人们有理由担心，一旦股市行情回落，基金面临的巨额赎回就会推倒多米诺骨牌。

    这个春天无疑应该属于基金业。

    在经历了“基金黑幕”和2002年的业绩寒冬，基金业终于迎来了春天。股市的上涨，业绩的劲增，使基金成了投资者的追逐对象。从2003年的年报可以看出，开放式基金取得了18%的平均收益率，股票型基金平均收益率超过了20%；在50只开放式基金中，其中43只实现盈利，亏损的只有7只。开放式基金的累计净收益达到19.09亿元，平均每只开放式基金赚了3820万元。54只封闭式基金在去年的浮盈居然达到了近年来罕见的74亿元，平均每只基金潜藏浮盈高达1.37亿元。

    基金业的惊人业绩使2004年基金的销售出现了井喷局面。银华保本基金发行不到10天即募集到60亿，南方现金增利首发规模亦达到80亿以上。而中信、海富通两只股票型基金更是双双刷新百亿份额的新纪录。曾几何时，基金还得靠关系和硬性任务才能勉强完成发行任务，有的甚至不能完成发行目标。

    6月1日起《证券投资基金法》正式实施，基金运作纳入了规范化轨道。随着市场的逐步完善和法律的健全，有人说2004年是中国的基金年，中国投资迎来了基金时代，但也有人说，中国将很快迎来基金淘汰年。

    系统风险：基金同质化隐含危机？

    与2002年下半年的那次基金扩容浪潮显著不同的是，个人投资者代替机构投资者成为购买基金的主要对象。据统计，银华保本增值基金的个人认购比例高达95%.此波基金的热卖，在区域上也有了非常大的变化，一是基金热销区域已经不再局限于北京、广东、上海、福建、苏浙等省市，以前的冷点地区云南、新疆、河南、河北等也成为热销地区。另外，个人持有的比例急剧上升，基金销售在地域和客户群体上出现的新突破，显示开放式基金作为大众投资理财工具的主流品种，其认可度已得到显著提高。市场参与者的结构开始真正发生变化，散户资金正逐渐向机构投资者手中聚拢。

    目前沪深两市A股上市公司在1300多家，股票的流通市值在14300多亿元。和基金2500亿元的规模相比，基金规模已经占到了流通股的17%以上，如果算上基金在筛选过程中的“优选”、“轮动”，一只股票被多家基金公司复合投资的情况非常普遍，如一些基金的增仓对象局限于原有的蓝筹股。

    2003年末 ......