华章经典·金融投资

    驾驭交易(原书第2版)

    Mastering the Trade: Proven Techniques for

    Profiting from Intraday and Swing Trading

    Setups 2nd Edition

    (美)卡特(Carter,J. F.) 著

    罗宁 译

    ISBN：978-7-111-47508-8

    本书纸版由机械工业出版社于2014年出版，电子版由华章分社(北京

    华章图文信息有限公司)全球范围内制作与发行。

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    前言

    第一部分 交易者的新兵训练营

    第1章 什么是推动市场行情的真正原因

    第2章 心理学101：学校里不传授的交易投资知识

    第3章 硬件和软件——交易者的利器

    第4章 期货市场101：理解期货和商品市场的基本原理

    第5章 股票期权：原理是什么？最好的交易方式是什么

    第6章 股市现在开盘：预测日内市场方向的最好办法是什么

    第二部分 什么是最好的期货、股票、期权、外汇日内和波段交易定式

    第7章 开盘缺口：为什么这是当天第一个而且是概率最高的交易

    定式

    第8章 轴心点：趋势市的优秀暂停点和振荡市的卓越对赌点

    第9章 跳动指数对赌：这真的是从新手口袋里拿钱的最佳方法

    吗？

    第10章 均值回归：何时是获利了结的最佳时机？

    第11章 挤牌：预先建立头寸迎接市场大行情的最佳办法是什么

    第12章 抓住波浪：在任何市场、任何时间段内，紧随趋势的最简

    单办法

    第13章 让你留在交易中不过早离场的最佳工具

    第14章 抢帽子警报：这是快速确认价格趋势变化的最佳工具吗

    第15章 砌砖交易：怎样在交易日当中识别即将发生的市场反转

    第16章 乒乓交易：一整天来回对市场打乒乓

    第17章 3：52交易：点一支上等雪茄，结束交易日

    第18章 箱体交易：在股市风平浪静的交易日转向外汇市场

    第19章 跌中高和涨中低：抓住趋势逆转，免遭毁灭打击

    第20章 黄金交易和达瓦斯箱体

    第21章 我们的实时交易室和实时数据流分析

    第22章 推进器交易——用股票、单只股票期货和股票期权做波段

    交易

    第三部分 回到真实的交易世界

    第23章 入市前检查表：为下个交易日制订比赛计划

    第24章 交易者的商业计划书

    第25章 当你无论怎样努力都没有效果时的提示和技巧

    第26章 驾驭交易

    致谢推荐序

    2003年年初，我参加了一次网上交易会议，会议的目的是向活跃

    的交易者介绍一类叫作证券期货的新产品。我在从事了超过20年的基

    金管理工作后加入了芝加哥单一股票期货交易所(OneChicago)，因

    为我相信这些产品将会促进现货、期货和期权市场上的资产交易。多

    年来我一直回避参加这些活动，所以当我有幸听到有人作出清晰、深

    刻、令人难忘的发言时，我感到很惊讶。我对自己说：“他确实悟透

    了。”

    约翰·卡特没有谈论证券期货，但他展示了自己睿智的交易体系

    和方法。这是一种与我有很强联系的方法，所以我向他介绍了我自

    己。我们深入畅谈了很多话题，包括他的方法可以应用到证券期货，以及成功交易是一个漫长旅途而不是终点。约翰成为芝加哥单一股票

    期货交易所早期的支持者和交易者，这是他创新精神的又一个标志。

    我们一直相互交换意见，所以当约翰邀请我评论一下《驾驭交易》

    时，我感到很荣幸。

    我根据一个简单的标准判断有关交易的书：我学到新东西了吗？

    《驾驭交易》不仅介绍了新概念，而且写得深入浅出，易于阅读。这

    种思想性和可读性的结合在交易著作中确实非常罕见。另外，约翰强

    调了成功的交易既没有唯一的方法，也没有唯一的答案。实际上，他

    重点阐明一个人在成为赢利的交易者之前，必须完全了解自己的个

    性。每一个决策，从交易的持有时间到每笔交易承担风险的资金金

    额，都是交易者内在价值取向的反映。实际上，《驾驭交易》在谈论

    方法之前，是以先强调恰当交易方法的重要性开始的。

    本书把注意力转移到交易过程背后，它再一次发出耀眼的光芒。

    不管一个人在市场中有多久的经历，本书总有让我觉得颇具助益的新

    方法或对现有方法的改进。例如，作为股指期货市场上的积极参与

    者，约翰对极端跳动读数的独特运用，具有非常深刻的见解。我可以

    决定是否把它应用到自己的交易上，进一步检验它，或者完全忽略

    它。交易的魅力在于没有放之四海而皆准的方法，而且约翰也没有试

    图把自己的思想强加于任何人。他提出思想，加以讨论，然后进行演

    示。令人惊奇的是，并不是每一笔交易都能赢利。定式是概率的结

    果，如果长期遵循应该能达到交易的成功。这是约翰反复灌输的核心信息。糟糕的交易随时都在发生，一个人对它们的反应方式决定着未

    来的成功与否。

    《驾驭交易》阐述的另一个重点是：交易者应该做空还是做多市

    场？问题没有唯一答案，两个方向都有充足的理由。市场提供了一些

    蛛丝马迹，但一个人的交易风格是决定交易方向的重要原因。这就是

    为什么约翰要展示怎样使用从月线图到1分钟轴心的一切工具。全职交

    易者使用的波动率和风险参数，应该不同于那些只能在开盘前和收盘

    后才查看市场的人所使用的参数。

    交易是打击情绪的一个行业。谁都可以完美地解释昨天。依据周

    线图的交易者说：“如果我只参照1分钟图，我这个头寸就不会被

    套。”使用1分钟图的日内交易者说：“如果我只凭借那个周线轴心

    点，我就不会被止损出局，还会大赚一笔。”约翰并没有落入这种俗

    套。他实施了一种理智上诚实的交易过程，提出风险回报定式，然后

    让市场完成剩余的工作。记住：市场永远是正确的，错误的是分析或

    者定式。

    本书还强调了成功交易者每次建立头寸时都本能去做的事情：小

    额交易，在竞争中存活下来，并尽量让时间成为你的盟友。一连串的

    失败肯定会发生，但知道它们会发生和经受住它们的考验是两件不同

    的事情。要在市场间分散投资。一些定式会在一个市场中表现良好，然后停下来。市场没有改变，定式也没有失效；机会越多，成功的可

    能就越大。但是，如果一个人交易过大，那么他可能在一系列亏损后

    无力启动下一笔交易。约翰对应该交易多大规模的概括很有价值。

    我建议研究书中推荐的一系列市场，并做好准备参与其中多个市

    场。我们都有在自己先入为主的那些市场上挑选定式的倾向。《驾驭

    交易》传达的信息是，定式是客观的，可以帮助我们消灭永不停息的

    情绪斗争。今天，也许一种单只股票期货在图表上看起来不错，而定

    式却表明此时应该卖出。如果你找借口不按信号执行，那么就不要买

    《驾驭交易》。但是，如果你已经厌倦了再说“我就知道会这样”，而你又说不出个所以然来，那么约翰·卡特的新书就是个绝佳的选

    择，从这里开始用切实可行的、脚踏实地的方法来驾驭交易吧!

    彼得·波利什(Peter Borish)

    芝加哥单一股票期货交易所主席保罗·都铎·琼斯公司的前研究主管前言

    关于短线交易，我学到的最好一课是：在一条湍急的河上漂流旅

    行。我们八个人坐在橡皮船上，这时橡皮船撞上一块暗礁翻船了，像

    弹射器一样把我们掀飞到空中，然后每个人都头上脚下地扎到冰冷的

    水里。我们中半数人都记得，落水事故发生时，要保持冷静，维持仰

    卧姿势，双脚朝向下游方向。我们冲过礁石群，顺着瀑布翻腾，最终

    安全爬上河岸。一个小时过去后，我们才知道小组里其他人的下落。

    为营救他们，一个救援队赶来救援，最后的结果是，他们中一个腿部

    划伤，一个脑震荡，一个差点淹死。后来和自救不当的几个人聊天，我发现他们在事发那一刻大脑几乎都一片空白。他们已经看到周围的

    危险，知道自己遇到了麻烦，甚至知道自己必须采取行动，应该去做

    点什么。但是，对于应该采取什么行动，他们完全不能作出决定。所

    以他们只剩下唯一的选择：像在汽车前灯照射中惊呆了的鹿一样，什

    么也没有做。在没有果断行动方针的情况下，河水抓住他们的衣领，像发怒的、有很多欠账要付的皮条客一样，把他们抽打到不省人事。

    我记得小组里一个成员这样说：“那条河发疯了，想要我的

    命!”暂且不谈极端的妄想和以自我为中心，河水不会疯狂地去要任

    何人的命。它做着自己应该做的事情：飞快地流动，穿过峡谷，奔向

    海洋。了解河流本性的漂流手做足了准备，从容应对过山车般的旅

    途。妄图逆流而动的人则被打得落花流水。

    这个事故与一个典型的交易日之间的相似点几乎不言自明。准备

    不足的交易者(新手)与准备不足的激流漂流者面临相同的处境。在

    极端事件中，两者都会束手无策，经历这样的遭遇能活下来算他们走

    运了。一笔糟糕的交易可能抹杀掉几个月甚至几年的利润。

    职业交易者能赢利并非因为他们在更多的时候正确，而是因为他

    们知道怎样取得针对所有以业余的、准备不足的交易者的面目坐在某

    处参与交易的“鲜肉” [1]

    的优势。尽管如此，很多交易者永远不能实

    现飞跃，在他们的整个交易生涯里始终保持着类似受害者的状态。少

    数人经受住考验，加入持续赢利的交易者的行列，而他们正是学到了

    以下真理的人。

    ·金融市场天生设定为利用人类本性和以人类本性为食。因此，市场发动大幅的日内和波段运动，使尽可能少的交易者能够参与其中。交易者如果不了解其中的机理，就注定要亏损。

    ·交易者可能比世界上其他任何人都更了解市场，但如果把错误

    的方法体系应用到交易定式上，他们就会亏损。

    ·交易者可能比世界上其他任何人都更了解一项指标或一组指

    标，但如果把错误的方法体系应用到那些指标上，他们就会亏损。

    ·交易者可能确切地知道自己在做什么，但如果交易不符合自己

    个性的市场，他们就会亏损。

    ·交易者可能确切地知道自己在做什么，但如果他们把自己在其

    他方面的成功经验完全应用到交易上，就会出现亏损。

    不了解这些知识，交易者就像一只受伤的羚羊，暴露在狮群的中

    央：问题不在于羚羊“是否”会被狮子撕成碎片吞食掉，而在于“什

    么时候”被撕成碎片。交易者如果没有这些知识，财务上的毁灭不是

    一个“是否”会发生的问题，而只是一个“时间”问题。

    然而，尽管胜算渺茫，每年还是有成千上万毫无准备的交易者蜂

    拥涌入市场，如同旅鼠奔向海洋。他们的头脑里充斥着对快钱、头等

    舱机票以及对老板说“滚一边儿去”的幻想。在他们中的大多数感到

    思想的火花就要让他们明白交易的真谛之前，他们已经冲下悬崖，飞

    速坠向崖下的岩石。可以表示他们辛苦工作过的痕迹只是无休止的沮

    丧和绝望，可能还有狂怒的妻子(或丈夫)，以及一个已经被职业交

    易者洗劫一空的交易账户。

    交易不是每个人手牵手，高声唱出约翰·列侬的《想象》，一起

    来赚钱。金融市场是世界上最民主的地方。交易者是男人还是女人、白人还是黑人、美国人还是伊拉克人、共和党人还是民主党人，这些

    都不重要，一切全凭技巧。

    成为职业交易者的唯一途径是获得一种优势、一种武器，把你从

    其他迁徙的绵羊中区分出来。这种优势的获取需要利用特别的图表定

    式和包含上述五个要点的交易方法体系，以及交易对手的心理。否

    则，在你走进金融市场的大门，满怀着兴奋和憧憬时，大鳄们会舔舔

    自己的嘴唇，因为他们看到的是一片新鲜出炉的肉，适合入口，而他

    们很会享用。谁应该读读本书

    本书介绍了一种独特的市场技术，聚焦于真正促使市场价格运动

    的内在原因，适用于交易股票、期权、期货和外汇。实际上，市场不

    是因为它想运动才运动的，而是不得不运动。追加保证金通知、止损

    出逃、心理屈服，这一切迫使一连串市价指令在非常短的时间内快速

    地发出。它们产生了剧烈的日内波动，持续几分钟到几小时，而且在

    更大的范围内产生了持续几天到几周的波段运动。这样的运动给很多

    不理解这个过程原理的交易者造成痛苦。然而，总有一群交易者从这

    些运动中获利。为了利用这些运动，本书讨论了“从交易的另一个方

    向”部署头寸的具体方法，依靠的是对众多经典的技术分析和图表形

    态所做的独特解释。

    更具体地说，讨论策略时，针对股票、期权、交易所交易基金

    (ETFs)、各种期货和商品市场以及外汇市场的日内交易，本书给出

    了精确的入市、离场和止损价位。策略集中于各种市场和资产类别上

    的日内交易、波段交易与头寸交易。

    我的希望是，处于不同经验层次的所有交易者都能喜欢本书广阔

    的市场视野和具体的交易策略。本书毫不夸张地为初学者奉上市场如

    何真正运作的现实写照，把清晰的概念和交易定式介绍给他们。初学

    者将会明白为什么新手注定要亏损，直到他们理解幕后不断发挥作用

    的基本市场机理，他们也会明白自己为何总是成为冤大头。

    我的目标是，中等程度的交易者会欣赏本书中的知识。这些知识

    可以使他们进阶到交易的更高一级水平。此外，我希望职业交易者和

    市场的其他圈内人士会发现，除了提供新鲜的思想来改善利润以外，这本书能够理清一些他们已经本能地相信了的事实真相。从未交易过E

    迷你期货或外汇的股票交易者将会学到这些市场的运作原理，以及怎

    样获得足够的信息来判断这些新闯入视野的市场是否适合他们交易。

    他们会了解期货市场怎样影响具体的股票，这样可以更好地部署头

    寸，从自己的股票交易中获利。

    日内交易者可以了解为什么单纯依靠指标总是会亏损，可以发现

    能够及早介入交易的特定策略，并弄清何时放弃与何时坚持交易之间

    的差别。波段交易者和纯粹的选股交易者可以学习怎样解读市场的潮

    起潮落，明白注意力应该集中在多头还是空头上。交易自己退休账户的投资者可以发现特别的想法，从而在月度或季度的基础上把握投资

    时机，提高他们的回报。虽然本书的目标读者是全职交易者，但贯穿

    全书都有特别的章节针对那些只能兼职交易的人。如果处理得当，这

    样做确实也有优势。

    尽管我觉得本书应该受到每个对金融市场感兴趣人的欢迎，但也

    需要认识到本书假定读者已具有初步的基础知识。不会有一章专门去

    讨论支撑和阻力的细微差别，也不会有一章用25个案例解释上涨趋势

    和下跌趋势的区别。虽然我打算用一章来讨论期权交易并探究一些基

    本的期权策略，但涵盖所有应用期权的途径并不是我的目的。换句话

    说，如果内容已经被人写过，或者可以用谷歌(Google)搜索到，我

    就不会在这里旧调重弹。本书集中于以前没有写过的新概念。尽管如

    此，本书确实提供了一个介绍性章节，讲述期货和外汇交易，以及本

    书所关注的市场类型。如果你不确定债券一个跳动点值多少钱，或者

    欧元的10个小点对你意味着盈亏多少，那么这章的内容就是为你准备

    的。我也会介绍对提高进步速度很有帮助的网站和其他书籍。

    除了具体的交易定式，本书也讨论交易实务方面的内容，例如，使用的硬件和软件类型、资金管理配置、制订符合交易者个性的交易

    计划。最后，强烈关注可以在下一个交易日使用的具体信息。关于第2版的一些随感

    我2005年大部分的时间都用来撰写本书第1版。时至今日虽然我仍

    然使用许多原书中所描述的技术，但我也做了一些更新，抛弃了一部

    分内容，增加了全新的技术、章节和案例。我首先要承认，更新这本

    书让我心中百感交集。我经常被问到的问题类似于：“如果这些交易

    策略对你有效，那到底为什么要和大家分享？难道你不担心一旦大家

    开始使用它们，它们会变得不那么有效了吗？”这些问题一针见血。

    《驾驭交易》出版后，“3：52交易”沦为一个牺牲品，而它在很长一

    段时间里都是我最喜欢的一个定式。随着越来越多的人读到这本书并

    开始做“3：52交易”，它的有效性就会越来越差。主要的问题在于，这是一个在一天中特定时间交易的低成交量定式，所以要不了多少额

    外成交量涌入这种交易就可以使它失效。我不得不放弃这个定式，替

    换成更依赖于市场内部指标的“结束一天的交易”定式。但是，本书

    中也保留了这一章，因为它非常清晰地说明了谁是交易的对手方。理

    解这一点将指引你找到其他市场进入收盘时相似的情况。剩下的定式

    都没有受到影响。这在很大程度上与我交易的市场有关，它们具有高

    度的流动性。对冲基金太大了，无法日常应用这些定式，而且市场上

    没有足够的散户交易者驱动市场抵消对冲基金活动的影响。另外，通

    过多年来与交易者一起工作，我了解到，即使你向交易者展示了一个

    赢利的定式，利用这个定式赢利了7笔交易，他也会调整参数来适应自

    己的个性，尤其是当这个定式出现连续两笔交易亏损的时候。(嘿，调整一下只是为了让这样的事情不再发生!)最终的结果是，每次我

    的定式发出信号时，并不是所有人都同时按照定式执行，所以定式没

    有明显的大规模影响。

    至于“到底为什么要分享定式”我还不能完全确定。虽然我喜欢

    写作，但整理成书是一个艰巨的考验，需要大量的时间、专注和献身

    精神。很多人告诉我，有一天，他们也会写一本书，虽然他们大多还

    没有开始动手。我一点也不责怪他们——这简直不是人干的活!通过

    和那些在生活中各个领域出过书的人交谈，我发现了一种趋势：亲自

    写出一本书的唯一方法(在不请人代笔的情况下)，是你像着了魔一

    样想让它离开你的身体。不管出于什么原因，第一次写书时我迫切想

    让《驾驭交易》离开我的头脑，六年后同样的感觉又出现了，我意识

    到必须让那些一直在我脑海里纠缠的更新内容尽快离开。我怀疑既有短期愚蠢的原因，也有长期持久的原因。短期愚蠢的

    意思是，我可以说，“瞧，妈，我写了一本书”(虽然我不认为她读

    过，因为技术性太强)。从中期来说，这本书对我们的网上研究业务

    有帮助，只有我们提供高质量、直截了当的信息，业务才能增长。从

    长期来说，我充分认识到，某一天，这一天将比我期望的来得更快

    (嘿，离我青春年少的日子也没有过去多久吧)，死亡将悄然降临到

    我身上。很久以后，当我的身体早已化为尘土，也许这是我的一部分

    仍然存活于世的一种方式。我对自己的曾祖父一无所知。也许这是让

    我的后代对我有一点点了解的一个途径。如果他们确实决定从事交

    易，希望我可以与他们分享足够的信息，大大降低他们的学习难度。

    交易唤起我惨痛教训的回忆。如果我的后代可以读到这本书，学到一

    些知识，引导他们走上通往成功交易者之路(不再因为沮丧而对着屏

    幕暴跳如雷)，那么我就完成了自己的历史使命。

    我衷心感谢那些读过这本书并从书中和我的亲身经历中真正有所

    领悟的每一位读者。在交易者博览会上我遇到很多读过本书的人，给

    他们签名，听他们的故事。这本书不是为那些寻找交易圣杯的人准备

    的，也不是为那些寻找可以机械交易一辈子的人准备的。本书献给那

    些锐意进取、勇于面对市场挑战自己交易技术的人。这是个日复一日

    的过程，也是交易生涯妙趣横生的原因。最后，如果大家认为这部作

    品值得阅读、学习或批评，我表示深感荣幸、不胜感激。这是无上的

    荣誉。

    在细节方面，原书中的一些内容实在需要更新。前两章扩充了内

    容，更深入地探讨了交易心理学的思想。当然，关于技术的章节也需

    要删改。1GB的内存已经不堪适用，技术进步日新月异。还有关于商品

    描述的章节也需要更新。此后，我抛弃了关于市场概况这一章——整

    本书都在讨论这个主题。本书首次出版以来，我在反转通道、趋势棒

    线、波浪和其他一些策略上下了很大的工夫，第2版也包括这些内容。

    针对谈健康那一章节，读者们积极地提供了反馈意见，我也继续配合

    大家的关注，更新了那一章节的内容，继续身先士卒做一只实验小白

    鼠。

    交易与生活密切相联。你越了解自己，就越有可能找到最适合自

    己个性的市场、策略和整体交易理念。让我们开始吧!

