中国股市存在“特质波动率之谜”吗?
摘要：文章讨论了中国股市是否存在“特质波动率之谜”，实证结果表明，滞后的特质波动率并不是预期特质波动率的一个好的估计值。所谓“特质波动率之谜”是由于研究者错误地使用滞后的特质波动率来取代预期特质波动率而出现的伪现象。文章采用对每支股票的对数特质波动率序列建立ARMA模型的方法提取预期特质波动率，并利用横截面回归研究预期特质波动率与预期收益率之间的关系，研究结果表明两者之间存在显著的正向关系，这种正向关系即使在考虑了各种控制变量并经过稳健性检验之后仍然成立。
关键词：特质波动率；预期收益率；异质信念
中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：1000-2154(2011)01-0060-08, http://www.100md.com(邓雪春 郑振龙)
关键词：特质波动率；预期收益率；异质信念
中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：1000-2154(2011)01-0060-08, http://www.100md.com(邓雪春 郑振龙)
