五、债券市场价格走势分析

    (一)债券价格总体上行，中债指数高位上扬

    2006年，银行间市场债券指数和交易所市场债券指数均呈上行走势。银行间市场债券指数由年初的113.42点上升至年末的116.74点，上升3.32点，升幅2.93%;交易所市场国债指数由年初的109.19点上升至年末的111.39点，上升2.2点，升幅2.01%。中债总指数年初开盘指数为112.8879，年末收于115.8752，年末较年初上涨2.9873点，全年投资回报率为2.6%。(见表26)

    (二)收益率曲线扁平化趋势明显

    2006年，银行间债券市场国债收益率曲线呈现总体扁平化趋势。曲线以7年期品种为转折点，平坦化转折移动。7年期以下品种收益率大幅上移，平均上移20个基点，其中1年期以下品种上移显著，上移33个基点;10年期以上品种收益率则略有下行，平均下移10个基点。具体来看，收益率曲线变化可大致分为三个阶段:第一阶段是一季度的扁平化阶段，这一阶段短期债券价格逐步回落，短期债券收益率有所上升，而长期债券价格不断走高，长期债券收益率逐步下降，收益率曲线呈现扁平化趋势;第二阶段是二季度到三季度中期，由于债券市场整体价格走低，各期限债券到期收益率均有所上升，收益率曲线整体平稳上移;第三阶段是自三季度后期开始至年末小幅下移并进一步平坦化阶段，债券市场价格整体回升，收益率曲线小幅下移，其中长期债券价格上升趋势相对明显 ......