    写于2011年4月9日伦敦交易者博览会期间，伦敦莱斯特广场沃德大街和沙福兹贝里大道拐角处的Costa Coffee

    [1] “鲜肉”指的是任何交易不满10年的交易者。——译者注第一部分 交易者的新兵训练营

    市场如何运作？如何为成功的交易和投资做好心理准备？

    我不要奶酪，我只要逃出陷阱。

    ——西班牙谚语

    有时候使人变得更强大的不是坚持，而是放弃。

    ——赫尔曼·黑塞第1章 什么是推动市场行情的真正原因

    你知道市场上大多数人是因为这四件事情而亏钱

    吗

    个人交易者生活在持续的变动状态中，坚守在交易必然会提供的

    最好和最坏两个世界之间。一方面，他们能以大型基金梦寐以求的轻

    松和高效率进出市场。你有没有想过，抛售2亿股苹果公司股票

    (AAPL)而不引起别人的注意会像什么一样？嗯，就像试图掩饰怀孕

    一样，很不容易。这需要一个过程，不是用鼠标点击一下交易按钮就

    能完成的。另一方面，你买卖100股苹果公司股票或者10张E迷你标准

    普尔500股指期货合约(E-mini SP 500 futures)的交易可以瞬间完

    成，在股市的日交易中翻不起一点小浪花。换句话说，一个小交易者

    的行动毫不引人注目，这是个巨大的优势。对于大规模的头寸，基金

    需要几天，有时候几个星期、几个月来买入或者卖出，以避免暴露身

    份。一旦它们的身份暴露，其他基金就会进行超前交易(插到前面先

    下单)并且尽可能地埋葬掉它们。这就是在市场上赚钱的方法——从

    其他交易者手里抢过来。如果你觉得这听起来无情无义，你就对了，就是这样。这不是一群志趣相投的人聚集在一起歌颂生命的意义，这

    是交易。

    那为什么这么多人被这个职业吸引呢？是的，它令人激动，让人

    着迷。它是个赚大钱的机会。一句话，它是自由。在生活中的方方面

    面，我们总会被告之该怎么做。有的人不喜欢这样。交易者拥有自

    由，可以为自己开拓合适的空间，而其他人永远无法获得和复制。大

    多数亿万富翁没有自由。他们有义务，虽然他们可以很阔气地履行这

    些义务。退休人员也稍微有点自由，但以什么为代价呢？和我交谈的

    很多人都无聊到要发疯。家庭主妇？这是世界上最难的工作(嫁了有

    钱人也一样)。我所见到的拥有大量自由的职业仅有卖淫、无家可归

    和交易。我知道我去卖淫没什么前途(我没有特长)，我也知道一旦

    涉及睡觉我就很没用(我需要一张干净的床垫)，那么最终胜出的只

    有交易了。交易者，至少那些懂得始终如一的交易者，有机会去创造

    独立的生活，从普通人鸡毛蒜皮的烦恼中解脱出来。这些特权极其诱

    人，也是其他许多职业所不能比拟的。做全职交易或者业余交易的原因很多，比如，想要改变职业，希

    望更加独立，渴望逃避经营大公司分部或个人企业的责任，或者选择

    成为在家工作的父亲或母亲。我碰到过很多想成为交易者的人，他们

    在生活中的其他方面已经是成功者了——他们只是厌倦了原来的生

    活。我把这些人叫作“痛恨工作的医生”，虽然他们可能从事其他高

    薪职业。他们喜欢现在的收入和地位……只是讨厌现在限制着他们的

    肥皂泡。还有些人被金融市场烧得遍体鳞伤，现在对掌控自己未来的

    财务更感兴趣。还有很多人筹措了一小笔资金想搏一搏，追求梦想成

    为交易者。我在办公室里看到，像亨利这样的人经历痛苦的循环，从“发现交易的兴奋”到“唉，我无法相信这个期权分文不值地过

    期”。这是一项“工作”，提供机会创造一种非常美好的生活，而且

    它比其他任何职业都更有吸引力和乐趣，当然，成为摇滚歌星除外。

    但是，如果和U2乐队同台演出显得有点遥不可及，那么交易就是一个

    很好的选择。

    交易可以在有可靠互联网接入的任何地方完成，我更新这个章节

    的时间是2011年，这意味着几乎任何地方都可完成交易。在大多数公

    司，领导们通过争斗不休夺取的职位大多高于他们的能力水平，而做

    交易则不需要面对这些颐指气使、朝令夕改的老板。对一些人来说，为公司工作是一个获得权力的途径，权力对他们来说比财务独立更重

    要。给这样的小丑干活能把你逼得借酒浇愁。另外，在交易中，雇员

    也不是必需的，虽然某些时候他们的帮助很大，如果你决定在多个市

    场交易，观察多个不同时区(我喜欢交易欧洲时段，但我有时候要睡

    觉，不过，我可以雇人帮忙)。我们这些从职场里逃生出来的人，在

    地球上再也找不到什么东西比这更自由、更美好：不用再管理一群没

    有热情的人，不用再假装赞美他们，他们也不用假装热爱工作。好消

    息是，如果你雇人协助你交易，他通常会和你一样激动热情地开始这

    段冒险。

    交易的启动成本微乎其微，这要感谢像戴尔这样的公司推行的租

    赁计划。穿着睡袍交易，或者什么都不穿也完全没有问题。最好的

    是，交易者可以选择他自己的工作时间。和我一起工作的成功交易者

    们的日程安排包括：从10月到4月积极交易，然后余下的5个月放假；

    只交易市场开盘的前两个小时，然后当天其余时间放假；还有一直交

    易到取得本金50%的赢利，然后当年余下的时间放假。这样的清单还可

    以一直列下去。顺便说一下，关于交易常见的谬误之一是认为“要赚

    更多的钱，需要进行更多的交易。”事实远非如此。降低交易频率、伺机而动是以交易为生的秘诀之一。没必要抓住每个波动。交易有这么多好处，难怪成千上万的人跃跃欲试，努力在这个最

    吸引人的职业里一展身手。这真正代表了众所周知的美国梦，全球交

    易者都希望梦想成真。自从本书第一次上架以来，我有幸与中国大

    陆、中国台湾、印度、瑞典、澳大利亚、英国、法国、新加坡还有很

    多其他国家和地区的交易者对话。抛开政治上、哲学上的分歧，对话

    的本质在于进行交易者与交易者之间的交流。全球交易者通过一个思

    想联系在一起——才智可创造财富，然后收获财富带来的果实：自

    由。这是一件美好的事情。我喜欢交易者以及他们代表的所有疯狂。

    说到“疯狂”，我并不是在开玩笑。瑞士圣加伦大学发表了一份

    对交易者和精神病人进行比较的研究报告。这项研究重新检视了目前

    一份德国一家医院中24个精神病人与对照组27个“正常人”的比较结

    果。有趣的是，这个对照组中的“正常人”原来是交易者。股民、外

    汇交易者、期货交易者和衍生品交易者恰好构成了正常对照组，与被

    高度监禁、铁丝网环绕的精神病人进行比较。结果，交易者的表现实

    际上比精神病人的表现更糟糕。研究报告指出，交易者“有做出巨大

    破坏的倾向”，他们的精神状态将使他们产生这样的逻辑结论：“用

    棒球棒砸烂邻居的一辆豪华车，这样做的目的只是让自己的车成为附

    近最漂亮的车。”换句话说，交易者是疯子。实际上，如果你查看教

    科书中关于精神病人的定义，你会找到这样的趣闻：反社会行为，判

    断力差，不会吸取经验教训，没有能力客观看待自我，无法解释的冲

    动……听起来就像是一个想不通为什么但又不停在和市场作斗争的典

    型交易者。

    吸引交易者的是自由。而自由对很多人来说意味着毁灭，因为伴

    随高度自由而来的，是残酷的代价。简单地说，市场不能保护交易者

    不被自己伤害。个人交易者和基金经理(至少大多数)不同，没有监

    督，可以自由地按照他们选择的任何方式、不受限制地行事。对于许

    多交易者来说，一次鼠标点击失误就可以让他们的生活堕入灾难。市

    场引诱着他们，怂恿甚至强化他们的坏习惯。你有没有过撤销止损指

    令，然后让交易继续进行，直到达成交易目标？嗯，市场的确告诉

    你，这样做完全没有问题，至少可以偶尔为之。这样做也许连续999次

    都奏效，但失败的那一次将把你之前所有交易得到的利润一扫而空，甚至可能吃光你的本金。这就是你在黄金小幅下探时买入，撤销止损

    指令，随后黄金暴跌每盎司80美元的那一天的经历。你会想：“哇，我不敢相信会跌这么多!”摧毁我们的正是不知道从哪里朝我们撞来

    的失控货车。典型的坏习惯有：涨得太高了才买，跌得很低了也不

    卖，相对于账户规模交易量过大，对于限制亏损没有坚定的想法等。这些坏习惯造就了市场，它通过尽可能阻止人们持续赢利而运动、繁

    荣。还记得精神病人的特征吗？“不会吸取经验教训。”为什么是这

    样？为什么交易者这么善于毁灭自己呢？毕竟，没有人、没有任何人

    为了亏钱而进行交易。概括地说，原因在于交易者是世界上最好的推

    销员，也许内向，但仍然是推销员。

    虽然二手车推销员承受着热心过度与不诚实的坏名声，但是和普

    通交易者比起来，他们还是望尘莫及。交易者一旦持有头寸，就会欺

    骗自己，相信任何能够证明自己正确的事情。或者至少要证明这次交

    易自己“没有错”。人们在工作中出了错通常可以怪到别人身

    上，“都是那些愚蠢的送货员，把事情搞砸了”。但是在交易中，你

    只能怪自己。而人们难以接受他们可能是错误的这一事实。“如果丈

    夫独自在树林里表达一种思想”，因此闹出笑话，“他还会有错

    吗？”大抵如此。

    面对亏损，普通交易者乔会看着图表，对旁边任意一个人

    说：“看到这个放量(成交量放大)了吗？这是对冲基金在止

    损。”然后他胸有成竹地微笑着说：“一旦他们完成，看着吧，市场

    会涨得更高。”最后的结果是：他没有卖出头寸，他的亏损增加了。

    面对赢利，普通交易者乔安妮犹豫着没有采取行动，对她的猫

    说：“现在市场走得太漂亮了。CNBC(美国全国广播公司财经频道)

    上有无数的好消息。我打赌它还能涨得更高。”最后的结果是：她没

    有平仓，赚钱变成亏钱。这些交易者的错误在于：他们不知道市场在

    自然地引导着他们，使他们以失败交易者的心态作出反应。这个普遍

    的错误是大多数交易者遭受致命不幸的根源。他们也不知道真正驱动

    市场的关键因素。最终交易者“捡了芝麻丢了西瓜”。这种情况显然

    绝对无法接受。更糟的是，这个奴役情绪的循环不会终结，除非正面

    应对，除非交易者不再“埋头苦干”，认识到交易不同于世界上的其

    他任何行为。与其说交易是努力赚大钱，不如说交易是反复承认自己

    是错的。不幸的是，职业交易者对这一切了如指掌，并且设置自己的

    交易参数，利用这种情况，专门劫掠那些还没有想明白自己为什么亏

    损的交易者。一个交易者的灾难就是另一个交易者的口粮。

    现在你已经知道导致交易者亏钱的四件事情。第一，任何对交易

    有兴趣的人都和精神病人享有相同的特点。第二，这种与生俱来的自

    由是破坏性的，毕竟，我们花费生命中前18年学到的是：遵守规则，按照别人说的去做，这样对我们更好。第三，市场其实怂恿并强化坏习惯。第四，交易者被引诱着利用每一个机会对自己推销这样的思

