国家外汇管理局副局长 魏本华

    在此，我想探讨一下，当前全球外汇市场发展、各国储备管理面临的挑战，以及正确看待主权财富基金的发展问题。

    一、全球外汇市场的最新发展

    2007年9月，国际清算银行公布了三年一次的外汇交易和衍生品市场活动调查结果，反映出目前全球外汇市场呈现出以下特点：

    一是传统外汇市场和场外衍生市场交易量均增长迅猛。2007年4月，包括即期、远期和外汇互换在内的传统外汇市场日均交易量达到3.2万亿美元，较2004年增长65%。外汇市场交易活跃，主要是由于对冲基金发展迅速、长期取向的机构投资者投资趋于多元化、以数量型交易为主的技术交易增长显著等因素驱动。同期，包括货币掉期、外汇期权以及利率远期、掉期和期权等在内的场外衍生市场的日均交易量达2.1万亿美元，较2004年增长71%。其中，外汇衍生品交易非常活跃，日均交易量近3000亿美元，较2004年增长111%。

    二是银行间外汇交易份额持续下降，其他金融机构地位趋于上升。在外汇市场的交易主体中，包括大型商业银行、投资银行和证券公司在内的报告交易商占有重要地位。但报告交易商之间的交易比重,已从1998年的64%降至目前的43%。与之相对，报告交易商与包括各种基金、保险公司、中央银行在内的其他金融机构之间的交易比重稳步上升，已从1998年的20%升至40%；与公司等非金融客户的交易比重为17%。各交易主体之间交易份额的变化，反映了银行业融合持续以及公司购并增加等。

    三是外汇市场交易货币趋于多元化，主要货币地位稳固，其他货币份额上升。传统外汇市场上，美元的日均交易量份额略有下降，但仍居首位;新兴市场货币的地位有所上升，交易份额已达20%左右。在场外利率衍生市场上，欧元和美元仍是主要货币 ......