概要:

    中国经济继续有力增长,但在最近增速略为放缓。继去年的大规模刺激政策之后,今年以来政府主导投资的增长放缓。但这在一定程度上被房地产业的强劲投资所抵消。受到有利的劳动力市场状况的支持,居民家庭消费增长保持良好。尽管出口量从2009年初的低谷迅速回升,但由于进口激增和贸易条件恶化,中国的贸易顺差进一步下降。通货膨胀有所上升,但核心通胀仍保持低位。快速上涨的房价导致政府采取了专门针对房地产的严厉措施。经济领先指标和工业生产数据显示经济增长继续保持快速,但增速略有下滑。

    中国的经济前景依然良好。虽然人们担忧某些高收入国家的财政风险,但全球增长前景仍保持良好。这在很大程度上应归功于新兴市场经济体的活力。不过,全球经济预测还面临很大风险。在中国,主要由于宏观政策立场的部分正常化以及对房地产的调控措施,经济增速看起来将从年初的高位回落。我们预计2010年全年GDP增速为9.5%,2011年为8.5%,但围绕这一预测有双向风险。今年经济增长对投资的依赖程度应该有所降低,而更多受益于对外贸易状况的改善。消费仍会受到强劲的劳动力市场的支撑。今年外部盈余应该进一步下降。由于全球没有价格上升的压力,而且国内工资—价格的螺旋上升也不太可能出现,因此今年的通货膨胀水平看起来仍将受到抑制。

    这些前景要求宏观政策立场进一步正常化,但同时保持政策灵活性。需要进一步收紧总体货币政策以控制主要的宏观风险 ......