    想：我是对的。

    你的每一笔交易都有一个对手方，从成为对手方开始。不做随波

    逐流的人，而是做知道其他人在随波逐流的人。不做撤销止损指令的

    人，而是做知道其他交易者常常会撤销止损的人。不做相对于账户来

    说规模太大的交易，而是做恰好合适的交易，或者更小规模的交易

    (每天2个点就行，虽然我们心里都渴望10个点)。不做疯狂地认为应

    该抓住每个波动的人，而是做一个可以为了让定式符合计划而满足于

    耐心等待的人，即使这样意味着当天没有交易。

    做一个可以长期赚钱，而不是为了证明自己正确的交易者。从现

    在就开始。

    我们理解了个人市场参与者的痛苦和折磨后，如

    何增加成功的胜算

    问题很简单，分为两个层次。第一，尽管交易者肯定知道，并非

    所有的交易都能获利，但他们确实在敲定一笔交易后，马上就会产生

    一种清晰的感觉：“这笔交易将会赢利。”两位加拿大心理学家的一

    项研究证明，人类的行为存在这种着魔特性。刚刚在赛马场下注以

    后，人们对各自所看好的马匹获胜立刻充满信心，比下注前要自信得

    多。很显然，那匹马没有任何改变，一旦那些赌客下了注、拿到马

    票，在他们的脑海里，它获胜的希望就显著提高了。我们不必长篇大

    论去深究人类为何如此行事，这种心理与社会影响有关，强大的深层

    社会影响使我们的选择看起来前后一致。选择一旦作出，我们就会对

    外部和内部压力有所反应，来证明之前的决定是正确的。如果我们作

    出好的选择，那么对我们来说这个过程进展得很顺利，而我们也会继

    续依赖这个好的选择。但是，如果我们作出不正确的选择，不管它是

    关于交易、工作、男女朋友还是生意，这时这个过程就会采用错误的

    选择，断然把事情弄得更糟糕。我们实在不甘心放手过去，继续前

    进，而是更热衷于努力使行动和先前的决定保持一致。人们可以终其

    一生去对一个错误的选择做辩解：尽量让它产生效果，尽量态度友

    好，让自己看上去不错，不伤害任何人的感情，尽量显得自己是正确

    的。只是为了向其他人证明自己的选择正确而说话做事，将导致你进

    入一个危险的处境：不做真实的自己。如果你不忠实于自己，就会情

    绪低落，有时候会无缘无故突然爆发。你有没有过仅仅因为妈妈让你

    多吃点儿蔬菜就对她大发雷霆？就是这么回事。事情就这样发生，不

    管你信不信，它会影响你作为交易者的业绩。

    另外，你可以在个人生活中很好地验证这一点，比用交易资金来

    理解这一点成本要低得多。只需要从关注那些困扰你的东西开始。

    罗莎是我妻子的妹妹，她非常了不起。早在2005年她就和我一起

    为我们的网站工作。我们关系很铁，像亲兄妹一样。从她7岁起我们就

    认识。我们一起工作的时候，总是争论不休，我基本上要冷静地努力

    向她表明为什么我是对的她是错的。我没有想太多，(因为我是对

    的!)但最终我们的工作关系变得让我们两人都非常失望，以至于她

    离开去“寻找其他机遇”。

    我对这件事情大惑不解。我只知道虽然我很欣赏罗莎，但我却无

    法和她一起工作。我和一些朋友谈到这个问题，他们向我指出，“我

    让自己表现得好像在任何时候都知道自己在做什么的样子”是问题的

    关键，如果我想进一步了解这个问题，我应该去参加一个叫作地标论

    坛(Landmark Forum)的研讨会。我用谷歌(Google)搜索了以后，初步决定不去参加，它看起来实在像一个邪教。但是当我看到，它制

    作了一份排名前十位的周末冒险列表时，这引起了我的兴趣。一次冒

    险？同时我还看到好朋友迈克尔·帕尔米耶里和汤姆·图伊发生了积

    极的改变。他们在工作时变得更有效率，也变得更快乐，更吸引人。

    他们告诉我，我和罗莎之间的冲突其实是我身上某些东西的反映。如

    果我想找出它是什么，我应该像个真正的男人勇敢地去参加课程。

    我参加了课程，诚实地说，很高兴我做到了。一年以后，我的妻

    子也去参加了，我们的生活也因此变得更好。她有了很大改变。我们

    的沟通更顺畅，彼此更坦诚，不用担心“伤害对方的感受”或者其他

    一切。她如果生我的气，就会让我知道，而不是连续几天憋着。有话

    直说。也就是说，真诚地面对彼此，是更轻松愉快的生活方式。对我

    自己的交易而言，它使我发展出“现金流交易计划”，我会在本书的

    后面和大家分享。这是一个完全自主的交易概念，重点关注交易这个

    智力游戏。如同制订一个可靠的交易计划一样，我对地标课程的内容取其精

    华去其糟粕。我也把罗莎送去参加课程，她的生活也得到了改变。现

    在在讨论时我们的关系更加坦率诚实，我们在讨论时可以不用在意自

    己是否正确。我们只说需要说的话，不用担心会伤害对方的感受。这

    太好了。这就是交易之旅的一切：到处寻找对你有意义的点点滴滴，然后把这些综合成交易计划，为你和你的个性服务。我见过很多交易

    者，企图把纠缠不休的个人问题放到市场里“清除或者解决掉”。参

    加地标论坛是实现提前清除你个人问题的一个途径，不用等到你开始

    交易时再解决。

    我认为做一个成功的交易者和过上美好的生活有许多共同点。市

    场真的是终极心理学家。要成为一个快乐的交易者，你必须对失败的

    交易壮士断腕，尽早抛弃。“为了证明正确”而在失败的交易上纠缠

    不休会使你芒刺在背。好好考虑一下吧。

    第二，很多交易者觉得，当他们处于交易中时，可以依赖自己的

    判断。理论上，这确实很有道理。毕竟，在做出交易之前，交易者是

    最客观的。然而，一旦交易开始，客观的程度就马上降低，交易的股

    票数量或合约数量相对于账户规模所占的比例越高，客观程度下降得

    就越厉害。这样思考一下：如果一个交易者在1万美元的账户里，把1

    万美元用作日内交易保证金，做多10份E迷你标准普尔股指期货合约，而另一个交易者在10万美元的账户里做多1份E迷你标准普尔股指期货

    合约，价格每跳动一下，谁更容易汗流如注？第一个交易者不光已经

    有了“这个交易将会赢利”的感觉，而且他也陷入更大的压力之中：

    必须管理这样一个随着价格每次跳动都会导致总资金发生巨大百分比

    波动的头寸。当交易者处在这样一个交易之中，极端情绪把脑子弄成

    一团浆糊，他们却试图依靠自己的判断，这就像企图用一块面包划船

    逆流而上——根本不起作用，永远不会。而且，不管你是否相信，研

    究表明，你在电脑屏幕价格图表上的注意力集中程度，实际上和市场

    下一步的走向毫不相关。

    这些因素维系着一个恶性循环，最终结果是交易者像恶劣的二手

    车推销员一样，连续不断地给自己推销一堆错误的信念，促使自己被

    宰割。这种处境中的交易者不是遵照交易计划来了结头寸，而是花费

    时间来证明为什么自己是正确的(如果你已经结婚，你就会明白这是

    浪费时间)，最终只会由于两个原因中的一个而平仓：一是，持仓的

    痛苦变得如此之大，以至于他们再也不能“承受”。一旦到了这

    个“认输”点，他们开始疯狂地猛敲键盘用“市价”卖出(或者回补)，以求缓解痛苦。二是，他们的经纪人通过打电话，礼貌地提出

    可以帮助他们，友善地提醒他们应该了结头寸了。这也叫作“收到追

    加保证金通知”。这样的交易也以“市价”来完成。在这些情况下，没有计划，没有思想，也没有客观性。只有大量的被迫卖单，或者在

    交易者做空的情况下大量被迫买单，也叫空头回补。这样的屈服行为

    (交易者因为不得已，而非自愿地了结头寸)是最纯粹的情绪型交

    易，这也是驱动市场变动的原因。不论是因为连续屈服性地抛售引起

    的持续数月下跌，还是因为空头被迫回补引起的10分钟快速飙升，这

    些行动都是所有时间段内、所有市场价格大幅变动的成因。结果，市

    场运动并非随心所欲，而是“身不由己”。

    交易者努力“与最初选择保持一致”而行动的压力，与交易规模

    相对于账户过大而产生的压力结合起来，会在交易中导致灾难。但

    是，灾难的反面是机遇。相比20个爆掉账户的交易者，总会有一个交

    易者大赚一笔。毕竟，钱不会凭空消失，它只是流入了另一个账户

    ——使用定式专门利用人性弱点获利的账户。一个人恐慌的止损对另

    一个交易者来说只不过是小儿科。

    千万别受市场引诱而强迫自己一定要正确。

    在哈佛商学院学不到的案例分析，或者这曾经发

    生在你或你配偶身上

    我想过在新版本里更新这个例子，但这的确是个经典案例，同样

    很好地适用于交易今天的热门股如PCLN(Priceline)、GC(黄金期

    货)或者其他当前活跃的交易品种。我检查、更新并扩展了这部分内

    容。我们来看一看。

    图1-1是一只交易活跃的股票图表，我们暂且故意隐去股票名称。

    在2004年间，交易的一方精力旺盛地买进，而另一方精力充沛地卖

    空。双方都有大量机会获利。2004年12月29日，该股创出52周新高，在下一个交易日达到33.45美元。在接下来的5个交易日里，它回调到

    点3处27.62美元的支撑位，这里代表一个可靠的买进机会，是出现在

    点1处买进机会的翻版，随机指标的超卖读数也和点2处的一样。图 1-1

    图1-1展示了一个经典案例——在这个转折点上，一群交易者不得

    不作出决定。在股票突破新高时买入的交易者会感到痛苦，而在高位

    卖空的交易者则欣喜若狂。很早以前从10美元就开始买入的交易者会

    感觉兴奋，然后考虑是不是应该在这次回调中增加头寸。踏空了这只

    股票的交易者焦虑不安，不想再错过下一轮行情，期望在回调到这个

    支撑位时买进股票。花一点时间看一下图1-1。你在这时会怎么做？你是卖空还是买进股票？你愿意承担什么风险？这些是所有交易者在真

    正开始交易前需要弄清楚的问题。

    看一下我称之为交易者乔的人是怎么做的。乔已经交易了一段时

    间，学到了很多关于风险回报水平的知识，而且学会了保持耐心、等

    待高概率的定式。他看到这只股票有一个良好的买入机会。他有一个

    10万美元的账户。接近收盘时，他在27.80美元价位买进2000股，用掉

    大约一半的现金购买力，还远远不需要使用保证金。他在26.20美元设

    置了限价止损单，然后在贴近最近高点下方32.60美元价位设置了长效

    (GTC，取消前有效)卖出指令。他用承受1.6美元(3200美元)的风

    险，去博取4.8美元(9600美元)的收益，一个非常舒适的3：1的风险

    回报比率。如果他被止损出局，他将损失账户价值的3.2%，相对于这

    个交易中赢得9.6%的潜在回报，他认为这是可以接受的风险。

    第二天，2005年1月7日，股票在23.78美元价位跳空低开，比乔的

    限价止损价位低得多(见图1-2)。乔被套牢在股票中。除非股价回涨

    到26.20美元，否则他的限价止损指令不会成交。(如果设置的是

    26.20美元的“市价”止损指令，那么就可以在开盘时以市价成交清

    仓，产生巨大的损失。)图 1-2

    乔并不惊慌。这样的路他曾经走过。他做反了交易，但这也不是

    世界末日。他知道这次交易要亏钱了，他不准备做任何增持买入摊薄

    成本这样的傻事。他准备遵循自己的计划，像真正的男人一样接受止

    损。他试图从容地抽身而退。“我现在是不是应该抛售呢？”他想道，“还是等一个小反弹？”他知道股价开始崩溃时，几乎总是要反

    弹到跌幅的一定比例，然后再继续下跌。这样他甚至有可能以最初的

    止损价位离开。他查看了日线图，看到随机指标显示超卖，这会使股

    票产生反弹，即使只是一次无力的反弹。他决定保留限价止损单，等

    待这次可能的回调，他还计划观察一下股价收盘前会回到什么位置。

    收盘前15分钟，他查看了一下股票，发现它根本没有到过他的限

    价止损单价位，不过也脱离了当天的低点。他认为下一个交易日股票

    很有可能开始收回跌幅的一部分失地。他很冷静，很客观。他决定坚

    持。他在遵循一个合理的计划。

    不幸的是，下一个交易日要等到星期一。他用了周末的大部分时

    间考虑他的股票，对周围的一切都心不在焉。星期日的时候，他的妻

    子注意到他整个周末都很安静、无精打采，而且一直盯着电脑屏幕上

    的图表。她匆匆翻开最新一期《时尚》杂志，看看能不能找到什么方

    法让他打起精神，或者让夫妻生活焕发激情。但当她读完那些见解深

    刻的文章时，她感到奇怪，自己当初怎么会嫁给这个唯唯诺诺又胆怯

    的男人。文章里的男人们要大胆风趣得多，最重要的是，似乎他们不

    会花一大堆时间盯着图表。到周日夜里她上床睡觉的时候，她生气

    了。她大声喊到：“亲爱的，你还不睡觉吗？”

    乔，茫茫然，还在熬夜看着图表。“还在做研究呢，宝贝!”他

    回答道。

    星期一早晨终于来了。整晚都没怎么合眼，乔早早地从床上跳下

    来，正好赶上看到股价在盘前交易下跌。在正常交易时段，它跳空低

    开差不多3美元(见图1-3)。乔看着这幅景象，摇头不已。他知道自

    己现在麻烦大了。怎么会这样呢？图 1-3

    乔一边麻木地小口喝着咖啡，一边“客观地”看着图表，他看到

    的全是股票应该反弹的理由。仅仅7个交易日，到现在股价已经从历史

    高点下跌了超过40%。它已经接近日线图上的关键支撑位。日线的随机

    指标现在也已经严重超卖。他很现实。他知道这只股票已经废了，他要亏钱了，但他也知道股票至少会在一定程度上回调，他还有希望把

    损失降到最低点，从容地抽身而退。他全天都在观察股票，咬自己的

    脏指甲，啜吸着冷咖啡和红牛热饮，其他什么也没有处理。股票在他

    的止损价下方6美元多的地方收盘。他被吓得目瞪口呆，锁定了电脑屏

    幕。这次交易出现的情况远远超出他的想象。现在他根本就不能卖这

    只股票。损失实在是太大了。他决定再坚持一天，因为股票的反弹迟

    迟没有来。

    直到听到楼下车库门打开的声音，他才记起要把妻子的一堆衣服

    送去洗衣店。他抓起衣物，在门厅里停了一下，然后冲出前门，完美

    地选择好时机让妻子看不到他。

    1月11日星期二，这只股票(好吧，它是TASR——塔色公司)又向

    下跳空3个点，开盘在17.01美元(见图1-4)。乔深深地吸了一口气，咬紧牙关。身体好像已经僵死。昨晚根本睡不着，他困死了，而且更

    糟糕的是，妻子突然变得明显不友好。他猜想她是不是看到自己电脑

    屏幕上的盈亏结算表了，但他确信自己一直掩饰得很好，在他离开房

    间的时候总是把执行平台置于最小化。他知道自己应该和她谈谈，他

    会的，等他了结这个头寸、清仓以后马上就做。毕竟，正是因为她能

    保住一份真正的工作，他才可以追求自己成为一个交易者的梦想。图 1-4

    他集中注意力看着图表。他告诫自己不要像一个笨拙的新手一样

    惊慌失措，而要像一个职业交易者那样去反应。他绝不允许自己再陷

    入这样的困境，再也不会，永远不会。但在这一时刻，他必须保持清醒的头脑，摆脱这个烂摊子。他乞求上帝保佑，虽然过去的经验让他

    怀疑上帝一点儿也不关心金融市场。

    乔回想过去的4个月，他已经能从自己的交易账户里平均每个月赚

    到5000美元。如果他在17美元的价位结清TASR头寸，仅仅这一笔交易

    就将让他亏损21600美元。仅仅是重新筹措本金就要花费他四个多月的

    时间。他自言自语地说：“好吧，忘掉你最初下的指令吧。我们假

    设，你刚刚在这个价位入市交易。一个合理的目标是什么？”他快速

    地在自己的图表上设定好一系列斐波纳契回调线(黄金分割线)，要

    看一下整个跌幅中50%回调水平的位置在哪里。这个水平位是22.79美

    元，远低于他原来的止损价位，但如果股票反弹到那个水平，就意味

    着可以减少11580美元浮动亏损，只剩下10020美元而不是21600美元

    的“事实亏损”等待挽回。好吧，这听起来有点道理。他感觉开始好

    起来，发出了新的卖单，自信这次能行得通。他反复考虑要不要加倍

    买入摊薄成本……差点儿就这么做了，但惨痛的教训让他知道这不是

    正确的做法。他忍住了。他等待着。

    令人惊讶的是，股价在这个交易日里继续滑落。乔紧紧盯着图

    标，离屏幕很近，30分钟才眨一次眼睛。他现在在7个不同时间段的图

    表上观察它，不断提醒自己保持头脑冷静，股票已经极度超卖，马上

    就会反弹。耐心，等待回调，不要像白痴一样在绝对低点卖出。

    在市场接近收盘时，TASR再一次创出日内新低，崩跌到每股14美

    元。他一把推开桌子向后靠去，愤怒地大吼：“该死的，这不可

    能!”TASR在8个交易日暴跌近60%。他简直要气炸了，意识到自己根

    本没法再应付这种局面了。他的神经系统疲惫不堪，他的颈部肌肉像

    夹板一样僵硬。他在接近收盘时以14.02美元卖出，27560美元的亏损

    使他头脑一片空白。他还是不能相信TASR跌了这么多，跌得这么快。

    它还能再跌多低？这家公司是不是要破产了？它会变成下一个安然

    吗？

    冲动之下，他看了看周线图，注意到在到达每股10美元以前没有

    任何支撑。他马上反手卖空4000股，价格是14.04美元，刚好赶在收盘

    钟声响起前几分钟。尽管他对自己很反感，但现在他觉得好多了，因

    为他采取了行动，至少他不会错过这只股票余下的下跌行情了。他迫

    不及待地想看到第二天TASR会在什么价位开盘。也许他们会公布一个

    财务丑闻？他决定不告诉妻子任何关于这次交易的事情，不过他还是在电脑

    屏幕上贴了个便笺，提醒自己第二天要去洗衣店取回衣物。短暂的迟

    疑之后，他还草草写下一句话：“给妻子买花。”

    第二天TASR平开，然后开始稳步上涨(见图1-5)。乔坚信这次反

    弹不会持久。然而，他还是在昨天高点的上方放置了止损指令。这次

    他提交了一个市价止损指令，因为当初正是限价止损指令让他惹上麻

    烦。他非常自信这次交易将会成功。这是一匹好马!图 1-5

    TASR在1月12日于当日高点附近收盘，但它没有超过前一日的高

    点，所以乔的止损没有被触发。他无法相信自己的坏运气，仍然乐观

    地认为这次交易将会成功。他当然希望下一个交易日股票跳空低开。他的妻子打电话回来说要和姑娘们一起出去玩。他从冰箱里抓起一瓶

    灰雁伏特加(Grey Goose)，打开HBO频道，看看托尼·瑟普拉诺

    (《黑道家族》的主角)如何应对他的人生问题。

    好了，新的一天到来了，股票跳空高开了将近4美元。乔的止损指

    令使他以开盘价退出了市场，因为当股票价格高于止损价位时，止损

    指令就会变成市价指令，以20.83美元成交。这次交易他每股亏损6.79

    美元，而4000股就是27160美元，几乎与他第一笔交易的亏损相等。他

    10万美元的交易账户现在下降到45280美元。仅仅是让本金回到原点，他就需要121%的赢利。他被愤怒冲昏了头脑，不知道该做什么，最后

    他抓起键盘摔向墙壁。大约过了一个小时，他妻子打电话来说，他们

    应该寻求心理咨询。乔给自己灌了一大杯烈酒，然后沉思人生的意

    义。他大声地抱怨道：“我怎么这么倒霉？”

    乔的计划不坏，他也尽了最大的努力来处理这次交易，除了一个

    小小的但非常重要的例外。他基于可靠的入市策略对股票做多。他使

    用了低风险的入市点，拥有极好的风险回报比率，而且他只用总资产

    的3%来承担风险。在相同的情况下，他甚至没有像许多交易者那样收

    到追加保证金通知。一句话，计划很出色，却变成了灾难。股票跳空

    交易者的止损价位不是乔的错。但是，当这样的事情发生以后，他却

    停止关注风险，反而只关注收益，在这个案例中，他只关注可以挽回

    多少损失。正是这个小细节让一个本来可靠的交易计划误入歧途，使

    他对潜在的毁灭视而不见。要知道，“留得青山在”是与市场共舞十

    年以上并幸存下来的所有交易者的口头禅。

    我妻子的一个笔记：如何协调婚姻与约翰·卡特

    的交易生活

    对那些刚刚踏上交易旅途，或者已经走过一段路程的人来说，如

    果你的爱人正在背后默默陪伴着你，我建议你和他一起分享这一章。约翰和我已经结婚15年了，我们一起共同生活了20年。我几乎可

    以把自己从约会到婚姻生活的每个时期映射到约翰不同水平的交易经

    历上。多年以来，当他在交易中艰难跋涉时，我一直期待着因为“和

    他站在一起”而获得奖励。如今我认识到，正是在那些接受教训的经

    历中、在他的交易生涯中和他患难与共，才迎来我们今天所拥有的生

    活和自由。愿你从我们共同的经验中有所收获，也愿新手交易者能小

    心翼翼地踏上以交易为生的旅途。

    夫妻的交易试金石

    每个交易者都会遇到失败的交易，在大多数情况下，他至少会有

    一次或两次真正惨重的损失。如果和你关系密切的交易者正在接二连

    三地不停失败，而你只是置之不理，这是不现实的，坦率地说，也是

    不负责任的。你们可以在以下这些方面一起讨论，帮助你们渡过难

    关，看看你的伴侣是不是还有正确的理由沿着交易这条路走下去。在

    你体会到巨大的痛苦，达到最难以接受的P——恼羞成怒(pissed

    off)之前，先试试下面的“三个P”。

    热情(passion)。想要在任何领域成为专家，你必须热爱你的事

    业。如果你只是想找个交易让你摆脱债务或者赚一笔快钱来应急，将

    来一定会玩火自焚。从我认识约翰的第一天起，他就被市场深深吸

    引，那时我才19岁，还在读大学。其实，即使在那个时候，他就教过

    我怎么样把一部分助学金用来投资一只叫作艾美加(Iomega)的小股

    票。(他让我对艾美加着迷了。)

