(二)M1增速上升慢于M2，显示通胀风险较低

    2008年12月末，M1余额为16.62万亿元，同比增长9.06%，增幅同比下降11.99个百分点，但比上月回升2.26个百分点。2008年下半年以来，M1、M2“剪刀差”持续扩大，从去年7月份的2.39个百分点单边上升至12月的8.76个百分点。在去年四季度我国财政刺激政策及宽松货币政策均开始显现作用，反映经济活跃程度的M1 亦出现反弹，说明经济状况略微好转。同时，M1增速上升慢于M2，显示通胀风险较低，M1和M2之间依然存在比较大的剪刀差，这反映了市场释放的流动性还有相当大的部分滞留在银行体系，而未进入消费或者投资领域。(见图表6)

    四、银行间市场分析

    (一)市场交易活跃

    2008年全年，银行间同业拆借市场交易活跃，拆借成交量15.05万亿元，同比增长41.3%，隔夜拆借品种成交10.65万亿元，占拆借成交总量的70.8%。去年12月份，同业拆借成交13535.3亿元，较上月增加14.08%；交易品种以1天为主，1天品种共成交10400.34亿元，占去年12月全部拆借成交量的76.84%。(见图表7)

    (二)货币市场利率持续下行

    2008年，货币市场利率大致可分为两个阶段：第一阶段为去年年初至9月份，货币市场利率阶段性宽幅波动 ......