鉴于我国国有商业银行自身的特殊性及我国经济发展中的特殊作用，在改进国有商业银行公司治理模式的过程中，应当通过债权人、客户、职工、政府参与公司治理，弥补“股东至上”治理模式的缺陷。在这个意义上，吸收债权人、客户、职工、政府等利益相关者参与公司治理，是对传统“股东至上”治理模式的有效补充和完善。

    目前，四大国有商业银行中的建行、中行、工行已经完成股份制改造并成功上市，农行的全面改革也已提上议事日程并处于方案的设计与论证中。由于对国有商业银行进行股份制改革一直遵循的都是“股东至上”治理模式，即管理层应以股东利益最大化为终极目标，股东利益的最大化即为企业利益的最大化。但是，事实证明“股东至上”治理模式存在一定的缺陷，需要进一步完善，而利益相关者共同治理已成为我国国有商业银行完善公司治理、推进股份制改造的现实选择。

    一、国有商行“股东至上”公司治理模式的缺陷

    1.“股东至上”公司治理模式理论基础存在一定缺陷。传统的公司治理理论的一个基本原则是，管理层应以股东利益最大化为终极目标，股东利益的最大化即为企业利益的最大化，这就是“股东至上”治理理念。其假设前提是：市场是没有缺陷的，不存在“市场失灵”、“看不见的手”能够导致最优的资源配置，并且股东必须获得全部收益，承担全部风险。但现实中，市场机制并非万能，股东也并没有承担企业经营的全部风险。同时，随着网络经济时代的到来，货币资本、实物资本和虚拟资本、人力资本特别是公司内部的特定智力资本互为依存，单纯强调股东的利益而忽视其他相关者的利益，是不合理的。

    2.“股东至上”治理模式加大了国有商业银行的风险。国有商业银行作为经营货币资金的企业，与一般工商企业及其他经营单位相比，最显著的特征是负债经营，即利用客户的各种存款及其它借入款作为主要的营运资金，通过发放贷款及各种投资业务获取收益 ......