    一个有进取心的交易者应该对市场很感兴趣，享受学习市场的过

    程，而且能够认识到交易者的生活方式以及他所进入的市场是否适合

    他的天性。我认识很多潜在客户和朋友，他们也许不应该进行交易，因为交易不适合他们的个性或者他们想创造的生活。如果你害怕交易

    日，或者变得遮遮掩掩；如果你犹豫不决，或者你的健康困扰着你，所有这些大概都是很明显的迹象，说明哪里有点不对劲，或者说明你

    追求的不是能让你在今后的许多年里都充满热情的东西。

    眼界(perspective)。情绪管理对交易者至关重要。拥有交易以

    外的活动和兴趣爱好会让一个交易者获得新的认识并减少压力。你的

    交易伴侣除了交易以外还有没有其他发泄途径？他怎样减压、怎样出

    闷气？对约翰来说，这包括花时间和我们的孩子们在一起，外出工

    作，跑步，前往有异国情调的各地旅行，和商业网络群保持密切联系

    ——其中有些成员不是交易者，还有和他超级棒的妻子一起出去玩。

    你要给节假日和休息日留出时间，从事其他任何职业也都会这样。有

    时候不做交易的那个人需要把做交易的人从电脑显示器旁边拉开，把

    他推去休息。在我们家，我把这叫作“咕噜”(the gollum)。如果

    你的伴侣开始看起来像《指环王》里的咕噜(Gollum)一样，弯腰驼

    背地对着电脑，深情地敲打着键盘像面对着“他的宝贝”，该是到了

    帮他拔电源的时候了。所有我认识的那些跨越成为职业交易者的成功

    交易者，都有办法开阔他们的交易眼界。在交易之外找到激情，对于

    那些制约你交易的事、对你重要的事情有更宏观的认识，只有这样才

    是长期有效的做法。

    计划(plan)。我可能不太懂市场技术面，但多年来听过的所有

    爆仓故事让我学到一点：你的交易计划要足够好，你才能做好。每个

    人都会偶尔偏离计划，但如果没有计划，你就完了。约翰的交易记录

    日志装满了一个又一个箱子，不只记录他的交易计划，还记录下计划

    奏效或失败时的情绪状态。通过回顾自己的操作和行为，他可以重置

    路线，避免一次又一次地犯同样的错误。我相信这也帮助他在市场中

    找到最适合自己个性的位置。现在，我不担心当天亏损，只会在看不

    到约翰写交易日志时我才感到担心。

    道路规则

    和交易者一起生活就像是随着市场上下起伏。实际上，市场的表

    现常常是餐桌上交易者情绪状态的晴雨表。如果你和一个交易者一起

    生活，这里有一些道路规则，可以让你和他的路途上多一点轻松愉

    快。

    这里有一个25美分硬币，谁想听给谁打电话去作为交易者，有时候当你从你的交易虫茧里钻出来，回到家或者

    下楼去(根据不同情况)，心痒痒地想和一个人畅谈你的交易冒险活

    动时，记住：你对市场的深度热情也许无法与爱人共享。这其实是一

    件好事。性格互补才能成就一段幸福的关系。当你谈到那些让人烦得

    想吐的交易日细节时，不要总是期望你的伴侣能聚精会神地听你说每

    一句话。就像约翰不想听我谈论我希望他看的、给我们的新窗帘准备

    的20种布料样品一样，如果在约会的夜晚，当我正准备小口品尝灰皮

    诺葡萄酒(Pinot Grigio)时，听到罗素指数(Russells index)或

    者E迷你(E-minis)抑或斐波纳契数列时，我可能会对他翻白眼。实

    际上，我们约定了一个暗号：“窗帘”，用来中止对自己偏执的爱好

    滔滔不绝的讲述。倾听彼此的一天是温馨的，但详细讨论具体细节还

    是留给交易伙伴们吧。所以，放过你的爱人；她也许不会成为下一个

    玛丽亚·巴蒂罗姆(Maria Bartiromo)，但这并不意味着她不爱你。

    痛苦法则

    痛苦程度和你的交易经验水平成反比。似乎交易者的经验越少，在亏损的交易日中感觉到的痛苦就越剧烈。在那些我们结婚的早期日

    子里，我真希望有一张贺曼(Hallmark)卡片，上面写着“对你的损

    失我很难过。想着你”。要让一个在一天内损失了500美元或者5000美

    元的人感觉好起来，其实你没有多少话可说。但和你的伴侣建立起一

    段良好的关系，让他即使在承受惨重损失的痛苦时，也可以来到你身

    边，完全不用害怕因为每次亏损而经受怒火和诅咒的地狱般审判，这

    对于塑造他的性格和建立他作为交易者的自信至关重要。无论交易是

    成功还是失败，都不加以掩饰，就可以让他约束自己重新开始，因为

    他知道，你会陪他一起走下去。如果你对他的每次亏损都大发雷霆，交易者就会匆匆忙忙做决定，为了尽快挽回损失安抚自己或者周围的

    人，而作出一些愚蠢的交易。更好的办法是，好好吸取经验教训，带

    着计划再回去。

    闲人免进

    交易者的一天变化无常，跌宕起伏，但交易日的某些时段非常关

    键，其中最关键的大概是市场的开盘和收盘。在这些时间里，要把他

    的交易空间当成哈利·波特的密室，千万不要进去。我是吃过苦头

    的。约翰的业务伙伴甚至在家里装修了一个隔声的、可以用门闩反锁的房间，专门为交易使用。虽然这有点太极端，但也由此可见绝对不

    能轻视一些交易者对专注程度的要求。

    如果你在他的关键交易时间反复给他打电话直到他接听，或者冲

    进他的交易室，你就会看到一个暴跳如雷的交易者，或者更糟糕的

    是，一个看起来好像不生气，但处处和你做对的交易者。日复一日地

    这么做，不仅积累起不满，这也变成完全不尊重。想象一下你的丈夫

    是一个心脏手术外科医生，他正在做手术，到一半时你闯进去——结

    果可想而知。开盘钟声和收盘钟声响起时，一个交易者的专注程度大

    概和手术台上的病人一样强烈，他的心脏和心灵都被打开，准备着迎

    接市场的踩踏。

    驯服你的交易野兽

    在家里“养育”一个交易者有点像生下一个做交易的野兽。在早

    期的交易生活里，他野性十足，还没有经过打磨，有时会对失败的交

    易愤怒咆哮。不健康的举动甚至偶尔会出现在那些精通交易的人身

    上。

    要有信心，如果你的交易者始终如一地坚持前面提到的三个

    P(three Ps)，他会开始成熟。我亲爱的交易野兽约翰是这样进化

    的。

    1~5年：初级交易者

    发展里程碑 初学者对于他能弄到手的每个交易策略都狼吞虎

    咽，然后机械重复。这个阶段的作息时间极其不规则。他有时烦躁易

    怒，有时欣喜若狂，经常击掌庆祝。他可能出现自大妄想症。

    配偶技能开发 容忍。

    5~10年：中级交易者

    发展里程碑 作息变得更有规律，偶尔不正常；可以开发新的爱

    好；交易者会体验到与其他交易者的社交需求；输赢情绪的两极化不

    太明显；做记录的习惯和做功课的技能增强。

    配偶技能开发 接受。10~15年：成功的职业交易者

    发展里程碑 交易者恢复人类一样的容貌；可以带他到公众场合

    和社交场合；身体机能最佳；银行账户状况最佳。

    配偶技能开发 愉悦。

    总结

    交易的绝大部分内容可以归结为承担风险和管理风险。在我们的

    例子中，约翰在我们交往的早期就承担过巨大的风险和沉重的打击。

    这绝对是对我们关系的一次考验，也是他性格的一个证明。约翰承担

    风险的时候，那时我们能失去的真的只有钱而已。20多岁时，如果迫

    不得已，我可以连续几个星期靠吃拉面过日子，为了拥有我们的第一

    套房子，我也可以等。但是，如果你有三个孩子，只有一份刚刚能付

    得起房租的工作，而且债台高筑，那你就是在玩一场大赌注的豪赌。

    如果因为你做交易，没有诚实地面对自己，没有诚实地追随你的热

    情，保持眼界开阔和制订计划，而你和你周围人的生活都被一步步蚕

    食，这并不是什么美好的事情。如果你和伴侣对于生活方式、物质享

    受、人生大计的时间规划有高度不同的价值观，你最好仔细想想是否

    开始追求一个交易者的人生(或者在这样的情况下，是否开始追求婚

    姻伴侣)。要在生活中一展身手有很多方式，交易是很好的一种。总

    结一下，弄清交易是不是你要走的正确的路，你有没有在正确的时间

    遇到它。确定你愿意承担的风险水平，然后相应地制订计划。

    我该如何做得更好

    好了，现在约翰再次给大家发言。我不知道，亲爱的妻子玛丽

    亚，这么多年来一直在关注我和我的工作!这真正表明生活是团队努

    力的结果。成为团队并不是要真的一起交易，它是指在一场名叫生活

    的比赛中共同合作。

    玛丽亚的文章内容很丰富，阅读它时，我的交易者人生在眼前快

    速回放，有些地方让我笑得前仰后合。玛丽亚不做交易，她对交易也

    没有任何兴趣，如同我对布料颜色的兴趣为零一样，但我们很合拍，这也给我们的关系带来了一种健康的平衡。我确实很早就懂得，过完一个很烂的交易日后，干脆“大胆地走出去”，让她知道。而提

    到“很烂”，我不是单指一次正常亏损。我是指情况完全失控，比如

    一次巨大亏空的期权操作。那样她就会知道，我不是心烦她，我只是

    想让脑子静一静，然后让自己掸掉灰尘重新上路。交易真的是一场冒

    险 。 如 果 你 喜 欢 玛 丽 亚 的 深 刻 见 解 ， 你 可 以 在 她 的 博 客

    (www.renaissancemoms.com)上读到更多内容，上面还涵盖了各种话

    题的一些有趣背景。

    当我达到玛丽亚说的“中级交易者阶段”时，有一件事情让我豁

    然开朗。那就是，每当我一败涂地的时候，我会突然想起，这正是那

    些把我的钱全部卷走的人兴高采烈的时刻。是不是在什么地方有一个

    我完全没抓住的定式？

    我们详细地看到了普通交易者乔如何一步步陷入交易灾难，但对

    其他有些人来说，这只不过是一次极好的交易机会。TASR的这幅图表

    阐述了另一个视角(见图1-6)。这是一个常见的定式，是大资金想从

    一只股票出逃而造成的。他们把股票推到新高，吸引散户群体进来，然后开始出货。他们知道散户群体会在新高买进，他们也知道散户群

    体会心安理得地随着下跌一路买到支撑位。这给了机构们充足的时间

    抛售持仓。即使一只股票不好，机构们可以通过让它看起来很好而愚

    弄大众。我把这个定式叫作“假装高潮”。它当然看起来很不错，但

    实在没有什么值得兴奋的。图 1-6

    我使用这个定式在股票波段交易中进行对赌交易(“和市场对

    赌”的意思是进行与市场运动方向相反的交易)。换句话说，如果一

    只股票以这个定式上涨，那么我会留意卖空它。一个人如何从“假装高潮”定式中赚钱

    下面是我使用“假装高潮”定式的交易规则。我把这个定式用于

    个股交易。

    卖出卖空的交易准则(买进与之相对)

    ·关注创出52周新高的股票。12月30日，TASR前一日在点1处创出

    52周新高后，跳空高开，触及新的历史记录高点33.45美元(点2

    处)。

    ·当股票创出新高时，使用7个周期的RSI(相对强弱指数)寻找

    看跌背离。当TASR在12月30日创出新高时，RSI达到72.35(点4处)，远低于11月15日股票创出上一个52周新高时(点3处)RSI所达到的水

    平。当价格创出的高点一再抬高，而与此同时，RSI达到的高点却在降

    低，这叫作看跌背离。RSI衡量的是运动的力度，而看跌背离告诉交易

    者这只股票正在失去力量。

    ·当股票创出新高时，寻找成交量明显萎缩的情况：当TASR创出

    52周新高时，成交量只有上次冲击新高时的14。这就相当于跑完了汽

    油的汽车一样。没有成交量，价格运动就得不到支撑。

    ·股票收盘低于上一个52周高点后，在下一个交易日卖空它。1月

    3日，TASR收盘回到30.98美元下方，这个价位是11月15日确立的上一

    个52周高点。使用这个定式，交易者乔安妮在1月4日开盘时卖空2000

    股，以30.27美元成交。她在历史记录高点上方25美分处设置止损。由

    于历史记录高点是33.45美元，止损价位就设置为33.70美元。这是一

    个市价止损指令，不是乔所使用的限价止损指令。

    ·离场时，使用冲上最低日的最高点上方的收盘作为条件，同时

    要位于重要支撑的上方。如果重要支撑被突破，继续持有，直到60分

    钟图上出现冲上最低小时棒线的最高点上方的收盘。我们在这里只是

    简单看一下，不过这个概念我会在本书后面部分详细介绍。

    ·不要使用跟进移动止损。价格反转信号就是离场点。我们现在看一看交易者乔安妮，她的交易方向和乔的交易方向相

    反。她进入TASR空头以后，股票从来没有反弹到接近前一日高点上方

    的位置。所以当股票跌破日线图上关键上升趋势线构成的关键支撑位

    时，乔安妮还停留在股票的空头里。一旦跌破了这个关键支撑水平，抛售就变得争先恐后。

    图1-7是一张60分钟图，展示了TASR刚一突破日线图上的关键支撑

    位时，成交量就迅速放大，见点1处。图 1-7

    在三个大幅下跌的交易日，见点2、点3和点4处，市场在任何时候

    都没有足够反弹可以收于60分钟柱状线中最低的一条柱状线的最高点

    上方。第二天，在点5处，TASR获得了足够反弹，收于前一条60分钟柱

    状线的上方，这前一条柱状线，是整个下跌运动中最低的一条。这个一小时收盘价是平仓的信号，当下一个柱状线一开始，乔安妮就对

    2000股TASR股票平仓，成交价为16.17美元，把28200美元装进了口

    袋。她还在这个相同水平反手做多，买入4000股，把这次下跌运动的

    最低点设为止损。

    她保留在走势中，直到60分钟价格运动出现一个位于最高的一条

    60分钟柱状线的最低点下方的收盘。这出现在第二天点6处，乔安妮在

    20.54美元了结了她的多头头寸，赢利17480美元。当乔为自己成了这

    样一个愚蠢的傻瓜而深深自责，而且耐着性子捱过第一天婚姻咨询

    时，乔安妮却在数着她那总计45680美元的赢利，而且把其中一部分划

    出账户去支付为期一周的毛伊岛休假。

    当一个交易者亏钱时，钱并没有消失，它只是流进了另一个交易

    者的账户。这一点即使对2008年金融危机也同样成立。AIG(美国国际

    集团)亏的钱只不过是高盛报表上的交易利润。当AIG无力赔偿损失

    时，政府却恰到好处地介入，把纳税人的钱借给它，这样它才可以转

    而偿还高盛。这样的好事，你想也不要想!

