摘要:文章以我国流通服务业上市公司为研究样本,分析了上市公司资本结构和股权结构对公司绩效的影响,以及成长机会在其中的调节作用。研究结果表明流通服务业上市公司第一大股东持股比例、第二到第十大股东持股比例、长期负债资本比对公司绩效存在显著正向影响;国有股持股比例、高管持股比例、资产负债率对公司绩效存在显著负向影响。随着公司成长机会的增加,第二到第十大股东持股,非国有法人股持股对公司绩效正向影响作用增强;而第一大股东持股比例、国有股持股比例、高管持股比例、资产负债率与长期负债资本比对公司绩效的影响并不随着公司成长性的变化而变化。文章研究对于流通服务业上市公司股权结构和资本结构优化提供了有益的启示。

    关键词:成长机会;股权结构;资本结构;公司绩效;流通服务业

    中图分类号:F250文献标识码:A文章编号:1000-2154(2009)07-0020-09

    一、引言

    随着我国资本市场的不断发展和完善,上市公司绩效越来越受到人们关注。而股权结构、资本结构与公司绩效之间关系的研究也越来越成为财务金融领域的研究中心和争论焦点。关于股权结构与公司绩效关系的研究,可以追溯到Berle和Means[1]对股权集中度与绩效的探讨,随后许多学者纷纷加入到此领域的研究中,但是迄今为止,学术界对于股权结构与公司绩效的关系,并没有形成统一的看法,很多研究结论差别很大,甚至是相悖的。比如一些学者发现大股东持股比例、高管持股比例与企业业绩之间的关系有正向线性、负向线性、U型关系、倒U型关系等不同结果[2-4] ......