近年，随着中国证券市场监管层面对证券公司等机构投资者的清理整顿，基金等机构投资者在逐步发展壮大。同时，股权分置的改革措施，较好解决了证券市场发展的制度障碍，使得控股股东和中小投资者的利益逐渐趋向一致。这些无疑将有助于中国证券市场效率的提高。本文的混合分布GARCH(1,1)从客观的角度出发度量了我国股市十四年间有效性的演进过程。模型的实证结果也较好地反映出中美证券市场信息流动的基本特征以及近年来我国证券市场的一些变化。

    参考文献：[1]Fama E F. Efficient Capital Markets: a Review of Theory and Empirical Work[J]. Journal of Finance, 1970(25): 383-417.

    [2]Clark P K. A Subordinated Stochastic Process Model with Finite Variance for Speculative Prices[J]. Econometrica, 1973(41): 135-155.

    [3]Tauchen G E ......