    市场中唯一重要的经济原理是什么

    TASR在8个交易日内损失60%的市值，并不是因为它愿意。最大的

    牺牲品是绝望的交易者和共同基金，共同基金先前大量买进这只股票

    作为出售看涨期权的对应标的物。持有标的物的同时卖出对应的看涨

    期权(covered call writing)，是2004年大多数时间里产生利润最

    可靠的形式之一。这是因为市场窄幅波动，不会走多远。由于这个方

    法的效果非常好，华尔街宣布计划成立几只共同基金来专门经营抛补

    看涨期权(covered call)。尽管市场上没有什么事情一定会发生，但有一件事情“几乎”是注定的：只要华尔街公布一种特殊目的机

    构，交易特定的市场或策略，那么这个市场或策略就完蛋了。抛补看

    涨期权基金刚一开始运作，市场在2004年的最后两个月里飙涨得越来

    越高，让这个号称利用当时市场条件最佳途径的策略完全失效。再举

    一个例子，华尔街强推住房贷款抵押的CMO(抵押担保债券)就是住房

    市场将要被马桶冲走的明确信号。故事的中心思想？那就是华尔街一

    旦决定把什么东西包装起来，吹得天花乱坠，然后出售给公众，那么

    它的运势就到头了。这里我跑题了。TASR之所以损失60%的市值，是因为太多人被套在多头一方，像交

    易者乔一样，然后被套牢。他们中很多人不是根据清醒的决定来卖出

    股票。他们坚持到再也无法承受痛苦才卖出，或者经纪人因为追加保

    证金通知而带他们离场。正是追加保证金通知导致了TASR在每股14美

    元附近收盘时被猛烈地抛售。这些被强制执行的市场指令造成这只股

    票支离破碎的价格运动，使那些像乔一样努力使用自己的技巧谋求从

    交易中脱身的交易者，最后反而以更差的价格成交。

    这些交易的牺牲者面红耳赤、深深自责，步履蹒跚地走开，去思

    考世界的疯狂。与此同时，我们也看到，另一群交易者站在“投降式

    抛售”的对面，赚取丰厚的利润。交易者怎样才能站到这些交易胜利

    的一方？为了完全理解如何做到这一点，我们必须回过头首先理解市

    场如何真正运作，以及交易者为什么从一开始就持续不停地、本能地

    做着损害自己的事情。

    好了，第一部分很容易。市场没有那么复杂，它们的运作很简

    单。市场日常上涨是因为当前需求超过当前供给——就这么回事。这

    与市场处于长期熊市、周期性牛市、高市盈率(PE)或者玛丽亚·巴

    蒂罗姆对项链的选择都毫无关系(对在网络泡沫期间积极交易过的人

    来说，当玛丽亚戴上珍珠项链时，交易者会期待一次反弹，非常有道

    理)。这与交易者今天愿意以什么价格支付给某个特定的市场或者单

    独某只股票息息相关。

    需求是不是虚假地产生，并不重要。无论是对冲基金“横扫华尔

    街”(大量买进某只股票，抽干做市商的存货，迫使它用更高的价格

    买回股票)，还是逼仓行动重击空头，迫使他们平仓；或者谣传玛莎

    ·斯图尔特(Martha Stewart)正在对某只生物科技股进行囤货，都

    不重要。需求就是需求，正是它驱动市场走高。反过来也同样正确：

    如果市场中有过多供给，价格将下跌。“过多供给”涌入市场的最佳

    来源一般是，追加保证金通知和其他方式的被迫抛售(比如世界上的

    交易者乔们举白旗认输，抛售他们的头寸)在同一时间涌入市场。这

    就是市场可以这么快抹平赢利的原因；他们走楼梯拾级而上，却坐电

    梯下来。这一点非常重要，交易者需要牢记。是的，股票也许表现优

    秀，也许前景一片光明，但如果瞬间有150万股正在发售，而同一瞬间

    买家只寻求买入5万股，那么这只股票就会崩盘。这不是高科技，没什

    么难的。这就是纯粹的供给和需求。在交易中做多或者做空非常容易，只要交易者学会无视自己的个

    人观点，放弃为了证明正确的努力，放弃为了赚钱的努力。顺便说一

    下，这才是难点所在。这意味着要全部抛开对市场的任何成见，集中

    关注当前的供给和需求情况。当你和市场一起跳舞时，最好让市场领

    舞。一旦交易者明白了这一点，接下来要处理的是他们自己的交易心

    理，以及内心如何处理这些信息，还有彻底理解人的大脑如何自然

    地、极力地促使交易者去做那些让他们在市场里亏钱的事情。这些事

    情可能是像交易者乔那样的一次巨大的交易失败，也可能是一系列小

    的错误交易慢慢消磨掉交易账户——凌迟处死。不管是哪种方式，都

    是人在放任它发生。要在交易中获得成功，必须要让这个思想管好你

    的手：你的大脑会自然来电，破坏你成为交易者的梦想。讽刺的是，它这么做是因为它觉得这是在保护你。理解这一点后你将具有优势。

    这也是我们在下一章将要讨论的内容。

    习惯成功，笑对失败。

    ——汤米·希区柯克，马球运动员

    当你抓住大象的后腿，而它又一心要逃跑时，最好是让它跑。

    ——亚伯拉罕·林肯第2章 心理学101：学校里不传授的交易投资知识

    只有傻瓜才会同时用两只脚试水深浅。

    ——非洲谚语

    应认识到人有所短，客观条件不会对你网开一面。

    ——瑞典谚语

    婚礼和葬礼上可以有情绪，为什么在交易和投资

    中不能有情绪

    交易这一行布满陷阱。不经培训便走入机场，走进驾驶室，操作

    满载乘客的大型喷气式客机起飞的人，你大概没见过。可是不经过任

    何指导就去开户交易的却大有人在，而且被视作理所当然。两者同样

    荒谬。他们不知道的是，当交易所的开市钟声响起，情绪和大脑的自

    然功能就开始造反。他们成了待宰的羔羊。

    就像一个喋喋不休的按摩师是做SPA放松时的大敌一样，情绪是成

    功交易的敌人。记住，市场天生设定为利用人类本性、以人类本性为

    食，只有当足够多的人落入交易错误一方的陷阱时，它才会迅猛行

    动。它裹挟着恐惧、挫折和愤怒在市场中爆发——也给有准备的交易

    者制造了绝佳的交易机会。如果一头扎进这个叫作交易的冒险里(注

    意是叫作交易，而不是保证收益)，却没有牢牢把握住人类情绪如何

    驱动市场，以及人类情绪如何破坏你自己的交易，就像雷雨天想在曼

    哈顿招手打到出租车一样。换句话说，赔率对你有压倒性的不利。

    本章的整体思想是为我们本书后面讨论的诸多定式奠定基础。有

    了这个基础，交易者就能够理解在面对交易时如何控制他们的“心

    魔”。正是这个怪物，一旦交易者处于交易中，就从心理上阻止他们

    遵从特定定式的参数。这和导言中讨论过的激流中发生漂流事故时出

    现的大脑一片空白非常类似，也和交易者乔在TASR交易中的例子一

    样。同样重要的是要牢记，每一个交易者都有不同的占主导地位的个

    性特征，他们以此来吸收信息，与周围的世界建立联系。一些交易者属于视觉型，另外一些属于听觉型，还有一些人属于动觉型——他们

    根据事件对内心产生的感受来和世界建立联系。这三种特征将对一个

    人的交易产生重大影响。以动觉型为主导的交易者，厄运从一开始就

    注定了——除非他们认识到那就是他们和世界联系的方式，认识到它

    对他们交易的影响。如果你仅仅在对一只股票感觉良好的时候才买

    它，那么你就是一个动觉型交易者。让你觉得紧张害怕的时候才是最

    好的入市时机。如果你只在感觉良好的时候才买进，股票极有可能已

    经运动到了顶点附近。好好考虑一下。本书接近结尾有一章，介绍了

    当交易“对你不起作用”时的一些建议。这一章里有一个个性测试，帮助确定你属于哪种个性类型，以及每种个性特征的优点和缺点。缺

    点甚至会在交易者毫无觉察的情况下阻碍他(她)，除非他(她)了

    解自己的缺点，并意识到发生了什么事情。

    此外，交易者需要认识到对每个定式使用一套特定方法的重要

    性，因为每个定式利用的是人类情绪的不同侧面。交易者不能把同一

    套交易规则全面应用到所有定式上。这是我看到的交易新手所犯的最

    大错误之一。两个点的止损可能在E迷你标准普尔(E-mini SP)里对

    一个定式效果良好，但用在另一个定式却几乎导致每笔交易都被止损

    出局。每5万美元交易5手可能用于一个定式效果良好，但对另一个定

    式却是灾难性的。只有理解了交易背后的心理学，个人交易者才能理

    解对每个定式应该使用的正确参数和正确场合。每个定式的确都是独

    一无二的，必须对它们区别对待。

    本章的最终结果是让你建立一种被我称之为“职业交易心态”的

    东西。尽管本书的大多数篇幅我们都在讨论定式，但交易者必须明确

    掌握交易心理学，否则他们的交易经历将是短暂而痛苦的。当然，另

    一种选择是使用一套完全机械的系统，让电脑为你交易。这听起来也

    许像是个好主意，但我发现不懂心理学的交易者每次一开始调整系

    统，他们的交易就亏损。这种人为调整恰恰使自动交易系统的整个构

    思落空。归根结底，一旦你理解交易的大脑思维，你将会对两个群体

    拥有异乎寻常的优势：①那些不懂交易心理学的个人交易者和②被大

    规模头寸拖累的大型基金，它们结清一个头寸也至少要花费数日时

    间。

    为什么一个懂得自动下注策略的人在赌场中总是

    大受欢迎这是拉斯维加斯的一句老格言，同样适用于金融市场。有一套自

    动下注策略会给人们一种安全感——一切尽在掌握中。每次我走进拉

    斯维加斯的曼德勒海湾酒店或贝拉吉奥酒店，我就提醒自己，这些富

    丽堂皇的建筑都是由那些自认为能战胜赌场的人买单建造的。金字塔

    酒店的主人贷款5.5亿美元，耗时20年营造了自己的地盘。不到三年，他们就可以清偿债务。告诉前台你有一套自动下注策略，你很可能得

    到一间总统套房和一张私人牌桌。

    这些策略为什么在拉斯维加斯失灵了？其中有两个原因：赌场有

    几个百分点的优势，自动下注策略一旦栽了几个跟头，人的大脑就开

    始盘算，试图调整策略让它尽善尽美。结果适得其反。赌场和交易一

    样，一着不慎满盘皆输。赌场经营者心知肚明，所以他们在场地里兜

    售赌博策略书籍，将其摆放在礼品店的显眼位置。这是黄鼠狼给鸡拜

    年的全新升华。

    双骰子赌博很适合用来研究交易心态。其玩法倾向于怂恿更多

    的“愚蠢下注”。玩家们不是专注于更高概率的“赌过关”和“赌不

    过关”，而是被赌局卷入，开始赌“难注”和其他刺激的小概率赌

    法。这正是呈现在你眼前的从众心理典型案例。猜猜是谁一直赢到最

    后？知道为什么赌场里的酒水免费了吧。

    对市场来说这是一个道理。交易者之所以难以幸免，是因为市场

    有一个优势：它没有任何情绪。就像江河流入大海，市场涨落起伏，全然不顾攀附在它身上的人们有什么目的。人们有一种倾向，把自己

    的意愿强加给市场。这就像企图单凭大喊就让龙卷风改变路线；或者

    企图说服妻子，让她相信回到百货商店买东西不是为了省钱一样。

    什么是进入市场的正确心态，为什么不具备正确

    心态就不应打开电脑

    隐瞒疾病的人不能指望治愈。

    ——埃塞俄比亚谚语

    被昨日的成功麻痹而洋洋自得，是失败的祸根。——奥格·曼狄诺

    首先，交易者必须了解心理学，然后才可以学习定式。这就像一

    个谜题的两半，而这两半必须紧密地咬合在一起，交易者才能指望用

    交易谋生，而不是一遍又一遍地重复着同样的错误。我向许多交易者

    展示了定式的有效性。掌握不了心理学部分的人总是会失败。这通常

    在他们第一次交易亏损后就会发生：“我想知道，假如我增加一个

    MACD(指数平滑异同移动平均线)过滤器，而且修改这个移动平均线

    的设置，结果会如何。我打赌如果我那样做，我就不会被止损出局

    了。”于是随着交易者重回老路——没完没了地调整，好端端的一个

    定式匆匆夭折。

    我在职业生涯中花费了大量时间关注交易者心理，不仅是我自己

    分析，还和其他数百位交易者一起研究。在许多宽敞的交易室中，我

    跟对冲基金交易员和自营交易员长时间待在一起，就在其他数百交易

    员旁边执行指令。我观察到恐惧、得意和贪婪像疾病一样蔓延到交易

    室和一群交易员中。由于每组交易员注意力集中在不同的定式和参数

    上，我真切地看到了钱从交易室一侧的账户流入交易室另一侧的账

    户。另外，数百名交易者曾经来到我的办公室和我一起工作，坐在我

    旁边，观察我交易，他们交易时也让我监督。首先声明，我不是心理

    医生，但不妨认为我的经验给我留下一份清晰的流程图，这个流程是

    大多数交易者刚开始交易时都要经历的。每个人都独一无二，但涉及

    钱，差异很快就被抹平了。医生、律师、冲浪者或者工程师——都无

    所谓。一群干渴的牛会马上扔掉所有伪装，朝着水飞奔过去。

    除了跟其他交易者共事的经验外，在市场里，我毫不意外地遇到

    了最好的良师益友——深重的痛苦和折磨。我向它们学到了许多第一

    手经验。

    上高中三年级时，我已经攒了1000美元，在本地商场里做一份烤

    蛋糕和卖汽水的活，每小时4美元，开展了自己的小型邮购业务，还买

    卖稀有硬币。

    我的继父兰斯注意到我藏起来的现金和我的创业精神，对我

    说：“你有没有想过让你的资本运作起来？”

    我不清楚他的意思，但他是摩根士丹利的一个经纪人，我看见他

    每个周日晚上和朋友们碰头，制订周一早上的买入策略。当他们告诉我准备买入英特尔公司(Intel)的看涨期权时，问我要不要加入，我

    说“当然”，虽然我不知道“看涨期权”是什么鬼东西。但我一直以

    来都是个冒险者，所以第二天我用尽全部积蓄1000美元买入10张英特

    尔看涨期权合约，价格为每股期权1美元。四天以后，继父告诉我卖

    出，我照做了……价位是每股期权1.5美元，赚到了50%的利润500美

    元。我再也没有作为一个烤蛋糕的伙计回到那间糕点店，一天拿32美

    元，还要扣税。我迷上了把自己的资金投入运作的想法。

    在8年时间里，大学4年和大学毕业后4年，我的习惯是保持1万美

    元的本金，用来买卖低价股和期权，直到我的总资产增长为12万~13万

    美元。在那8年里，每当我把账户增长到那个金额，我总是先做一件明

    智的事情，接着做一件傻事。明智的事情是：当我建立账户时，我会

    取出收益中的2万~3万美元投资房地产(当然，这是在信贷泡沫崩盘之

    前，当时房地产正处于上行趋势)。

    明尼苏达州傻瓜

    我做的傻事是向后仰坐着念叨：“哇，我已经设法让1万美元变成

    了10万美元。我应该马上试试把剩下的10万美元变成100万美元。就这

    么办!”

    第一次我这样尝试，实验很快就结束了，如同快刀斩乱麻。仅仅6

    个星期，我的资金从10万美元被损耗到1万美元左右。当然，我大吃一

    惊，但把这归为运气不好。我卷起袖子，回去继续工作。大约一年以

    后，我的账户积累到刚刚超过6位数，我暂停一下，又做了同样的事

    情。首先，我将钱用于房地产交易。然后，我决定再次试试把10万美

    元变成100万美元。这一次我撑了四个月，但结果一样：回到了1万美

    元左右。嗯，事不过三，没准下次就有好运？

    大学毕业数年后，我订婚了。当时我处于良好的波段交易节奏

    中。我交易账户里的小资金重新积累至15万美元。到月底我从账户中

    提出可观的赢利。我也逐渐接近自己的目标：辞去金融分析师工作，成为全职交易者。那时，未婚妻和我居住在得克萨斯州的奥斯汀，但

    我们正考虑移居韩国教英语，试试不同的生活。而当时我所在的公司给了我一个升职机会，调我到明尼苏达州明

    尼阿波利斯市。我们考虑要不要去，以我们那时年轻的“智慧”看

    来，明尼苏达州应该和韩国非常类似——都很冷。我们在20世纪90年

    代中期搬到明尼阿波利斯市，当时正值这个城市有史以来最寒冷的两

    个冬天。公寓外面，气温突破零下40℃，我们的汽车无法启动。公寓

    里面，从未见过下雪的未婚妻静静坐着。她很苦恼。

    我乘出租车上下班，回到家，发现她在客厅戴着口罩，正在第二

    次给公寓磨墙。连我都能看出来，她待在屋里快要被逼疯了。接着她

    发出最后通牒：“找一个带车库能让汽车启动的房子，我们要离开这

    个鬼地方。”

    这花了几个月时间，但到了5月，积雪已经融化的时候，我们找到

    了一个带“加热车库”的房子。我从来没听说过这种东西，但听起来

    值得拥有。我打算结算时拿出3万美元。大约在结算前一周，我注视着

    自己的15万美元账户，想知道把账户削减到12万美元，在心理上会对

    我有什么影响。我正处于一个舒适的节奏中。从账户中提取出来的钱

    多数投入打算长期持有的稀有硬币里。所以除了交易账户外，我并没

    有多少流动资产。我对自己的账户规模很满意，不想改变。结算之前

    只有一周时间让我决定该做什么。

    深入考虑后，我决定只做一笔足够挣3万美元的大交易，这样我可

    以提取首付后仍然保持15万美元的交易账户。这合乎逻辑，我真的认

    为这想法很天才。我准备用自己正常的定式之一，只是大大提高交易

    规模。而我会像鹰一样监视它。我开始翻阅浏览图表。找到了，日线

    图上，OEX 100(标准普尔100指数)正在上探一条严重的下降趋势

    线。

    第二天在办公室，我准备好笔记本电脑，给自己倒了杯咖啡，盯

    着图表看(那时我升职后已经有了自己的办公室，上班时做点波段交

    易不难)。市场开始止跌反弹，接触到大型下降趋势线。我的心跳加

    快了。我打电话给经纪人，以每股期权8美元价格买入100份OEX看跌期

    权合约。马上，市场回落了，20分钟内我账面上就多了1万美元。

    我想，哇，这比我原本希望的还要更快见效!接下来我看到，一

    个小反弹回升把股指带到新高，看跌期权价格跌到每股7美元。我相信

    这是我在本世纪做的最大交易。我的意思是，我多希望它们的价格还

    是8美元!我给我的经纪人打电话，在每股期权7美元价位又多买入100份看跌期权合约，这样我的全部15万美元都投入了交易。我推掉了会

    议，也不去吃午饭。一刻不停地盯着屏幕。当天结束的时候，市场逐

    渐离开高点，我回家时未结头寸大约赢利1.2万美元左右。我不打算亏

    着钱回家，所以让一个“赢利”的未结头寸在家里待一晚上符合我的

    计划。实际上，我想明天一开盘就可以结清这次交易，实现我的目

    标，然后幸福地生活下去。

    但第二天早上我醒来，打开CNBC(美国全国广播公司财经频

    道)，我看到绿色箭头显示道琼斯指数期货上涨了130点。我关掉电

    视，摇了几下遥控器，再把电视重新打开。绿箭头还在那里。哎哟!

    我像被泼了一盆冷水。这时候，长期的交易经历足以使我意识到几件

    事。首先，我再也不能在这次交易中赚3万美元。其次，现在我的主要

    目标是控制损失。我知道这个开盘缺口很有可能回调一半(回到道琼

    斯指数期货上涨65点位置)。我计算假如在那个点位卖出看跌期权，我将以2万美元亏损结束交易。

    我去到自己的办公室，打开图表，看了又看，等了又等，但回调

    一直没有出现。我盯着账户一直看到头昏眼花。第二天市场又跳空高

    开上涨。接连着随后的两天市场还是这样。这时我什么也记不得了。

    我只记得，到我们应该给房子付款的前一天，我必须卖光所有头寸才

    有钱去买房子。我甚至不知道期权交易是为了什么(我没心情看)。

    我只是让经纪人清仓。尘埃落定以后，我收拾心情查看账户余额，发

    现我的15万美元交易账户已经蒸发成8000美元。这时候我做了任何头

    脑清醒的男人都会做的决定——这件事绝对不能告诉我的未婚妻。接

    着，我又盯着图表看了一会。可能我只是在做梦，随时都会醒来。

    最后我终于站起来，去到银行，为付首付款刷爆信用卡。我来到

    结算处，交出3万美元支票。这时候房屋信贷员说：“等等。我以为这

    钱应该来自投资账户。我们需要弄清这钱从哪来的。”

    我装作什么都不知道。“哼，你说什么？钱就在这里，在你面

    前。”我的房地产经纪人对信贷员发起大火(他不了解发生的事)。

    一小时以后，结算处最终允许我们支付房款。我吻别了我的未婚妻

    (她完全不知道发生了什么事情)，沿路开车到高尔夫球场，想打一

    轮9洞高尔夫。我驾驶球车，打低飞球，用推杆推球，然后呕吐起来，有5个洞都是这样。我神经焦虑得要崩溃，觉得糟透了。等我冷静下来

    以后，我问自己：“我想得到什么？”我知道自己可以筹集另一笔交

    易本金。需要做的只是卖出我持有的房产之一。但我还要在这条不确定的路上走下去吗？如果我总是做这样的傻事，如何才能辞掉工作依

    靠交易收入来维持生活？

    从过去到现在，我一直热爱分析市场，热爱规划和管理交易。它

    是个智力挑战，同时也是个情绪挑战——让你的情绪真实地快速向

    下，顺着手臂流到指尖和键盘上。而最重要的是，这是我的激情所

    在，从我第一次交易开始就深深扎下根来。

    不过，我还是决定，在弄清楚我行事的对错之前不再进行交易。

    我知道自己可以通过交易来赚钱——但我为什么守不住？为了下一

    年，我思考、学习并与其他成功的交易者交流，还有阅读。

    这期间我偶然读到一本由马克·道格拉斯写的《自律的交易

    者》。这是一本真正让人大开眼界的书，马克展示了如何把每天紧张

    的交易情境变成“正常”的交易行为。他的另一本书《交易心理分

    析》也同样出色。他的著作对我影响巨大，我要求和我一起工作的每

    个人都读这些书。马克的洞察力，以及我长期的探索，终于带给我答

    案：只要是在关注定式而不是关注结果的时候，我都会做得很好。但

    是，只要是关注结果而不是定式，我就会被干掉。为什么会这样？一

    旦我着手有一定规模的交易账户，我就开始想这样的事情：“我要把

    这个账户变成100万美元。”或者甚至这样：“我只要赚一笔3万美元

    的快钱，给房子付首付。”

