股票市场

    6月份股票市场结束了4月末以后的反弹行情，转入新的调整运行阶段，其主要原因在于对“非典”影响的博弈已经告一段落，投资者普遍认为“非典”影响正在淡化，不再是对市场趋势起决定性意义的关键因素。6月份垃圾股行情则愈演愈烈，特别是ST板块中跑出了兴业、特力、石化、常柴、湖山、天鹅、烟发、中辽、盛润等一大批黑马。ST板块的整体炒作大大激发了市场的投机气氛，同时也冲淡了年初以来形成的价值投资理念，但总体来看，缺乏实质性重组题材支撑的ST板块炒作必然走向分化，最终市场热点仍将转移到以业绩为主线的行业和个股的价值挖掘上。

    从分类指数来看，6月份采掘指数、木材指数、金属指数和批零指数表现良好，而机械指数、传播指数、IT指数、地产指数、金融指数和医药指数等调整幅度较大，这一现象至少说明了三个问题：第一，在6月份行情中行业投资风格并不明显，ST板块和个别高价小盘股形成了局部市场热点；第二，大部分行业指数的下跌说明多数上市公司的中报不被看好，否则，根据以往经验，上市公司股价应该会提前反映，采掘指数、木材指数和金属指数的上涨说明资源类股票再度受到关注，反映了投资者趋于谨慎的心理状态；第三，受“非典”冲击较大的旅游餐饮、交通运输、商业板块出现报复性反弹，并且这次反弹具备一定的持续性，应该引起投资者关注。

    在上半年行情中，一共出现四次大的投资机会，从相反理论看，上半年机会投资机会的丰富有可能意味着下半年重大投资机会的匮乏，进而影响下半年的行情走势。

    第一次机会是1月初的转势，由于指数呈V形反转，并且在底部停留时间较短，因此投资者较难把握。第二次机会是4月份的脉冲行情，银行、汽车、钢铁、石化、电力等五大主流板块涨幅巨大，由于年初以来价值投资理念逐步深入人心，并且这些热点持续时间较长，投资者实实在在地获得了可观的利润。第三次机会是“非典”造成的市场异常波动，在大盘急跌以后，出现了报复性的反弹行情，“非典”对市场的影响可作两阶段博弈，首先是“非典”传播范围能否在短期内控制住，如果能，“5.1”长假后，市场必涨，反之，市场再次暴跌；其次是“非典”对中国经济的中长期影响，如果对中长期发展有较大影响的话，则市场可能再度走熊，如果没有，则“非典”因素将弱化，影响市场走势的重要因素转移。第四次机会是5月中旬开始的垃圾股反弹行情，价值发现的投资理念遭到了传统的板块轮炒、个股轮涨投资理念的挑战，5大主流板块滞涨，垃圾股板块开始反弹，这次行情本质上是QFII进场以前旧投资理念的最后表现，从基本面配合来看，绩差上市公司正在加快重组步伐，部分戴帽或暂停上市的公司掀起轰轰烈烈的保壳运动 ......