美国著名经济学家乔治·斯蒂格勒曾作过一个精辟的论断：“没有一个美国大公司不是通过兼并而成长的，几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长的。”从上个世纪初开始，美国就先后经历了五次大的并购浪潮。进入二十一世纪，企业并购席卷全球，续盛未衰，并购的规模越来越大，极大地促进了一批巨型、超巨型的大公司和跨国大公司的产生和发展。在这股全球并购浪潮中，作为第三产业的医药行业也加快了产业集中速度，涌现出了一批“航空母舰”式的大企业、大集团，如2002年7月，辉瑞出资540亿美元与法玛西亚换股合并，成为了全球最大的制药公司。

    我国医药企业并购现状及原因

    我国医药企业的并购从1997年开始至今，已经进入了一个快速发展和繁荣的阶段。在历年来的全国并购事件中，并购双方有一方或两方为医药企业，这样的案例越来越多，所占的比重越来越大。(见图1)

    我国医药行业近年来之所以呈现出迅猛的并购势头，其主要原因可以归结为以下两个方面：

    应对入世带来的挑战

    我国医药行业多年来以“小、散、乱”为特征，集中表现在医药企业数目多、规模小，研发能力弱，市场占有率低等方面。加入WTO后，国外医药企业进入中国市场，以其雄厚的资金规模和先进的管理经验，明显处于竞争的强势地位。(见表2、3)

    由表2和表3可以看出，我国医药上市公司总股本前5位的公司的总资产和股东权益只占国外大企业的1%，销售收入和净利润只占7.5‰和2.8‰，在规模与赢利能力方面与国外大企业相距甚远。因此，我国医药企业要应对日益国际化的竞争，必须增强自身实力，而单纯依靠内部成长来获得规模的壮大已时不我待，并购就成了我国医药企业快速发展的重要途径。

    资本意志的表达

    资本总是从投资回报率低的行业流向投资回报率高的行业。我国医药工业一直保持着较快的发展速度，1991年至2000年的十年间，医药工业总产值的年均增长率为22.21%，1997年最低，但也达到了11.91%，高于同期全国工业增长速度。据专家预测，未来的3-5年，我国医药工业仍将保持12%以上的增长速度。正是看好医药行业良好的发展前景和预期收益，大量资本从其它行业流向医药行业，因此使得医药类并购显得十分活跃。如依靠纺织、贸易起家的华源集团控股上海医药，原先在高新技术领域发展的东盛科技则通过收购多家医药企业成功进入了医药行业。

    并购的基本目的是利用并购所带来的协同效应 ......