    我没有把注意力集中在定式上，而是关注赚100万美元，或者在房

    子这个例子中，关注3万美元首付。这导致我跳进陷阱，它是葬送所有

    交易者的交易习惯：孤注一掷，不使用止损，因为这次交易“必须成

    功”，注意力集中在赚100万美元，而不是耐心等待高概率的交易定

    式。这些习惯最终让交易注定失败。的确，如果我还是个小孩子，把

    过错归咎于母亲用木制汤勺把我打傻了会更容易一些，但总会有些时

    候，我们必须走上前对自己的行为负责。把注意力集中在“赚

    钱”上，一个交易者仿佛会看到很多机会，其实那里一无所有。

    获得这个启示后，我就开始做两件非同以往的事情。首先，我开

    始每个周末从交易账户划出所有赢利。这让我保持专注于产生小的、稳定的收入，而不是想着一夜暴富。后来我改进了这一点，今天称

    为“现金流交易”，很快我会进一步谈到这套交易方法的细节(在交

    易中，有为了现金流的交易，也有为了创造财富的交易——两者差别

    很大)。我还发现把钱划出是一个保护赢利的好办法——如果把它们安全

    地藏起来，市场的手就伸不到它们那里。这些赢利我多数用来进行长

    期投资，比如土地和黄金，但我同样会留出一些钱来休闲娱乐——据

    我所知，我们毕竟只能活一次。还有我从另一个成功的交易者身上学

    到的重要一点是，不需要每天都交易。我开始注意到，有些日子我一

    个交易也没有，不是我不想交易，只不过是因为我等待的定式没有出

    现。

    第二件事情是，我让自己使用的不同定式相互间展开竞争。这样

    我可以在每个月的月底衡量每一个定式的表现。那些赚钱的定式，我

    继续使用；那些赔钱的定式，我抛弃。这对我的交易来说至关重要。

    我维持竞争进行的唯一方法是，每次都使用同样的方式执行我的交易

    定式。我用包含25个交易的组合来完成交易。这样做的额外好处是，可以削弱我当时正在进行的交易在一系列交易中的权重。这只是“25

    局13胜”——没什么大不了的。哪次我偏离了标准的定式，我就会在

    交易日志里将其记录下来，标记为“冲动交易”。我也跟踪观察这种

    交易的表现。经过我对冲动交易(哇喔，这个市场还要上涨，我必须

    加入)将近6个月的跟踪观察，我认识到，它们没为我赚到什么钱，而

    且实际上还阻止我以交易来谋生。的确，它们很有意思，但却没什么

    用。

    在同其他交易者一起工作的过程中，我发现冲动交易是人们断送

    身家最普遍的原因之一。这些交易者没有计划。这些交易者只是感觉

    做多正确就做多；感觉做空正确就做空。要不就是觉得太无聊了该做

    点交易。我的办公室里确实有过这样的交易者，他们是过来专门进行

    冲动交易的，当我没在看着的时候，他们偷偷地下单交易。想投身进

    去参与市场活动的欲望是那样的强烈。就像依赖药物成瘾一样，它从

    来不会长期有效。我治疗他们的方法就是干脆坐在他们身边，看着他

    们交易，然后做和他们正好相反的交易。在一天结束，或者周末的时

    候，我们比较大家的盈亏结算单，这通常都能说明问题。这是一种双

    赢局面，因为这给冲动交易者一个很好的教训——做着和他们正好相

    反的事情而且赚了钱的人就近在眼前——这对我也是非常有利润的操

    练。

    治愈冲动交易的良药是耐心。还要理解诚信——一个我们很快就

    会逐渐谈到的话题。无论是在学习哪些定式对你最有用，还是在等待

    那些定式出现时，耐心都是对交易者至关重要的品质。不能正视冲动是魔鬼的交易者，请停止交易，前往拉斯维加斯。结果完全相同——

    他们会输光所有钱。但至少拉斯维加斯的酒水是免费的。

    如果你和一个人产生感情纠葛，而他(她)贬损你努力付出的心

    血，破灭你的梦想，那么是时候离开这个人继续前进了。正是出于这

    种想法，我和冲动交易“分手”了。我曾经喜欢过冲动交易，它有

    趣，它让我感觉良好，它激情四射。但最后的结局是冲动交易正在毁

    灭我的潜力，阻止我实现成为全职交易者的梦想。形成这个认识以

    后，我立即采取行动，从我的生命中切除这个毒瘤。这包括一个奖励

    和惩罚机制，我在本书后面、制订商业计划的章节里将要谈论到。

    最后，我坚守着那些信任我的朋友们——那些定式，只要给它们

    一点点机会，它们就能发挥作用。一旦我能够每次都用完全一样的方

    式、前后一致地遵循我的定式，我就能完成向全职交易的转变。我的

    转变大部分是心理上的，发展出一种我所谓的“职业的心理状态”。

    对了，顺便说一下，直到多年以后，我在拉斯维加斯的交易者博

    览会上发表演讲，讲述“明尼苏达州愚蠢买房”故事时，我的妻子才

    真正知道这件事情。她当时正坐在听众席上，而我完全忘记了我还从

    来没有告诉过她。她周围的每个人都开始发问：“哇，你是怎么样看

    待这件事的？!”后来，她朝我走来，带着甜甜的微笑，眨了几下眼

    睛，说：“那你还有什么其他事情没向我坦白？”

    为什么大多数交易者总要爆一次仓才会长记性

    交易者心理学是这样一门学问：在它真正决定大局之前，似乎无

    关大局。就像你换掉一个漏气的车胎，或者你三岁的女儿在堵车的时

    候大吵着：“不，爸爸，我现在就要上厕所!”你认为永远不会出问

    题，至少不会发生在你身上，或者在决定性时刻到来之前你就能解决

    掉。然而，决定性时刻往往在最不合适的时机出现，恰似屋漏偏逢连

    夜雨。你的女儿说她憋不住要拉在车上是一回事，但当她真的做了，那就完全是另一回事了。

    交易者心理学这个词本身，随着交易者逐渐接近在市场上成功进

    行交易的目标，会越来越频繁地被挂在嘴边，因为交易者变得越接近

    前后一致，他就能越明显看出他最大的敌人不是和他交易方向相反的个人。和生活中方方面面的例子一样，我们最大的敌人往往就是每天

    早上我们对着镜子看到的人。不幸的是，大多数交易者，包括我自

    己，在把账户爆仓以前从来没有认识到这一点。“哇，”他们叫

    道，“我从来没想过这事会发生在我身上。”交易老手把这称为学

    费。

    交易者发现他们面对的第一个心理问题是上瘾。当人们听到交易

    者谈论上瘾时，通常想到的有赌博、对仓促进行交易上瘾、交易者建

    立头寸后幻想着股票按照他(她)的想法运行然后赚大钱、因为期待

    而激动得浑身发抖。但所有这些瘾和一种瘾比起来都相形见绌，那就

    是，总想证明自己是对的，或者更糟的是，总想证明自己不会错。它

    驱使人类行为进入荒诞的境界。

    举个例子，只要市场不会一夜间崩盘，进行交易就可能赚钱，这

    是个合理的定式，也是个合理假设。止损可能会用到。风险可以评

    估。1995年1月17日清晨，一场地震袭击日本，导致日本股市大盘跳

    水。一个特别的交易员看到了事情的演变，观察到他的损失在增加，然后开始双倍数量和三倍数量买入，为了摊薄他的平均成本，希望挽

    回损失然后在这个交易上赚钱。股市未能实现反弹，这个交易者，尼

    克·里森，夺门而出，留下一个字条上面写道，“对不起。”这个交

    易损失了13亿美元，使巴林银行破产。尽管这是个极端的例子，但全

    世界各种小得多的账户每天都发生这样的事情。也许对比起来5000美

    元似乎不算什么，但如果那是你的全部交易本金，损失掉这个数额就

    和损失掉13亿美元一样产生灾难性的后果。好吧，也许程度还算不上

    灾难性，不过你应该明白我的意思。

    在职业生涯的许多方面，坚持认为自己正确继而成瘾是一种力

    量。这迫使我们更努力地工作去实现我们的目标，向自己和其他人证

    明我们能让理想变成现实。它可以让我们把一次本来是灾难性的挫折

    仅仅当成是一个学习的经验，继续前进，抖落身上的灰尘，翻身上马

    重新启程。每一个交易日都像电影《洛奇》一样。他是一个没上过学

    但心地善良、为高利贷工作的讨债人，没有人相信他能获取世界重量

    级拳击比赛冠军。但是他相信，他可以证明其他所有人都是错的，向

    所有人证明他才是对的，这成就了一部伟大的电影。这对于坚持不

    懈、追求梦想的人是一堂精彩的生活课程。但如果你试图在交易中这

    样做——试图在亏损的交易中坚持直到反败为胜，这样就能对所有人

    证明你没有错——你将会被彻底打败。也许眼下这次交易没有发生，也许下次交易也没有发生，但一定会出现，最终将导致账户爆仓。的确，我们中的多数人永远不会搞垮一家银行，但抹杀掉你一生的积蓄

    其实几乎同样严重。交易是唯一通过剥夺你的金钱来对顽强不屈进行

    惩罚的职业。应该顽强不屈地学习如何做一个更好的交易者，而不是

    证明在眼前这一次交易中你是对的。

    不仅仅是人类证明正确的需求使交易者心理进行了一场复杂的斗

    争，还有人类心灵的其他力量——使行为合理化的力量。这个话题我

    在前文已经触及，但值得从另一个稍微不同的视角快速观察一下。

    电影《山水又相逢》中，杰夫·高布伦(Jeff Goldblum)扮演的

    角色用一种尤为突出的方式谈论了这个话题。

    迈克尔：不要批判借口。离开借口我们怎么活？我不认识谁可以

    不编造两三个动听的借口就能熬过一天。它们比性更重要。

    山姆：啊，得了吧。没什么比性更重要。

    迈克尔：哦，是么？你有过一星期不找一个借口吗？

    把你视野中的事情合理化意味着重写故事，用一种让你感觉舒服

    的方式改写真实发生的事情，让你的头寸看起来像是正确的选

    择。“这次交易不会一直和我作对，”交易者乔认为。“他们不能把

    我振出局!”如果交易成功了，交易者乔就会赞美自己真是一个天

    才。他就知道会成功，尤其在这次特定的交易上，我们估且称之为一

    种直觉吧。当然，因为交易成功了，这就证明了他的分析完全正

    确。“你懂的，”他一边考虑一边自言自语，“我觉得时候到了，下

    次交易可以提高我的交易规模。”

    一个人可以在他生活的所有领域粉饰现实，重塑他对于每件事情

    的解释，使他站在最有利于自己的位置上，让初始形象保持不变。毕

    竟，如果你有非常重要的事情要在电脑上完成，那么忽略你的孩子们

    也没有什么关系，就这样产生了合理化借口。我们没有人会承认自己

    是不合格的父母。

    然而，在交易中，交易日结束时，成绩就这样呈现在你的结算单

    上。无论你说服自己是多么的“正确”，在你企图证明自己正确的时

    候产生的损失始终是一个损失，你的故事对于中性思维的市场来说什

    么也不是。结算单面前人人平等。它向你揭露出你到底是什么人，很

    多时候真实的写照并不美丽。遗憾的是，大多数人宁愿做其他任何事情也不愿意面对自我，不敢与他们理想中的形象当面对质。这毫无乐

    趣。相信我，在我分析我的交易人格以前，作为一个人，我有更好的

    品质。而这就是交易会有这么高失败率的原因。缺点将在结算单上爆

    发。它们必须集中解决——不能仅仅在理论上，不能只依靠交易日志

    上的一些记录，而是要在实践中，在每一个交易中。当我每一次交易

    都全心全意要成为更好的交易者，而不是找理由证明自己交易正确的

    时候，比赛就因我而改变了。

    交易者心态：交易时如何全神贯注？困难时如何

    气定神闲

    伟大的交易是一种平衡行为。每一笔交易都要求我们把自己分成

    两半：谨慎和勇敢。我们需要谨慎来维持耐心，要有勇气去参与交

    易，还要有勇气停留在成功的交易中，一旦获得赢利需要谨慎地保护

    ——但不能太过度，这样就不会因为小幅波动止损出局。最重要的是

    有勇气承认我们的交易错了，及时出逃。所有这些因素构成伟大的交

    易，所以伟大的交易者才会这么罕见。这种平衡行为就是这么多A类型

    个性在市场中表现差的原因。他们可能大胆、勇敢、果断，但他们通

    常缺乏谨慎、耐心，以及承认他们第一印象错误的性格。或者，更简

    单地说，他们没有能力承认，虽然他们的定式可能像一名瑞典互惠生

    那样迷人，但交易的进展却出乎意料。市场不在乎一个定式是不是好

    定式。市场依然我行我素。

    交易一开始，一场心理斗争就展开了。这是一场一边肩膀上是恶

    魔，另一边肩膀上是天使的经典剧目。一个叫你使尽浑身解数坚持，不管证据显示什么，事情最终将按你预计的发展下去；而另一个在你

    耳边惊声尖叫，让你保护本金、离场、接受微小的赢利或者微小的损

    失，马上离场!这是一种强烈的感觉，尤其是对交易初学者而言，因

    此一个清晰的交易策略至关重要。一个可以让你完全信任的交易计划

    就像是一对消声耳塞，屏蔽掉那些嘈杂的噪声。离开行动计划去交

    易，就如同你在腰上绑几块生牛排，然后到亚马逊河里游泳。锻炼效

    果也许不错，但在水里的时间越长，你越有可能血腥收场。

    恐惧会在你不按照计划交易时占据你的内心，恐惧扎根以后，你

    很容易失去主见、过早退出，与赢利机会失之交臂。恐惧甚至能导致

    交易者做一些看起来和恐惧完全相反的事情。它让交易者的心高高悬起，危险信号出现很久以后他们还停留在交易中。也就是说，恐惧触

    发了不理智的大胆。在交易中停留需要勇气，这一点是肯定的，但太

    多的交易者太晚才学到的教训是，退出一个明显失败的交易需要同

    样、甚至更多的勇气。交易者的反应越迟钝，他毁灭的可能性就越

    大。

    我经常想起一位著名的将军说的话：“撤退是完全合理的军事战

    术。”在战争与交易的所有共同点中，没有什么比这一点更真实。接

    受一个小损失并不是耻辱。实际上，如果接受小额亏损可以防止你的

    损失扩大，这应该被视为一个胜利。如果事情没有按照你希望的方式

    发展，那么保住你的本金，活下来改日再战是明智的选择。永远记

    住，重新入市只不过是多交一份佣金而已。清仓，散散步，清醒一下

    头脑。市场跑不到哪儿去。

    这听起来很简单，似乎你可以在每次交易开始就轻易解决，退出

    得不会太早也不会太晚，在正确的时间拥有恰到好处的勇气，但对大

    多数交易者来说，这其实是巨大的思想转变。对着图表，我们都是事

    后诸葛亮。但成就或者毁灭一个交易者的是，在不能清楚知道接下来

    会发生什么事情的时候进行实时决策。任何人都能告诉你，本来你应

    该怎么做。

    关注市场需要极大的灵活性。最伟大的交易者达到了某种禅的境

    界。实际上，这是交易世界中精彩的、有时候令人捧腹的悖论之一：

    严肃的交易者们穿着极其昂贵的正装碰面，在他们关于熊市和牛市日

    常肉搏战的谈话中用一些禅语点缀。“鲜花的意义在于盛开。”或者

    可能更切题的，“无我，无苦。”吸取到这些经验的人在市场中赚

    钱，因为他们已经学到，当你对市场形成自己的看法时，你所做的只

    不过是：形成一种看法。你必须对其他可能性留有余地。而当你知道

    自己的看法错误时，必须有勇气离场，有信心接受另一个艰难事实：

    机遇总会再度光临。同样，市场跑不到哪儿去。

    一旦交易者认同市场永恒波动、新机会无穷无尽，他就能明白，没必要在半信半疑的时候进入市场。干脆袖手旁观，等待定式自己清

    晰地呈现在面前。不是“可能”也不是“差不多”，它就出现在面

    前。与此同时，交易者的主要任务是和无聊做斗争，保持空仓。出于

    无聊而买卖头寸的交易者，在花时间处理平庸交易时，好的交易与他

    们擦肩而过。太早进入、太迟退出就意味着别人抢了你当天的饭碗。

    你的止损是另一个交易者的第一目标。市场每天变化。照字面理解，从一天到另一天，指令组合及交易

    者行为永远不会完全相同。当你一天又一天地看到同一类型的定式，或者期待市场同类运动时，这一事实的重要性可能难以把握。但千真

    万确的是，市场不停变化持续形成新的组合。每一天每一分钟都有无

    数的可能。你知道每次给一副扑克洗牌的时候，历史上曾经出现过相

    同排列顺序的概率有多么微小吗？实际上，扑克全排列的结果像天文

    数字一样，顺序不同才是正常。想象一下这对于市场来说意味着什

    么，相比起来市场上的变量何其巨大。出于这个原因，对你至关重要

    的是，每天都用新眼光考虑各种可能性，不是仅仅观察今天和昨天、前天有什么联系，而是单独地考虑今天、现在这一刻。你必须始终追

    问自己：“现在，市场正在告诉我什么？”不要把自己的任何预想或

    者企图摆上台面。

    树立长胜心态最简单的方法是什么

    正如一位职业赌博者对连胜或连败都毫不在意一样，伟大的交易

    者懂得从容应对沉重打击(因为他们太习惯于受打击了)，同时管理

    他们的资金不至于因一场失败就让他们破产。

    一个树立正确心态的策略是：别把你的钱当钱。少年时期打过工

    的人肯定都记得这样的思考方式：每一个小时的工作都可以转化为现

    实生活中的心愿。一小时的工作可以换成汽车里的一点汽油，一个电

    影之夜，或者和女朋友共进晚餐。交易中也存在着完全相同的诱惑，比方说，“我刚刚赚了买车的钱”，或者，“那笔亏损本来可以用来

    买个新的家庭娱乐中心”。不要把它看作钱。在交易世界里，记住，钱只不过是游戏的工具，一种记录分数的手段。

    虽然剥离掉金钱本来的价值肯定对现实生活存在风险，但这是在

    交易日中排除情绪因素的良好习惯。在你忘记钱是游戏工具并重新用

    购买力来考虑钱的那一时刻，你就等于宣判自己更情绪化而不是依赖

    技术，而这对任何交易者都是致命毒药。

    个人诚信与成功交易有什么关系在人生这场游戏中，一切都在发挥作用：时间、资金、关系、社

    会地位。日常生活的每一个因素都在你的掌握中，你通过在每个类别

    中明智地投资来保护生活的方方面面。其实，你的生活质量完全取决

    于你驾驭这些投资的方式。对健康的投资是有规律地善待自己的身

    体，并合理地索取。对关系的投资是培养它们，尊敬地对待和照顾它

    们。你为了美好人生而进行投资的方式可以归结为一个词：诚信。

    诚信通常被认为是你对其他人言行一致、说到做到。如果你说过

    要出席一个会议，你就在约好的时间准时出现。如果你答应过拿垃圾

    出去倒，你就在垃圾清理工到来之前把垃圾放好。每次你信守承诺，其他人对你的信心就增强。没有人会认真对待不遵守承诺的人。如果

    你有机会成立一家新的风险企业，而你需要找一个合伙人，你会选谁

    呢？肯定不找那些在小事情上都不能遵守承诺的人。诚信在世界上自

    成一种货币。我们通过诚信来告诉其他人，我们没有辜负他们的尊

    重、爱，以及他们对我们辛勤工作的报答。

    如果我们不能同样诚实地对待自己，问题就来了。在买定离手、即将开牌的关键时刻，我们确实要依赖一种自我意识。在不同情况

    下，我们对自己有不同程度的信心，取决于过去我们如何应对那些情

    况。在交易中至关重要的是，我们相信自己能够做到：按照计划行

    动，保存本金，进展突然很不顺利时也不会惊慌失措。如何培养诚实

    地面对自我呢？很简单：信守诺言。如果我们写下来，下午3点要去健

    身房，那么哪怕洪水泛滥天翻地覆，我们也要在下午3点去到健身房。

    同样，如果我们告诉自己：“今天我不吃任何甜点。”那么就坚持计

    划，尊重承诺，对甜点视而不见。每次说去锻炼却逃避，每次忍不住

    吃一小片奶酪蛋糕，就有一小部分诚信离我们而去。自我意识就这样

    逐步瓦解，越来越感觉自己靠不住。最终的结果是什么？对交易者来

    说，就是害怕进行交易，因为你不知道能不能相信自己，在交易中按

    照计划执行。而一个不相信自己的交易者注定走向毁灭。

    如何树立这种自我意识和这种对自己的信任感？非常简单：对他

    人、对自己都信守诺言，从今天开始。更重要的是，学会拒绝，这样

    你就不会过度承诺。而一旦答应了某件事情，不管是与别人碰面喝一

    杯，还是准时去健身房，都要拼命让它成为现实。必要的时候，即使

    被认为不可理喻也要去做——毕竟，你是在营造最重要的交易工具，那就是对自己的信心，你能按照交易计划执行，你能信守诺言。没有人能帮你做到这一点。你只能依靠自己，而且你要绝对相

