假设1：同等条件下，由于控股股东可能偏好市场和投资者反应程度较为显著，盈余管理空间较大且相对易于操纵的盈余指标，导致控股股东持股比例(第一大股东比例虽然存在LaPortaetal.所指出的控制权和现金流量权分离的问题^[14]，但邓建平等发现，近80%的中国上市公司最终控制者是国家，近64%的上市公司现金流量权和控制权并没有发生分离^[29]。实际上，第一大股东和控股股东的持股比例不仅高度相关，而且在多数情况下趋于一致，因此第一大股东持股比例可以近似替代控股股东持股比例。)越高，上市公司每股收益越高在不存在做空机制的中国A股市场，以博取差价为主要目的中小投资者(包括大部分机构投资者)对股票的估值大多围绕市盈率(PE)进行，如此，处于绝对控制地位的控股股东“努力”提高市场所看重、对股价存在重要影响的EPS(尽管可能只是中国市场投资者所追捧并“信赖”的“真实”的假消息)，一方面可以有效地提升股价满足二级市场的投机需求(和其他市场不一样，A股市场不存在做空机制)，安抚中小投资者；另一方面，还可以为控股股东谋取私人收益的行为(比如通过配股、增发等再融资行为圈钱，利用不正当关联交易、资产占用等卷入“隧道效应”)提供有效的掩护(即所谓的“好孩子”效应) ......