与损失

    多年以前，当我从损失中恢复过来的时候，每天早晨，我会开一个

    只有我一个人参加的匿名失败者聚会。我会走进办公室，打开报价屏

    幕，在机器启动时，我会说：“早上好，我的名字叫亚历山大，我是一

    个失败者，我让自己的账户损失惨重。我过去也这么干过，今天，我唯

    一的目标就是不将损失带回家。”当机器准备就绪之后，我就按照前一

    天晚上拟就的交易计划开始交易。

    我马上就听到有人提出反对意见：“你怎么想的，不把一笔损失带

    回家？每天都赚钱是不可能的。如果你刚买入某只股票，然后它就突然

    下跌。换言之，如果你买在了当天的高点上，你该怎么办？如果你刚刚做空，股市马上暴涨，你又该怎么办？”

    我们必须对损失与经营者的风险进行明确的区分。经营者风险只会

    对资金产生少量影响，而损失则超越了这一界限。作为一个交易者，我

    的主营业务就是做交易，因此必须承担正常的商业风险，但我承受不起

    大的亏损。

    假设你不是在做交易，而是开了一个经营水果与蔬菜店。当你每次

    买入一箱西红柿时，你都是在承担风险。如果客户不买，这箱西红柿就

    烂在你手里了。这是正常的商业风险——你希望将大部分库存卖掉，但

    有些水果和蔬菜会烂掉。只要你足够小心，每天将因卖不出去而烂掉的

    比例控制在一个很小的范围内，你的业务就是有利可图的。

    假设有个批发商运来了满满一卡车进口水果来到你的小店，准备全

    部卖给你。他说在未来的两天里，你赚的钱要比过去半年都多。这听起

    来真不错，但是如果你的客户不买这些进口水果怎么办？满满一卡车的

    水果都烂掉，这对你的生意来说可是一笔大损失，它会危及你的生存。

    这不是经营者的风险，而是亏损。

    资金管理规则对经营者的风险与亏损之间的区别进行了明确的界

    定，在本书后面，你会看到这一点。

    有些交易者和我争论，认为我的匿名戒酒会的方法过于消极。一位

    新加坡的年轻女士告诉我，她相信积极思考，并把自己想象成一个成功者。她完全有条件采取积极的思考方式，这是因为她所受到的约束力量

    来自于外部，来自于其交易所在银行的经理。另外一个和我争论的成功

    者来自于得州的一位70多岁的女士，她在股指期货交易上取得了空前的

    成功。她笃信宗教，认为自己是替上帝理财的管家。她每天早晨都起得

    很早，进行长时间地虔诚祈祷。然后，她驱车前往她的办公室，在那儿

    待上一整天，交易标准普尔的股指期货。一旦交易对她不利，她立马止

    损离场，因为她认为这笔钱是属于上帝的，她输不起。她的损失总是很

    小，却积攒了大笔的利润。

    我认为我们的方法有很多相同之处。我们都有独立于市场之外的原

    则，能够防止我们赔钱。市场是这个世界上最自由的地方，只要你有足

    够的交易资金，你想怎么干都行。人们很容易在兴奋的时候丧失理智，所以你需要规则。我依赖的原则是匿名戒酒会的方法，另一个交易者可

    以依赖他们的宗教信仰，而你还可以选择其他的原则。记住，务必保证

    这套原则让你清楚地知道你在市场中能干什么、不能干什么。

    在战斗中保持清醒的头脑

    许多交易者用他们做生意或打工赚的钱来开户，很多人还带来了过

    往的成功记录，渴望在市场上有所作为。如果我们能经营旅馆、实施眼

    科手术或是进行法庭辩护，我们当然也能在市场的最高价、最低价及收