    信，你就是那个值得信赖的人。

    作为交易者，我们每一刻都面对着可以违背计划的机会。每一根

    新的柱状线或者K线都是一个让我们失去原则的机会。不管结果是赚是

    赔，情急之下玩弄你的原则不仅仅是一个坏主意；它还给了你一个信

    息：你是不可靠的，你的行动没有诚信。最终，你对自己的诚信会被

    侵蚀到你甚至不再相信自己的地步。“天哪，希望我不要再搞砸

    了。”交易者乔想道。

    交易中的诚信是交易计划最关键的组成部分。树立诚信是很容易

    做到的。从下一个交易开始。按照你的计划执行，信守你的诺言，你

    的交易技巧将会增强。

    现在你的交易之旅走到哪儿了

    交易者了解这个过程并认识到他们处于旅途中什么位置是非常关

    键的。这对交易者自身的发展很重要，但为什么掌握这个概念十分必

    要，还有一个更微妙的原因——这样交易者就能知道其他交易者正在

    犯的错误，以及如何从那些错误中获利。你会明白流入你账户中的钱

    看起来也不再像是被魔法变出来的。这些钱来自某个还在学习市场如

    何运作的人，他很可能一时心血来潮而被诱惑加入了交易错误的一

    方。

    不管相信与否，今天做交易的每个人都有大致相等的机会在他的

    下一笔交易中赚钱。仅仅一笔交易赚钱根本要不了多少技巧。差距出

    现在60笔交易、100笔交易或者1000笔交易的过程中。谁有能力通过这

    么多笔交易的过程产生向上的资产曲线？那一定是已经从下列四个基

    本交易阶段毕业的人：

    ·阶段一：注定失败——6个月到1年

    ·阶段二：战战兢兢交易——2个月到6个月

    ·阶段三：寻找圣杯——6个月到死亡

    ·阶段四：学会如何不亏损我发现大多数交易者以这样或那样的方式经历这些阶段。遗憾的

    是，到他们走完阶段三的时候，他们通常已经耗尽了资金，再也不能

    继续前进，或者掌握“学会如何不亏损。”

    阶段五，当然是代表交易者已经变得可以持续赢利。这不是指每

    次交易都赚钱——它是指创造一个整体向上倾斜的资产曲线。它意味

    着你能严格自律，有能力从市场获得持续的收入。这意味着相信你自

    己，不会再破坏原则把事情搞砸。记住，交易者放弃计划之日，就是

    市场准备进攻之时。市场总是耐心等待，随时滋养情绪，随时准备引

    诱交易者重蹈覆辙……只要一次就够了!而交易甚至可能成功。如果

    交易成功了，也并不重要。那不是重点。只要你破坏原则一次，而交

    易反而成功了，那么你就会再次破坏原则。在某个时候，它会回过头

    来困扰你和你的交易账户。一句话，纪律和耐心务必贯穿于每一笔交

    易。你开始明白这是决定胜局的战斗了吗？

    交易阶段一：注定失败——让一个人在生活中成

    功的品质，往往会在市场中害死他们

    以希望为生的人将被饿死。

    ——本杰明·富兰克林

    有人说过，通往地狱的道路是由良好的意愿铺成的。这在交易世

    界中是最明显的了(当你开始雇用亲戚来帮忙经营企业时，这也很明

    显，但那是留给另一本书的故事)。我还没见过什么人是以亏损为目

    标进行交易的。每个人的意愿都恰恰相反，是想赚钱。而且，人们进

    入交易世界做的第一件事情就是借鉴他们过去行之有效的经验。问题

    在于，日常生活中让一个人实现目标的策略对交易没用；实际上，这

    些策略正是交易失败的主要原因之一。虽然良好的判断力对于一个人

    在公司内爬升晋级或者开展业务非常重要，但我们已经见识到了，在

    TASR交易里“良好的判断力”没有起作用。这也许是有史以来发生在

    人类乐观天性上的最惨痛的教训，我们得出这样的结论：日常生活中

    一个人实现梦想达成目标的策略对交易没用；实际上，这些策略正是

    交易失败的主要原因之一。坚定、勇敢、正向思维、不屈不挠等让人

    们在生活中某个领域成功的品质，只不过使他们成为市场中的鱼肉。

    正是这类交易者，顽固地坚守亏损的头寸，在情况不断恶化时还不停增加头寸，使用正向思维技巧幻想着这次交易最终能反败为胜。不管

    安然公司的职员听过多少托尼·罗宾斯(Tony Robbins)的励志录

    音，也不可能让他们的股票再回到每股90美元。意识不到这个现象的

    交易者从一开始就注定失败。这并不是说，一个人不应该对自己最终

    成为一名成功交易者抱有正面想法，完全不是这样。然而，如果交易

    者假设自己做的每一笔交易都可能会失败，那么结果会好得多。这

    样，交易者学会集中注意保护下行空间，最小化风险。上行空间可以

    自己照顾好自己，不用你操心。最容易失控的是下行空间。请积极对

    待生活，消极对待你的下次交易。

    交易者如果认同外部社会对“好”“坏”行为的奖惩标准，依照

    以外部社会为导向的心态“玩市场游戏”，那么从第一天起就注定失

    败。举例来说，当市场有希望回到盈亏平衡点时，“斩仓”很困难。

    在盈亏平衡点，交易者就不是“输家”。因此，根据社会标准，如果

    交易者结清头寸后能有赢利，他们就是“成功者”。这导致“偶

    尔”撤销止损指令，期望能扳平离场，成为大家眼中的赢家。这可能

    连续10次甚至连续100次都奏效，但只要有一次行不通，这一次就能让

    交易者一败涂地。意外发生的这一天，这些交易者们成为引起市

    场“支离破碎波动”的众人中的一员，他们恼怒地猛敲键盘，要摆脱

    这笔毁掉他们账户的交易。这种撤销止损的习惯，即使只是偶尔为

    之，也是由于定义赢家输家的社会观念造成的。没有什么能比这种习

    惯更快地毁掉交易者账户了，而且账户越小，被消灭得就越快。通过

    使用限价止损，并坚持执行，散户交易者至少还有拼搏机会去争取用

    交易谋生。一句话，如果连这一点都做不到，就别想做一个交易者。

    一开始就发生在交易者身上的情况是，他们很自然地陷入一个循

    环中：在他们赚钱的日子里，把自己归为好的交易者；在他们亏钱的

    日子里，把自己归为差的交易者。根据适用于一般社会的原则，这是

    潜移默化进入他们身心的日常反应。毕竟，学习成绩全优说明一个学

    生是成功的，而不及格则说明他失败，不是吗？如果我在本书中只能

    强调一点，那就是：交易与一般社会毫无关系。实际上，市场下套的

    办法是，拿大多数人内心最挚爱的东西，作为利用他们的手段。市场

    通过这样的方式欣欣向荣：攫取控制一般社会的社会规则和社会理

    想，随意把它们捏扁掐圆，付之一炬，再强人所难地向新交易者灌

    输。任何不清楚这个现象的交易者，从开盘起就注定是“人为刀俎，我为鱼肉”。一般社会准则告诉我们，亏钱等于失败，赚钱等于成功。度过了

    亏损的一天后，交易者下意识地想：“我亏了钱。我不该这样做。如

    果我把止损单撤掉，市场会反弹而且让我扳平离场，那样我就仍然可

    以角逐成功。”因此出现的情况是，交易者开始寻找机会撤销他的止

    损单，力图不要以亏损的交易收场。当然不是每次交易都这样，仅仅

    在有些交易上。那么，交易者怎样决定什么时候这样做？很简单，当

    他们在交易中时，只好使用自己的“判断力”，而这正是职业交易者

    进场猎杀的时候。

    社会对金钱的这种关注，诱使交易者养成这类导致他们毁灭的习

    惯。撤销止损指令，希望能够扳平离场，这是交易者可能养成的最坏

    的习惯之一。确实，这样做有时候是可行的，但只要一次失手就会变

    成一场灾难，账户里一半或者更多的资金将被一扫而空。尽管世界上

    其他人把亏损看作坏事情，但在交易里，小额的亏损是成功的最佳标

    志。在交易之外没有人能够理解这一点，所以不要浪费时间跟你的亲

    家解释昨天只亏损了2000美元为什么竟然是你成功计划的一部分。是

    的，这表明你在做自己的本职工作，只要太阳照常从东方升起，就永

    远会有人不理解。理解交易者的人只能是其他交易者。就个人而言，别人在鸡尾酒会上问起我是做什么工作时，我发觉说自己是个慈善工

    作者要容易得多。至少人们听得明白，还能引起共鸣。

    对交易新手来说，最大的问题就是调整他们的思考方式，认识到

    在交易里，亏损就是胜利。职业交易者的工作就是接受小额亏损。大

    多数交易者没有认识到，每个月里只有几天能赚到大钱。其余的时间

    里，交易者的本职工作是活下去，免受灭顶之灾。核心思想在于为大

    行情的降临而保持交易账户完好。如果星期一交易者连续三次小额亏

    损，到全天结束时亏损，那么他们就完成了本职工作，而且有机会成

    为成功的职业交易者，因为他们保住了账户的主体完好，可以在市场

    真正运动起来的那几天使用。这就是交易的含义。交易就是交易者忠

    于自己设置的参数，忠于他们决定遵循的定式。交易不是本能反应，不是追逐CNBC(美国全国广播公司财经频道)播放的最新访谈。那是

    交易的破灭之路。

    我记得在2003年曾接到一个家伙的电话，他为家族运营1000万美

    元的对冲基金。我一直不明白他怎么可以胜任这个角色，虽然他好像

    提到过知道怎样使用互联网。他给我发了一封关于YHOO(雅虎公司)

    的电子邮件，征求我的意见。我看了下图表。这只股票正沿着趋势走

    高，成交量配合很好，于是我告诉他几个不同的定式，说我会用它们来做多这只股票。显然，这不是他想要的答案，因为第二天他又打电

    话来告诉我，我对图表的解读有错误。在听着他对网页浏览量和市盈

    率(PE)夸夸其谈时，我恍然大悟。我打断了他，问道：“你在什么

    价位卖空这只股票？”短暂的沉默过后，传来一声咳嗽，真相浮出水

    面。他根据一份新闻邮件的建议，在12.00美元卖空。股票反弹时，新

    闻邮件提示卖空更多，他也照做了。到我和他谈话的时候，他已经卖

    空了400000股，均价16.25美元，总共动用650万美元。

    我问他新闻邮件是不是还说要卖空，他回答说没有。我查看了报

    价屏幕，看到YHOO(雅虎公司)在22.50美元价位交易，而且刚刚突破

    52周新高。他问我，是不是应该再进一步卖空，提高卖空的平均

    价，“那样股票不用下跌多少就可以让我扳平离场了”。

    此时，他这笔交易浮亏250万美元，他的家族还没有看到结算单，而他竭力想挽救自己作为家族金融大师的前程。他的思想已经完全失

    去理性。我告诉他，他需要了结交易，或者至少买进看涨期权来对

    冲。我甚至告诉他，YHOO(雅虎公司)会一直上涨，直到所有卖空的

    人都认输、回补。显然，这也不是他要的建议。结果他又卖空100000

    股。最后在YHOO(雅虎公司)涨到30美元时投降了，亏损625万美元。

    这是一个极其悲惨的故事，但是在所有类型、各种不同规模的账户

    中，这样的故事一直在上演。这个人不想接受小额亏损，因为他不想

    被家族看成是一个失败者。他的座右铭变成：“只要我坚持住头寸，就不是真正的亏损。”这就像你任由内脏出血，而选择不去看病一

    样。“只要我不去看病，就没有人知道我快死了。”相信我，一旦你

    死了，人们一定会发现真相。

    在亏损的头寸上摊低成本，就像往下沉的船上倒灌更多的水。这

    位家族基金经理在YHOO(雅虎公司)创出新高的过程中不断卖空，其

    实他还不如对着《蒙娜丽莎》钉钉子。两者都是故意的破坏行为。金

    融策划师总在谈论平均成本法，我称之为平均亏损法。在赢利的交易

    上加码，可以；但在亏损的交易上加码，那就是有病(除非分批建仓

    直至足额头寸是你交易计划的一部分)。如果你发现一些员工偷东

    西，你是给他们升职呢？还是解雇他们，然后另找他人？这个做

    YHOO(雅虎公司)交易的人会给他们升职，提供住房补贴，还有充裕

    的退休金。

    当交易者临近阶段一的终点时，假如他们还或多或少有点资金剩

    余，那他们就获得了宝贵的经验。但是，他们还不太清楚为什么会倍受市场打击。不是因为他们好像每次交易都亏钱。实际上，他们做过

    一些很棒的交易。不幸的是，他们也好多次被沉重地击倒，账户岌岌

    可危。他们启程时雄心勃勃，而现在他们只想更小心一点。归根到

    底，他们不想再亏什么钱了。欢迎进入阶段二。

    交易阶段二：战战兢兢交易，或者，“碰什么都

    赔钱”

    许多交易者认为，只要更小心谨慎，交易就会改善。他们错了。

    当交易者决定自己不想再继续亏钱的时候，他们不知不觉地变成

    交易世界里“不要太早入市”的拥护者。他们等了又等，反复确认，直到交易看起来很好以后，才进行交易。在这样的行动方案下，如果

    市场开始反弹，到交易者绝对确信这是一次真正的上涨时才进入交

    易，此时的价位已经离这轮行情的最高点不远了。他和其他这样做的

    交易者一样，只不过是给市场补充了开始下跌所需要的燃料。为什么

    呢？因为市场突然多出了大量设置在当前价格下方的止损单，就像森

    林大火中风助火势，这些止损单将点燃一场抛售。这种安全、谨慎的

    入市很快变成亏损。这一次的不同在于，谨慎的交易者虔诚地坚持他

    们的止损。问题是这种过分谨慎的行为导致他们的入市点极差，他们

    被止损出局的几率极高。是的，小额亏损是对的，但如果几乎每次交

    易结果都是小额亏损，账户最终也会被消耗殆尽。

    阶段二通常不会持续太长时间。这个阶段的交易者一般不会亏很

    多钱，但他们失败得够多了。一旦交易者知道自己可以坚持止损，但

    入市点却令人痛苦，他们就达到了酒鬼所说的一种“清醒时刻”。如

    果交易者的入市点很差，那么显然他们的指标很差，因此他们去寻找

    一些更好的指标。于是开始了寻找圣杯。

    交易阶段三：为什么寻找圣杯必定会制约你成为

    成功的交易者和投资者

    寻找那个几乎每次都生效的万能指标，使交易者走上了一条尸横

    遍野、梦想破碎、目瞪口呆之路。许多交易者耗尽余生，荒废在这段寻找过程中。具有讽刺意味的是，人们在这个阶段认为自己作为交易

    者在成长，而事实是他们作为交易者的成长已经无以为继，要遭遇比

    莫妮卡·莱温斯基(Monica Lewinsky)在政府里的前程更顽固、更剧

    烈的阻挠。处于阶段三的交易者在失败的游戏中泥足深陷、不能自

    拔，可能持续几年、几十年甚至更久。最终结果是交易者耗费时间一

    次又一次重复同样的错误，或者幸福地找到可以去犯的新错误。

    发生的这个循环，是永远寻找下一个最好东西的循环。而将来带

    给交易者诱人回报的，是对那个“如此特别的”指标或系统的寻找过

    程。在典型的场景里，这表示一头扎进几个不同的交易程序或思想

    中，无休止地调整它们，直到它们展现魔力。一个典型的场景是，交

    易者开发出一套简单的机械交易规则，当然，这些规则是保密的，它

    们将帮助交易者每年赚取丰厚的利润，几乎没有风险，而且只需要少

    量的资金。当他们看到，这些方法在选好的历史数据上精心地进行模

    拟大获成功时，他们激动万分。那些效果不好的方法可以很容易

    被“过滤掉”。这种类型的交易者离开人世的时候，一般带着关于交

    易有多么成功的一页纸总结，和一叠几十页纸的文件解释什么时候不

    要进行交易。

    其他困在阶段三的交易者，会去参加研讨会、学习趋势，以及学

    习永远不要逆势而为的重要性。他们发现了移动平均线的魔力，还有

    趋势改变时它们如何交叉。太神奇了!当市场依照趋势运行时，这些

    方法的表现很漂亮。然而，最终这些交易者垂头丧气，他们发现市场

    在75%的时间里是横向走势。

    这可能把交易者引向期权交易的世界，他们开始关注价差套利来

    控制风险，或者发售期权获得权利金来产生每月收入。在市场振荡的

    时间里，这样做效果很好，但是，当市场再次趋势运行时，这些头寸

    可能而且确实也经常被宰割。

    这样的例子不胜枚举。在贯穿这个旅程的不同阶段，在交易者学

    习了大量的系统、策略和指标以后，有一天他们坐下来创造自己认为

    完美的图表和指标。然后他们开始使用它。在开始的几天里，它可能

    运转正常，甚至在开始的几周里都这样，但接下来被认为完美的定式

    却让交易者引火烧身。于是，他们不再使用参数设置为12、26、9的

    MACD，他们从什么地方读到，12、17、10的参数设置更灵敏。他们继

    续行动，使用新的设置重新格式化所有图表，热切地期待下一个交易

    日。他们的定式只管用了几天或者几个星期，然后一些交易定式不灵了。交易者回到网络世界里。他们坚定不移，全神贯注。他们忽略了

    家庭，错过了女儿的垒球比赛，不觉时间流逝。但这一切都是值得

    的，因为7天后，在凌晨3：45，他们找到了他们一直在寻找的东西。

    在随机指标上，他们一直使用的参数是14、3、3，但他们本来应该使

    用的是15、3、1!他们把它键入图表，应用到历史数据上。这样效果

    好多了。交易者再一次重新格式化所有图表，然后再一次，热切地期

    待着下一个交易日。

    当这样没有用时，他们从15分钟图切换到13分钟图。那样也不起

    作用时，他们又从交易E迷你标准普尔(E-mini SP)转战到E迷你纳

    斯达克(E-mini Nasdaq)。而那样还不起作用时，他们听说欧元是个

    好去处。那样仍旧没有用时，他们变成黄金痴迷者，因为，难道你不

    知道黄金才是唯一真实的货币？永远、永远、永远都有下一个最好的

    东西。这个循环周而复始、永续不断，直到交易者对这种过山车感到

    恶心，在下一站跳下车。大多数人从来没有认识到这一点，沉溺在其

    中，耗尽他们交易生涯的剩余时光。他们的孩子从嗷嗷待哺到长大成

    人，他们却几乎没有察觉，因为他们还在迷失，还在调整着下一个最

    好的东西，从来没有意识到自己是调整策略的白痴，是任何赌场都乐

    意张开双臂欢迎的人。就像2月明尼苏达州的德卢斯，待在那里实在是

    太糟了。

    整个处境可以简洁地用本·麦兹里奇(Ben Mezrich)风趣的著作

    《丑陋的美国人：为巨额利润而操纵亚洲市场的艾维里格牛仔们》中

    一个对冲基金从业者的话来概括：“套利的整个游戏就在于找出谁是

    傻瓜。如果你找不出傻瓜——嗯，那么你就是傻瓜。”

