(4)将公司质量分为两组：公司未来异常盈余<0和公司未来异常盈余>0。统计显示，各类指数均显示出较强的组间差别。样本公司中异常盈余较小的有126家，占总体的61%。这类样本公司债权治理状况和资产期限状况较好，而其成长性、债务融资和期限、偿债能力较差。一般而言高成长性公司信息不对称可能性较大，未来发生异常盈余的可能性也随不对称程度而增加。价值低估的高质量公司偏向于发行定价偏低的短期债务，而低质量公司为了减少再融资的风险而趋于发行长期债务。

    (5)统计显示国有上市公司的成长性指数均低于非国有上市公司，而前者的债权治理状况却优于后者，但离散程度较高。两者债务期限、偿债能力、资产期限均显示出较高的离散度，表明存在较多极端情况。债务期限和偿债能力状况均表现出国有企业优于非国有企业，这说明国有企业在发行长期债务方面更有优势，债务监管力度较强，而非国有企业中可能存在不少有能力偿债但不愿偿债的情况。

    五、债权治理指数与公司成长性的实证分析

    企业成长性是一种管理价值，它体现了公司管理质量和治理效率。本文成长性指数(注：来源于中南大学中小企业研究中心“中小企业公司治理与成长性”基金项目阶段性成果，采用主成分分析法，将14个成长性指标(均采用2002-2005年3年增长率)测算为4个主因子。)主要包括4个维度：盈利能力、规模扩张能力、营运能力和现金流量管理能力。

    1.相关性分析

    (1)根据1%显著水平的双侧检验pearson相关系数矩阵显示 ......