    盘价之间找到一条成功之路!但是，市场尽管看起来十分简单，但却时常令我们难堪。

    交易中的确很少见到血光崩现，但资金这一市场的命脉却可以深深

    地影响我们寿命的长短及生活质量。最近，我的一位撰写股市咨询报告

    的朋友让我看了一大摞他的客户来信。其中的一封信引起了我的注意，这个男人通过交易赚了一大笔钱，这笔钱足以支付他的换肾手术费用。

    交易拯救了他的生命，但我想，还有成千上万的人，他们的资金需求同

    样十分迫切，却因为失败的交易而损失惨重。

    交易就是一场战斗。当你拿起武器准备投入战斗时，你的头脑是否

    清醒？你要做好准备，选择有利的时机，准备好之后再行动，完成计划

    之后，马上撤退。一个头脑冷静、意识清醒的人会选择有利于他的战斗

    时机。开战及撤退的时机都由他来把握，他绝不会因受到对手的挑衅而

    贸然出击。一个有纪律的玩家会在几百个可选项目中选择自己最擅长的

    游戏。他不会像狗一样伸着舌头去追逐所有的兔子，他会为他的游戏提

    前设局，然后静静地等待收获。

    大部分业余玩家都不愿意承认他们为了娱乐而交易。一个常见的借

    口，为了赚钱。实际上，当交易者在那些不成熟的想法上投下赌注时，大多数人会从中感到莫大的刺激。在金融市场中交易与赛马，本质上是

    相同的，但前者更受尊重。

    我让那些赛马的朋友想象一下赛马的场景：你可以在赛马奔出大门后下注，然后在比赛结束之前就从桌子上取走你的钱。交易可谓是一种

    无与伦比的游戏，而且极具诱惑力。

    成功的交易者

    成功的交易者目光敏锐、有好奇心且不虚张声势。他们大都有过失

    败的经历，都从逆境中成长起来，这些经历磨去了他们身上的浮躁之

    气。

    成功的交易者自信却从不自大。在市场搏杀中存活下来的人会时刻

    保持警惕。他们信任自己的交易技术及交易方法，但他们会一直睁大眼

    睛，竖起耳朵，关注最新进展。他们自信而专注，冷静而灵活，成功的

    交易者都是一些很有意思的人。

    成功的交易者通常并不墨守成规，有些人还相当另类。和别人在一

    起的时候，他们经常会打破社会规则。市场就是让大多数人赔钱，只有

    少数标新立异的成功者才能在市场中游刃有余。

    市场由乌合之众组成，他们关注着同一种交易工具，被市场的涨落

    所催眠。想象一下音乐会或者电影院里面的观众吧：当演出开始后，大

    众的情绪被调动起来，形成了一种无形而强有力的群体意识，他们一同

    大笑，又一同哭泣。市场中也存在群体意识，但在市场中，群体意识更

    多起到的是负面作用：他们不是一起笑，一起哭，而是相互之间寻找着对方的软肋，争取一击必中。

    市场会诱使那些贪婪的交易者重仓买入他们不能承受的头寸，然后

    用一波他们无法承受的回调走势来摧毁他们。市场还会用一波短暂的逆

    向震荡来动摇那些不坚定分子的信心，将他们震仓出局，然后大盘再转

    头直上，一骑绝尘。懒惰的交易者最容易成为市场的牺牲品，市场不断

    地向那些缺乏准备的交易者发出新的骗局。无论你有哪些心魔——恐

    惧、弱点和困惑，市场都会将它们挖掘出来，并利用它们来对付你，就

    像一个训练有素的摔跤手能利用对手的体重将其重重地摔倒在地一样。

    成功的交易者都已经十分成熟，而且成功地克服了心魔。他们不会