    交易者被困在阶段一、二或三的迹象

    这里有另外一些轶事和情景，可以让交易者知道他们还陷在交易

    的这些初级阶段里。

    接近前有效

    波段交易者使用的一个流行的指令类型叫作GTC指令，或者叫“撤

    销前有效”。顾名思义，“保持我的指令下达到位，直到触及我的目

    标价或者直到我撤销该指令为止”。我和我的合伙人，还有很多经纪人，把GTC叫作“接近前有效”。这是因为许多交易者会保持他们

    的“撤销前有效”指令下达到位，一直到价格行动“接近”他们的指

    令为止。经常出现的情况是：他们买入的股票强劲反弹，逐渐靠近他

    们的GTC卖出指令价位。他们开始看着股票想：“这只股票的表现太棒

    了!我不想卖出它，因为它还要继续冲高。”于是，他们给经纪人打

    电话，撤销了自己的GTC卖出指令。股票上涨，冲高穿过那个指令的价

    格水平，然后终于开始大幅回落。交易者没有离场策略，而股票持续

    下跌，变成赔钱的买卖。从贪婪的剧目开始，演变成恐惧的剧目。当

    这样的事情反复在交易者身上发生以后，他们就开始真的对赔钱害怕

    起来。

    大小确实有影响

    当交易者变得胆怯，并开始把多数注意力集中在不要犯错上时，各种各样坏事情开始发生。最普遍的是交易者建立新的头寸后，只要

    一看到很小的赢利，他们就平仓。他们在10100点买入迷你道琼斯指数

    期货(mini-sized Dow)，道指涨到10104。尽管这时出现了绝佳的买

    入信号，没有任何卖出信号，但不可思议的是，他们竟然获利了结，大概他们觉得如果让市场把利润从自己手里夺走会遭天谴吧。所以他

    们把道指4个点的赢利装进口袋，等于每张合约20美元，或者扣除手续

    费后大概14美元。他们也不去理会指数在给出离场信号前，又继续上

    涨了40点。

    发生的情况是，这些交易者拿到一个4点的赢利、一个3点的赢

    利、一个6点的赢利，然后在这天的最后一笔交易上，拿到一个30点损

    失。这样，在4次交易中胜利了3次，但他们当天是亏损的。这就是可

    能发生在交易者身上的一种比较典型的情况，他们的心态是，不想经

    历那种眼睁睁地看着赢利头寸一路回调直到亏损的痛苦。

    许多经纪商真正地分析客户账户，以期预测他们什么时候会爆

    仓。这样，在亏损实际发生之前，他们可以和这些交易者对冲，本质

    上就是和客户做反向交易。一个交易账户将要爆仓的第一重要指标是

    交易频率的提高，并结合着市价指令使用的增多，而不是使用限价指

    令。进行对冲的公司对此冷眼旁观，开始舔食他们的血肉，和客户账

    户对赌，每笔交易都进行反向交易。一般来说，突然开始只赢取小额

    利润的交易者，也会比他们以前交易要频繁得多。重要的是要认识

    到，一些公司会看出这种行为，并采取有针对性的行动，因为在90%的时间里这意味着交易者马上就要爆掉他的账户了。不要成为那些作为

    对冲候选人出现在经纪商的雷达屏幕上的交易者。

    是的，大小确实有影响。较大的亏损比小额赢利要糟糕得多。然

    而，交易者因为恐惧而小赢即止同样是不按照计划执行。一个不遵循

    计划、只对内心情绪起反应的交易者，注定要遭受失败。不是也许，不是很可能，而是注定。

    贪婪是大脑的劣质营养品

    交易者有无数方法去破坏自己的账户，但贪婪是特别好的一个。

    发生的情况是交易者形成一种舒适的惯例。也许他们用一个5万美元的

    账户交易迷你道琼斯指数期货(mini-sized Dow)，平均每天赢利250

    美元。对交易者来说，按照他们的交易资本金，这是个合理的目标。

    一天晚上，这样一个交易者和他的妻子正在晚餐，妻子问起交易进展

    得怎么样。交易者回答说一切顺利。妻子很开心，说了类似这样的

    话：“好啊，我一直都想告诉你，我真的很喜欢BMW(宝马汽车)，既

    然你的交易一切顺利，我们可以去买一辆吗？”

    于是，第二天交易者醒来，想到：“如果我准备买辆BMW，我必须

    加快交易进度，开始每天赚750美元。这样我就可以攒下一大笔首付

    金，在接下来的6~8个星期内我就可以拿到车了。”在交易者说出这些

    话的一瞬间，在他头脑中遥远的最深处，扳机扣动了，而他浑然不觉

    地进入了一个阶段——在那里，他无法做好任何事情。他不再坚持最

    初设定的参数，他准备开始攫取更多。过去在迷你道指上看起来完美

    的20点赢利，现在显得微不足道——它当然对购买BMW没有多大影响。

    所以头寸没有卖出，交易者按兵不动，等待市场给他更多钱。市场不

    可避免地扭转，交易者最终被止损出局，亏损离场。在这种心态下，过去曾经看起来可观的赢利变得太渺小，而整套交易计划被扔出窗

    外。

    我记得曾经和一个交易者一起工作过，他处于几乎与上面所述完

    全一样的处境。他是个好交易者，但最近出现了一连串的亏损，而他

    想不明白是为什么。我问他是否突然努力交易赚钱，准备购买什么的

    大的、具体的东西。果然如此。他打算给妻子买件什么东西。我们对

    这个现象交谈了一会儿，也谈到了毛皮大衣的故事，这个故事是《股

    票大作手利弗莫尔回忆录》 [1]

    里描写的，而这本埃德温·勒菲弗

    (Edwin Lefevre)的著作是所有交易者的必读书。我的朋友停顿了一下，摸了摸下巴。“好吧，我想我知道怎么解决这个问题了，”他

    说，“我干脆和老婆离婚。”

    这是孤注一掷的心态，这也是所有交易者的陷阱。重要的是，交

    易者要记住，市场跑不到哪儿去。就像拉斯维加斯的无限量自助餐一

    样，它一直都会在那里。没有理由在第一趟往返自助取餐台时就努力

    把盘子堆到满。你可以端着盘子，慢悠悠地走向取餐台，夹起几只

    虾，再从容漫步回到自己的桌位尽情享用。接着，吃完以后，你可以

    过去拿上几片布里白奶酪。没有必要满载而归像一头猪一样狼吞虎

    咽。自助餐一直都会在那里开放。一个人可以一整天坐在那里，全天

    都小口享用自助取食。记住，在市场里，牛(牛市、多头)可以赢，熊(熊市、空头)也可以赢，但是猪会被屠宰。

    说说杰西·利弗莫尔

    很多交易者知道，埃德温·勒菲弗写的《股票大作手利弗莫尔回

    忆录》是一本关于杰西·利弗莫尔(Jesse Livermore)的书。利弗莫

    尔是个著名的交易者，他在1929年股市大崩盘中赚了1亿美元(大约是

    今天的10亿美元)。很多人不知道的是，1934年3月5日，他申请破

    产；1940年11月28日，他在一家酒店的浴室隔间里，用手枪对自己做

    了了结。虽然这听起来不像是对这本书的有力认可，但它确实是任何

    严肃交易者的必读书。这本书谈论的是给他造就财富的交易策略。而

    另一本书，由理查德·斯密特恩(Richard Smitten)写的《杰西·利

    弗 莫 尔 ： 世 界 最 伟 大 的 股 票 交 易 者 》 ( Jesse Livermore ，World’Greatest Stock Trader)则详细地描述了导致他自杀的那段

    岁月。

    我主修过历史，接受过专业训练，采撷过历史数据的碎片，以事

    实为基础形成观点，还原过去究竟发生了什么事情。根据我阅读到的

    关于杰西·利弗莫尔的一生和最终死亡的资料，我的观点是，1929年

    大崩盘后，他患上了欣快症(euphoria)。这种欣快症导致他肆无忌

    惮地交易，而且交易规模巨大，而这导致他在不到5年的时间里输光了

    所有财产。虽然他之前曾经三次破产然后东山再起，但这次亏损的规

    模造成了永久的心理伤害，而“努力全部赚回来”的沉重压力是最终

    害死他的原因。让我们来看一下欣快症可能对交易者产生什么影响。

    欣快症：再定义愚蠢欣快症是交易者为之屈服的最坏的情绪，甚至比贪婪更恶劣。欣

    快症的情况是，交易者在市场上经历了美好的一天，他们自称为交易

    世界之王。假设他们通常交易10张合约。好吧，既然他们现在

    是“王”，他们准备开始交易50张合约，而且还可以比这个规模更

    大，只要他们觉得喜欢。毕竟，他们现在是“世界上最伟大的交易

    者”，不可能做错什么。

    这经常发生在交易者身上，最后这种疯狂的行为就像轮盘赌时每

    一次都加倍下注。人们可以一直押红色，每次都加倍下注直到赌赢。

    这一招很有效，直到他们豁出全部的资金都押红，而抽中的还是黑色

    为止。仅仅因为交易者感觉自信就双倍或者三倍对头寸加码，同样也

    是一场骗局。更糟糕的是，这种策略总会导致交易者全部拱手奉还那

    些最初让他们患上欣快症的美妙的赢利。这给他们增添了额外的压力

    ——现在他们被迫交易，以求回到原来的样子。这当然诱导出大量的

    坏习惯。

    仅仅因为自己感觉交易很了不起而加大交易规模，就如同身处于

    一桩梦寐以求的幸福婚姻中。交流心有灵犀，生活相敬如宾，夫妻鱼

    水交融。心中充满了幸福。你还能如何改善？双倍加码!来一场婚外

    恋。理论上听起来似乎是个好主意，但这样做只有一个下场——非

    常、非常不堪。

    模拟交易——为什么它比伊拉克的第纳尔更不值

    钱

    我在2005年写下这个题目时，没有想到推销伊拉克的第纳尔纸币

    作为投资品的公司，广告会做得越来越流行。诚然，广告听起来很有

    吸引力。只需要花几千美元，你就可以买到价值100万美元的第纳尔

    (“当第纳尔与美元等值的时候”，它的价值将是100万美元)。而毫

    无疑问推销这些第纳尔的公司是唯一的做市商。更不用说这个汇率就

    是个骗局，在黑市上美元兑换第纳尔的汇率是广告宣传的许多倍(也

    就是说，伊拉克的第纳尔比广告上更不值钱，因为人们想持有美

    元)。希望我不是第一个提出警告的人——这种情况正属于：“如果

    这看起来好得不像是真的，那就不要自欺欺人，因为它只是看起来很

    美。”确实，在某个时间，第纳尔可能会与美元挂钩，但这与和美

    元“等值”一点都不沾边。而且假设第纳尔真的和美元等值了，猜猜这是怎样办到的？它的币值将被重估。伊拉克的第纳尔可以随心所欲

    地印发。它不能产生稀缺性和价值。你被诱惑投入几千美元，希望变

    成几百万，还不如把钱用来度假或者投资于白银这样的有形资产。而

    且即使你想卖出第纳尔，谁会买呢？它没有市场。啊，有一个!上

    eBay卖给相信第纳尔会和美元等值的某人。但要在把戏被拆穿以前赶

    紧脱手。如果你还半信半疑，这样想一想——假如这是个正当机会的

    话，那么索罗斯早就已经垄断这个市场了。关于货币他比你我懂得多

    一点。

    这让我想起大约10年前袭击得克萨斯州的“鸵鸟骗局”。鸵鸟5万

    美元一只，因为鸵鸟肉营养价值很高。不幸的是，没有人买这种肉，所以饲养员只能不停地把存货卖给其他想养鸵鸟的人，这样下去，直

    到每一个想养鸵鸟的人都有鸵鸟为止。自那以后，毫不夸张地说，你

    再也无法把这些大鸟送走，而直到今天还有一些鸵鸟在得克萨斯平原

    上自由漫步。现在我们可以回头看看模拟交易。

    人们做模拟交易有不多的几个好理由。模拟交易可以帮助交易者

    了解一个新的执行平台。这样他可以通过一个模拟账户掌握怎样使用

    软件，避免使用自己不熟悉的系统下达指令时可能出现的代价高昂的

    错误。另外，在对系统或策略进行前瞻性测试时，模拟交易也很有好

    处，可以在拿出真金白银以前，检验它们的效果到底如何。但是，模

    拟交易存在一个明显缺陷——从某种程度上来说，它可能毫无价值，因为它没有考虑当真正的钱命悬一线时，交易者将会如何行动。那是

    成就或者毁灭一个交易者的关键。交易规模较小没有关系，但如果不

    是用真正的钱来承担风险，交易者就不会明白如何承受压力。小规模

    交易也是交易者用来检验自己思想上“模拟交易与真实交易”之间距

    离有多远的好办法。一个交易者在用真正的钱做交易时，应该与做模

    拟交易时感觉相同，或者至少尽可能接近。当他在做真实的交易而不

    是模拟交易时，他体验到情绪的极端程度给他提供了一条线索，告诉

    自己在交易心理的天平上正处于什么位置。换句话说，当他用真钱实

    际交易时，他的心理有多慌乱？交易者在真实交易时心理异常，就是

    一个危险信号，说明相对于他的账户大小来说，他交易的规模太大

    了。在这种情况下，交易者应该保持交易较小的规模，直到情绪上感

    觉和在做模拟交易时一样。

    逐步提高交易规模与锻炼肌肉时增加负重非常类似。一个人第一

    次去健身房，他也许只能卧推140磅，重复10次。一个月以后，他能推

    140磅15次，到那时他把重量增加到150磅，重复10次。这个过程持续几年循环下去，最后，他能卧推200磅，重复10次。然而假如他一开始

    就试图卧推200磅的话，毫不夸张地说，他是在自杀。交易也是一样。

    第一次损失1000美元时，我呕吐了。第二次，我只是恶心反胃。到第

    10次，我的身体已经可以应付自如。那个时候，我意识到提高交易规

    模的时机到了，我可以一次交易用1500美元来冒险，情绪上也不

    会“太剧烈”。随着岁月流逝，对于美元在记分牌上的波动，我在心

    理、情绪上都逐渐习惯，交易数额增加得越来越大。而且必须这样看

    待它——一个记分牌。一旦你开始用购买力来思考，想着如果赢了能

    买什么东西，或者这次交易损失本来可以用来买什么，你就失去了一

    切。那一刻的情绪是全天的决定因素，而那样的想法对交易者只有害

    处没有好处。有一件事我已经研究了多年，而且我们提供了无可辩驳

    的证明，那就是——拼命盯着屏幕并不能让市场俯首称臣。如果你发

    现自己紧张地盯着屏幕，这就是个警告信号，说明对于你的账户大小

    来说，你的交易规模太大了。

    在这方面，我看到的最生动的例子是在亚洲和交易者一起工作的

    时候，特别是在中国台北、中国香港、东京和上海。亚洲人愿意用巨

    大的金额冒险。这可能对交易形成威胁，而只需要一次糟糕的交易就

    能毁掉一个账户。和我工作过的一个家伙，用10万美元的账户同时交

    易100手(显然最大限度地利用了日内交易保证金)。在标准普尔上一

    个点的变动代表5000美元。第一天他赚了5个点(2.5万美元)，而第

    二天他亏了7个点(3.5万美元)。这些对他来说是正常的波动，看得

    出来是这样的。他这么激动、这么活跃，我觉得他就快要爆炸了。我

    让他把规模降到10手。起初他很无聊，但随后奇怪的事情发生了。他

    不再兴奋，而是客观地交易……然后他赚钱了。我们让他在交易的时

    候保持与模拟交易一样的心态，结果迥然不同。能和海外交易者一起

    工作对我来说是一个极好的双赢机会，我可以了解到其他国家的人们

    如何看待美国市场，也可以看到美国的消息如何经过过滤逐渐传播到

    外地的新闻频道上。能够让自己站在别人的立场上看问题，可以更好

    地理解世界如何真实地运转。虽然这不一定能帮助你决定是否采用下

    一个出现在你面前的交易定式，但确实有助于你形成对世界的宏观见

    解——而它确实让生活更有趣。

    “阶段四——一个人怎样才能学会如何不亏钱”涉及

    什么内容这是交易者需要掌握的最棘手的部分。学习如何不亏损？在交易

    中，先亏损，然后你学习如何不亏损，再然后，只有到那时你才能踏

    上产生持续收入之路。“学习如何不亏损”是一个简单的途径，用来

    总结到目前为止我们谈论过的一切。它涉及等待的耐心、离场的勇气

    和遵循计划的诚信——这一切都指向学习如何不亏损。它涉及专心限

    制风险，不必强求正确，还有限制跌幅，这样就不用为涨幅操心。当

    你了解并且心平气和地“学习如何不亏损”后，只有到那时你才能完

    成从交易中产生持续收入的过渡。具有讽刺意味的是，虽然我们都认

    为自己是不同的、独一无二的人类，但随着时间的推移，在市场中总

    是亏损的人们做的都是完全相同的事情。他们①过度交易，或者交易

    过于频繁，②止损设置得窄(他们强烈地畏惧亏损，甚至不敢给交易

    一个发展的机会)，③交易杠杆过高(他们的交易规模小一些就会好

    得多)，或者④出现一次重大损失，抹去了账户的主要资金。失败的

    交易者不停地做至少这四件事情中一件——如果不是全部的话。我看

    过成百上千的经纪账户，它们都讲述着同一个故事。其实，我认识一

    些交易者只简单地做相反的事情就可以巩固交易。他们①减少交易，或者每天交易一两个可靠的定式，②止损设置得很宽，处于市场噪声

    之外，③适当的杠杆交易，这也是他们能使用较宽松止损的原因，以

    及④从来不会一次交易亏损太大。真的就这么简单。

    为什么平台期资金管理法有效

    到目前为止，我还没有谈论过具体的资金管理办法，但现在有一

    个方法我想谈一谈。我惊讶地发现并没有多少交易者好好考虑过它。

    通常的心态是，“找一些定式，按照定式执行，然后赚些钱”。然而

    一旦交易者的心理被局限，下一个要解决的问题就是资金管理。在资

    金管理方面有无数的方法和思想学派。它们中的许多都有效，至少在

    一定程度上。

    许多资金管理系统不承认的是，随着交易者在赢利的阶梯上艰难

    爬升，他们经常达到心理平台期。也许交易者可以从一个2.5万美元的

    账户开始，运营到4万美元，但之后，他们不是勇攀高峰，让账户达到

    新的水平，而是在平台达到了心理停滞，并一切都开始分崩离析。这

    个4万美元平台成为束缚交易者的无形障碍，阻止他向新的高度前进。

    平台期很容易变成非常现实的 ......