段打压股价，强行锁筹。通过做大现金存量与股票之间的“差值”，以应对股民抛出股票所对应的现金“赎回”。其实这就相当于“做空”指数，而且可以达到“补足”亏空的目的。但是，此时的市场表现就是“熊市”。上述做法听起来有些奇怪，但这确实就是海外证券经济结算公司，经常“代缴”券商欠库保证金的理由，1998年东南亚“金融风暴”，海外大量的交易商，都曾以此手法逃脱了破产的风险。

    因此，任何一个“指数交易”的新兴股市、一个银证分割的股票市场，它都只能是少数人市场；它都会存在“跌过头”的市场风险，这是一个我们现在仍然无法逃避的利益机制。

    在中国目前股市的正常情况下，除外部资金支援外，券商的生存之道是“两条腿走路”。其一，获取利润；其二，通过保证金机制锁筹自保。然而，近期由于股市下跌，券商已经亏损累累，再加上券商保证金托管制度改革的风暴，可以说券商的两条腿都被折断，所以才陷入空前的窘境中，气息奄奄并连累股市阴跌不止。

    4.来自改革开放的挑战对券商的生存空间形成了挤压

    按照我国在加入世界贸易组织时对证券业开放做出的承诺，我国陆续出台了一系列开放政策，从而为外资的进入大开了方便之门。

    目前，证监会已经批准QFII16家，成立了9家中外合资基金管理公司、4家中外合资证券公司。其规模还不是很大，但对国内证券机构冲击已经开始显现 ......