    被市场打击，而是能自我保持平衡，并寻找群体的弱点，反过来给市场

    好看。他们显得比较另类，而一旦开始交易，他们会表现得比大多数人

    更健康。

    成为一个交易者的过程也是一个自我发现之旅。交易的时间长了，你就会发现所有的心理缺陷——焦虑、贪婪、恐惧、愤怒及懈怠等。要

    记住，你不是为了接受治疗而到市场上来的，自我发现只是一个副产

    品，而不是交易的目标。一个成功交易者的首要目标就是积累资本。一

    笔交易是否健康，最终会归结为你每次交易都要回答的两个问题：我的

    盈利目标是多少，我将如何保护我的资金。

    一个好的交易者会对他做的每笔交易负全责。你不能责怪别人从你那里赚了钱，你必须改进你的交易计划及资金管理方法。这需要时间，也需要纪律。

    纪律

    我有一个朋友曾经做过训狗的生意。偶尔有个潜在客户会给她打电

    话说：“我想训练我的狗，让它召之即来，但是我不想训练它坐下来或

    躺下来。”我的朋友这样回答道：“将一条没有系皮带的狗训练成召之即

    来的程度是最难的一件事，你首先要训练狗学会许多服从动作。你说的

    话就相当于‘我想让我的狗成为一名神经外科医生，但我不想它读高

    中’。”

    很多交易新手都想着坐在电脑屏幕前，通过日间交易即可以轻松地

    赚到钱，他们想不上高中就能直接成为神经外科医生。

    对大多数事业来说，纪律是成功的必要条件，在市场中尤为如此，因为这里没有外部控制。你必须学会自我控制，因为没人会监督你，当

    然，向你发出追加保证金要求的工作人员除外。你可以做一笔最愚蠢、最具自我破坏力的交易，但只要你账户上还有足够的资金，没人会阻止

    你。没有人会喊“站住”“等一下”“想想你在干什么”，你的经纪人只会重

    复你的交易指令，确认他没有犯错误。一旦你的委托单生效，其他的交

    易者就会想尽一切办法从你那里赚钱。人类的事业大多都有规则、标准，并且由专业人士保证实施。无论

    你有多独立，总有专业机构在对你进行自上而下的监督。如果某个私人

    诊所的医生给病人开出过多的止痛药处方，他很快就会接到卫生部门的

    传唤。只要你有足够的资金，市场不会对你的交易活动施加任何限制。

    不断在损失的仓位上加仓类似于使用过量的麻醉药，但没人会阻止你。

    实际上，其他的市场参与者就希望你没有纪律，容易冲动。这样，他们

    就会很容易地从你那里赚钱。只有纪律能够防止你的自我破坏行为。要

    做到这一点，你必须建立自己的交易规则，并遵循。

    纪律意味着设计、测试、切实遵守你的交易系统；纪律意味着你要

    根据提前设置好的信号进场、离场，而不是出出进进全凭一时兴起；纪

    律还意味着你要做正确的事，而不是做容易的事。进行有纪律的交易所

    面临的第一个挑战就是建立一套交易记录保存系统。

    交易记录的保存

    好的交易者都会保存完好的交易记录。他们保持交易记录绝不仅仅

    是为了记账，而是将其作为学习与自律的工具。如果你没有保存好交易

    记录，你怎么计算你的表现，评估你的进步，从错误中学习呢？一个不

    能以史为鉴的人注定要重蹈覆辙。

    当你决定成为一个交易者的时候，你也就等于报名上了一门昂贵的课程。当你搞清楚交易的游戏规则时，你的花费也快赶上读个大学了，唯一的区别在于：大多数学生根本就没毕业——他们中途辍学了，在交

