收到投资本息共

    T时刻净现金流为

    显然当r时刻净现金流为正时存在套利空间，根据无套利原理该现金流应不大于0。整理可得

    综上所述，股指期货当日合约价格F，的理论价格区间为：

    从这个过程以及结果看出，使用ETF而不是股票现货与股指期货构建的套利组合并不用估计股票收益率，这使得套利组合以及定价区间都有更高的精准度。

    一、数据选择与处理

    本文的样本区间为2012年5月28日至2013年9月30日 ......