摘 要：债权治理处于公司治理体系的内核，债权治理评价是公司治理系列评价的重要受体。本文在对国内外文献进行评述的基础上，从债权治理视角构建中国中小上市公司债权治理评价指数，并籍此从偿债能力、债务融资、资产期限、债务期限四个基本纬度以及不同企业特征因素等视角对205家中小上市公司样本进行治理状况实证研究。同时，结合中小上市公司成长性评价体系，对两种评价指数进行综合相关性和回归研究。结果显示债权治理状况总体偏低，不同所有制下有较大差异，债权治理水平与公司成长性呈现倒U型关系。高偿债、低债务融资不利于公司成长，债务期限和资产期限结构的不平衡使其对成长性影响不显著。公司规模、质量和实际所得税率是影响债权治理水平和企业成长性的重要特征因素。

    关键词：中小企业；成长性；债权治理评价指数；企业特征因素

    中图分类号：F276.3

    文献标识码：A

    文章编号：1000-2154(2007)10-0044-08

    一、引言

    债权治理的目的是保护投资者的利益不受侵犯，提高企业价值。它和股权治理一起是公司治理的两翼。债权治理是公司治理体系中的内核，是公司治理和管理的联结点。然而，债权治理研究还很薄弱，成为两种治理功效共同发挥作用的障碍。本文从债权治理的角度来研究中国中小上市公司的治理状况，以及对公司成长性的影响方向及程度。通过评价诊断标示出债权治理中存在的问题，最大限度地降低公司治理风险，保证公司运营质量和业绩的增长。通过实证来观测债权治理与公司生存、成长的关系 ......