不同基金组织形式下管理人行为的博弈分析
(1)在封闭式基金组织形式下，当Pt>(1-γ)△Vgλγδi1-δiRtS时，严格自律行为给基金管理人带来的收益超过机会主义行为的收益，因此，严格自律就成为基金管理人的均衡策略。反之，选择机会主义行为就成为了基金管理人的均衡策略。(2)在开放式基金组织形式下，当Pt>(1-γ)△Vgλγ(1-μ)δm(1-δmt)1-δmRtS时，严格自律是基金管理人的均衡策略。反之，选择机会主义行为就成为管理人的均衡策略。
命题2：开放式基金对严格自律型管理人表现出更强的激励性，而对机会主义型管理人并非一定具有更强的约束力。
证明：(1)如果将不同基金组织形式下管理人选择严格自律行为的期望收益(4)式和(10)式比较，不失一般性，假设δi=δm。可以得出(4)D2将成为可能，由于Di越大意味着自律空间的下限值越高，管理人自律程度就越低。此种情形就意味着开放式基金管理人的自律行为的先验概率大，开放式基金比封闭式基金对管理人具有更大的约束力。如果两种类型基金的存续期相同或者存续期限差异不大，那么就有可能存在δi(1-δiT)1-δi>(1-μ)δm(1-δmT)1-δm ......
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