银行间债券市场收益率曲线税收效应实证研究
(二)样本选择与模型评估标准样本数据来源于银行间债券交易数据，时间跨度为2006年12月12日-2007年5月11日。共保留国债、央票和国开债三类品种，并经过交易员确认后得到最终样本。根据Svensson模型得到即期利率的表达形式后，可以求得贴现因子，进而得到债券的理论价格。因为国开债和央行票据属于要纳税的金融债券，与国债的免税情况不一致，因此需要对国开债和央行票据样本分两种情况进行如下税收调整(对于附息票债券，C表示息票支付，H表示应计利息，τ表示利息税，τG表示资本利得税，q表示报价，M表示剩余支付期数)：
1.溢价债券(q>100)
q-100表示资本损失，τ(q-100)表示因资本损失而得到的获利(被当作利息收入纳税，并且平均分摊到各支付期)。那么，税后现金流分布为：
第一次：C-τ(C-H)+τ(q-100)M；
第二次到M-1次：C(1-τ)+τ(q-100)M；
最后一次：C(1-τ)+100+τ(q-100)M
2.折价债券(q<100)
第一次：C-τ(C-H)
第二次到M-1次：C(1-τ)
最后一次：C(1-τ)+100-τG(100-q)
为了比较是否存在税收效应，我们这里定义和采用三种判断准则来衡量模型的表现能力：
1.判定系数：R2＝1-∑ni=1(Pi-Pi)2n-k∑ni=1(Pi-P)2n-1 ......
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