    了不少学费之后，他们除了几次疯狂的回忆之外，一无所获。

    无论何时，当你决定在生活的任何一个领域中提高自己的水平时，保存记录都是有好处的。如果你想成为一名优秀的跑步运动员，做好速

    度记录对于你设计更好的训练方法是至关重要的。如果资金不足，保持

    所有的收支记录并不断回顾，你就一定能找到浪费的原因。保存详尽的

    记录能让问题尽早地暴露，这样，你就能对问题加以改进。

    要想做一个优秀的交易者意味着你要学习好多门——心理学、技术

    分析、资金管理。每一门课程都要求你做好记录。要想顺利毕业，你得

    在这三门课上都得高分才行。

    你要做的第一项关键记录是一份记载所有交易记录的电子表格。你

    需要记录买入价、卖出价、滑点成本及交易佣金，还有利润和损失。在

    第5章中，当我们讲到价格通道时，我将向你讲述如何评估每笔交易的

    质量，这样你就可以比较不同市场、不同条件下的交易业绩了。

    另一项关键的交易记录显示的是你每月底的账户余额情况。将其绘

    制成图表，所构建的资金曲线的斜率可以说明你是否和市场同步。你的

    目标是要实现稳定上涨，中间可以有小的起伏。如果你的资金曲线斜率

    是向下倾斜的，这说明你和市场不同步，你必须减少你的交易仓位。如果你的资金曲线参差不齐，这说明你是在依靠情绪交易。

    第三项关键的交易记录是你的交易日记。一旦你进行交易，你就应

    当把那些促使你进行买卖交易的图表打印出来，将其贴在一个大笔记本

    的左侧，在旁边写下几句话，说明进行该交易的理由，并注明你的盈利

    目标及止损点。当你结束交易离场时，再把这次交易的图表打印出来，将其贴在笔记本的右侧，写下你从这次完整交易中所学到的东西。

    对任何交易者来说，这些交易记录都十分重要，在第8章中，我们

    还将对此加以讨论。一只塞满交易确认单的鞋盒算不上交易记录系统。

    要做的交易记录太多了，时间不够，你想跳过中学直接当神经外科医生

    吗？交易者失败就失败在没有耐心，缺乏自律精神上。做好交易记录会

    将你和市场上的芸芸众生分开，帮你走上成功之路。

    平时多流汗，战时少流血

    你的训练强度取决于你对工作的追求。如果你想当一名清洁工，一

    个小时的训练时间足矣，你只需学会将拖布头安在拖把杆的一侧，再找

    一把不漏水的桶就可以了；如果你想驾驶飞机，或是当一名外科医生，你需要学的东西可就多了去了。交易更像是开飞机，而不是用拖把拖

    地，这意味着你需要花费大量的时间和精力才能掌握这门技能。

    社会对飞行员和医生的训练要求要严格得多，这是因为，他们一旦犯错误就将是致命错误。作为一名交易者，你有着财务上自杀的自由

    ——社会对此并不在乎，因为你的亏损正是别人的收益。飞行和医疗行

    业都有其标准及规范，并有专业机构保证其实施。在交易中，你必须自

    行建立交易规则并自我监督其实施。

    飞行员和医生在学习时，由专业教师通过测试和评估对其实行纪律

    约束。对交易者来说，他们缺乏此类可以学习、测试或实施纪律约束的

    外部系统。我们的工作难度很大，因为我们纯属自学成才，交易全凭自

    律，还得一次又一次地在市场中进行自我测试。

    在观看飞行员和医生的训练时，有三点值得注意，它们分别是：逐

    渐地承担责任、持续进行评估、不间断地训练，直至其自动采取行动。

    下面我们就来看看能否将这三点应用到交易上。

    1.逐渐地承担责任

    航空学校不会在第一天就让一个新手坐在驾驶员的座位上。如果一

    个刚毕业的医科学生在进入医院工作的第一天被分配干量体温的工作，那他应该感到幸运。在他进入到下一阶段之前，他的指导教师要对其进

    行仔细考察。

    与之相比，对交易新手的教育有何相似之处呢？

    这一过程并非循序渐进的。大多数人只凭一时冲动就进场了，他们或是听了一条热门消息，或是听了某人赚大钱的小道消息。一个交易新

    手花钱总是大手大脚，毫无节制。他在报纸上找到一家经纪公司的名

