王江:论金融创新的时候不能只局限于现在具体的金融技术和金融产品。金融是有关资源最优配置的一门技术,实际上任何一个发展,如果能够提高资源配置都可以认作是金融创新,不光是新产品的出现,同样包括新机构的出现、新的法律框架出现、新的运行模式的出现。

    K·哥特·罗文霍斯特:西方国家最早的证券市场就是阿姆斯特丹交易所。虽然我们认为阿姆斯特丹是最早的股票交易所,但最早他们是在交易大宗商品,首先是一些货物的交易,后来推出各种各样的金融证券,之后推出金融股票等交易。在早期的货物交易过程中,运送的旅程要花多长时间,因为当时的主要贸易对象是在亚洲,从阿姆斯特丹港口到亚洲,这其中具有很多风险。最重要的是,货物的价格可能在几年时间里会发生很大的波动,而且资金很难进行筹措,你要去买船,你要为漫长的欧洲和亚洲之间往还航程,融资是非常困难的。交易完成之后要把资产卖掉来还债,这个过程当中都非常困难,所以他们就用一些固定资产进行融资,比如用他们的船,船进到港里之后把大宗商品卖掉,然后偿还债务。这是当时的金融创新,通过固定资产抵押发行债券。

    另外一个创新在当时也是非常重要的,在公司创立的时候这些公司创立者发现,任何社会当中的人都应该有资格来参与企业的创业,所以当时他们就创造一种机制,允许公众拥有公司的股份,同时允许公众购入股份后进行股票交易。公司所做的就是允许投资者每个月进行一次公司股票的交易,当然后来交易越来越频繁,不仅仅每个月一次,他们想什么时候交易就可以进行交易。我们两个人想要互相买卖股票的时候,最开始我们两个人都到公司来把你的名字改成他的名字进行股票的过户,后来出现了股东花名册和股票过户的机制,后来他们发现一个月不够,然后产生了金融衍生品市场 ......