    字，将支票快递给该公司，然后就开始了自己的第一笔交易。现在，他

    开始学习了：市场在何时收盘？什么叫跳空缺口？为啥大盘涨了，而我

    所持有的股票却跌了呢？

    对那些复杂的事业(如飞行或交易)来说，“孤注一掷”的方法并不

    可取。纵身一跃非常刺激，但优秀的交易者不该追求刺激。如果你没有

    一项明确的交易计划，还不如带着钱去拉斯维加斯，因为这两者的结果

    是一样的，至少拉斯维加斯的饮料是免费的。

    如果你想认真地学习交易，你可以先开一个相对较小的账户，设定

    一个交易的学习目标，而不是上来就想赚一大笔钱。认真地记好交易日

    记，对每笔交易都进行打分。

    2.坚持评估、打分

    在学习过程中，飞行学员或医科学生要接受上百次的测试。教师会

    经常对他们的知识、技巧及决策能力打分。得高分的学生会承担更多的

    责任，但如果他的分数下滑，他必须学习更多的东西，接受更多的测

    试。

    交易者会经历类似的过程吗？只要你的账户上还有钱，你就有可能为摆脱困境而仅凭一时冲动就

    进行交易，导致亏损。你可以把成交确认单塞进鞋盒，在报税的时候将

    其交给会计师处理。除了你自己，没有人会强迫你看测试结果。

    市场始终在测试我们，但极少有人注意到这一点。它会对每笔交易

    打分，并公布打分结果，但很少有人知道去哪里查询这些打分结果。另

    一项高度客观的测试是我们的资金曲线。如果你在几个不同的市场中交

    易，你可以对这些市场分别进行测试，还可以对你的总体账户进行测

    试。我们中的大多数人会进行这样的测试吗？不会。飞行员和医生必须

    对其监管机构的问题做出回应，交易者却有机会逃课，因为没人点名，而他们的自律能力也较低。与此同时，测试是交易纪律的一个关键环

    节，它对能否在市场中取得成功至关重要。正如我们在本书后面所叙述

    的那样，坚持做交易记录并不断回顾这些交易记录，你就可以将那些缺

    乏交易纪律的竞争对手爆得连渣都不剩。

    3.坚持训练，让其变成一种习惯

    我在医学院最后的几次考试中，我被安排去一个半空的房间里检查

    病人。突然，我听见窗帘后面有声音。我去查看，那里还有一个病人

    ——他快死了。“他没有脉搏了!”我对另一个同学大声喊着，然后，我

    们一起把这个人放到地上。我开始按他的胸部，我同学则对他进行人工

    呼吸。我俩都没有去找人帮忙，但是有人打开门，发现了我们。一个急

    救组冲了进来，用除颤器对其进行急救，然后将病人抬了出去。在此之前，我从未救过人，但第一次就成功了，这是因为我接受了

    5年的专业训练。当需要采取行动时，我不必进行思考。训练的目的就

    是让行动变为习惯，从而让我们将注意力放在行动上。

    要是你的股票涨了5个点，你该怎么办？要是跌了5个点呢？如果你

    的期货涨停了，你该怎么办？要是它跌停了呢？如果你在交易时还要停

    下来思考，那你早就死翘翘了。你应该花时间提前做好交易计划，对任

    何可能发生的情况都做出相应的预案。在大脑反复演练各种可能的情

    景，用你的电脑来达到这样一种状态：如果市场大幅震荡，你不需思考

    即能做出决策。

    成熟的交易者要达到这样一种境界：大多数交易行为是自然而然发

    生的。这让你可以自由地思考交易策略。你所思考的是你要实现的目

    标，而不需思考为实现这一目标所采取的战术。要达到这一境界，你需

    要交易很长的时间。你交易的时间越长，交易的次数越多，你学到的东

    西也就越多。在学习时，可以用较小的仓位多做交易。记住，交易新手

    的首要任务是学习如何交易，而不是赚钱。一旦你学会了交易，赚钱就

    是水到渠成的事情。

    [1]感谢马克·道格拉斯，本章的标题借用了他的一本著作的书名。

    [2]Henry David Thoreau，1817—1862，美国著名作家、改革家和哲学

    家，自然主义者。——译者注

    [3]《非同寻常 ......